| 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | | | | | ITG 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SAT. | | | | | | | | | | | 国贸期货研究院 | | | | | 投资咨询号:Z0015194 | | | 2025/8/13 | | | 农产品研究中心 | | | | 杨璐琳 | 从业资格号:F3042528 | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | | | | 2025年8月12日 | | | 日环比 | 周环比 | | | 2025年8月12日 | 日环比 | 周环比 | | SP2601 | | 5488 | 0. 29% | 1. 55% | | 针叶浆银星 | 5850 | 0. 00% | 0. 00% | | 期货价格 | SP2605 | 5462 | -0. 18% | -1.06% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5250 | 0. 00% | 1. 35% | | SP2509 | | 5216 | ...

| 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | | | | ITG 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SAL | | | | | | | | | | 国贸期货研究院 | | | | 投资咨询号:Z0015194 | | | 2025/8/12 | | | 农产品研究中心 | | | 杨璐琳 | 从业资格号:F3042528 | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | | | 2025年8月11日 | | 日环比 | 周环比 | | | 2025年8月11日 | 日环比 | 周环比 | | SP2601 | 5472 | 0.66% | 1. 41% | 针叶浆银星 | | 5850 | 0. 00% | 0. 00% | | 期货价格 现货价 SP2605 | 5452 | -0. 70% | -1. 17% | | 针叶浆俄针 | 5250 | 1. 35% | 1. 35% | | SP2509 | 5202 | 0. 77% | 0. 66% | | 阔叶浆金鱼 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周纸浆期货重回基本面定价，预计在5100 - 5400宽幅震荡 [2] 各部分总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5404，日环比涨0.15%，周环比跌2.53%；SP2605为5388，日环比跌0.37%，周环比跌0.07%；SP2509为5160，日环比跌0.15%，周环比跌3.98% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星5850，日环比持平，周环比跌1.18%；针叶浆俄针5180，日环比持平，周环比跌4.43%；阔叶浆金鱼4080，日环比跌0.97%，周环比跌1.69% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比跌2.70%；智利明星500美元，月环比跌10.71%；智利金星620美元，月环比持平 [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比跌2.68%；智利明星4101，月环比跌10.60%；智利金星5073，月环比持平 [1] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨，月环比跌6.09% [1] - 发运量方面，往中国纸浆发运量5月为140，4月为135.3，月环比涨3.30% [1] - 国产量方面，阔叶浆为20.9万吨，化机浆为20.9万吨 [1] - 库存方面，纸浆港口库存210.5万吨，期货交割库库存25.50万吨 [1] - 需求方面，双胶纸产量19.80万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量29.80万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差20，分位数水平0.739；银星基差690，分位数水平0.914 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星 -34，分位数水平0.545；阔叶浆金色 -21，分位数水平0.613 [1] 各端情况 - 供给端，智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕、无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] - 库存端，截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，呈现去库走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纸浆期货重回基本面定价，预计在5100 - 5400宽幅震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年8月4日，SP2601期货价格5396，日环比 -0.37%，周环比 -1.68%；SP2605价格5368，日环比 -0.07%，周环比0.71%；SP2509价格5168，日环比 -0.35%，周环比 -3.58% [1] - 2025年8月4日，针叶浆银星现货价5850，日环比0.00%，周环比 -1.18%；针叶浆俄针5180，日环比 -2.26%，周环比 -4.95%；阔叶浆金鱼4120，日环比0.00%，周环比 -0.72% [1] - 智利银星外盘报价720，月环比 -2.70%；智利明星外盘报价500，月环比 -10.71%；智利金星外盘报价620，月环比0.00% [1] - 智利银星进口成本5884，月环比 -2.68%；智利明星进口成本4101，月环比 -10.60%；智利金星进口成本5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比 -6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨，较5月的129.3万吨月环比10.98% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140，较4月的135.3月环比3.30% [1] - 智利Arauco公司7月木浆外盘报价，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，供应端量增价减 [1] 库存 - 截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8% [2] 需求 - 本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 纸浆估值数据 - 2025年8月4日，俄针基差12，分位数水平0.725；银星基差682，分位数水平0.907 [1] - 2025年8月4日，针叶浆银星进口利润 -34，分位数水平0.545；阔叶浆金鱼进口利润19，分位数水平0.653 [1]

