核心观点 - 广发证券基于对127家保险机构的调查，总结了其对2026年资产配置的展望，核心观点是保险机构普遍看好股票和证券投资基金，并对A股市场持较乐观态度，多数计划小幅增配A股[1][2] - 中长期看，长端利率企稳叠加资本市场上行有望驱动上市险企资产端改善，同时负债成本迎来拐点，渠道成本优化，上市险企中长期利费差趋势有望改善[1][7] 大类资产配置展望 - 股票和证券投资基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产，部分机构意愿适度或微幅增加股票投资[3] - 银行存款和债券的配置比例预计与2025年保持持平[3] 债券市场观点 - 多数保险机构对2026年债券市场整体持中性态度，整体久期策略以基本维持现有不变为主[4] - 预计10年期国债收益率将处于1.8%-1.9%区间，30年期国债收益率将集中在2.2%-2.4%区间[4] - 超半数保险机构预计高等级信用债收益率中枢处在2.0%-2.5%区间，信用利差整体将呈现震荡趋势[4] - 2026年，保险机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债以及可转债[1][4] A股市场观点 - 多数保险机构对2026年A股市场持较乐观态度，多数机构计划小幅增配A股[1][5] - 保险机构更看好科创50、沪深300、中证A500和创业板等相关股票[5] - 看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业[5] - 关注芯片半导体、国防军工、AI、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题[5] - 认为企业盈利修复和流动性环境是影响A股市场的主要因素[5] 境外投资观点 - 港股是2026年保险机构最看好的境外投资品种，同时黄金投资和美股投资也受到保险机构较多关注[6] - 半数保险资产管理机构计划小幅增配港股，四成保险公司计划维持现有港股配置比例[6] 上市险企前景 - 稳增长发力和增量资金加码入市驱动资本市场上行，上市险企投资资产规模连续双位数增长，权益占比持续提升，主动管理能力加强，由此带来险企权益投资弹性提升[7] - 中长期看，长端利率企稳叠加资本市场上行驱动资产端改善，存量负债成本迎来拐点，报行合一优化渠道成本，上市险企中长期利费差趋势有望改善[1][7]

大类资产配置展望 - 2026年保险机构普遍看好境内投资资产中的股票和证券投资基金 [1] - 多数保险机构预计对银行存款、债券、证券投资基金及其他金融资产的配置比例与2025年基本持平 [1] - 部分机构有意愿适度或微幅增加股票投资 [1] 债券市场配置 - 多数保险机构对2026年债券市场整体持中性态度 [1] - 保险机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债以及可转债 [1] - 期限选择上，10年期（含）至30年期的债券品种是主要配置方向，整体久期策略以基本维持现有不变为主 [1] A股市场观点 - 多数保险机构对2026年A股市场持较乐观态度 [1] - 保险机构更看好科创50、沪深300、中证A500和创业板等相关股票 [1] - 看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业 [1] - 关注芯片半导体、国防军工、AI算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题 [1] - 认为企业盈利修复和流动性环境是影响A股市场的主要因素 [1] - 资产配置上，多数保险机构计划小幅增配A股 [1] 基金投资配置 - 2026年，保险资产管理机构倾向配置股票型基金、二级债基、混合偏股型基金、指数型基金和ETF基金 [2] - 保险公司偏好配置二级债基、股票型基金、混合偏股型基金、成长型基金和ETF基金 [2] - 近半数保险机构计划小幅增配公募基金 [2] 境外投资配置 - 港股是2026年保险机构最看好的境外投资品种 [2] - 黄金投资和美股投资也受到保险机构较多关注 [2] - 操作倾向上，半数保险资产管理机构计划小幅增配港股 [2] - 四成保险公司计划维持现有港股配置比例 [2]

信用债ETF天弘表现 - 信用债ETF天弘（159398）5月27日早盘上涨0 05% [1] - 近五个交易日累计资金净流入超12亿元 近10日中有9日实现净流入 [1] - 最新流通规模达55 83亿元 创历史新高 [1] 信用债ETF业务动态 - 信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务即将实施 多家公募机构符合条件将被纳入回购质押库 [1] - 中国结算3月21日发布通知允许符合条件的信用债ETF开展通用质押式回购业务 公募机构随后启动相关申请 [1] 信用债市场分析 - 高等级产业债流动性有望改善 续发行政策可能加大不同等级信用债流动性分化 [2] - 高等级信用债市场认可度高 差异主要体现在流动性风险而非信用风险 [2] - 存续规模大且持续新发/续发的高等级产业债可能呈现"信用利率化"特征 [2] 信用债配置策略 - 2023年"资产荒"影响减弱 债市负carry环境成为短期行情主线 [2] - 当前配置信用债整体回报优于利率债 需关注不同阶段的久期选择 [2]