基金经理王晓川的投资业绩与策略 - 王晓川管理的银华数字经济A在2024年取得50%的收益率，成为全市场主动股票开放型基金冠军 [1][2] - 其投资策略以景气度优先，重配景气度突出的板块，形成"景气+轮动"的投资思路 [2][4] - 在研究员阶段覆盖周期和TMT等风格迥异的板块，打下坚实的投研基础 [2] 银华成长智选混合基金特点 - 该基金是混合型基金，股票仓位60%-95%，投资范围覆盖科技、医药、消费、军工等领域 [1][4] - 作为创新型浮动费率基金，能更好激发基金经理追求超额收益，同时在业绩不佳时通过费率优惠保护投资者权益 [4] - 拟任基金经理王晓川表示"买对行业"是取得超额收益的关键前提 [1][4] 行业选择与选股方法 - 在全市场30个大行业、200个子行业中挑选8-10个景气度向上的子行业 [5] - 通过现金流与营收改善情况判断行业景气度，选取利润增速快的公司 [5] - 剔除奇异值等异常情况，选择连续几个季度利润同比高增长且估值合理的股票 [6] - 通过上下游调研和专家访谈寻找基本面预期差 [6] 市场行情研判与投资机会 - 当前A股多数主要指数的PB在短中长期均处于较低位置，PE估值长期在中枢略偏上水平 [7] - 全球市场中AH股仍是估值洼地，中证A500指数PE为14.59，恒生中国企业指数PE为9.55 [8] - 人工智能有望成为较强主线，中国AI未来两年配置优先级逐步提升 [7][8] - AI手机带动Agent生态繁荣，2025年可能是"硬件+Agent"百花齐放的一年 [1][8] 政策环境与市场影响 - 5月7日国新办发布会推出一揽子金融政策有助于坚定投资者长期信心 [7] - 政策密集强调"强化企业创新主体地位"和"培育未来产业"，为科技行业提供长期支撑 [8] - 深圳、广东、湖南等地已出台人工智能、半导体等细分领域行动计划 [8]

基金经理王晓川的投资策略 - 买对行业是取得超额收益的关键前提，行业配置以景气度优先，重配景气度突出的板块 [1][3] - 在全市场30个大行业、200个子行业中，挑选8-10个景气度向上的子行业，现金流与营收同时改善视为高景气行业 [4] - 剔除奇异值、一次性大额变动、基数低等情况，选择连续几个季度利润同比高增长且估值合理的股票 [4] - 股票仓位和买卖时间点动态调整，盈利预期上修可能成为买入理由，但上涨两到三年后的盈利预期上修不构成买入理由 [3] 银华成长智选混合基金 - 银华成长智选混合基金是混合型基金，股票仓位60%-95%，投资范围覆盖科技、医药、消费、军工等领域 [3] - 拟任基金经理王晓川管理的银华数字经济A在2024年以50%的收益率成为全市场主动股票开放型基金冠军 [1][2] - 浮动费率基金能激发基金经理对超额收益的追求，超额收益不佳时通过费率优惠保护投资者权益 [3] 行业与市场研判 - 当前A股多数主要指数的PB在短、中、长期均处于较低位置，PE估值长期在中枢略偏上水平，短期偏高 [6] - 人工智能有望成为较强主线，中国AI未来两年配置优先级逐步提升，外部不确定性推动科技自立自强 [6] - AI端侧是投资重点方向，包括机器人、汽车、音箱等，AI手机带动Agent生态繁荣，2025年或是"硬件+Agent"百花齐放的一年 [7] - 下一轮交易机会或需等待政策预期加码，科技行情仍有演绎空间，短期市场或呈现震荡态势 [6]