消息面 - 截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量为210.5万吨，较上期减少3.8万吨，环比下降1.8%，呈现去库走势 [1] - 现货端报价：山东银星现货5920元/吨，江浙沪俄针5420元/吨，阔叶浆金鱼4150元/吨 [1] - 6月纸浆进口总量303.1万吨，环比增长0.5%，同比增长16.3%，漂阔浆进口量高于同期，针叶浆处于同期中位水平 [1] 机构观点 正信期货 - 现货基本面矛盾未解，期货市场受宏观情绪主导，预计纸浆期货合约SP2509将在5210-5360区间震荡调整 [2] - 操作建议：盘中反弹受阻回落或回调遇支撑反弹时，以区间思路短线操作为主 [2] 瑞达期货 - 纸浆港口库存处于同期高水平，下游需求表现欠佳，海外纸浆价格高位回落，需关注后续进口情况 [3] - SP2509合约震荡，下方短线支撑5200，上方压力5500附近 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存端呈现去库走势，纸浆期货在宏观利好背景下短期内预计小幅反弹 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月10日，期货价格方面，SP2601为5386，日环比1.28%，周环比1.51%；SP2507为5150，日环比1.58%，周环比1.66%；SP2509为5196，日环比1.76%，周环比2.00% [1] - 2025年7月10日，现货价方面，针叶浆银星为5920，日环比0.34%，周环比0.34%；针叶浆俄针为5200，日环比1.56%，周环比1.56%；阔叶浆金鱼为4020，日环比0.00%，周环比0.00% [1] - 外盘报价方面，2025年智利银星为720美元，上期740美元，月环比 -2.70%；智利明星为500美元，上期560美元，月环比 -10.71%；智利金星为620美元，上期620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年智利银星为5884，上期6046，月环比 -2.68%；智利明星为4101，上期4587，月环比 -10.60%；智利金星为5073，上期5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，4月75.8万吨，月环比 -4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，4月119.9万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140，4月135.3，月环比3.30% [1] - 国产量方面，阔叶浆20.5万吨，化机浆20.1万吨 [1] - 纸浆港口库存221.3万吨，交割库库存24.60万吨 [1] - 成品纸产量方面，双胶纸20.30万吨，铜版纸7.70万吨，生活用纸28.10万吨，白卡纸31.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月10日，俄针基差分位数水平0.71，银星基差分位数水平0.925 [1] - 2025年7月10日，进口利润方面，针叶浆银星分位数水平0.686，阔叶浆金鱼分位数水平0.564 [1] 各端情况 - 供给端：智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端：本周主要成品纸产量小幅上涨，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] - 库存端：截止2025年7月10日，中国纸浆主流港口样本库存量217.9万吨，较上期去库3.4万吨，环比下降1.5%，呈现去库走势 [2] 策略 - 纸浆期货在宏观利好的背景下短期内预计小幅反弹 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月9日，SP2601期货价格5318，日环比0.45%，周环比0.64%；SP2507期货价格5070，日环比0.76%，周环比0.44%；SP2509期货价格5106，日环比0.39%，周环比0.67% [1] - 2025年7月9日，针叶浆银星现货价5900，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4020，日环比0.00%，周环比0.00% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比-2.70%；智利明星500美元，月环比-10.71%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比-2.68%；智利明星4101，月环比-10.60%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，月环比-4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月，往中国纸浆发运量140，环比上涨3.3% [1] - 阔叶浆国产量在20 - 21万吨之间波动，化机浆国产量在19.7 - 20.3万吨之间波动 [1] - 纸浆港口库存221.3万吨，交割库库存24.60万吨 [1] - 双胶纸成品纸产量20.30万吨，铜版纸7.70万吨，生活用纸28.10万吨，白卡纸31.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 供给端，智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅上涨，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] - 库存端，截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量呈现累库走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求淡季和高库存情况下纸浆预计低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月4日，SP2601期货价格5280，日环比 -0.49%；SP2507期货价格5040，日环比 -0.51%，周环比 -0.98%；SP2509期货价格5068，日环比 -0.51%，周环比 -0.55% [1] - 2025年7月4日，针叶浆银星现货价5900，周环比0.00%，月环比 -0.84%；针叶浆俄针现货价5120，周环比0.00%，月环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4020，周环比0.00%，月环比 -0.74% [1] - 外盘报价方面，2025年7月4日智利银星720美元，月环比 -2.70%；智利明星560美元，月环比0.00%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年7月4日智利银星5884元，月环比 -2.68%；智利明星4587元，月环比0.00%；智利金星5073元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 进口量 - 2025年5月针叶浆进口量72.2万吨，较4月的75.8万吨环比下降4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，较4月的119.9万吨环比上涨7.84% [1] 发运量 - 2025年4月往中国纸浆发运量1353万吨，较3月的1955万吨环比下降30.80% [1] 国产量 - 2025年7月3日阔叶浆国产量20.5万吨，化机浆国产量20.1万吨 [1] 库存 - 2025年7月3日纸浆港口库存221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%；交割库库存24.60万吨 [1] 成品纸产量 - 2025年7月3日双胶纸产量20.30万吨，铜版纸产量7.70万吨，生活用纸产量28.10万吨，白卡纸产量31.