公司业务进展 - 联接业务海外市场推进顺利，今年以来出口业务增长明显 [1] - 海外设备商与渠道商已有批量的400G/800G光模块出货 [1] - 800G LPO光模块已经在海外工厂开始交付，预计2026年将继续上量，同时产品型号也在增加 [1] - 公司具备1.6T光模块的批量生产能力，并已有小批量订单出货 [1] - 针对海外头部客户，包括800G和1.6T在内的LPO系列、DSP系列产品按既定规划进行生产及准备 [1]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开，沪指报3969.22点，涨0.48%，深成指报13448.92点，涨1.20%，创指报3227.18点，涨1.75% [1] - 存储芯片板块涨幅居前 [1] 宏观政策与市场环境 - 中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期等议题进行交流，就解决各自关切的安排达成基本共识 [2] - 证监会会议强调着力增强资本市场韧性和抗风险能力，培育高质量上市公司群体，完善"长钱长投"市场生态 [2] - 央行会议强调维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [2] - 央行开展9000亿元MLF操作，期限为1年期，以保持银行体系流动性充裕 [2] - 广东省政府印发措施支持低空经济高质量发展，加大对低空经济企业上市培育力度 [3] - 杭州市部分区域开展"购房+消费券"限时补贴活动，每购房一套可获得10万元消费券 [3] 半导体与信息技术行业 - 北京大学团队解析光刻胶分子微观结构，指导开发出可减少光刻缺陷的产业化方案 [3] - 存储产业链部分原厂Dram和Flash产品暂停报价或价格有效期短，国内产业链受到影响 [3] - 国产GPU厂商沐曦股份科创板IPO获审议通过，拟融资39.04亿元用于高性能通用GPU研发及产业化项目 [3] - 华工科技800G LPO光模块已在海外工厂开始交付，明年预计国内数通光模块需求量约2000万只 [4] - 香农芯创公告称关注到存储芯片涨价报道，公司及子公司目前生产经营情况正常 [10] - 时空科技拟收购的标的公司嘉合劲威与美光、长江存储等建立长期合作关系 [9] 上市公司业绩公告 - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434%，因早期持有的奇瑞汽车股份公允价值大幅变动 [5] - 闻泰科技第三季度净利润同比增长279% [5] - 方正科技第三季度净利润同比增长139%，PCB业务销量增加且产品结构优化 [6] - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84%，拟28亿元出售两家子公司100%股权 [6] - 洛阳钼业第三季度净利润同比增长96.40%，拟10.84亿美元投资刚果（金）KFM二期工程项目 [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长51% [6] - 赤峰黄金第三季度净利润同比增长141% [6] - 中信证券第三季度净利润同比增长52% [6] - 科沃斯第三季度净利润同比增长7161% [6] - 金风科技第三季度净利润同比增长171% [6] - 指南针前三季度净利润同比增长205% [6] - 歌尔股份前三季度净利润同比增长10.33% [6] - 剑桥科技前三季度净利润同比增长70.88% [6] - 正海磁材第三季度净利润同比增长190% [6] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元，但第三季度因光伏产业链价格回升而环比大幅减亏 [7] 公司战略与资本运作 - 亿纬锂能股东拟以询价方式转让不超过4077.68万股股份，占公司总股本的2% [7] - 美力科技拟以现金收购Hitched Holdings 3 B.V.全部股权，预计构成重大资产重组 [7] - 英唐智控筹划购买光隆集成100%股权和奥简微电子76%股权，股票停牌 [7] - 依依股份拟购买宠物食品公司高爷家全部股权，股票复牌 [7] - 格林美拟与厦钨新能源战略合作，就机器人领域固态锂电材料等建立长期合作伙伴关系 [8] - 三峡集团获得不超过72亿元股票增持专项贷款，仅用于增持长江电力股票 [9] - 宁波方正与山东未来机器人签署战略合作协议，聚焦深海机器人业务 [12] - 梦洁股份董事陈洁对公司三季报投出反对票 [13] 国际市场与外部环境 - 美股三大指数集体收涨并再创历史新高，纳指涨1.15%周累涨2.31%，道指涨1.01%周累涨2.2%，标普500指数涨0.79%周累涨1.92% [13] - 美国9月CPI同比增长3%，为2025年1月以来新高，预估为3.1%，前值为2.9%，环比增长0.3% [13] - 美国9月核心CPI同比增长3%，环比增长0.2% [13] - 美国总统特朗普宣布对加拿大额外征收10%的关税 [13] 机构观点 - 中信证券认为市场风格切换已基本结束，重回业绩驱动的结构市，建议关注产业链安全和AI从云侧向端侧扩散两条线索 [14] - 中信建投认为市场情绪已企稳，短期调整空间有限，近期中美关系释放缓和信号有助于修复海外市场风险偏好 [15]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入104.37亿元 同比增长282.