4680电池技术突破与量产 - 公司已在奥斯汀工厂实现4680电芯正极与负极均采用干电极工艺生产，并开始为部分Model Y车型搭载自产4680电芯的电池包 [1][7] - 实现“全干电极”工艺是4680电池规模量产的关键，该工艺通过高剪切喷气铣削等技术，将复合粘结剂纤维化为“蜘蛛网状”结构，使辊压次数从10次缩减至3次，产线吞吐量提升三倍 [12][20] - 此次在Model Y上装车的电池很可能是第二代产品，其专利技术通过新型复合粘结剂系统，将电池的不可逆容量损失降低至30-50mAh/g，达到了与成熟湿法工艺相当的水平 [16][17] 生产工艺优势与挑战 - 干电极工艺相比传统湿法工艺，可减少溶剂使用与烘干环节，带来工厂占地面积更小、能耗更低、流程更简单的潜在收益 [12] - 新工艺结合富锰正极材料，彻底取消了庞大的烘干炉和溶剂回收系统，在缩减50%工厂占地面积的同时降低了90%的生产能耗 [20] - 干电极工艺此前因制作难度大、周期长而面临量产难题，导致4680电池量产进度不顺，本次突破标志着阶段性技术成果 [8][12][15] 产能布局与供应链战略 - 根据公司披露的产能数据，位于得克萨斯州的4680电池年产能为40吉瓦时，已处于生产状态 [5] - 公司将使用自产4680电芯视为应对贸易壁垒、关税风险和供应链复杂化的“新增供应路径”，旨在增强供应链弹性与风险分摊能力 [2][9] - 此举的战略意义被外部评价为更侧重于“关税对冲”和提供“可切换”的供给选项，而非面向用户的革命性产品性能突破 [10][21] 技术发展历程与产品定位 - 4680电池系统方案于2020年电池日发布，包含直径46毫米、高度80毫米的大圆柱尺寸、无极耳设计及干电极制造路线 [13] - 第一代4680电池仅正极采用干法工艺，阴极仍为传统湿法工艺，量产进程一直不顺利 [15] - 目前，搭载自产4680电池包对于Model Y车型的性能提升有限，公司更强调其在保障供应链安全方面的作用 [10][20]

资本开支计划 - 公司计划在2026年将资本开支提高到超过200亿美元 规模较过去几年显著抬升[3] - 作为对比 2025年资本开支约为85亿美元 2026年计划实属翻倍式抬升[4] - 这笔投入将用于推动多条业务线的扩产与产线改造 包括电池与锂资源环节的纵向整合[5] 4680电池进展 - 4680电池的应用边界发生变化 公司已开始为部分Model Y生产搭载自研4680电芯的电池包[6] - 4680电池被定位为新增供应来源 用以应对贸易壁垒与关税带来的供应链复杂性[6] - 已在奥斯汀实现4680的双干法电极生产 且正负极均在当地制造[7] - 4680开始承担风险对冲和区域化供应的角色 被拉回到更接近主力车型的供应结构里[7] 锂电产业链本土化布局 - 公司披露锂精炼厂已启动试点生产 称其为北美首个锂辉石到氢氧化锂的精炼设施之一[8] - 德州本土与内华达LFP产线预计于2026年开始生产 推动关键材料与电池制造环节本土化[9] - 在装机年产能口径下 公司披露了电池链条的分项能力：内华达 LFP 7GWh 德州 4680 40GWh 正极材料10GWh 锂精炼30GWh[9] - 公司正不断把关键材料与电芯的一部分能力迁回美国本土 以降低地缘与贸易变量的扰动[11] 业务运营与财务表现 - 资本开支上调的背景是汽车端增长放缓 但能源与新业务扩张加速的组合局面[12] - 2025年Model 3/Y交付约158.5万辆 其他车型交付约5.1万辆 后者同比降幅更大[13] - 公司已完成Model Y换代并推出更多版本 正为2026年上半年在北美启动Semi与Cybercab的产线爬坡做准备[14] - 第四季度总毛利率回升至20.1% 汽车业务毛利率剔除积分后为17.9%[15] - 利润变化受多项逆风因素影响 包括交付下滑 部分车型固定成本摊薄导致单车成本上升 关税上升带来的成本压力 以及AI与研发及销售管理费用推高运营开支[15] - 第四季度汽车收入同比下滑11% 能源业务收入同比增长25%[16] - 储能业务季度部署创新高 季度毛利达到纪录的11亿美元 全年实现46.7GWh储能部署[17]

特斯拉Q2财报表现 - 公司Q2营收同比下降12%至225亿美元，创十年来最大降幅 [1] - 核心汽车业务营收下滑16%，自由现金流仅1.46亿美元远低于预期 [1] - 全球交付量同比下滑13.5%至38.4万辆，上半年总交付量同比下滑超13% [2] 区域市场销售困境 - 美国市场上半年销量下滑13%，加州市场连续七个季度下滑 [2] - 欧洲市场销量锐减33%，中国市场Q2销量同比下滑12% [2] - 本土品牌竞争加剧导致墨西哥150亿美元超级工厂项目完全停工 [2] 战略转型方向 - 公司定位转向"物理AI"企业，重点发展Robotaxi和Optimus人形机器人 [3][4] - Robotaxi已在德克萨斯州试运营，Optimus计划2026年量产并目标月产10万台 [3][4] - 每台Optimus配备2.3kWh电池包，可能创造GWh级新增需求 [4] 电池技术布局 - 4680电芯成为内部成本最低方案，但干电极工艺仍处产能爬坡阶段 [5] - 储能业务快速增长，Megapack系统对冲政策风险 [5] - 首家自产磷酸铁锂工厂年底投产，2026年启动第三座储能超级工厂 [5] 锂电池行业影响 - 短期电动车销量放缓对供应链造成需求压力 [6] - 长期将形成Robotaxi高循环、Optimus稳定需求、平价车规模化的多元矩阵 [7] - 电池技术转向强调循环寿命和可靠性，磷酸铁锂改性版本需求迫切 [4]