高温硫酸清洗设备

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【私募调研记录】潼骁投资调研盛美上海
证券之星· 2025-05-21 08:06
公司调研信息 - 知名私募潼骁投资近期调研了盛美上海,参与公司业绩说明会 [1] - 盛美上海介绍了三维堆叠电镀设备、高温硫酸清洗设备、ALD炉管设备等进展 [1] 盛美上海业务进展 - 三维堆叠电镀设备已在中国大陆大部分客户端获得商业验证 [1] - 高温硫酸清洗设备具备减少硫酸消耗、消除酸雾飞溅等优势 [1] - ALD炉管设备具备最高1250°C处理能力,已引起中国和欧洲客户兴趣 [1] 盛美上海财务与市场展望 - 公司预计2025年营收65-71亿,一季度增长强劲,预计二三季度交货强劲 [1] - 海外市场以中国大陆为主,面板级水平式电镀设备获国际奖项,产品销售将扩展至全球市场 [1] - 首台PECVD设备验证进展良好,2025年将有更多客户进行验证 [1] 公司战略 - 盛美上海关注并购机会,但更注重内生性成长和技术优势 [1] 潼骁投资背景 - 上海潼骁投资发展中心(有限合伙)成立于2014年4月15日,注册资本1000万人民币 [2] - 2014年8月取得私募基金管理人展业资质,是私募证券投资基金管理人,基金业协会观察会员 [2] - 公司拥有50余人的投资、研究、交易及后台管理团队,主要成员具有10年以上投资经验 [2] - 团队涵盖股票、固定收益、上市公司、金融工程、投行、计算机等多个领域的专业人士 [2]
芯源微(688037):新产品进展积极顺利,引入龙头拓展市场增量
长江证券· 2025-05-03 09:22
报告公司投资评级 - 买入(维持) [8] 报告的核心观点 - 订单小幅增长,前后道产品积极推进,新产品研发进展顺利,有望应对未来高端光刻机产能提升需求 [13] - 北方华创若成为第一大股东,双方可在多领域加强协同,提供更完整高效的集成电路装备解决方案 [13] - 公司竞争格局良好,多轮驱动增长,预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.85亿元、4.26亿元、5.97亿元,维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收17.54亿元,同比增加2.13%;实现归母净利润2.03亿元,同比减少19.08%;2025Q1实现营收2.75亿元,同比增加12.74%;实现归母净利润0.05亿元,同比减少70.89% [2][6] 业务情况 - 2024年光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备、其它设备收入分别为10.50亿元、6.45亿元、0.15亿元,同比增速分别为 - 1.52%、+7.43%、+13.75%;毛利率分别为34.81%、39.20%、78.60%,同比变化幅度分别为+0.09pct、 - 3.12pct、+4.36pct [13] - 2024年新签订单24亿元(含demo及LOI),同比增长10%,前道化学清洗设备及键合设备发展迅猛,键合系列产品在手订单近20台;高温硫酸清洗设备通过国内领先逻辑客户工艺验证,化学清洗品类获多家大客户订单及验证性订单;键合品类签单同比高速增长 [13] 股权变动情况 - 北方华创与公司股东签订《股份转让协议》,若两次协议受让均过户完成,持股比例将达17.88%,成为第一大股东并计划取得公司控制权 [13] 财务预测情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1754|2257|2945|3838| |归母净利润(百万元)|203|285|426|597| |每股收益(元)|1.01|1.42|2.12|2.97| |市盈率|82.80|67.23|45.01|32.08| [18]
芯源微20250428
2025-04-30 10:08
纪要涉及的公司 新元科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年营收 17.54 亿元,同比增长 2.13%,新签订单 24 亿元,同比增长 10%,新产品如前道化学清洗机、键合机增长迅猛,高温硫酸清洗设备打破国外垄断获认可[2][3] - 2024 年规模利润 2 亿元,同比下降 19%,因研发投入和人员成本增加,研发投入同比增 1 亿元,管理和销售费用增长超 8000 万元[2][5] - 2024 年经营活动现金流量净额 4.4 亿元,同比大幅转正,得益于销售回款、政府补助增加及库存管理和采购付款节奏优化[2][6] - 2025 年一季度收入 2.75 亿元,同比增长 13%,归母利润 466 万元,同比下降 70%,因研发费用和人员成本增加,一季度新签订单良好,对全年订单和收入增长有信心[2][7] 2. **产品研发与进展** - 新一代涂胶显影机按计划推进,整机完成装调和室内调试,预计下半年三季度发往客户端验证[4][9] - 化学气相清洗设备订单签订良好,有望超额完成全年目标,超临界清洗设备预计下半年导入客户端验证[4][10] - 临时键合和解键合新产品从推出到验证进展顺利[13] - 第四代超线引擎设备预计今年第三季度发机,明年第二季度有结果,首发客户主要是存储客户[22] 3. **协同效应** - 与北方华创在干法和湿法设备领域形成互补优势,在研发、生产、供应链、销售等方面对接,共享客户资源,共同开发共性技术和零部件,降低成本,提高效率[2][8] 4. **市场与订单情况** - 受益于海外头部客户扩产,2025 年海外订单预计不低于去年,积极拓展东南亚和韩国市场,前道清洗设备大规模放量预计在 2026 年,化学清洗设备今年弹性强劲,Q1 签单表现良好[4][15][23] - 截至 2024 年底有 20 台在手订单,预计大部分会在今年实现收入转化,尤其是三四季度[18] - 2025 年健和品类客户需求较好,整体偏乐观,扩产预期明确,但具体扩产量级视客户自身工艺成熟度而定[31] 5. **毛利率情况** - 2024 年综合毛利率与 2023 年基本持平,但会计政策调整影响报表显示,2025 年一季度同口径毛利率与 2024 年一季度基本持平,约 40%左右[5][11][21] - 新产品推出有毛利率压力,预计今年毛利比去年高,但达不到理想状态 40% - 50%,高难度产品规模化生产后毛利率可达 45% - 50%,单片湿法设备分类中 40%左右毛利水平应能维持稳定[16] 6. **行业与客户需求** - 2025 年国内先进封装客户需求旺盛,HBM 和 2.5D 封装客户需求更旺盛,封装领域预计持续向好[13] - 物理清洗设备需求主要来自逻辑客户,今年与去年相差不大,市场相对饱和,市占率高[23][27] - 从成熟技术到先进技术,化学清洗机价值量会提升,但台数可能无明显变化[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 涂胶显影机三代机在逻辑和存储芯片客户端均有导入,目前核心问题是稳定性和产能,需持续优化迭代,四代机测试结果好,有望解决产能顾虑[9][10] 2. 化学清洗机能覆盖 80% - 90%的工艺,后续切换工序段无难度,高温硫酸机台放量会较明显,公司未来两年重心在前中段市场[19] 3. 涂胶显影机和湿法设备单价有波动,前道涂胶显影机单价 2000 万 - 7000 万人民币,前道物理清洗机约 600 万 - 700 万人民币一台,前道化学清洗机 2000 万到过亿规模,后道涂胶显影机几百万到一千多万人民币,抽取设备大概几百万人民币[13][14] 4. 临时搭建和解搭建签单接近 20 台,归列在其他设备类别中[17] 5. 预付款制度使合同负债增加,反映签单增加及其影响因素[30] 6. 联机测试通常不会因对象变化延长验证周期,推四代涂胶显影机是为满足新型高产能光刻机需求[30] 7. 2025 年是研发和人员投入较大年份,净利率受多方因素综合影响,难以准确预测,公司希望保持经营业绩稳定性和长期竞争优势[32][33]