13只浮动费率新基率先成立 数据显示，截至6月24日，首批26只新型浮动费率基金中，13只产品已率先发布成立公告，募集规模总 额超126亿元。 其中，基金经理周云管理的东方红核心价值、 基金经理 刘健维管理的易方达成长进取、 基金经理 何杰 管理的平安价值优享募集规模暂列前三名，分别为19.91亿元、17.04亿元、13.22亿元。 截至6月24日，首批26只新型浮动费率基金中，已有13只宣布成立，合计募集规模超126亿元，东方红核 心价值、易方达成长进取、平安价值优享募集规模均超10亿元。 业内机构表示，此次发行的浮动费率基金 采用 管理费 分档计提规则 ，实施"奖优罚劣"机制。这一费率 机制 强化基金公司、高管、基金经理与投资者的利益绑定，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益 为核心的经营理念。 在不确定性中寻找投资确定性 基金经理 王晓川管理的银华成长智选、 基金经理 贾腾管理的天弘品质价值、 基金经理 李涛管理的嘉 实成长共赢、 基金经理 孟杰管理的宏利睿智领航、 基金经理 卞正管理的汇添富均衡潜力优选募集规模 均超8亿元。 图片来源：Choice，统计截至2025/6/24，不作投资推荐 此外，多家 ...

浮动费率基金成立情况 - 截至6月22日首批13只浮动费率基金(主代码)合计规模达126亿元平均单只规模9.69亿元 [1] - 东方红核心价值混合A(19.91亿元)易方达成长进取混合A(17.04亿元)平安价值优享混合A(13.22亿元)规模居前三合计占首批总规模近四成 [2] - 13只产品平均认购户数1.15万户易方达成长进取混合A认购户数最高达47301户 [2] 募集特点与市场反应 - 首批产品募集周期普遍22-23天东方红核心价值混合A仅用9天完成募集均提前结束 [2] - 闪电募集源于政策红利市场时机与产品创新三重共振推动行业向"业绩驱动"转型 [3][5] - 投资者倾向选择历史业绩稳健投研成熟的头部机构导致资金集中 [2] 费率机制设计 - 管理费采用"持有期限+年化收益率"模式持有不足1年按1.2%年费率(0.6%固定+0.6%或有)收取 [4] - 持有超1年则根据实际年化收益率调整费率档位实现"收益共享风险共担" [4] - 机制降低投资者机会成本业绩不佳时管理费减少表现优异时费用与收益同步增长 [4] 行业影响 - 浮动费率倒逼机构提升投研能力长期跑输基准将面临规模流失风险 [5] - 标志着公募基金从"规模驱动"转向"业绩驱动"回归"受托理财"本源 [3][5] - 为投资者提供新型风险收益匹配工具增强管理人与投资者利益一致性 [3][4]

浮动费率型基金成立情况 - 多只浮动费率型基金集体公告成立 包括易方达成长进取 嘉实成长共赢 广发价值稳进 天弘品质价值等 [1][2] - 易方达成长进取成立规模达17.04亿元 嘉实成长共赢和天弘品质价值均超9亿元 广发价值稳进接近7亿元 [2] - 5只浮动费率基金累计成立规模超60亿元 包括东方红核心价值混合等 [3] - 银华成长智选混合 博时卓睿成长 富国均衡配置混合等已公告提前结束募集 [4] 浮动费率型基金建仓动态 - 东方红核心价值混合在成立后一周内开始建仓 截至6月13日A类份额净值为0.9985元 [4] - 随着更多浮动费率基金成立 预计将有超百亿元新增资金进场 [4] 二季度新基金成立与建仓情况 - 二季度新成立基金数量已超一季度 股票型基金规模约847亿元 混合型基金约187亿元 累计超千亿元 [5] - 东方阿尔法科技优选混合成立不到半个月 A类份额净值下跌超5%至0.9486元 [6] - 申万菱信行业精选混合成立仅3天即开始建仓 6月6日净值为0.9802元 6月13日为0.9885元 [6] - 泓德红利优选混合成立不到2个月 股票仓位已达51.24% 前十大重仓股中7只为银行股 [6][7] 新基金持仓结构 - 泓德红利优选混合前十大重仓股包括上海银行 北京银行 农业银行 中国石化 交通银行 华夏银行 海澜之家 光大银行 陕西煤业 民生银行 [7] - 银行股持仓占比较高 如上海银行占基金资产净值比例1.23% 北京银行1.21% 农业银行1.16% [7]

