报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 纸浆当前受"强供给"和"弱需求"交易逻辑拉扯，短期缺乏明确方向，05合约预计在5400 - 5700元/吨区间震荡 [6] 各部分内容总结 纸浆价格数据 - 2026年1月5日，SP2601期货价格5472元/吨，日环比0.22%，周环比 - 1.08%；SP2609价格5562元/吨，日环比 - 0.14%，周环比 - 1.56%；SP2605价格5530元/吨，日环比 - 0.04%，周环比 - 1.32% [6] - 2026年1月5日，针叶浆银星现货价5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针5400元/吨，日环比和周环比均为0.00%；阔叶浆金鱼4700元/吨，日环比和周环比均为0.64% [6] - 外盘报价方面，智利银星700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼560美元/吨，月环比3.70%；智利金星620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，智利银星5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼4587元/吨，月环比3.66%；智利金星5073元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 2025年11月，针叶浆进口量72.5万吨，较10月的69.1万吨月环比4.92%；阔叶浆进口量176.5万吨，较10月的131.8万吨月环比33.92% [6] - 2025年11月，往中国纸浆发运量178千吨，环比3.00% [6] - 2025年12月部分时间阔叶浆25国产 量有波动，化机浆产量相对稳定；纸浆港口库存和期货交割库库存有变化；成品纸中双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸产量也有不同变化 [6] 供需库存情况 - 供给端：Suzano宣布全球阔叶浆价格于2026年1月份全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [6] - 需求端：纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量稳定 [6] - 库存端：截至2026年1月4日，中国纸浆主流港口样本库存量199.7万吨，较上期累库9.1万吨，环比上涨4.8%，结束连续五周去库现象 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆近期“强供给”和“弱需求”叙事博弈激烈，且受市场宏观资金影响波动剧烈，建议以观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年12月30日，SP2601期货价格5496元/吨，日环比 -0.97%，周环比0.00%；针叶浆银星现货价格5600元/吨，日环比1.03%，周环比0.00% [3] - 2025年12月30日，SP2609期货价格5604元/吨，日环比0.83%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价格5400元/吨，日环比 -1.16%，周环比0.00% [3] - 2025年12月30日，SP2605期货价格5568元/吨，日环比 -0.93%；阔叶浆金鱼现货价格4670元/吨，日环比1.05%，周环比0.00% [3] - 智利银星外盘报价700美元/吨，进口成本680美元/吨，价格较上期上涨2.94%和2.91%；巴西金鱼外盘报价4425美元/吨，进口成本4587美元/吨，价格较上期上涨3.70%和3.66% [3] 纸浆基本面数据 - 2025年11月，针叶浆往中国发运量72.5千吨，月环比4.92%；阔叶浆进口量131.8万吨，月环比 -33.92% [3] - 2025年12月部分日期，阔叶浆国产量在22.9 - 25.2万吨之间，化机浆国产量在23.6 - 23.9万吨之间 [3] - 2025年12月部分日期，纸浆港口库存最高217.3万吨，最低190.6万吨；期货交割库库存最高22.2万吨，最低9.9万吨 [3] - 2025年12月部分日期，双胶纸产量在20.4 - 20.9万吨之间，铜版纸产量在8.0 - 8.6万吨之间，生活用纸产量在28.48 - 29.07万吨之间，白卡纸产量在35.3 - 38.4万吨之间 [3] 供需库存情况 - 供给端，Suzano宣布2026年1月全球阔叶浆价格全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [3] - 需求端，目前仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [3] - 库存端，截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，已连续五周去库 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新一轮涨价函落实情况良好，国内库存有所去化，震荡偏多看待 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5532元/吨，日环比-0.36%，周环比2.03%；SP2609为5650元/吨，日环比-0.18%，周环比2.32%；SP2605为5604元/吨，日环比-0.28%，周环比1.89% [5] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针周环比-100.00%；阔叶浆金鱼为0元/吨，日环比和周环比均为-100.00% [5] - 外盘报价方面，智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为580美元/吨，月环比3.57%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4749元/吨，月环比3.53%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供应 - 进口量方面，2025年10月针叶浆进口量173万吨，2025年11月为72.5万吨，月环比4.92%；2025年11月阔叶浆进口量176.5万吨，较2025年10月的131.8万吨，月环比33.92% [5] - 国产量方面，阔叶浆在2025年10 - 12月产量有波动；化机浆同期产量也有小幅度波动 [5] - Suzano宣布全球阔叶浆价格于2026年1月份全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [5] 库存 - 