Joining me now, Stephen our founder and CEO of Quazar Markets. Stephen, great to have you on. >> Thanks for having me, Carolyn.>> Let's start with the news flow today. Stephen, Nvidia betting on Intel taking that $5 billion stake, entering this collaboration with the chipmaker. What are your thoughts on that.>> Yeah, I think obviously it's going to make the president very happy. I mean we uh have now got 10% invested now as a country into Intel and I think it fits the narrative of bringing everything back h ...

产品发布 - 公司将于9月9日举办特别活动 预计发布新款iPhone、Watch和AirPod [1] - 预计推出更薄的iPhone Air型号 并可能淘汰Plus机型 [1] - 将发布iOS 26等操作系统更新 采用新型Liquid Glass材料设计 [2] 软件与人工智能 - 苹果智能功能新增实时翻译、视觉智能升级及Image Playground和Genmoji增强 [2] - 苹果钱包现可通过AI自动识别、汇总和显示商家或物流发送的订单追踪详情 [2] - 苹果智能已扩展至法语、德语等8种新语言 预计2025年底再新增8种语言包括丹麦语、荷兰语等 [3] - 苹果智能新增超过20项功能 包括视觉智能、清理和强大写作工具 [5] 财务表现 - 公司6月季度在超过24个国家和地区创下收入纪录 包括美国、加拿大、拉丁美洲等 [4] - iPhone收入同比增长13.5% Mac增长14.8% 服务增长13.3% [4] - iPhone在新兴市场实现两位数增长 包括印度、中东、南亚和巴西 [5] - 服务在发达和新兴市场均实现两位数增长 [5] - 公司预计第四财季净销售额同比增长中高个位数 服务增长与6月季度相似 [11] - 关税预计对第四财季造成11亿美元负面影响 预计毛利率在46%-47%之间 [12] - 第四财季收入共识预期1008亿美元 同比增长6.19% 每股收益共识1.74美元 增长6.1% [12][14] 股价表现 - 过去一个月股价上涨17.5% 但年初至今下跌4.7% [6] - 股价表现落后于Zacks计算机与技术行业14.1%的回报率及微软(19.9%)、谷歌(21.9%)和亚马逊(3.1%) [6] - 股价目前交易于50日和200日移动平均线之上 显示看涨趋势 [9][13] 估值水平 - 公司价值评分F表明估值偏高 [15] - 远期12个月市销率8.28倍 高于行业平均6.65倍 但低于微软11.4倍 [15] - 亚马逊市销率3.19倍 谷歌7.7倍 [15] 增长动力 - iPhone销售受益于新品发布和苹果智能功能采用率提升 [18] - 公司在美国扩大制造足迹的投资有助于缓解关税相关问题 [18] - 智能手机领域竞争激烈且估值偏高 对潜在投资者构成顾虑 [18]

涉及的行业或公司 * 立讯精密 (002475 SZ) 一家专注于消费电子、电信和汽车电子产品的制造公司[1] 核心观点和论据 * 维持买入评级 目标价上调至50 15元人民币 基于15 4倍2026年预期市盈率[1][11][15] * 看好公司因在iPhone中市场份额提升 以及连续两年的外形设计变更将支撑终端市场需求和供应链[1] * 公司向非智能手机市场的多元化是长期增长的坚实支撑[1] * 第二季度收入环比增长2% 净利润环比增长18% 印证了对其市场份额提升和规模扩大、生产效率提高下盈利能力增强的积极看法[1] * 电信/汽车电子收入在2025年上半年同比增长49% 82% 优于整体收入增长(+20% YoY) 印证了对其产品线多元化的积极看法[1][3] * 第三季度净利润指引中值为45亿元人民币(同比增长22% 环比增长24%) 比Bloomberg共识高5% 但比其自身预测低10%[2] * 第二季度毛利率12 0% 高于预测的11 3% 反映了产品组合向更高利润率产品升级以及生产效率提高[3] * 运营费用比率升至7 4%(第一季度为6 6%) 原因是研发和行政费用投入增加[3] * 第二季度净利润36亿元人民币 同比增长23% 环比增长18% 符合公司指引中值和其自身及Bloomberg共识预测[3] * 基于第二季度业绩和第三季度指引 将2025-27年净利润预测调整+2% -5% -3% 主要因2025年毛利率更高、研发投入增加、营业外收入减少及税率提高[7] * 目标市盈率上调至15 4倍(此前为12 7倍) 因2027年预期净利润增长18%和营业利润率7 0% 目标价相应上调14 7%[9][11] 其他重要内容 * 公司主要面临美元客户 海外收入占比93% 主要为美元 因此美元走弱(人民币对美元升值)会产生负面影响[16] * 下行风险包括 AirPods市场需求不及预期 Apple Watch组装业务弱于预期 运营费用比率高于预期 以及外汇风险[16] * 公司并购(M&A)排名为3 代表被收购概率低(0%-15%)[18][24] * 高盛在过往12个月内与立讯精密存在投资银行服务、非投资银行证券相关服务等业务关系[27] * 披露显示高盛可能拥有该公司1%或以上证券 并可能寻求或获得投资银行服务报酬[27][32]