公募基金市场概况 - 今年以来约660只基金发行，发行份额约4200亿份，其中3月达到发行高峰，发行份额超千亿份 [1][2] - 1至6月公募基金发行数量分别为82只、95只、133只、127只、124只和100只，发行份额分别为693.53亿份、886.01亿份、1019.49亿份、900.71亿份、590.79亿份和109.15亿份 [2] - 权益类产品占较大比重，股票型基金和混合型基金发行数量分别为382只和107只，发行份额为1588.81亿份和274.86亿份 [2] 基金产品类型分析 - 债券型基金年内发行数量125只，发行份额超2000亿份，是发行份额规模最大的产品类型 [2] - FOF基金、QDII基金等其他类型基金也有发行 [2] - 医疗主题基金表现强势，全市场约290只医疗主题基金中，270多只年内实现正收益，90多只收益在30%以上，约30只收益在50%以上 [7] 基金募集情况 - 年内171只公募基金提前结束募集，包括广发智选启航混合、东方红盈丰稳健配置6个月持有等 [1][2][4] - 多只基金成为"日光基"，如中邮同业存单指数7天持有、南方顺丰物流REIT等，均在一天内完成募集 [1][5] - 部分基金募集期大幅缩短，如中航智选领航混合从原定6月27日提前至6月11日，华宝宝益90天持有A从6月13日提前至5月23日 [5][6] 医药主题基金表现 - 多只医药主题基金提前结束募集，如东方阿尔法健康产业混合从6月13日提前至6月9日，平安港股通医疗创新精选从6月25日提前至6月9日 [7] - 国内创新药市场发展迅速，政策支持提升市场天花板，国内创新药成果显著，管线对外授权和商业化处于成果涌现阶段 [8] - 港股创新药市场机制优势明显，便于未盈利Biotech公司上市融资，国际化市场有利于吸引外资和海外布局 [8]

多只成立时间不满半个月的主动权益类基金的净值近日频频发生变动，这意味着基金经理已开启建仓步 伐。此外，还有多只主动权益类基金提前结束发行，中国证券报记者采访了解到，部分基金提前结募或 许是因为当下入场性价比较高，基金经理希望抓住优质建仓时间窗口，尽快开启投资运作。 6月17日，招商价值严选混合发布公告称，该基金已于6月4日开始募集，原定募集截止日为7月4日。为 更好地保护基金份额持有人利益，基金管理人招商基金决定提前结束基金的募集，募集截止日由原定的 7月4日提前至6月25日（6月26日起不再接受认购申请）。 在招商价值严选混合宣布提前结募的同日，东方红盈丰稳健配置6个月持有期混合型基金中基金 （FOF）、银华成长智选混合、广发智选启航混合等均发布了提前结束募集公告。 一日之内多只基金官宣提前结募，并非近期市场的个例。在新发市场，越来越多的基金选择提前结束募 集。甚至有基金的募集期仅有2天。例如，中航基金公告称，中航智选领航混合基金6月10日开始募集， 募集截止日从6月27日提前至6月11日。公告显示，该基金的首募规模为0.66亿元。 "近期有不少权益基金提前结募，一方面是因为有些产品为发起式基金，成立门槛较 ...

