（原标题：测评｜你能分清跟你聊天的是真人还是AI吗？） 21世纪经济报道记者 章驰 AI情感陪伴应用在近年突飞猛进，混乱和风险也在累积。目前AI生成带方言、语气、背景音的声音， 已不算难题。但当虚拟和现实的边界被打破之后，你能分得清跟你聊天的是真人还是AI吗？ 测评实验室选取了4条来自社交软件的聊天语音，让5位测试者辨认这些语音是来自于AI还是真人。测 试结果出乎意料！ 视频编导：章驰 摄像：叶红梅 视频剪辑：实习生 左永川 ...

基金经理观点总结 交银施罗德基金朱维缜 - 投资理念以"为快乐买单"为核心，认为悦己消费没有市值天花板[3][5] - 管理交银产业机遇基金收益率达39.86%，重仓股泡泡玛特涨幅超600%[6] - 构建消费+TMT跨界能力圈，独创"四象限选股模型"：TMT科技发展/TMT周期投资/消费周期投资/消费产品创新[7] - 看好潮玩行业兼具传媒属性与消费品特征，爆款IP弹性类似电影票房[7] - 预测AI将释放多模态助手、陪伴机器人等新悦己场景，游戏板块想象空间大[9] - 认为中国将出现类似迪士尼的万亿美元市值文化消费企业[10] 国投瑞银基金殷瑞飞 - 年内新发9只产品中7只为指数及指数增强基金[13] - 应对Alpha衰减采取三大策略：传统方法精耕/拓宽投资框架/扩充数据维度[14] - 指数增强策略基于收益模型+风险模型+组合优化模型协同[15] - 团队半数成员拥有博士学历，专业覆盖数学/统计/计算机[16] - 产品架构分为"恒星+行星+卫星"三层：宽基指数/成长指数/主题行业指数[18] - 看好红利低波板块与科创成长两大方向[18] 行业趋势分析 - 中国公募基金行业正从规模扩张转向高质量发展[1] - 悦己消费将成为时代大趋势，类比日本90年代动漫/宠物行业爆发[8] - 传媒板块重要性提升，现象级IP如《黑神话：悟空》印证文化消费爆发[9] - 指数化投资热度攀升，被动投资迎来时代机遇[13][18] - AI技术应用将改变投资研究方法论，如NLP处理非结构化数据[14]

基金经理朱维缜的投资理念 - 投资框架以"为生活带来美好和快乐的公司"为起点，强调快乐消费的无限潜力[1] - 管理交银产业机遇基金一年内收益率达39.86%，重仓股泡泡玛特持仓期间涨幅超600%[1] - 新基金交银产业臻选布局紧扣"快乐"主题，关注悦己消费、情绪消费等增量需求[1][2] 消费与TMT跨界投资框架 - 构建"四象限选股模型"：1)TMT科技发展（如AI多模态应用）关注非线性增长标的 2)TMT周期投资（如传媒、计算机）在合理估值下早期布局 3)消费周期投资（如家电）经济复苏期买入龙头 4)消费产品创新（如潮玩、宠物）甄别长期趋势标的[2] - 传媒视角分析潮玩行业：兼具消费品与传媒属性，爆款IP弹性类似电影票房（千万投入撬动百亿回报），单店上限远超传统模型[2] - 消费+TMT能力圈构建历时8年，经历传媒低迷7年、家电地产后周期压力等考验[1] 悦己消费行业趋势 - 物质丰富后功能消费让位于情绪消费，参考日本90年代经济放缓后动漫、宠物行业爆发[3] - 中国悦己消费品类更丰富（潮玩、宠物、游戏、影视等），2023年潮玩龙头线下销售额逆势增长并成功开拓东南亚和欧美市场[3] - 2025年初AI情感陪伴应用（多模态助手、陪伴机器人、沉浸式游戏）将释放更多悦己场景，如游戏内虚实融合体验[3] 传媒与文化消费前景 - 中国现象级IP集中爆发：《黑神话：悟空》《哪吒2》（影史票房纪录）、Labubu、《恋与深空》（App Store畅销榜首）[3] - 未来10年传媒板块在A股重要性提升，文化消费爆发时代已至[3] - 新媒介（移动互联网碎片化、社交化特征）将孕育新一批伟大公司，适配短视频/社交图文高频曝光的视觉化形象[4] 估值与市值逻辑 - 快乐消费企业市值天花板难以预测，如迪士尼曾突破2万亿美元[4] - "产业趋势比估值更重要"：能容忍绝对高估值但不能容忍相对高估值[4] - 认知差创造超额收益：港股互联网公司15倍PE，传统分析师认为贵而硬科技基金经理认为便宜[4]

基金经理朱维缜的投资理念 - 投资框架以"快乐"为核心，关注能为生活带来美好和快乐的公司[1] - 管理交银产业机遇基金以来收益率达39.86%，重仓股泡泡玛特持仓期间涨幅超600%[1] - 新基金交银产业臻选布局紧扣"快乐"主题[1] 消费与TMT跨界投资框架 - 8年构建消费+TMT能力圈，形成四象限选股模型[2] - TMT科技发展：聚焦非线性增长或爆发式潜力标的，估值限制较松[2] - TMT周期投资：在合理估值下于周期启动早期布局[2] - 消费周期投资：经济复苏期买入龙头获取稳健收益[2] - 消费产品创新：关注通过产品创新弱化经济周期影响的标的[2] 悦己消费行业趋势 - 悦己消费、情绪消费、为快乐和爱消费是未来中国极具潜力的增量需求[3] - 物质极大丰富后功能消费会让位于情绪消费，参考日本90年代经验[3] - 潮玩行业具有口红经济特征和强烈的情感链接，龙头企业逆势增长并成功出海[3] AI与传媒行业机会 - AI将释放更多悦己场景，如多模态助手、陪伴机器人、沉浸式游戏等[4] - 传媒板块在A股重要性将不断提升，中国文化消费爆发时代已至[4] - 现象级IP崛起如《黑神话：悟空》、《哪吒2》、Labubu、《恋与深空》等[4] 快乐消费的估值逻辑 - 为快乐买单的诉求没有边界，市值天花板往往高不可测[6] - 产业趋势比估值更重要，能容忍绝对高估值但不能容忍相对高估值[6] - 媒介特征决定内容形态和传播逻辑，新媒介会孕育新一批伟大公司[6]