纸浆港口库存截至2025年12月26日为190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，连续五周去库 [5] - 期货交割库库存在2025年10 - 12月有一定波动 [5] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸在2025年10 - 12月产量有不同程度变化 [5] - 目前需求端仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新一轮涨价函落实情况良好，国内库存有所去化，震荡偏多看待 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年12月25日，SP2601为5532元/吨，日环比-0.36%，周环比2.03%；SP2609为5650元/吨，日环比-0.18%，周环比2.32%；SP2605为5604元/吨，日环比-0.28%，周环比1.89% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针周环比-100.00%；阔叶浆金鱼为0元/吨，日环比和周环比均为-100.00% [6] - 外盘报价方面，2025年12月25日，智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为580美元/吨，月环比3.57%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4749元/吨，月环比3.53%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 供应方面，2025年10 - 11月针叶浆进口量月环比4.92%；2025年11月阔叶浆进口量较10月环比33.92%；国产量方面阔叶浆和化机浆有一定波动；往中国纸浆发运量环比-7.49% [6] - 库存方面，2025年12月26日中国统浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存连续五周去库；期货交割库库存也有相应变化 [6] - 需求方面，双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸等成品纸产量有不同程度波动；目前需求端仍偏弱，主流木浆用纸中文化用纸价格阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] 供给端动态 Suzano宣布全球阔叶浆价格于2026年1月全面上调，金鱼阔叶浆亚洲调涨20美元，欧洲和北美调涨120美元 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 新一轮涨价函落实情况良好，国内库存有所去化，震荡偏多看待 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年12月23日，SP2601针叶浆银星期货价格5550元/吨，周环比0.04%，日环比0.00%，现货价格5600元/吨，周环比2.82%，日环比0.00% [1] - 2025年12月23日，SP2609针叶浆俄针期货价格5670元/吨，周环比0.07%，日环比0.00%，现货价格5250元/吨，周环比3.13%，日环比0.00% [1] - 2025年12月23日，SP2605阔叶浆金鱼期货价格5620元/吨，周环比 - 0.04%，日环比0.00%，现货价格4500元/吨，周环比2.78%，日环比0.00% [1] - 2025年智利银星外盘报价700美元/吨，月环比2.94%，进口成本5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼外盘报价540美元/吨，月环比1.89%，进口成本4425元/吨，月环比1.87%；智利金星外盘报价620美元/吨，月环比0.00%，进口成本5073元/吨，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年10月往中国纸浆发运量，针浆173千吨，环比 - 7.49%；阔叶浆131.8万吨，环比 - 2.80% [1] - 2025年10月针浆进口量69.1万吨，月环比0.00% [1] - 2025年12月11日阔叶浆国产量25万吨，化机浆国产量23.8万吨 [2] 库存 - 2025年12月11日纸浆港口库存203.6万吨，期货交割库库存19.9万吨 [2] - 截至2025年12月18日，中国纸浆主流港口样本库存量199.3万吨，较上期降4.3万吨，环比下降2.1%，连续四周去库 [2] 需求 - 2025年12月11日双胶纸产量20.60万吨，铜版纸产量8.50万吨，生活用纸产量28.78万吨，白卡纸产量37.10万吨 [2] 总结 - 供给端智利Arauco公司12月针浆报盘700美元/吨涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持稳；国际市场木片供应紧张价格上涨，金鹰集团旗下公司12月接单的漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨 [2] - 需求端保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动剧烈，单边建议谨慎观望；月间推荐 1 - 5 反套策略 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025 年 12 月 18 日期货价格 SP2601 为 5422 元/吨，日环比 -0.33%，周环比 -1.56%；SP2609 为 5522 元/吨，日环比 -0.18%，周环比 -1.15%；SP2605 为 5500 元/吨，日环比 -0.11%，周环比 -1.54% [6] - 2025 年 12 月 18 日现货价格针叶浆银星为 5600 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.00%；针叶浆俄针为 5250 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.00%；阔叶浆金鱼为 4500 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.00% [6] - 外盘报价方面 2025 年智利银星 700 美元/吨，较上期 680 美元/吨月环比 2.94%；巴西金鱼 540 美元/吨，较上期 530 美元/吨月环比 1.89%；智利金星 620 美元/吨，较上期持平 [6] - 进口成本方面 2025 年智利银星 5721 元/吨，较上期 5559 元/吨月环比 2.91%；巴西金鱼 4425 元/吨，较上期 4344 元/吨月环比 1.87%；智利金星 5073 元/吨，较上期持平 [6] 纸浆基本面数据 - 进口量 