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百利食品IPO“迷局”:经销商“闪电注销”背后的草灰蛇线
21世纪经济报道· 2025-05-29 21:16
公司概况 - 百利食品是一家专注于中式快餐调味料供应的企业,年营收达19.12亿元,净利润2.76亿元,年均增幅43.3% [3] - 公司构建了包括沙拉酱、番茄调料等酱汁类产品(75%营收占比)和面包糠、调味粉等粉体类产品(15%营收占比)的核心产品矩阵 [5] - 旗下拥有"百利""味林""好味""金百乐""帆船"等多个品牌,产品出口至美国、俄罗斯、欧盟、东南亚等三十多个国家 [7] 市场表现 - 2022至2024年,公司营收从12.61亿元跃至19.12亿元,归母净利由1.57亿元攀升至2.76亿元 [3] - 2024年净利润已超过调味品巨头宝立食品、立高食品 [7] - 2024年前7个月,塔斯汀、华莱士分别采购0.65亿元、0.33亿元酱汁产品,成为第一、第二大客户 [6] 销售网络 - 在全国建立54个网格化销售据点,签约千家经销商,销售人员占员工总数近三成 [4] - 2023年线下收入10.9亿元,占比67.92% [6] - 终端客户覆盖连锁餐饮(华莱士、塔斯汀)、烘焙(好利来、鲍师傅)、零售终端(沃尔玛、Costco)及电商新零售(美团小象超市)等 [5] 资本运作 - 公司正冲刺北交所IPO,试图打破消费板块IPO寒冰 [1] - 实际控制人徐伟鸿夫妇合计持股66.95%,家族整体持股比例达82.34% [13] - 股东包括绝味食品、洽洽食品、克明食品等六大食品巨头投资的成都新津肆壹伍基金,以及立高食品背景的杭州云会 [13] 渠道风险 - 前五大经销商合计采购额占比始终低于5%,个体经销商异常变动引发营收波动 [8] - 重要经销商福建两条龙2023年贡献0.38亿元收入(同比增长1017.43%)后闪电注销 [9] - 另一大经销商郑州新毅园在IPO前注销,2022-2024年前7月累计贡献0.43亿元营收 [10] 行业地位 - 公司已成为能与丘比、味好美、卡夫亨氏等国际品牌竞争的少数国内复合调味品企业 [7] - 其资本化进程被视为观察餐饮供应链资本化路径的重要样本 [2] - 成功与否将影响北交所对食品供应链企业的价值评估框架 [14]