庞大的市场需求推动助听器市场的繁荣。根据贝哲斯咨询的调研数据，2024年全球助听器市场规模达801亿美元，预计在2024-2029年预测期内将以5.8%的 复合年增长率增长。 然而，传统助听器市场存在诸多痛点： 自从2018年西万拓和唯听合并为WS Audiology后，传统听力设备巨头之间的大规模整合浪潮曾一度放缓。而近日，美国听力行业迎来突破性事件—— Eargo与hearX合并，诞生了一家新的OTC助听器公司LXE Hearing。 作为2022年FDA批准OTC（非处方）助听器销售以来的首起重大战略合并，此次交易获Patient Square Capital注资1亿美元（约合人民币7.2亿元）。此前， 这家专注于优质医疗健康企业的投资机构，已于2024年完成对Eargo的私有化运作，此番再度入局凸显了市场对直接面向消费者的听力解决方案的强烈信 心。 LXE Hearing将整合双方在产品设计、数字技术及用户布局的核心优势，凭借25年行业经验实现资源互补。新公司的战略目标明确：为听损人群提供触手 可及且经济实惠的听力健康服务，增强服务可及性与用户体验。 FDA批准非处方助听器销售， Eargo与hear ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：果链、PCB 行业、覆铜板行业、面板行业 - **公司**：苹果、瑞声科技、比亚迪电子、立讯精密、高伟电子、恒明达、胜宏科技、深益电子、景旺电子、深南电路、世运电路、生益科技、生益电子、沪电股份、京东方、TCL 科技、荣旗科技、天马科技 纪要提到的核心观点和论据 果链行业 - **关税影响**：A股受关税影响需时间修复，短期果链受益于关税修复，但更应关注苹果新产品预期和长期AI创新；美国暂缓部分关税，91%反制性关税取消，24%对等关税暂缓90天，半导体类产品232调查仍在进行需关注进展[1][3][5] - **苹果产品**：中国地区iPhone 16系列和AirPods Pro 2降价，预计提升国内销量但需关注利润影响；苹果在AI领域有Safari整合AI、中国区与百度阿里合作、折叠屏手机等进展；新产品发布节奏更均匀，硬件创新加速[1][9][10] - **推荐标的**：立讯精密、高伟电子、恒明达，关税调整后潜在受损预期缓解，看好短期表现[13] PCB行业 - **一季度表现**：一季度表现出色，受益于AI、智能驾驶和消费类订单高增，开工率饱满，毛利率有所分化[26][27] - **二季度展望**：部分公司4月有加单现象，开工率仍保持较高水平，订单能见度约两个月，预计收入和利润进一步增长[29] 覆铜板行业 - **一季度表现**：一季度受益于需求增长和开工率，收入明显增长，毛利率受益于稼动率和部分涨价[30] - **二季度展望**：二季度订单饱满，建滔订单量达三个月水平，生益科技5月涨价，预计业绩进一步亮眼[30][31] 面板行业 - **目前状况**：相对于果链或PC公司，股价修复相对不错，京东方和TCL科技处于历史估值偏底部水平[33] - **未来展望**：今年下半年尤其是三季度起预计迎来显著业绩修复，市场对面板公司估值方式可能切换，京东方与天马科技未来股价空间将有显著变化[33] 其他重要但可能被忽略的内容 - **瑞声科技**：因关税影响被错杀，光学业务扭亏为盈，2025年主要增长点包括iPhone 17相关收入、折叠机新零部件、汽车声学业务，预计盈利约23亿元[1][20][21] - **比亚迪电子**：通过越南工厂规避关税，中框和汽车业务盈利修复，2025年主要增长点包括折叠机中框业务、AI相关产品，服务器组装收入预计达30 - 40亿人民币[1][23][24] - **苹果未来规划**：2025 - 2027年硬件创新加速，可能推出可折叠iPhone、20周年纪念版iPhone等产品；营销策略可能改为上下半年分别发布新品；未来手机革新重点在多SKU和营销策略变化；除手机外，关注智能眼镜、带显示AR产品、Vision Pro设备等[12][14][16][17] - **国内外大厂布局**：Meta、Google、亚马逊等未来两个季度可能推出AI眼镜及AR眼镜等新产品[18] - **推荐相关板块和标的**：蓝思科技、林毅、水晶光电、蓝特光学、鹏鼎等，涉及AI终端应用、光学赛道等[19]