2025 年 10 月针织 69.1 万吨，与 9 月持平；阔叶浆 131.8 万吨，较 9 月 135.6 万吨月环比 -2.80% [6] - 往中国纸浆发运量 2025 年 10 月为 173 千吨，环比 -7.49% [6] - 国产量方面阔叶浆 2025 年 12 月 11 日为 25 万吨，化机浆为 23.8 万吨 [6] - 库存方面 2025 年 12 月 11 日纸浆港口库存为 203.6 万吨，期货交割库库存为 19.9 万吨 [6] - 需求方面 2025 年 12 月 11 日成品纸产量双胶纸为 20.60 万吨，铜版纸为 8.50 万吨，生活用纸为 28.78 万吨，白卡纸为 37.10 万吨 [6] 供给、需求、库存情况 - 供给端智利 Arauco 公司 12 月针叶浆报盘 700 美元/吨，涨 20 美元/吨，阔叶浆明星报价 570 美元/吨，涨 20 美元/吨；本色浆金星报价 620 美元/吨，持平；金鹰集团旗下 APRIL 和 Bracel 宣布 12 月接单的漂白阔叶木浆（BHK）价格上调 20 美元/吨 [6] - 需求端目前需求端仍保持偏弱格局不改，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] - 库存端截至 2025 年 12 月 11 日，中国纸浆主流港口样本库存量 203.6 万吨，较上期去库 6.5 万吨，环比下降 3.1%，库存连续三周去库 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动剧烈，单边建议谨慎观望，月间推荐1 - 5反套策略 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年12月16日，针叶浆银星SP2601期货价格5398元/吨，日环比 - 1.75%，周环比0.22%，现货价格5600元/吨，日环比0%，周环比1.82%；SP2609期货价格5498元/吨，日环比 - 1.79%，周环比0.77%；SP2605期货价格5468元/吨，日环比 - 1.87%，周环比0.07%；针叶浆俄针现货价格5250元/吨，日环比0%，周环比0%；阔叶浆金鱼现货价格4500元/吨，日环比0%，周环比0% [6] - 智利银星外盘报价从700美元/吨降至680美元/吨，月环比2.94%，进口成本从5721元/吨降至5559元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼外盘报价从540美元/吨降至530美元/吨，月环比1.89%，进口成本从4425元/吨降至4344元/吨，月环比1.87%；智利金星外盘报价620美元/吨，持平，进口成本5073元/吨，持平 [6] 纸浆基本面数据 - 2025年10月，针织进口量69.1万吨，与9月持平；阔叶浆进口量131.8万吨，月环比 - 2.80%；往中国纸浆发运量173千吨，环比 - 7.49% [6] - 2025年11月20日至12月11日，阔叶浆国产量在23 - 25万吨波动，化机浆国产量在23.5 - 23.8万吨波动 [6] - 2025年11月6日至12月11日，纸浆港口库存最高217.3万吨，最低200.8万吨，2025年12月11日为203.6万吨；期货交割库库存最高22.4万吨，最低19.9万吨 [6] - 2025年10月30日至12月11日，双胶纸成品纸产量在20.6 - 20.9万吨波动；铜版纸成品纸产量在8 - 8.6万吨波动；生活用纸成品纸产量在28.36 - 28.78万吨波动；白卡纸成品纸产量在35.7 - 38.4万吨波动 [6] 供给与需求情况 - 供给端，智利Arauco公司12月针叶浆报盘700美元/吨，涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨，涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨，持平；金鹰集团旗下的APRIL和Bracel宣布12月接单的漂白阔叶木浆（BHK）价格上调20美元/吨，近期国际市场木片供应持续紧张，价格快速上涨 [6] - 需求端，目前需求端仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] 库存情况 - 截至2025年12月11日，中国纸浆主流港口样本库存量203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，库存连续三周呈现去库走势 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动剧烈，单边建议谨慎观望，月间推荐1 - 5反套策略 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月15日，期货价格SP2601为5494元/吨，日环比0.73%，周环比1.89%；SP2609为5598元/吨，日环比1.05%，周环比3.17%；SP2605为5572元/吨，日环比0.69%，周环比2.50% [6] - 2025年12月15日，现货价格针叶浆银星为5600元/吨，日环比0.00%，周环比1.82%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年智利银星为700美元/吨，上期680美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，上期530美元/吨，月环比1.89%；智利金星为620美元/吨，上期620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，2025年智利银星为5721元/吨，上期5559元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，上期4344元/吨，月环比1.87%；智利金星为5073元/吨，上期5073元/吨，月环比0.00% [6] 基本面数据 供给 - 2025年10月针叶浆进口量69.1万吨，与9月持平；阔叶浆进口量131.8万吨，较9月的135.6万吨下降2.80% [6] - 2025年10月往中国纸浆发运量173千吨，环比下降7.49% [6] - 国产量方面，阔叶浆2025年12月11日产量25万吨，2025年12月4日为23.9万吨，2025年11月27日为25.2万吨等；化机浆2025年12月11日产量23.8万吨，2025年12月4日为23.8万吨，2025年11月27日为23.7万吨等 [6] - 智利Arauco公司12月针叶浆报盘700美元/吨，涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [6] - 金鹰集团旗下的APRIL和Bracel宣布在亚洲地区12月接单的漂白阔叶木浆（BHK）价格上调20美元/吨 [6] 库存 - 