报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - AI大模型持续迭代，带动下游AI应用及AI Agent生态繁荣，商业化进程加速，进而带动云服务需求增长，形成“AI模型 - 云计算”共生增长格局，建议关注相关产业投资机会 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 AI大模型发展情况 - 我国AI大模型持续迭代，如DeepSeek于5月28日发布DeepSeek - R1 - 0528，在多个基准测评中成绩优异，复杂推理任务准确率从70%提升至87.5%；阿里巴巴通义系列大模型也持续更新，QwenLong - L1 - 32B模型性能超越部分旗舰产品 [1] AI多模态应用及AI Agent生态情况 - AI多模态应用领域，国内文生视频等产品能力及性价比加速提升，如快手2025年5月推出可灵2.1系列模型，覆盖多种视频创作场景，2025年3月可灵AI年化收入运行率突破1亿美金，4、5月月度付费超1亿人民币 [3] - AI Agent领域，2025年为商业化元年，通用及垂类Agent产品陆续落地，to B产品实现稳定变现，如迈富时推出AI - Agentforce 2.0中台，已在多行业应用；焦点科技发布AI麦可4.0，截至25Q1会员超11000位 [3] 云计算产业情况 - 云计算作为AI时代基础设施，受益于AI应用及AI Agent商业化落地加速，互联网云厂商在算力、模型、应用层面有竞争优势，预计互联网云市场份额企稳回升，建议关注阿里云、腾讯云 [4] 相关标的 - AI应用：腾讯控股、快手 - W、美图公司、哔哩哔哩 - W [4] - AI Agent：金蝶国际、迈富时、第四范式、焦点科技 [4] - 云计算：阿里巴巴 - W、百度集团 - SW [4]