纪要涉及的行业和公司 行业：智能手机、电脑、可穿戴设备、软件服务、半导体等行业 公司：苹果公司 纪要提到的核心观点和论据 财务表现 - 2025财年第二季度收入954亿美元，同比增长5%，每股摊薄收益1.65美元，同比增长8%，毛利率47.1%，净收入204.8亿美元，经营现金流240亿美元[3][15] - 产品收入687亿美元，同比增长3%，服务收入266亿美元，同比增长12%创历史新高[15] - 预计6月季度总公司收入同比低个位数到中个位数增长，毛利率45.5%-46.5%，运营费用153-155亿，税率16%左右[4][20] 各产品线表现 - **iPhone**：收入468亿美元，同比增长2%，iPhone 16系列推动增长，美国客户满意度97%[2][6][16] - **Mac**：收入79亿美元，同比增长7%，新款MacBook Air和Mac Studio推动，美国客户满意度95%[2][7][16] - **iPad**：收入64亿美元，同比增长15%，新iPad Air搭载M3芯片推动安装基数创新高，美国客户满意度97%[2][8][16] - **可穿戴设备及配件**：收入75亿美元，同比下降5%，Apple Watch Series 9和AirPods Pro 2有特色功能，Apple Vision Pro开启智能功能[10] 服务业务亮点 - 收入266亿美元，同比增长12%，活跃设备安装基数和付费账户两位数增长，超10亿付费订阅[2][11][17] - Apple TV Plus创观看记录，获多项大奖提名和奖项，还有新内容推出，可通过相关应用观看赛事[11] 投资与发展计划 - 未来四年在美国投资500亿美元，涉及多州，在德州开服务器制造工厂，预计采购超190亿颗芯片[2][4] - 董事会批准额外1000亿股票回购计划，提高普通股股息4%至每股26美分[19] 其他方面 - 软件发布iOS 18.4，引入更多语言，将生成式人工智能融入应用程序与功能[12][13] - 可持续发展减排60%，使用更多清洁能源和回收材料，与供应商合作取得成果[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 苹果公司预计到2025财年结束时，美国销售的大多数iPhone原产国将是印度，几乎所有iPad和Mac原产国将是越南，中国是美国以外总销量绝大部分原产国，需关注关税政策变化[4][20] - 新系列系统交付延迟让公司认识到需优化供应链管理和项目执行流程[35] - 公司采取混合数据中心支出策略，希望拥有自主人工智能基础模型并进行合作[37] - 对Epic案件禁令不同意并上诉，密切关注司法部对谷歌反垄断审判，采取措施应对潜在负面影响[36]

行业趋势 - AI技术成为助听器行业新的竞争点，DeepSeek等开源大模型为厂商提供低成本接入世界一流大模型的机会[4][5] - 深度神经网络（DNN）技术被广泛认可为解决助听器"鸡尾酒会效应"难题的方向，可改善嘈杂环境下的听力识别能力[8][9] - 助听器行业正从传统数字信号处理算法向AI驱动转型，各大厂商频繁强调AI算法带来的产品升级体验[10] 市场格局 - 瑞士索诺瓦、丹麦带蒙特、美国斯达克等5家老牌厂商垄断全球90%以上助听器销售市场[5] - 新兴科技公司和医疗企业面临核心算法难突围、芯片垄断等技术难题[5] - 消费级助听器（OTC）概念普及，通过降低验配门槛和终端售价（1500-4000元）抢占市场，与传统医疗级助听器（5000-40000元）形成差异化竞争[12][13] 技术突破 - 索诺瓦峰力品牌推出AI超算力助听器，复杂环境下降噪效果达10分贝，远超行业平均4-6分贝水平[10] - 联影uOrigin采用自研异构六核芯片和边缘侧神经网络算法，每秒处理750次声音信号，具备智能降噪功能[10] - DeepSeek等LLM算法可实现环境自适应学习，完成自验配和智能验配工作[9] 参与者动态 - 科技巨头纷纷入局：苹果发布带测听功能的AirPods Pro 2，腾讯、讯飞进军千元级中端助听器市场[10] - 讯飞医疗2023年上半年智能硬件收入达2900万元，较2022年同期增长367%，其智能助听器登记用户超11万[13] - 