基金经理王晓川的投资哲学 - 王晓川的投资哲学是"不求妙手，但求积胜"，强调通过稳定积累超额收益而非追求短期高回报 [1] - 其投资框架采用"景气度趋势投资+四步选股法"，通过系统性筛选和风险控制实现稳定收益 [3] - 注重在确定性中寻找预期差，认为选出多只涨幅适中的股票比捕捉单只牛股更具可持续性 [3] 银华成长智选基金特点 - 该基金是首批26只新型浮动费率基金之一，采用管理费与超额收益挂钩的机制 [2] - 选择中证800成长指数作为业绩基准，相比其他宽基指数波动更大，体现差异化定位 [2] - 仓位灵活度为60%-95%，高于普通股票型基金80%-95%的限制，增强应对波动能力 [5] - 投资领域不限于科技赛道，可能拓展至医药、消费、军工等行业，分散单一赛道风险 [5] 王晓川的投资方法论 - 通过现金流与营收双重指标筛选景气行业，将全市场200余个子行业分为高景气、潜在改善和低景气三类 [4] - 在选股阶段剔除业绩异常值，重点选择连续多季度利润同比高增长的公司 [4] - 强调估值保护，通过横向行业比较和纵向历史分位分析寻找估值偏低的个股 [4] - 通过上下游调研和专家访谈挖掘基本面预期差，例如关注电子制造业的库存、产能、价格等指标 [4] 业绩表现与行业背景 - 王晓川管理的银华数字经济A在2024年以50%回报率成为全市场主动股票开放型基金业绩冠军 [2] - 公募基金行业正经历变革，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台后，新型浮动费率基金快速获批 [2] - 多数浮动费率基金选择沪深300、中证800等传统宽基指数作为基准，银华成长智选的基准选择更具挑战性 [2]

基金产品与基金经理表现 - 首批发行的浮动费率产品是2025年至今最重磅的主动权益产品，旨在实现管理人利益和持有人利益的一致[1] - 银华基金拟派出2024年新晋股票型基金冠军王晓川，其管理的银华数字经济A在2024年取得50%回报，排名同类867只基金首位[1] - 王晓川管理的银华数字经济A在2022年5月至2025年3月期间显著跑赢产品基准和中证800指数[5] - 银华成长智选新产品股票仓位为60-95%，比银华数字经济的80-95%更具灵活性，投资范围也更广，覆盖医药、消费、军工等泛成长领域[28] 投资框架与方法论 - 投资框架基于行业景气度，注重细分子行业配置，认为选择正确行业比选择正确公司更重要[5][16] - 通过现金流和营收比较筛选高景气行业：现金流和营收同时改善为高景气，现金流改善而营收未改善为景气有望改善[16] - 偏好"不一样，且正确"的投资机会，寻找具有一定预期差的机会，在行业景气度刚开始向上时买入[6][12] - 采用适度轮动策略平滑组合波动，通过盘面理解市场交易信息[6][26] - 投资流程分为四步：筛选景气行业、找出高增长公司、估值对比、寻找基本面预期差[15][16][17] 基金经理背景与理念 - 王晓川2016年从清华毕业后加入银华基金，研究员时期覆盖周期和成长板块，形成多样性投资方式[10] - 经历游戏股戴维斯双击和光伏股戴维斯双杀后，形成景气+轮动的投资思路[10] - 投资风格"不求妙手，但求积胜"，组合收益不依赖单一股票[18] - 组合构建动态调整10-20个潜在景气赛道，考虑基本面、股价位置、筹码价格等因素[19] - 每周定期回顾组合配置，对持续跑输的板块或个股进行调整[13] 市场观点与产品特点 - 2024年业绩优异源于政策提振市场信心、公司投研平台升级及把握核心矛盾[21][22][23] - 认为高景气行业数量逐年收敛，稀缺性可能带来更大超额收益但也伴随更高波动[30] - 浮动费率产品设计既是对基金经理的激励，也是对基民的保护[9][29] - 新产品银华成长智选采用中证800指数作为基准，延续景气度优先加轮动的有效策略[5][30]