美国国债期权市场动态 - 期权交易员正加大押注，认为未来几周10年期美债收益率将跌破4%关口，降至11月以来最低水平 [1][3] - 自12月底以来，期权市场的看涨情绪持续增强，投资者在关键经济数据发布前处于观望状态 [1][3] - 过去一个月，基准10年期美债收益率在约0.1个百分点的狭窄区间内波动 [1][3] 具体交易活动与仓位数据 - 周二仓位数据显示，三月到期的10年期美债期权买盘涌现，押注债券价格上涨 [1][3] - 本周一位大买家押注10年期美债收益率将从略低于4.2%的水平回落至约3.95% [1][3] - 周二交易中，投资者继续买入对冲10年期美债上涨风险的头寸，其中1月23日到期的二月10年期看涨期权交易尤为活跃 [1][3] 期权合约与关键事件 - 相关期权将于2月20日到期，覆盖了美联储1月28日的政策决议 [1][3] - 交易员预计美联储在连续三次降息后可能会按兵不动 [1][3] 即将发布的经济数据影响 - 随着一系列劳动力市场数据即将发布，尤其是周五的12月非农报告，10年期美债期权头寸可能在本周末前更接近实值 [1][3] - 经济学家预计12月新增就业人数可能仍不温不火 [1][3] 现货市场情绪调查 - 摩根大通每周调查显示，美债现货市场情绪已转为看空，空头头寸大幅增加 [2][4] - 若后续经济数据加剧对增长的担忧，可能会提振空头回补需求，进而推低收益率 [2][4]

美国国债市场多头头寸情况 - 债券交易员近期迅速建立美国国债多头头寸 并将希望寄托于6月非农就业报告以推动债市进一步反弹 [1] - 美国5月职位空缺数据意外大幅增加 显示劳动力市场强劲 引发债市抛售 [1] - 花旗策略师指出美国国债多头头寸持续累积 战术性头寸已"高度单边扩张" [1] - 10年期美债期货未平仓合约数量大幅攀升 收益率从4 4%以上回落至4 185% [1] - 2年期国债期货未平仓头寸连续10个交易日上升 [1] 期权市场动态与对冲需求 - 有交易员斥资3200万美元购买押注10年期美债上涨的期权 显示看涨势头 [3] - 市场对7月美联储降息预期定价约20% 若非农就业数据接近20万可能使概率降至零 [3] - 交易员建仓对冲头寸 押注10年期美债收益率在周四前反弹至4 3% [3]

美联储降息预期升温 - 交易员通过期权押注10年期美债收益率下行至4%以下 支付至少3800万美元权利金集中在8月到期的看涨合约 [1] - 互换合约市场定价7月降息约4个基点 今年剩余会议合计定价60个基点降息预期 显著高于一周前的45个基点 [5] - 美联储主席鲍威尔在国会证词中表露鸽派立场 称若通胀受控将尽快降息 不排除7月降息可能 [4] 美债收益率走势 - 10年期美债收益率可能跌至4%以下 触及4月2日以来最低水平 较5月高点4 6%大幅回落 [4] - 周二10年期美债收益率一度跌破4 3% 创5月初以来最低 受疲软消费者信心数据推动 [5][6] - 8月看涨期权未平仓量激增 一笔交易以1000万美元权利金买入行权价113 00合约 相当于4%收益率 [9][10] 市场仓位变化 - 摩根大通国债客户调查显示净多头头寸下降4个百分点 转为中性仓位 为三周以来最低 [11][14] - CFTC数据显示资产管理机构增持国债期货净多头仓位14 5万美元/DV01 对冲基金增持10年期空头4 9万美元/DV01 [22] - SOFR期权交易集中在2025年9月 12月和2026年3月到期合约 95 6875行权价看跌期权最受青睐 [15][17] 对风险资产影响 - 10年期美债收益率下行有助于股票估值扩张 特别是人工智能相关科技股 [24][25] - 美债收益率相当于DCF模型中无风险利率指标r 其下降可缓解高估值风险资产压力 [25]