国产新兴品牌如大象声科将深度神经网络技术作为研发基础理论[10] 用户痛点 - 90%听损老人在知晓听力减退情况下仍不愿主动检查，佩戴助听器人群中仅6.5%对效果满意[6] - 传统助听器在嘈杂环境下识别能力不足，存在"鸡尾酒会效应"难题，导致用户佩戴体验差[7][8] - 产品需平衡"噪声消除"与"语音细节保留"的技术矛盾，这是当前全球厂商的核心技术发力点[8] 发展前景 - 消费级助听器将确定性地成为市场重要组成部分，但距离完全替代专业验配服务仍有差距[15] - 汉语语境理解、售后服务等"软性"条件可能成为国产厂商的差异化竞争优势[16] - 产品价格、开发团队本土化理解、售后服务等非技术因素将长期影响市场竞争格局[15]

行业竞争格局 - 全球助听器市场由瑞士索诺瓦、丹麦带蒙特、美国斯达克等5家老牌厂商垄断90%以上销售份额[4] - 新兴科技公司和医疗企业面临核心算法难突围、芯片垄断等技术难题[4] - 苹果推出AirPods Pro 2具备测听功能，腾讯、讯飞等科技公司进军千元级中端助听器市场[15] 技术突破方向 - 深度神经网络(DNN)技术成为解决"鸡尾酒会效应"难题的关键方向，可改善嘈杂环境下的听力识别能力[10] - DeepSeek等开源大模型让厂商能以低成本接入世界一流大模型，解决传统研发难题[4] - 索诺瓦峰力品牌AI助听器降噪效果达10分贝，远超行业平均4-6分贝水平[13] - 联影uOrigin采用自研异构六核芯片，每秒可处理750次声音信号[13] 产品市场现状 - 助听器佩戴者满意度仅6.5%，90%听损老人不愿主动检查听力[7] - 传统助听器在嘈杂环境下识别能力不足，存在"噪声消除"与"语音细节保留"的取舍难题[8][9] - 医疗级助听器售价5000-40000元，消费级(OTC)售价1500-4000元，价差主要来自人工服务费用[18] - 讯飞智能助听器登记用户超11万，2023年上半年智能硬件收入达2900万元[19] 新兴厂商机会 - 消费级助听器通过降低验配门槛和终端售价，有望实现"弯道超车"[17] - 国产厂商在汉语语境理解、售后服务等"软性"条件上具备本土优势[20] - 联影等企业采用边缘侧神经网络算法，实现智能降噪和方向性拾音功能[13] - 听象科技等新兴品牌将深度神经网络技术作为研发基础理论[13]

广汇汽车退市事件 - 广汇汽车股价跌停至0 87元 已连续19天收盘价低于1元 提前触发面值退市条件 [1] - 公司市值从峰值1200亿缩水至60亿 主营传统油车销售与服务 近6年业绩持续恶化 去年净利润率不足1% [3] - 财务压力显著 总债务700亿(短期债务300亿) 货币资金仅80亿 账面净资产330亿中含187亿商誉 [3] - 过去一个月交易异常活跃 但实际经营价值极低 属于被行业淘汰标的 涉及11万散户及转债投资者 [3] 当日A股市场表现 - 全市场成交量6300亿 中位数跌0 15% 权重股带动主要指数反弹 北向资金净卖出29亿 [3] - 黄金板块走强 国际金价逼近历史高点 市场预期美联储9月降息概率超90% 可能降息50基点 [3] - 无人车概念爆发 产业链9只个股涨停 涉及算力 软件 硬件及服务环节 预计炒作持续性较强 [3] - 沪深300ETF获70-100亿资金增持 指数六连阳累计反弹3 4% [4] 行业与公司动态 - 银行存款利率现剪刀差 3年期利率2 5%高于5年期2 43% 反映市场对长期降息预期 [4] - 跟踪沙特指数的QDII基金首日涨停 溢价7% 美股持续上涨使QDII产品受追捧 [4] - 莱克电气通过美元存款(利率5%)与人民币借款(利率3%)套利 年增利润3亿 [6] - 统一企业股价跌10% 因方便面中发现老鼠头事件 [6] - 牛羊肉价格持续探底 受国内产能增加及进口低价冲击影响 猪肉价格已企稳反弹 [6] 消费电子与零售促销 - 拼多多百亿补贴活动推出苹果系列折扣 iPhone15低至4658元 Pro Max款7618元起 [9][11] - 华为Mate60 Pro补贴价5998元 小米14低至3406元 机械革命游戏本5799元 [11] - 家电类促销包含戴森吹风机2347元 华菱空调1816元 茅台双瓶装4560元 [13][14]