股价表现 - 午前跌超12% 股价暂现三连阴 月内累计涨幅仍接近85% [1] - 截至发稿跌11.21% 报4.91港元 成交额7.51亿港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年营收23.05亿美元 同比增加11.53% [1] - 归母净利润0.3亿美元 同比下降7.53% [1] - 毛利润增长幅度较小 毛利率下降 [1] - 所得税费用增长导致净利润下降 每股收益减少 [1] 业务战略与展望 - 基于云与AI服务器产品及AirPod生产提速 对"3+3战略"在明年及2027年表现持正面观点 [1] - 下调智能手机、消费者互联及系统产品指引 反映关税及宏观不确定性 [1] - 招银国际下调公司今年至2027年每股盈利预测5%至15% [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 维持"买入"评级 [1]

股价表现 - 鸿腾精密股价午前跌超12% 暂现三连阴 月内累计涨幅仍接近85% [1] - 截至发稿跌11.21% 报4.91港元 成交额7.51亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年营收23.05亿美元 同比增加11.53% [1] - 归母净利润0.3亿美元 同比下降7.53% [1] - 毛利润增长幅度较小 毛利率下降 [1] - 所得税费用增长导致净利润下降 每股收益减少 [1] 业务表现 - 营收实现增长但核心业务下滑 [1] - 成本上升压缩利润空间 [1] - 基于关税及宏观不确定性下调智能手机、消费者互联及系统产品指引 [1] - 云与AI服务器产品及AirPod生产提速 [1] 机构观点 - 招银国际下调公司今年至2027年每股盈利预测5%至15% [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 维持买入评级 [1] - 对公司"3+3战略"在明年及2027年表现持正面观点 [1]

业绩表现 - 第二季度收入同比增长9% 净利润同比增长13% [1] - 战略云及汽车部门占季度销售36% 其中云业务同比增长28% 汽车业务同比增长115% [1] 财务预测调整 - 下调2024年至2027年每股盈利预测5%至15% 反映上半年业绩表现及新业务指引 [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 相当于明年预测市盈率16倍 与八年平均水平一致 [1] 业务转型进展 - 第二季度业务转型加速 云与人工智能服务器产品及AirPod生产提速推动增长 [1] - 尽管智能手机 消费者互联及系统产品指引因关税及宏观不确定性下调 对3+3战略在2025年及2027年表现持正面观点 [1]

业绩表现 - 第二季度收入同比增长9% 净利润同比增长13% [1] - 战略云及汽车部门占季度销售36% 其中云业务同比增长28% 汽车业务同比增长115% [1] 财务预测调整 - 下调2024年至2027年每股盈利预测5%至15% [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 相当于明年预测市盈率16倍 与八年平均水平一致 [1] 业务指引与战略 - 基于关税及宏观不确定性下调智能手机 消费者互联及系统产品指引 [1] - 云与人工智能服务器产品及AirPod生产提速推动3+3战略发展 [1] - 管理层指出业务在第二季度加快转型 [1] 投资评级 - 维持"买入"评级 [1]