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月4日，俄针基差分位数水平0.959，基差52；银星基差分位数水平0.803，基差832 [1] - 2025年7月4日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.649，进口利润16；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.187，进口利润 -567 [1] 各端情况 供给端 - 6月20日Arauco将辐射松（针叶浆）6月订单价格下调20美元/吨至720美元/吨（折合人民币5900元/吨），W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] 需求端 - 本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 库存端 - 截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量在本周期呈现累库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端量增价减，需求端对纸浆支撑较弱，库存端呈现去库走势，在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年7月3日SP2601为5306，日环比0.42%，周环比0.80%；SP2507为5048，日环比0.76%，周环比 -0.24%；SP2509为5094，日环比0.43%，周环比0.55% [1] - 现货价方面，针叶浆银星为5900，日环比0.00%，周环比 -0.84%；针叶浆俄针为5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4020，日环比0.00%，周环比 -0.74% [1] - 外盘报价（美元）方面，2025年7月3日智利银星为720，月环比 -2.70%；智利明星为560，月环比0.00%；智利金星为620，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，2025年7月3日智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4587，月环比0.00%；智利金星为5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月针叶浆进口量72.2万吨，较4月的75.8万吨环比下降4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，较4月的119.9万吨环比上涨7.84% [1] - 2025年6月26日阔叶浆国产量20.6万吨，化机浆国产量20.3万吨 [1] - 6月20日Arauco将辐射松（针叶浆）6月订单价格下调20美元/吨至720美元/吨（折合人民币5900元/吨），W20五月对中国发运量环比上涨3.3% [1] 库存 - 2025年6月26日纸浆港口库存216.3万吨，交割库库存24.60万吨 [1] - 截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0% [1] 需求 - 2025年6月26日双胶纸产量20.40万吨，铜版纸产量7.60万吨，生活用纸产量28.00万吨，白卡纸产量30.30万吨 [1] - 本周主要成品纸产量均有所下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月3日俄针基差分位数水平0.756，银星基差分位数水平0.951 [1] - 2025年7月3日针叶浆银星进口利润分位数水平0.65，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.187 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月2日，SP2601期货价格5284，日环比涨1.30%，同比降0.30%；SP2507期货价格5048，日环比涨0.76%，同比降0.24%；SP2509期货价格5072，日环比涨0.92%，同比涨0.04% [1] - 2025年7月2日，针叶浆银星现货价5900，日环比持平，同比降0.84%；针叶浆俄针现货价5120，日环比持平，同比持平；阔叶浆金鱼现货价4020，日环比持平，同比降0.74% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比降2.70%；智利明星560美元，月环比持平；智利金星620美元，月环比持平 [1] - 进口成本方面，智利银星5884元，月环比降2.68%；智利明星4587元，月环比持平；智利金星5073元，月环比持平 [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，较4月降4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，较4月涨7.84% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1353万吨，较3月降30.80% [1] - 阔叶浆国产量在2025年6月26日为20.6万吨，化机浆国产量为20.3万吨 [1] 库存 - 2025年6月26日，纸浆港口库存216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比降2.0%；交割库库存24.60万吨 [1] 需求 - 2025年6月26日，双胶纸产量20.40万吨，铜版纸产量7.60万吨，生活用纸产量28.00万吨，白卡纸产量30.30万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年7月2日，俄针基差分位数水平0.797，银星基差分位数水平0.959 [1] - 2025年7月2日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.65，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.186 [1] 供需情况 - 供给端：6月20日Arauco将辐射松（针叶浆）6月订单价格下调20美元/吨至720美元/吨（折合人民币5900元/吨），五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端：本周主要成品纸产量均有所下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [1]