外卖平台监管 - 市场监管总局等五部门约谈京东、美团、饿了么等外卖平台企业，要求严格遵守电子商务法、反不正当竞争法等法律法规，落实主体责任，规范经营，维护消费者、商家和骑手权益 [1] 京东财报 - 京东一季度营收3010.8亿元人民币，同比增长16%，超出市场预期 [2] - 调整后EBITDA为137亿元人民币，同比增长27% [2] - 新业务（含外卖）收入同比增长18.1%，但经营亏损率扩大至23.1%，去年同期为3.8% [2] - 京东零售同比增长16.3%，主要受益于带电产品国家补贴 [2] 半导体行业 - 中芯国际联席CEO赵海军表示手机出货量预计将修正，三季度客户备货目标可能下调 [3] - PC产品销售平稳但缺乏大幅增长，电视、平板等面板整体供过于求 [3] 滴滴宠物出行 - 滴滴宠物出行服务上线半年，已有近200万只宠物完成注册 [4] - 中国宠物猫狗数量超1.2亿只，年均开销超2000元 [4] - 滴滴计划支持多宠物信息填写、扩大播单半径，提升接单率 [5] - 滴滴持续探索细分场景，推出包车、宠物出行、女乘客选女司机等功能 [5] 软银愿景基金 - 截至3月的财年，愿景基金整体账面投资收益212亿人民币，同比收缩40% [6] - 剔除费用后，愿景基金为软银造成56亿人民币税前亏损 [6] - 投资滴滴、Coupang获得收益，但被AutoStore等公司估值下降抵消 [6] 美团国际扩张 - 美团计划未来几个月将Keeta外卖平台引入巴西，5年投入10亿美元 [7] - Keeta已在香港和沙特上线 [7] 特斯拉自动驾驶 - 美国国家公路交通安全局调查特斯拉FSD系统在低能见度下的安全性 [8] - 要求特斯拉对6月推出的付费自动驾驶出租车服务作出安全说明 [8] 国际贸易 - 印度拟对豆类、坚果等美国商品加税，回应美国钢铝关税 [9] - 美国4月对印度商品加征高达26%的税率 [9] 日产汽车重组 - 日产计划到2027财年前裁员2万人，关闭7家工厂 [10] - 计划削减5000亿日元成本，2026财年实现汽车业务盈利 [11] - 2024财年净亏损6709亿日元 [11] 苹果定价策略 - 苹果考虑iPhone提价，但不想与关税挂钩 [12] - Pro、Pro Max系列主要在中国生产 [12] 赛百味扩张 - 赛百味预计8月中国门店达1000家，远期目标4000家 [13] - 已在中国开设超800家门店 [13] - 转向直营模式，加速一二线城市拓店 [13] 保时捷管理层变动 - 保时捷更换两名董事会成员，负责人力资源和采购 [14] - 一季度营收88.6亿欧元同比下降1.7%，营业利润7.6亿欧元同比下降40.6% [14] - 全球交付量71470辆同比减少8%，销售回报率从14.2%降至8.6% [14] 比亚迪欧洲表现 - 4月比亚迪在欧洲14国销量11123辆，超越特斯拉的6253辆 [15] - 主要销售车型包括ATTO 3、SEAL、SEAL U等 [15] 本田电动车计划 - 本田推迟加拿大电动车投资计划约两年，因市场需求放缓 [16] - 预计2026财年营业利润下滑至5000亿日元，远低于上年的1.2万亿日元 [17]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予比亚迪“买入”评级 [2][8][42] 报告的核心观点 - 智能化开启电动车下半场竞争，比亚迪虽技术非绝对领先，但有成本优势，且在智能化有先发优势，有望通过工程化量产能力在产品性价比上领先同行 [7][20][25] - 出海面临众多挑战，但产品技术领先、渠道经销商优势和产业链自筹自建能力使比亚迪出海有兑现度，当前产品结构下实现海外100 - 150万销量不难，冲刺400 - 600万销量需提升短板 [7][30][31] - 品牌向上需厚积薄发，方程豹定位调整，聚焦“个性”标签，高端豪华让给腾势，这是5 - 8年维度的工作 [7][36] - 预计2025 - 27年收入9808/11475/13305亿元，同期归母净利润543/636/755亿元，对应当前估值20/17/14倍，看好公司发展 [7][8][42] 根据相关目录分别进行总结 智能化开启电动车下半场竞争 - 上半场车企电动化能力差距缩小，比亚迪虽技术非绝对领先但有成本优势，可保持过往盈利能力 [20] - 2025年是中国Smart NEV启动元年，比亚迪在中低端平价市场引领“智能平权”，虽在软件/算法创新非优势，但在传统阵营有先发优势，有望通过工程化量产能力在产品性价比上领先同行 [22][25] 出海面临众多挑战，但这是难而正确的事 - 海外布局现状是快速扩张与结构性矛盾并存，产能布局本土化生产刚起步，地缘风险凸显，产品销量量增背后藏隐忧 [28][29] - 看好比亚迪出海兑现度，原因是产品技术领先、先到先得的渠道/经销商和全球新能源产业链完备度不足下自筹自建可提高响应效率，但公司缺乏全球化管理经营短板制约全球销量攀升，当前产品结构下实现海外100 - 150万销量不难，冲刺400 - 600万销量需观察 [30][31] 品牌向上是时间的沉淀，需厚积而薄发 - 方程豹定位调整，产品价格带下沉，更聚焦“个性”标签，高端豪华让给腾势，品牌向上需沉淀积累，是5 - 8年维度的工作 [36] 估值与盈利预测 - 预计公司乘用车2025年销量527万台，26年销量611万台，主要增量来自海外市场、国内高端车型和王朝 + 海洋新车 [9][37] - 预计2026年汽车业务毛利率环比略有下滑，费用率整体维持高强度，期间费用率（除财务费用）稳中有降 [9][37][40] - 预计2025 - 27年收入9808/11475/13305亿元，同期归母净利润543/636/755亿元，参考可比公司估值给予比亚迪“买入”评级 [8][42]