股价表现与市场反应 - 苹果股价过去一个月上涨8.9%，主要受2025财年第三季度强劲业绩和稳定展望推动[1] - 自7月31日公布业绩以来股价累计上涨9.4%，8月6日宣布增加美国投资至6000亿美元后股价再涨6.5%[1] - 年初至今苹果股价仍下跌9.2%，表现逊于Zacks计算机科技板块13.5%的回报率及微软(23.8%)、谷歌(6.2%)、亚马逊(0.9%)[4] 财务业绩与业务增长 - 第三季度iPhone收入同比增长13.5%，Mac增长14.8%，服务业务增长13.3%[2] - 在印度、中东、南亚和巴西等新兴市场实现iPhone两位数增长，服务业务在发达和新兴市场均实现双位数增长[3] - 6月季度在美国、加拿大、拉美、西欧等20多个国家和地区创下营收纪录[2] 人工智能战略进展 - Apple Intelligence新增20多项功能包括视觉智能、清理工具和写作工具，推动业务增长[3] - 新增Live Translation等功能，开发者可访问设备端大语言模型，秋季将全面推送至支持设备[12] - 计划2025年底新增8种语言支持，包括丹麦语、荷兰语、繁体中文等[11] 服务业务扩展 - Apple Music新增AutoMix和歌词翻译功能，Apple Map优化导航路线[13] - Apple Wallet集成AI功能，可自动识别并汇总订单追踪信息，Apple Pay支持奖励积分分期付款[13] 美国投资与供应链调整 - 未来四年将在美投资6000亿美元，包括美国制造计划(AMP)吸引供应链回流[14] - 计划直接雇佣2万名美国员工，涉及研发、芯片工程、AI等领域[15] - 当前在美50个州有数千家供应商，支持45万个工作岗位[15] 财务展望与估值 - 预计第四季度营收中高个位数增长，服务业务增速与6月季度相当[18] - 市场共识预期第四季度营收1003.7亿美元(增长5.73%)，每股收益1.73美元(增长5.5%)[19] - 当前远期市销率7.93倍，高于行业平均6.78倍及亚马逊(3.14倍)、谷歌(6.79倍)[20] 运营风险与应对 - 关税预计对第四季度造成11亿美元负面影响，季度毛利率指引46%-47%[17] - 美国投资计划旨在缓解潜在关税威胁，当前制造策略曾受美国政府批评[16]

中国市场表现 - 大中华区iPhone销量在2025财年第二季度同比下降2.3%，主要由于华为和小米的激烈竞争以及缺乏苹果智能功能 [1] - 2024年4月1日至6月22日期间，公司在中国市场实现8%的同比增长，这是自2023年第二季度以来首次增长，主要得益于iPhone 16 Pro系列的强力促销和5月价格调整 [2] - 华为同期增长超过12%，仍保持市场领先地位 [2] 供应链与财务影响 - 公司制造业务主要集中在中国，美国对中国加征关税预计对2025财年第三季度造成约9亿美元负面影响 [3] - 预计第三季度毛利率为45.5%-46.5%，低于第二季度的47.1% [3] 苹果智能功能进展 - iOS 18.4等系统更新新增8种语言支持（包括简体中文），覆盖全球多数地区，预计2025年底再增加8种语言 [4] - 全球开发者大会推出实时翻译、视觉智能升级等新功能，开发者可调用设备端大语言模型，秋季正式推送 [5] - 在已开通苹果智能功能的地区，iPhone 16销量表现更好 [4] 服务业务扩张 - 服务收入在第二财季同比增长11.6%，付费用户超10亿，较四年前翻倍 [7] - Apple Music新增AutoMix和歌词翻译功能，Apple Wallet整合订单追踪功能，Apple Pay支持奖励积分分期支付 [6] - Apple TV+、Apple Music和Apple Arcade内容库扩张推动用户增长 [7] 财务与估值 - 2025财年每股收益预期稳定在7.11美元，较2024财年增长5.33% [8] - 当前远期市销率7.51倍，高于行业平均6.57倍及亚马逊（3.19倍）、谷歌（6.14倍） [13] - 股价年内下跌9.9%，跑输科技板块（+7.8%）及微软（+9.9%）、亚马逊（+6.5%） [10] 技术面与竞争 - 股价低于200日均线，呈现看跌趋势 [16] - 在AI领域仍落后于亚马逊、微软和谷歌 [10]

