报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约需关注现货和实际抢运情况，现货下跌压制盘面，但年后抢运规模或加大，可能减弱3月跌价斜率，当前04估值在合理范围内宽幅波动，建议关注后续可能的纠错行情及现货触底超卖下逢低做多机会 [3] - 出口退税调整利空远月，远月受地缘扰动较大，建议关注逢高空10合约，当前10估值中性，向下空间不大 [3] 各部分总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1707.2，跌0.16%，基差249.2，成交量778，持仓量5106，持仓变动 -469 [2] - EC2604昨日收盘价1129.7，涨1.54%，基差826.7，成交量22099，持仓量41299，持仓变动 -512 [2] - EC2606昨日收盘价1378.0，涨4.60%，基差578.4，成交量3489，持仓量4057，持仓变动130 [2] - EC2608昨日收盘价1486.1，涨1.24%，基差470.3，成交量161，持仓量1347，持仓变动 -4 [2] - EC2610昨日收盘价1074.7，涨2.07%，基差881.7，成交量1473，持仓量8347，持仓变动 -205 [2] 月差数据 - EC2502 - 2604前一日月差577.5，当日597.4，前三日582.1，日环比 -19.9，周环比61.2 [2] - EC2504 - 2606前一日月差 -248.3，当日 -204.8，前三日 -185.8，日环比 -43.5，周环比 -29.2 [2] 指标数据 - 现货（欧线）2026/1/12更新，价格1956.39，较前一期涨8.94%，前一期较前两期涨3.05% [2] - SCFI（欧线）2026/1/16更新，价格1676美元/TEU，较前一期跌2.50% [2] 欧线现货情况 - Week4 MSK开舱2750（环比 +100），PA2400（YML两条特价2250），OA2700 - 2900美金，中枢2630美金，折盘1840点 [4] - Week5 MSK开舱2450（环比 -300），PA2400（特价2200），OA2700美金，中枢2540美金，折盘1780点 [4] - 2月week6 MSK开舱2000/2100（环比 -400），YML报2400（特价2000），CMA报2600美金 [4] - 周三YML调降2月运价，FAK报价2400美金，特价由2100降至2000美金，CMA线上报2月运价2600美金，其余船司暂未变动 [4] - 1/5达飞海运决定将部署在FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行，而非通过苏伊士运河 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约交割逻辑偏离不大，04合约需关注现货和实际抢运情况，当前04估值在合理范围内宽幅波动，建议关注后续可能存在的纠偏行情，关注后续现货触底过程中可能的超卖下逢低做多机会 [3] - 出口退税调整利空远月，但远月受地缘扰动较大，总体建议仍关注逢高空10合约，当前10估值中性，向下空间不大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2602昨日收盘价1710.0，跌幅0.25%，基差246.4，成交量1710，持仓量5575，持仓变动 -864 [2] - EC2604昨日收盘价1112.6，跌幅1.73%，基差843.8，成交量30586，持仓量41811，持仓变动 -777 [2] - EC2606昨日收盘价1317.4，跌幅0.05%，基差639.0，成交量2723，持仓量3927，持仓变动 -273 [2] - EC2608昨日收盘价1467.9，涨幅0.61%，基差488.5，成交量112，持仓量1351，持仓变动 -15 [2] - EC2610昨日收盘价1052.9，跌幅0.11%，基差903.5，成交量2144，持仓量8552，持仓变动366 [2] - EC2502 - 2604前一日价差597.4，日环比15.3，周环比109.9 [2] - EC2504 - 2606前一日价差 -204.8，日环比 -19.0，周环比 -11.2 [2] 现货指标数据 - 现货SCHIS（欧线）2026/1/12更新，本期1956.39点，涨幅8.94%，前一期涨幅3.05% [2] - 现货SCFI（欧线）2026/1/16更新，本期1676美元/TEU，跌幅2.50% [2] 欧线现货情况 - Week4船司报价中枢2630美金，折盘1840点，Week5中枢2540美金，折盘1780点 [4] - 周二MSK对week6开舱2000/2100美金，环比下跌400美金，YML发布2月上报价2450（特价2250），后续有调降预期 [4] 相关新闻 - 2026年1月5日达飞海运决定将部署在FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行，而非通过苏伊士运河 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约走交割逻辑，偏离不大；04合约需关注现货和实际抢运情况，当前估值在合理范围内宽幅波动，建议关注后续可能存在的纠错行情；出口退税调整利空远月，远月受地缘影响较大，建议关注逢高空10合约，当前04和10估值中性，向下空间不大 [3] 根据相关目录分别进行总结 合约价格及月差情况 - EC2602昨日收卷价1714.3，涨幅0.22%，成交量1999，持仓量6439，持仓变动-1139；EC2604收卷价1132.2，涨幅1.00%，成交量30559，持仓量41888，持仓变动-744；EC2606收卷价1318.0，涨幅0.52%，成交量2329，持仓量4200，持仓变动420；EC2608收卷价1459.0，跌幅0.45%，成交量121，持仓量1366，持仓变动-19；EC2610收卷价1054.1，跌幅0.09%，成交量1410，持仓量8186，持仓变动248 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为582.1，日环比-7.4，周环比61.4；EC2504 - 2606月差前一日为-185.8，日环比4.4，周环比28.0 [2] 指标数据 - 现得SCHIS（欧线）2026/1/12更新，数值1956.39，较前一期上涨8.94%；SCFI（欧线）2026/1/16更新，数值1676美元/TEU，较前一期下跌2.50% [2] 欧线现货情况 - Week4：MSK开舱2750（环比+100），PA2400（YML两条特价2250），OA2700 - 2900美金，中枢2630美金，折盘1840点 - Week5：MSK开舱2450（环比-300），PA2400（特价2200），OA2700美金，中枢2540美金，折盘1780点 [3] 相关新闻 - 2026年1月20日消息，伊朗称本周内互联网将恢复正常，政府已全面恢复该国各城市的秩序 - 俄罗斯、白俄罗斯等多国陆续表态称领导人获邀加入加沙“和平委员会” [4]

