黄金市场动态 - COMEX黄金价格在8月8日早盘刷新上市新高至3534.1美元/盎司 [1] - 中国央行7月末黄金储备规模达7396万盎司，较6月末增加6万盎司，为连续第9个月增持 [1] - 中金公司指出降息交易与去美元化共振驱动金价启动新一轮上行趋势 [1] - 花旗转向短期看涨黄金，预测2025下半年美国经济疲软、关税相关通胀担忧及美元走弱将推高金价并可能创历史新高 [1] - 特朗普关税生效和美国就业数据强化美联储降息预期，提振避险需求 [1] 稀土市场动态 - 中国7月稀土出口量为5994.3吨，环比下跌23%，结束6月创纪录高位势头 [1] - 太平洋证券指出中国稀土资源开发及永磁产业链规模和技术全球领先，具有国际定价权 [1] - 高性能稀土永磁需求增长，未来人形机器人和eVtol发展将大幅增加需求 [1] 有色金属板块表现 - 8月8日有色金属板块连续第二日领涨两市，有色龙头ETF场内价格盘中涨超1% [2] - 成份股盛和资源领涨超6%，中矿资源涨逾4%，云南锗业和腾远钴业涨逾3% [2] - 权重股洛阳钼业和华友钴业涨超2%，北方稀土和资金矿业涨逾1% [2] - 截至7月31日，有色金属板块年内累计上涨24.91%，在申万一级行业中涨幅第一 [5] - 中证有色金属指数市净率为2.36，位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置 [5] 行业驱动因素 - 宏观驱动：美联储降息预期、地缘扰动引发避险需求及央行增持推动黄金 [5] - 战略安全：战略金属如稀土、钨、锑受益于全球博弈 [5] - 政策护航：锂、钴、镖受“反内卷”逻辑影响，板块迎来估值修复 [5] - 供需格局：铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放和供给增量有限呈现供需紧平衡 [5] - 反内卷政策护航：工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，被视为2016年供给侧改革延续 [5] - 业绩预喜：中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中，已有27家披露2025年中报业绩预告，22家预告盈利且占比超八成，22家预告净利润同比正增长，10家预计翻倍增长 [5] 投资展望与配置 - 国投证券看好2025下半年有色金属板块投资机会，黄金受益于美元信用走弱和美国降息预期增强，铜价中枢上移 due to 冶炼原料供给受限和需求韧性，稀土价格有望上涨 due to 出口逐步放开、需求增长和供给刚性 [4] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，能分散风险 [7]

公司定位与资源潜力 - 中国稀土为中稀集团核心上市平台 资源冶炼协同布局成长可期 [1] - 2024年公司稀土矿产量2384吨REO 仅占集团指标2.93% [1] - 中稀集团承诺五年内通过资产重组等方式解决同业竞争问题 [1] 行业需求前景 - 高性能稀土永磁需求持续扩张 下游涵盖新能源汽车、风电、工业机器人等领域 [1] - 预计2024-2027年全球高性能稀土永磁需求达10.3/11.4/12.9/14.2万吨 三年复合增长率11% [1] - 新能源汽车需求占比不断提升成为主要驱动力 风电需求有望筑底复苏 [1] 同业比较与评级 - 选取北方稀土、广晟有色作为可比公司 [1] - 公司作为国内中重稀土龙头兼具周期与成长属性 [1] - 首次覆盖给予增持评级 [1]

中国稀土资源与产业链优势 - 中国稀土资源储量全球第一，达4400万吨，占比38% [1] - 稀土分为轻稀土和中重稀土，广泛应用于磁材、靶材和发光材料等领域 [1] - 2024年中国稀土配额27万吨，其中轻稀土25万吨（同比增长6.36%），中重稀土2万吨 [1] - 中国对部分中重稀土项目实施出口管制政策 [1] - 海外稀土开发进展显著，缅甸和泰国有较多稀土产品产出 [1] - 美国MP生产4.5万吨稀土产品，澳大利亚Lynas生产逾1万吨稀土氧化物，并首次在中国以外分离出重稀土Dy [1] 中国稀土永磁技术与应用 - 中国稀土永磁产销量全球第一，技术和规模领先 [2] - 稀土永磁主要应用于汽车、消费电子、机器人和白色家电等领域 [2] - 新能源汽车和变频家电需求拉动高性能稀土永磁增长 [2] - 未来人形机器人和eVtol发展将进一步增加高性能稀土永磁需求 [2] 稀土产品价格与投资机会 - 当前稀土产品价格合理，有望进一步上涨 [1] - 行业看好稀土产业链在需求增长和涨价带动下的投资机会 [1]