轻稀土供给 - 2025年第一批稀土开采指标配额暂未公开 行业预期供应收紧 [3] - 包钢股份2025年稀土精矿产量预计仅增加3.4% 叠加中重稀土出口管制及钨配额同比下降6.45% 轻稀土增量有限 [3] 轻稀土需求 - 2025年1-6月新能源汽车产量同比增长40.61% 渗透率达44.13% [4] - 同期风电新增装机容量同比激增104.64% 其中5月单月装机26.3GW 同比暴涨773.78% [4] 中重稀土供给格局 - 2024年中国冶炼分离产能占全球88.56%（36万吨/40.7万吨REO） [5] - 预计五年后全球产能将达56万吨REO 中国占比降至64.17% 海外产能建设存在时间差 [5] 战略金属政策趋势 - 2023年以来实施4次出口管制 管控品类从1-2项增至4-7项 落地速度从20-30天缩短至当日生效 [6][7] - 历史数据显示出口管制后3-6个月价格呈趋势性上涨 钨及中重稀土或复制该规律 [8] 企业弹性测算 - 中国稀土、广晟有色主要开发离子吸附型稀土矿 重稀土业务受益度更高 [9] - 测算模型以2024年氧化物均价为基准 量化1%涨价对四家上市公司业绩影响 [9]