基金经理王晓川的投资业绩与策略 - 王晓川管理的银华数字经济A在2024年取得50%的收益率，成为全市场主动股票开放型基金冠军 [1][2] - 其投资策略以景气度优先，重配景气度突出的板块，形成"景气+轮动"的投资思路 [2][4] - 在研究员阶段覆盖周期和TMT等风格迥异的板块，打下坚实的投研基础 [2] 银华成长智选混合基金特点 - 该基金是混合型基金，股票仓位60%-95%，投资范围覆盖科技、医药、消费、军工等领域 [1][4] - 作为创新型浮动费率基金，能更好激发基金经理追求超额收益，同时在业绩不佳时通过费率优惠保护投资者权益 [4] - 拟任基金经理王晓川表示"买对行业"是取得超额收益的关键前提 [1][4] 行业选择与选股方法 - 在全市场30个大行业、200个子行业中挑选8-10个景气度向上的子行业 [5] - 通过现金流与营收改善情况判断行业景气度，选取利润增速快的公司 [5] - 剔除奇异值等异常情况，选择连续几个季度利润同比高增长且估值合理的股票 [6] - 通过上下游调研和专家访谈寻找基本面预期差 [6] 市场行情研判与投资机会 - 当前A股多数主要指数的PB在短中长期均处于较低位置，PE估值长期在中枢略偏上水平 [7] - 全球市场中AH股仍是估值洼地，中证A500指数PE为14.59，恒生中国企业指数PE为9.55 [8] - 人工智能有望成为较强主线，中国AI未来两年配置优先级逐步提升 [7][8] - AI手机带动Agent生态繁荣，2025年可能是"硬件+Agent"百花齐放的一年 [1][8] 政策环境与市场影响 - 5月7日国新办发布会推出一揽子金融政策有助于坚定投资者长期信心 [7] - 政策密集强调"强化企业创新主体地位"和"培育未来产业"，为科技行业提供长期支撑 [8] - 深圳、广东、湖南等地已出台人工智能、半导体等细分领域行动计划 [8]

基金经理王晓川的投资策略 - 买对行业是取得超额收益的关键前提，行业配置以景气度优先，重配景气度突出的板块 [1][3] - 在全市场30个大行业、200个子行业中，挑选8-10个景气度向上的子行业，现金流与营收同时改善视为高景气行业 [4] - 剔除奇异值、一次性大额变动、基数低等情况，选择连续几个季度利润同比高增长且估值合理的股票 [4] - 股票仓位和买卖时间点动态调整，盈利预期上修可能成为买入理由，但上涨两到三年后的盈利预期上修不构成买入理由 [3] 银华成长智选混合基金 - 银华成长智选混合基金是混合型基金，股票仓位60%-95%，投资范围覆盖科技、医药、消费、军工等领域 [3] - 拟任基金经理王晓川管理的银华数字经济A在2024年以50%的收益率成为全市场主动股票开放型基金冠军 [1][2] - 浮动费率基金能激发基金经理对超额收益的追求，超额收益不佳时通过费率优惠保护投资者权益 [3] 行业与市场研判 - 当前A股多数主要指数的PB在短、中、长期均处于较低位置，PE估值长期在中枢略偏上水平，短期偏高 [6] - 人工智能有望成为较强主线，中国AI未来两年配置优先级逐步提升，外部不确定性推动科技自立自强 [6] - AI端侧是投资重点方向，包括机器人、汽车、音箱等，AI手机带动Agent生态繁荣，2025年或是"硬件+Agent"百花齐放的一年 [7] - 下一轮交易机会或需等待政策预期加码，科技行情仍有演绎空间，短期市场或呈现震荡态势 [6]

公募基金行业改革与浮动费率产品创新 核心观点 - 公募基金行业加速改革，推出首批创新型浮动费率产品银华成长智选混合（A类024455，C类024456），旨在实现基金管理人与投资者"风险共担、收益共享"[1] - 产品设计通过费率浮动机制、业绩基准约束和超额收益导向，优化投资者行为并提升投研能力[3][5][6] - 利益绑定机制形成良性循环，推动行业向"以投资者为中心"转型[8] 产品设计特点 引导长期持有 - 持有满1年触发浮动费率： - ＜1年：固定管理费1.2%/年 - ≥1年：分三档（0.6%/年、1.2%/年、1.5%/年）动态调整[3] - 通过费率优化降低短期交易频率，强化长期投资价值[4] 业绩基准约束 - 投资比例：股票资产60%-95%（港股通标的≤50%），业绩基准为中证800成长指数×60%+中证港股通综合指数×20%+中债综合指数×20%[5] - 管理费与业绩基准挂钩，减少风格漂移风险，提升策略透明度[5] 超额收益导向 - 费率分档规则： - 年化超额收益率≤-3%：0.6%/年 - 超额收益率＞6%且实际收益为正：1.5%/年 - 其他情形：1.2%/年[7] - 激励机制促使基金管理人专注α收益挖掘[6] 行业影响 - "双向浮动费率"机制将管理人收益与投资者盈亏深度绑定，形成"创造价值才能共享价值"的良性循环[8] - 政策推动下，行业正从规模导向转向质量导向，强化投资者获得感[1][8]