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润39.42亿元 同比增长355.68% [1] - 扣非净利润39.34亿元 同比增长354.93% [1] - 经营活动现金流量净额9.53亿元 同比激增427.67% 上年同期为-2.91亿元 [1] 主营业务表现 - 光模块产品实现营收104.09亿元 同比增长287.44% [2] - 光模块毛利率提升4.12个百分点至47.48% [2] - 海外营收占比达94.4% 境外销售金额98.60亿元 [2] - 1.6T光模块能量密度超500kWh/㎡创全球最高水平 支持CMIS5.0协议并批量应用于头部互联网厂商AI集群项目 [2] - 800G光模块覆盖DR4+ FR4等多场景 单波200G产品效率提升 [2] 研发与技术创新 - 研发投入33.37亿元 同比增长157.56% [3] - 研发人员数量7120人 占员工总数40% [3] - 新增申请专利1211项 累计授权专利144项 其中发明专利59项 [3] - 基于薄膜铌酸锂的1.6T LRO光模块完成客户验证 [3] - 400G/800G ZR/ZR+相干光模块传输距离突破500km [3] - 800G LPO光模块功耗较传统产品降低30% 进入样品测试阶段 [3] 战略布局与产能扩张 - 形成研发在国内 生产全球化 服务本地化的运营体系 [2] - 泰国生产基地产能持续释放 新加坡和美国子公司负责区域市场拓展 [2] - 计划2025年底实现高速光模块全球市场份额提升至30% [4] - 推进光模块与储能 新能源等业务协同发展 [4] - 持续拓宽客户结构 深化与新能源 工业互联网等领域客户合作 [3] - 与核心芯片供应商签订长期供货协议保障供应链稳定 [3]

调研基本情况 - 调研对象为锐捷网络，所属行业是通信设备，接待时间为2025年5月14日，上市公司接待人员有董事长阮加勇、副总经理兼财务负责人刘弘瑜、董事会秘书姚斌、独立董事牛玉贞 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过全景网线上参与2025年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨公司2024年度和2025年第一季度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [17] 主要内容资料 - 公司作为ICT基础设施头部企业，发挥网络通信领域创新优势，推动人工智能技术应用落地；业务布局上，推出AI - Fabric、AI - FlexiForce智算中心网络解决方案等，为多家大型互联网客户提供智算中心网络建设服务，Boole智算平台助力企业转型，AIGC量化分析平台可帮助用户分析和优化大模型训练过程 [22] - 公司结合元网络研发项目阶段性成果，按会计准则做研发资本化会计核算，未来研发资源投入与营业收入规模匹配；2024年以来，互联网头部客户对公司数据中心交换产品需求增长，芯片采购额及付款额增加，公司对部分主芯片战略性储备影响了报告期内经营性现金流 [23][24] - 公司严格按《劳动法》《劳动合同法》规范劳动用工管理，员工数量变动受业务规划资源配置和劳动者自主选择影响，2025年度人工费用相关数据将在后续定期报告披露 [24] - 关于经营业绩指标，需关注公司后续定期报告；如有资本方面计划，公司将按法定要求履行信息披露义务 [25] - 公司是ICT基础设施及行业解决方案提供商，网络安全产品是主营业务之一，产品与解决方案广泛应用于多行业信息化建设 [25] - 二级市场股票交易是投资者自主行为，公司尊重市场选择，维护信息披露公平性，无应披露未披露重大信息，重视股东利益，为股东创造中长期价值 [26] - 2024年公司为应对市场变化，对部分业务线优化组合，人员调整致总人数下降；所处行业因市场AI应用深入和各行业数智化转型将迎来良好发展机遇，2025年度人工费用相关数据后续披露 [26] - 2025年第一季度，在AI算力网络加速建设推动下，公司互联网客户数据中心交换机收入大幅增长，管理改进和效率提升工作取得成效，推动一季度业绩大幅增长 [26] - 公司2024年完成800GLPO光模块技术验证及样机开发，计划2025年推出商用产品，具体量产商用时间根据研发测试进度及市场需求确定，产品主要面向tier1、tier2互联网厂商 [27]