业绩表现 - 第二季度收入按年增长9% 净利润按年增长13% [1] - 战略云及汽车部门占季度销售36% 两者各录得28%及115%按年增长 [1] 业务转型 - 公司业务在第二季度加快转型 云与人工智能服务器产品及AirPod生产提速 [1] - 基于云与人工智能服务器产品及AirPod生产提速 对3+3战略在明年及2027年表现持正面观点 [1] 财务预测调整 - 下调今年至2027年每股盈利预测5%至15% 反映上半年业绩、新业务指引及取得项目 [1] - 目标价由3.48港元上调至4.96港元 相当于明年预测市盈率16倍 评级"买入" [1] 指引调整 - 基于关税及宏观不确定性 下调智能手机、消费者互联及系统产品指引 [1]

文章核心观点 苹果预计本季度美国关税将带来9亿美元成本冲击 为应对贸易战影响 公司计划将美国市场iPhone供应转向印度 同时部分产品产地转向越南 但该计划面临执行时间、产能限制和成本增加等问题 [3][4][11] 分组1：关税影响 - 苹果首席执行官蒂姆·库克称 尽管年初关税影响“有限” 但预计本季度美国关税将使公司成本增加9亿美元 [4] - 库克表示无法精确估计关税影响 假设本季度剩余时间全球关税税率、政策和适用情况不变且无新增关税 预计关税将使成本增加9亿美元 [5] - 高端科技产品如智能手机、半导体和电脑暂时免受美国关税影响 但苹果设备并非所有组件都能豁免 [6] 分组2：生产转移 - 库克称预计美国销售的大部分iPhone将产自印度 苹果产品目前免受特朗普最严厉的对等关税 [4] - 随着对等关税政策持续波动 苹果可能会进一步将运往美国的生产转移到印度 以降低未来风险 [7] - Canalys数据显示 尽管运往美国的iPhone仍以中国大陆生产为主 但本季度末印度的产量有所增加 [8] - 库克称美国销售的几乎所有iPad、Mac、Apple Watch和AirPod产品将产自越南 中国仍将是美国以外地区苹果产品的主要生产地 [8] 分组3：销售情况 - 苹果上季度营收954亿美元 由iPhone销售驱动 该季度利润248亿美元 [9] - CFRA Research分析师称 苹果在美洲和日本实现强劲增长 部分原因可能是为赶在美国关税生效前增加订单 [10] - 苹果在中国的营收下降3% 此前因有补贴措施刺激该地区需求 市场希望实现增长 [10] 分组4：潜在问题 - Emarketer分析师称 苹果将制造转移到印度的计划引发了关于执行时间、产能限制以及可能不可避免的成本增加等问题 这些问题将压缩利润率、转嫁给消费者或产生综合影响 [11]

特朗普关税政策对苹果公司的影响 - 特朗普政府实施"对等关税"导致苹果公司连续三个交易日暴跌近20% 市值缩水6380亿美元(约合人民币4.68万亿元) [1] 供应链紧急应对措施 - 为规避关税 苹果派出5架货机从印度抢运iPhone回美国 每延迟一天美国仓库损失800万美元 [3][4] - 美国仓库已储备超150亿美元iPhone库存 相当于去年第四季度美国市场销量的3倍 [4] - 印度产iPhone将面临26%的对等关税 苹果正在评估新关税对全球供应链的长期影响 [5] 印度供应链布局现状 - 过去五年印度iPhone产能从0%提升至14% 计划2028年达到25% [5] - 印度本土零部件配套率不足30% 关键元件如A系列芯片、OLED屏幕仍依赖中国和韩国供应 [5] - 特朗普首个任期内苹果开始推动供应链多元化 将生产转移至印度、越南、马来西亚和泰国 [5] 成本与价格影响分析 - 加征关税将使苹果每年增加约85亿美元成本 [6] - iPhone16 Pro Max在美零售价可能从1599美元上涨到2300美元(约合16750元人民币) 涨幅约44% [6] - 若不提高价格 公司每股收益可能下降15% [12] - 瑞银分析师估计最高端iPhone价格可能涨价约30% [12] 消费者反应与市场前景 - 美国消费者明确表示不会接受2300美元的iPhone价格 [7][10][12] - 苹果可能通过供应链谈判争取更低定价 或重新安排供应链从关税较低国家进口 [12] - 在美国新建制造工厂需要4-5年时间 且缺乏相应基础设施和劳动力基础 [14] - 在美国制造产品将使设备成本翻倍 对公司和消费者都是灾难性的 [12]