分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 抢运或致短期高运价 02合约易涨难跌；04合约需关注实际抢运情况，短期向上情绪或较强烈，抢运使2 - 4月下跌斜率减缓，但实际抢运规模可能有限，需持续关注抢运影响及后续逢高空04的机会 [3] - 出口退税调整利空远月，但近期地缘升温，远月短期或仍震荡运行，整体仍以逢高空10思路为主 [3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 合约情况 - EC2602昨日收盘价1729.8，涨幅1.40%，基差66.0，成交量11327，持仓量17703，持仓变动 - 2305；EC2604收盘价1144.5，跌幅1.62%，基差651.3，成交量13495，持仓量29021，持仓变动1247；EC2606收盘价1425.8，涨幅0.76%，基差370.0，成交量447，持仓量2505，持仓变动29；EC2608收盘价1525.7，跌幅0.11%，基差270.1，成交量75，持仓量1215，持仓变动15；EC2610收盘价1102.2，跌幅0.27%，基差693.6，成交量777，持仓量6662，持仓变动43 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为585.3，前两日为542.7，前三日为597.1，日环比42.6，周环比F722；EC2504 - 2606月差前一日为 - 281.3，前两日为 - 251.7，前三日为 - 240.9，日环比 - 29.6，周环比 - 90.3 [2] 现货情况 - 欧线现货SCEIS指标更新频率为包周一，2026/1/5公布，单位为点，本期1795.83，前一期1742.64，前两期1589.20，本期涨幅3.05%，上期涨幅9.66%；SCFI指标更新频率为包周行，2026/1/9公布，单位为美元/TEU，本期1719，前一期数据缺失，前两期1690，本期涨幅1.772%，上期涨幅数据缺失 [2] - Week2：MSK平开2500美金，汉堡2600（ + 100）；PA部分跌价，OA涨价，中枢2860美金，折盘约2000点；Week3：MSK开舱 + 100，其余联盟小跌，PA2600（YML一航线2400），PA2800 - 2900美金，中枢2750美金，折盘约1930点；Week4：MSK开舱 + 100，其余船司大多暂未调价 [4] 消息面 - 1/11消息，以军被曝计划3月对加沙地带发动新一轮打击，目标是将“黄线”向西推移至沿海地区，扩大对加沙地带控制范围 [5] - 1/11消息，以军目前没有对伊朗的进攻意图，但做好防御准备并为应对突发状况进行部署 [5] - 1/9消息，财政部自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税，涉及锂的原电池及原电池组、镍氢蓄电池、锂离子蓄电池 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约跟随现货，顶点可能已在week4出现，后续降价节奏难判断，当前点位盈亏比差，不建议入场 [3] - 04合约建议主要以逢高空思路为主；远月受地缘影响大，短期难以走出独立行情；在复航预期、淡季的长期逻辑下，10合约也以逢高空思路为主，但因10价格最低，在地缘反转消息扰动下资金拉升可能性最大 [3] 各合约及指标情况总结 合约价格及成交量等情况 - EC2602合约昨日收盘价1779.1，跌5.00%，基差1608.6，昨日成交量43604，持仓量21811，持仓变动 -3185 [2] - EC2604合约昨日收盘价1182.0，跌3.42%，基差2205.7，昨日成交量22083，持仓量26339，持仓变动2409 [2] - EC2606合约昨日收盘价1422.9，涨0.42%，基差1964.8，昨日成交量1686，持仓量2479，持仓变动153 [2] - EC2608合约昨日收盘价1533.0，跌0.01%，基差1854.7，昨日成交量253，持仓量1192，持仓变动0 [2] - EC2610合约昨日收盘价1112.0，涨0.61%，基差2275.7，昨日成交量2276，持仓量6750，持仓变动566 [2] 月差情况 - EC2502 - 2604月差前一日为597.1，日环比 -51.8，周环比 -37.8 [2] - EC2504 - 2606月差前一日为 -240.9，日环比 -47.7，周环比 -31.1 [2] 指标情况 - 现货（欧线）更新频率为“電筒一”，公布日期2025/1/6，单位点，本期3387.69，较前一期跌3.59%，前一期较前两期涨4.44% [2] - SCFI（欧线）更新频率为“電間五”，公布日期2025/12/26，单位美元/TEU，本期1690，较前一期涨10.24%，前一期较前两期跌0.33% [2] 欧线现货情况总结 - week2：MSK开舱2500美金，运价中枢2860美金，折盘约2000点 [4] - week3：MSK开舱2600美金，环比+100 [4] - week4：MSK开舱2700美金，环比+100；周三CMA发布1月下半月涨价函3800美金，并将1月10 - 15日间运价由3293降至2893美元；MSK将上海 - 不来梅/格但斯克运费由2700降至2400美金；HMM和YML宣布1月下半月运价2800美金，环比+200但可能下跌；MSC下半月报2800美金 [4] 相关新闻情况 - 2026年1月7日消息，哈马斯在加沙废墟中重塑统治，对特朗普和平计划构成挑战，目前该计划处于第一阶段停火僵局；哈马斯拒绝交出权力和武器，虽无法组建大规模准军事部队，但步枪仍让外国干预部队顾虑；哈马斯利用计划第二阶段推迟契机重建政治和安全控制，还将武装人员置于精简指挥结构下，并选拔政治局领导人接替伊斯梅尔哈尼亚 [5]