收购事件概述 - 法国皮诺家族可能出售其持有的29%彪马股份 引发资本市场关注 [1] - 潜在买家名单扩充 包括安踏 李宁等亚洲竞争者 以及阿迪达斯 品牌管理集团ABG和私募股权公司CVC资本 [1][5] - 受阿迪达斯或成为潜在收购方的市场猜测影响 彪马股价在9月16日上涨2.9% 17日放量大涨16.8% 两个交易日累计上涨超19% [1][9] 潜在收购方分析 - 若CVC资本成功收购皮诺家族持有的29%彪马股份 其持股比例将超过所有现有机构投资者 成为彪马最大单一股东 [3][5] - ABG以收购和振兴陷入困境的品牌闻名 15年间已将50多个全球知名品牌收至麾下 包括锐步 Champion等 [5] - ABG与CVC资本在收购锐步时曾为竞争对手 最终ABG以25亿美元成功收购锐步 并反向要求CVC出资成为ABG股东 [5] 阿迪达斯与彪马的关联 - 彪马5人管理委员会中有2名核心高管来自阿迪达斯 包括首席执行官亚瑟 霍尔德和首席运营官安德烈亚斯 胡贝特 [6] - 阿迪达斯现任CEO比约恩 古尔登出身于彪马 两家公司高管层存在"血脉交融" [7] - 阿迪达斯与彪马同根同源 源于1948年达斯勒兄弟决裂后各立门户创立 总部均位于德国赫尔佐根奥拉赫 [8] 潜在交易的战略意义 - 2024年耐克营收达514亿美元 阿迪达斯营收为236.8亿欧元 彪马营收88.17亿欧元 [8] - 若阿迪达斯收购彪马 合并后营收规模将直逼耐克 可通过双品牌策略覆盖更广泛客群 形成对耐克的制衡之力 [8] - 在耐克稳居第一 安踏通过并购快速崛起的行业背景下 彪马的命运变化将撼动"两超多强"的行业格局 [10] 彪马近期经营状况 - 2024年初 彪马为应对宏观挑战宣布全球裁员500人并关闭部分盈利不佳门店 [6] - 公布2024财年业绩后 彪马股价一度大跌23% 创2016年以来新低 [6] - 4月 时任CEO阿恩 弗伦特突然离职 由阿迪达斯前高管接任 [6]

收购传闻与市场反应 - 法国皮诺家族可能出售其持有的29%彪马股份，引发资本市场对潜在竞购战的关注[1] - 潜在买家名单包括安踏、李宁等亚洲竞争者，以及阿迪达斯、品牌管理集团ABG和私募股权公司CVC资本[1][4] - 受阿迪达斯可能成为收购方的市场猜测影响，彪马股价在9月16日上涨2.9%，17日放量大涨16.8%，两个交易日累计涨幅超过19%[1][8] 潜在收购方分析 - 若CVC资本成功收购皮诺家族持有的29%股份，其将成为彪马的最大单一股东，持股比例超过其他机构投资者[3][4] - ABG以收购和振兴困境品牌闻名，自2010年创立以来已将50多个全球知名品牌收至麾下，包括锐步[4] - ABG与CVC资本在收购锐步时曾是对手，最终ABG以25亿美元成功收购，并反向要求CVC出资成为ABG股东，此次在彪马收购中再度相遇[4] 阿迪达斯与彪马的关联 - 彪马5人管理委员会中有2名核心高管来自阿迪达斯，包括首席执行官和首席运营官[5] - 阿迪达斯现任CEO比约恩•古尔登出身于彪马，两家公司高管层存在“血脉交融”的关系[5][6] - 阿迪达斯与彪马源于1948年达斯勒兄弟的决裂，数十年来总部均位于德国赫尔佐根奥拉赫，商业基因相似[8] 行业格局与潜在影响 - 2024年耐克营收达514亿美元，阿迪达斯为236.8亿欧元，彪马营收88.17亿欧元[8] - 若阿迪达斯成功收购彪马，合并后营收规模将直逼耐克，并可通过双品牌策略覆盖更广泛客群，形成对耐克的制衡[8][9] - 交易面临欧盟反垄断审查等显著障碍，尤其在足球赞助与欧洲市场等重叠领域[8]