2025年12月11日纸浆港口库存203.6万吨，2025年12月4日为210.7万吨，2025年11月27日为217.2万吨等 [6] - 2025年12月11日期货交割库库存19.9万吨，2025年12月4日为21.0万吨，2025年11月27日为21.1万吨等 [6] - 截至2025年12月11日，中国纸浆主流港口样本库存量203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，库存连续三周呈现去库走势 [6] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸2025年12月11日产量20.60万吨，2025年12月4日为20.70万吨，2025年11月27日为20.80万吨等；铜版纸2025年12月11日产量8.50万吨，2025年12月4日为8.60万吨，2025年11月27日为8.50万吨等；生活用纸2025年12月11日产量28.78万吨，2025年12月4日为28.52万吨，2025年11月27日为28.49万吨等；白卡纸2025年12月11日产量37.10万吨，2025年12月4日为37.70万吨，2025年11月27日为38.40万吨等 [6] - 需求端仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货近期受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯波动剧烈，单边建议谨慎观望，月间推荐1 - 5反套策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年12月14日SP2601为5454元/吨，日环比 - 0.98%，周环比0.07%；SP2609为5540元/吨，日环比 - 0.82%，周环比1.28%；SP2605为5534元/吨，日环比 - 0.93%，周环比0.80% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星为5600元/吨，日环比和周环比均为0.00%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比和周环比均为0.00%；阔叶浆金鱼为4500元/吨，日环比和周环比均为0.00% [6] - 外盘报价方面，2025年12月14日智利银星为700美元/吨，月环比2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，智利银星为5721元/吨，月环比2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [6] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年10月针叶浆为69.1万吨，与9月持平；阔叶浆为131.8万吨，月环比 - 2.80% [6] - 往中国纸浆发运量2025年10月为173千吨，环比 - 7.49% [6] - 国产量方面，阔叶浆2025年12月11日为25万吨；化机浆为23.8万吨 [6] - 库存方面，2025年12月11日纸浆港口库存为203.6万吨；期货交割库库存为19.9万吨 [6] - 需求方面，2025年12月11日双胶纸产量为20.60万吨；铜版纸产量为8.50万吨；生活用纸产量为28.78万吨；白卡纸产量为37.10万吨 [6] 供给与需求情况 - 供给端，智利Arauco公司12月针叶浆报盘700美元/吨，涨20美元/吨，阔叶浆明星报价570美元/吨，涨20美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平；金鹰集团旗下相关公司12月接单的漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨，近期国际市场木片供应持续紧张，价格快速上涨 [6] - 需求端，目前需求端仍保持偏弱格局，主流木浆用纸中文化用纸价格持续阴跌，生活用纸和白卡纸略有上涨 [6] 总结 - 库存端，截至2025年12月11日，中国纸浆主流港口样本库存量203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，库存连续三周呈现去库走势 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期国际木片供应紧张价格上涨，亚洲地区12月接单的漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨；木浆用纸集中发涨价函，白卡纸落实较好，双胶纸待关注；截至2025年12月4日纸浆主流港口样本库存去库，连续两周去库；夜盘纸浆大幅增仓上涨但产业端无对应消息驱动，短期风险高，单边建议回避，月间推荐1 - 5反套策略 [5][6] 根据相关目录总结 价格数据 - 期货价格方面，2025年12月11日SP2601为5508元/吨，日环比2.76%，周环比0.22%；SP2512为4810元/吨，日环比1.99%，周环比0.80%；SP2605为5586元/吨，日环比2.76%，周环比0.90% [6] - 现货价格方面，针叶浆银星5600元/吨，日环比1.82%，周环比0.00%；针叶浆俄针5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼4500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [6] - 外盘报价方面，智利银星680美元/吨，月环比0.00%；日起ぞ更540美元/吨，月环比1.89%；智利金星590美元/吨，月环比0.00% [6] - 进口成本方面，智利银星5559元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼4425元/吨，月环比1.87%；智利金星4830元/吨，月环比0.00% [6] 基本面数据 - 供给方面，2025年10月针叶浆进口量69.1万吨，月环比0.00%；阔叶浆进口量131.8万吨，月环比 - 2.80%；国产量中阔叶浆和化机浆不同时间有波动；近期国际木片供应紧张价格上涨，亚洲地区12月接单的漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨 [6] - 库存方面，截至2025年12月4日，纸浆港口库存210.7万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，连续两周去库；期货交割库库存21.0万吨 [6] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸、铜版纸、生活用纸、白卡纸不同时间有波动；近期木浆用纸集中发涨价函，白卡纸落实较好，双胶纸待关注 [6] 策略建议 - 夜盘纸浆大幅增仓上涨但产业端无对应消息驱动，短期风险高，单边建议回避；月间推荐1 - 5反套策略 [6]