苹果服务业务升级 - 公司持续升级以iPhone为核心的Services功能 目前付费订阅用户超10亿 较四年前翻倍 [1] - 第二财季Services收入同比增长11.6%至266.5亿美元 通过Apple Intelligence赋能Apple Wallet/Apple Music等业务驱动增长 [1] - 开发者大会推出Apple Music的AutoMix/歌词翻译功能 Apple TV新增Sing麦克风功能 Apple Maps优化导航路线 [2] - Apple Wallet新增订单追踪摘要功能 Apple Pay支持奖励积分和分期付款 [3] - Apple Maps新增专家推荐排名系统 涵盖餐厅/酒店/高尔夫球场等场景 [4] - 预计2024-2027年Services收入复合增长率达15.6% [4][10] 流媒体行业竞争格局 - Netflix凭借本土化内容库实现日均2小时用户观看时长 计划2030年收入翻倍 [6] - Disney全球广告流媒体用户达1.57亿 其中美国1.12亿 主题公园业务表现强劲 [7] 财务与估值表现 - 年内股价下跌19.5% 跑输行业4.5%涨幅 [8] - 远期市销率7.25倍 高于行业6.75倍 价值评分D级 [12] - 2025财年Q3每股收益预期1.41美元 同比增长0.71% [14] - 2025财年全年每股收益预期7.11美元 同比增长5.33% [15]

Apple News+ 新增游戏 - 美国和加拿大 Apple News+ 用户可玩新款表情符号游戏 要求玩家用表情符号完成单词和短语 [3] - 该游戏是 Apple News+ 订阅提供的第五款游戏 其他四款为 Crossword Crossword Mini Quartiles 和 Sudoku [4] iOS 26 卫星天气功能 - iOS 26 将通过卫星提供天气信息 用户可在无 Wi-Fi 或蜂窝网络时查看最新天气预报 [4] - 该功能在首个 iOS 26 测试版代码中被引用 但尚未上线 可能在更高版本测试版中启用 [4] iOS 26 自定义铃声功能 - iOS 26 允许用户无需 GarageBand 即可设置自定义铃声 支持 MP3 或 M4A 格式文件且时长不超过 30 秒 [4] - 设置路径为"文件"应用→分享按钮→"更多"→"用作铃声"→"声音和触觉"→"铃声" [4] - 公司继续通过 iTunes Store 以每首 1.29 美元价格出售 30 秒歌曲铃声 [4] iOS 26 数字护照功能 - 用户可在 Apple Wallet 创建基于美国护照的数字身份证 用于美国本土指定 TSA 检查站身份验证 [5] - 该功能不能替代实体护照 也不支持国际旅行和过境 但符合 REAL ID 标准 [5] - 数字身份证还可用于应用程序和在线商城的年龄与身份验证 [5] iOS 26 信息应用升级 - 新增"选择"功能 允许用户复制消息气泡内的部分文本 早期版本仅支持复制整个气泡 [5]

产品更新与技术创新 - 公司在WWDC25上推出iOS 26、iPadOS 26、macOS Tahoe 26、tvOS 26、visionOS 26和watchOS 26等主要平台更新，并发布采用Liquid Glass新材料设计的软件界面，该材料可智能适应光线环境，提升用户体验 [1] - 新增Apple Intelligence功能包括Live Translation、视觉智能升级、Image Playground和Genmoji，开发者可访问设备端大型语言模型，预计秋季正式上线 [2] - Apple Music新增AutoMix和Lyrics Translation功能，Apple Map优化导航路线，Apple Wallet集成Apple Intelligence，支持订单跟踪和Apple Pay分期支付 [3] 服务业务表现 - 服务收入同比增长11.6%，付费订阅用户超10亿，是四年前的两倍，主要由Apple TV+、Apple Music和Apple Arcade等内容扩展推动 [11] - 在支持Apple Intelligence的地区，iPhone 16销量表现更好，该功能已通过iOS 18.4等更新扩展至法语、德语等8种新语言，2025年底将再增加8种语言支持 [12] 市场竞争与区域挑战 - 公司在中国市场面临华为和小米的激烈竞争，大中华区第二财季销售额同比下降2.3%，且Apple Intelligence功能未能显著提振需求 [10] - 美国对中国等贸易伙伴加征关税预计对2025财年第三季度造成约9亿美元负面影响，但智能手机等电子设备暂免关税缓解部分压力 [8][9] 财务与估值 - 2025财年第二季度毛利率为47.1%，当前季度预期为45.5%-46.5% [9] - 公司远期12个月市销率为7.3倍，高于行业平均6.41倍和亚马逊的3.19倍，但低于微软的11.24倍 [14] - 过去30天内2025财年每股收益预期下调1美分至7.11美元，同比增长5.33% [13] 股价表现 - 公司股价年内下跌19.1%，跑输Zacks计算机与科技板块2.5%的涨幅，同期微软上涨11.8%，亚马逊和Alphabet分别下跌0.9%和5.6% [4] - 股价目前低于50日和200日移动均线，呈现看跌趋势 [17]