收购传闻 - 市场消息指出安踏集团可能即将完成对锐步的收购并已完成实缴资金流程 [1] - 安踏集团回应称不对市场传闻作评论 [1] - 收购锐步可能有助于安踏海外扩张 [1] 公司业绩 - 安踏体育8月5日报收92.15港元/股涨幅1 26% [2] - 2024年二季度安踏品牌零售流水同比低单位数增长FILA品牌中单位数增长其他所有品牌(不包括狼爪)同比增长50-55% [3] - 安踏品牌与FILA占据安踏营收绝大部分2024年营收占比超过84% [3] - 2024年安踏品牌收入335亿元同比增长10 6%占集团总收入比例47 3% [5] - 2024年FILA实现收入266亿元同比增长6 1% [6] - 2024年安踏集团营收同比增长13 6%至708 26亿元 [11] - 亚玛芬2024年收入同比增长17 8%至51 83亿美元按汇率转换为人民币377 52亿元 [11] - 2025年一季度亚玛芬营收14 73亿美元按固定汇率同比增长26%调整后营业利润2 32亿美元同比增长79% [12] 品牌运营 - 截至2024年末FILA店铺总数2060家同比增长4%其中大货店1264家同比增长7%儿童店590家同比增长1%潮牌店206家同比下滑2% [7] - 安踏集团战略为"单聚焦多品牌全球化" [11] - 安踏通过收购和合资方式运营多个国际品牌包括FILA迪桑特可隆体育亚玛芬玛伊娅MAIA ACTIVEMusinsa狼爪等 [11] - 始祖鸟在中国市场表现突出2020年至2022年全球收入CAGR超过30%中国区流水CAGR高达58% [14] - 始祖鸟大中华区坪效显著高于北美地区2021-2022年大中华区品牌店坪效为1251/622美元北美为1269/817美元 [14] 行业状况 - 国内运动市场波动加剧李宁二季度全渠道流水实现低单位数增长低于预期 [8] - 耐克2025财年第四季度大中华区销售额同比下滑21%至14 8亿美元 [8] - 耐克CFO表示客流量下降两位数零售额低于计划市场仍是促销性 [8] 锐步背景 - 锐步于1958年在英国成立1982年依靠女性运动鞋打开美国市场1986年成为美国鞋类销售市场份额第一品牌 [15] - 锐步在美国市场份额从1987年超25%下降至2010年不到10% [15] - 2006年阿迪达斯购得锐步股权但未能救市锐步销售额占比从2006年20%降至2020年6 7% [15] - 2022年3月ABG收购锐步ABG预计锐步2022年销售额突破50亿美元未来5年内达到100亿美元 [16][17] - ABG将锐步在中国业务授权给香港联亚联亚2024年财报显示锐步收入较前一年下滑19% [18] 全球化战略 - 安踏品牌已布局东南亚北美欧洲中东非洲等核心海外市场 [19] - 安踏欧文系列篮球鞋全球多地发售全部售罄 [19] - 安踏进驻Foot Locker及DSG等110家欧美主流零售渠道覆盖欧洲及北美5大重点市场 [19] - 截至2024年底安踏集团已覆盖东南亚及南亚地区近20个国家的20亿人口 [19] - 锐步可能成为安踏打开海外市场的最佳切口 [20]

安踏集团收购Reebok传闻 - 市场传闻安踏集团即将收购ABG旗下的Reebok品牌并已完成实缴 但公司表示"不对市场传闻发表评论" [2] - Reebok品牌诞生于1895年 最初以生产带钉跑鞋闻名 20世纪中后期更名为Reebok并进军北美市场 [2] - 2005年阿迪达斯以38亿美元收购Reebok 但后者市场份额持续下滑 2021年又以21亿欧元出售给ABG [3] - 目前Reebok全球市场份额不足1.5% 在二线品牌中挣扎 [4] Reebok品牌发展历程 - 1979年Paul Fireman取得Reebok北美经营权并控股51% 品牌迎来黄金发展期 一度超越耐克在北美市场份额 [2] - 2000年后与NFL合作 为26支球队提供装备 2004年赞助约400名运动员参加雅典奥运会 [2] - 被阿迪达斯收购后尝试转型 包括关闭亏损门店 聚焦健身领域等 但效果不佳 [3] 安踏集团发展策略 - 2009年以约4亿元收购FILA中国业务 五年后实现扭亏为盈 2020年收入超过主品牌 [5][6] - 实施"多品牌 全球化 高端化"战略 引入Descente Kolon Sport等品牌 收购Amer Sports进军户外市场 [6] - 2024年营收708.26亿元(同比+13.58%) 归母净利润155.96亿元(同比+52.36%) 毛利率62.17% [6] - 2024年6月完成对德国品牌Jack Wolfskin的收购 [6]

安踏收购锐步的传闻 - 安踏集团已与美国品牌管理公司ABG达成协议 即将完成对锐步品牌的收购并完成实缴 [1] - 安踏体育回应称不对市场传闻发表评论 建议以公司公告为准 [1] - 安踏对锐步的兴趣早有迹象 今年3月就传出竞购消息 此前也曾出现在有意收购的"金主名单"中 [1] 锐步品牌历史与市场表现 - 锐步创立于1958年 前身可追溯到1895年英国博尔顿的"福斯特跑鞋" 是世界上第一款钉鞋 [1] - 1979年保罗·法尔曼接手后迎来黄金时代 1982年推出首款女性健身鞋 1987年以14亿美元销售额超越耐克成为全球运动鞋第一品牌 [1] - 2005年阿迪达斯以38亿美元收购锐步 但品牌价值较巅峰期缩水超30% 2024年全球份额不足1 5% [3] - 在中国市场由联亚公司运营 2023年在淘宝 京东 抖音三大电商平台销售额总计仅1 6亿人民币 [3] 锐步当前市场挑战 - 在中国市场价格远低于海外市场 得物平台售价几乎是欧洲 澳洲市场的一半 [4] - 曾与锐步高度关联的Les Mills运动有越来越多消费者转向安德玛 lululemon等品牌 [4] - ABG收购锐步前无运动品牌运营经验 主要将区域市场运营权交给合作伙伴 [3] 安踏收购锐步的潜在影响 - 锐步此前泛运动时尚定位可能与FILA形成竞争 [8] - 安踏集团需管理多个独立研发体系 几万家全球门店 收购后将面临供应链 渠道 营销资源分割和品牌文化整合的挑战 [8]