新型浮动费率基金发行情况 - 新型浮动费率基金发行两周内多家银行渠道代销规模突破亿元，部分银行如浦发银行、中国银行代销规模超过10亿元，建设银行、工商银行代销规模超过5亿元 [1][2] - 东方红核心价值混合首募规模超过20亿元上限，末日确认比例约为94.03% [1][2] - 易方达成长进取混合、嘉实成长共赢混合、天弘品质价值混合认购规模均超过4亿元，广发价值稳进混合等10余只产品认购规模达到亿元量级 [3] 基金公司自购行为 - 宏利基金宣布斥资1000万元认购旗下浮动费率基金宏利睿智领航混合 [1][5] - 东方红资产管理、天弘基金、博时基金、中欧基金、兴证全球基金等公司自购金额从1000万元到2000万元不等，其中博时基金和兴证全球基金自购金额均为2000万元 [5][6] - 中欧基金明确持有自购份额期限不低于三年，天弘基金拟任基金经理贾腾同步进行自购 [6] 业绩比较基准差异 - 景顺长城成长同行混合业绩比较基准为中证A500指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×20% [4] - 招商价值严选混合、兴证全球合熙混合等产品主要对标沪深300指数收益率，大成至臻回报混合、工银泓裕回报混合主要对标中证800指数收益率 [4] 市场反应与行业动态 - 东方红核心价值混合火速提前结募，体现投资者和销售渠道对公募基金费率改革的高度认可 [2] - 6月新发行的景顺长城成长同行混合、招商价值严选混合、鹏华共赢未来混合等认购规模均超过亿元 [4] - 新型浮动费率基金是基金管理人响应政策的一次全新尝试，自购行为传达与基民"利益共生、风险同担"的决心 [6]

基金经理王晓川的投资哲学 - 王晓川的投资哲学是"不求妙手，但求积胜"，强调通过稳定积累超额收益而非追求短期高回报 [1] - 其投资框架采用"景气度趋势投资+四步选股法"，通过系统性筛选和风险控制实现稳定收益 [3] - 注重在确定性中寻找预期差，认为选出多只涨幅适中的股票比捕捉单只牛股更具可持续性 [3] 银华成长智选基金特点 - 该基金是首批26只新型浮动费率基金之一，采用管理费与超额收益挂钩的机制 [2] - 选择中证800成长指数作为业绩基准，相比其他宽基指数波动更大，体现差异化定位 [2] - 仓位灵活度为60%-95%，高于普通股票型基金80%-95%的限制，增强应对波动能力 [5] - 投资领域不限于科技赛道，可能拓展至医药、消费、军工等行业，分散单一赛道风险 [5] 王晓川的投资方法论 - 通过现金流与营收双重指标筛选景气行业，将全市场200余个子行业分为高景气、潜在改善和低景气三类 [4] - 在选股阶段剔除业绩异常值，重点选择连续多季度利润同比高增长的公司 [4] - 强调估值保护，通过横向行业比较和纵向历史分位分析寻找估值偏低的个股 [4] - 通过上下游调研和专家访谈挖掘基本面预期差，例如关注电子制造业的库存、产能、价格等指标 [4] 业绩表现与行业背景 - 王晓川管理的银华数字经济A在2024年以50%回报率成为全市场主动股票开放型基金业绩冠军 [2] - 公募基金行业正经历变革，《推动公募基金高质量发展行动方案》出台后，新型浮动费率基金快速获批 [2] - 多数浮动费率基金选择沪深300、中证800等传统宽基指数作为基准，银华成长智选的基准选择更具挑战性 [2]