肿瘤业务发展 - 公司已建立强大的肿瘤业务板块 最初以血液癌药物Imbruvica和Venclexta为基础 现已扩展至实体瘤领域 目前拥有5种肿瘤治疗药物 包括Epkinly(淋巴瘤)、Elahere(卵巢癌)和最新获批的Emrelis(肺癌) [1] - 肿瘤业务在2025年第一季度贡献了超过12%的总收入 [1][7] - 通过内部研发和外部收购双轨并行策略推动业务扩张 Epkinly和Elahere通过收购或合作获得 而Emrelis是首个自主研发的实体瘤药物和肺癌疗法 [2] 产品管线进展 - 新药Emrelis预计将从2025年第三季度开始贡献收入 [2] - 拥有多样化的在研管线 包括etentamig(BCMA x CD3双特异性抗体) 目前处于复发/难治性多发性骨髓瘤的后期研究阶段 [3] - 另一款c-Met靶向ADC药物Temab-A(ABBV-400) 正在进行转移性结直肠癌的后期研究 以及胃食管癌的中期研究 [3] 市场竞争格局 - 主要竞争对手包括阿斯利康、默克和辉瑞 [4] - 阿斯利康肿瘤业务占其总收入的41% 2025年第一季度销售额增长13% 主要产品包括Tagrisso、Lynparza、Imfinzi等 [4] - 默克的Keytruda在2025年第一季度贡献了超过46%的总收入 [5] - 辉瑞2025年第一季度肿瘤业务收入增长7% 占其总收入的27% 主要产品包括Xtandi、Lorbrena等 [5] 财务表现与估值 - 公司股价年内表现优于行业平均水平 [6] - 基于市盈率(P/E)估值 当前股价为13.99倍远期收益 略低于行业平均的14.81倍 但高于其五年均值12.43倍 [9] - 过去60天内 2025年每股收益共识预期从12.21美元上调至12.28美元 2026年预期从13.99美元上调至14.06美元 [10]

公司核心业务与产品 - 辉瑞是全球最大且最成功的肿瘤药企之一，拥有强大的已上市抗癌药物组合及多模式研发管线，包括小分子药物、抗体偶联药物(ADC)和免疫肿瘤生物制剂[1] - 2023年收购Seagen获得4款ADC药物(Adcetris、Padcev、Tukysa、Tivdak)，这些产品在2024年及2025年一季度对收入贡献显著，并补充了下一代ADC候选药物[2] - 公司还布局肿瘤生物类似药领域，目前销售6款癌症生物类似药[3] 肿瘤业务表现与发展 - 2025年一季度肿瘤业务收入同比增长7%，主要驱动产品包括Xtandi、Lorbrena、Braftovi-Mektovi组合及Padcev[2][8] - 临床管线取得进展：sasanlimab、vepdegestrant、sigvotatug vedotin等候选药物进入后期研发阶段[3] - 2025年5月与中国三生制药达成独家许可协议，获得其PD-1/VEGF双抗药物以强化管线[3] - 正扩大已上市产品(Padcev、Adcetris等)的适应症标签[4] 行业竞争格局 - 主要竞争对手包括阿斯利康、默克和百时美施贵宝[5] - 阿斯利康肿瘤业务占总收入41%，2025年一季度肿瘤销售额增长13%，核心产品为Tagrisso、Lynparza、Imfinzi等[5] - 默克依赖Keytruda(占制药收入50%)和与阿斯利康合作的Lynparza[6] - 百时美施贵宝核心产品Opdivo贡献约20%总收入[6] 财务与估值 - 2025年一季度股价累计下跌6.8%，同期行业指数微涨0.2%[7] - 2025年EPS预期从2.98美元上调至3.06美元，远期市盈率7.77倍，低于行业平均15.05倍及自身5年均值10.90倍[8][10] - 过去60天内2025年每股收益共识预期从2.98美元升至3.06美元，2026年预期从3.00美元上调至3.09美元[12] - 各季度预期调整趋势：Q2预期从0.95美元下调至0.86美元(-9.47%)，全年预期上调幅度达+268%[13]

本文节选自彭博终端。如您还不是终端用户，您可在文末" 阅读原文 "联系我们预约产品演示。 彭博行业研究 2025 ASCO年会报告 近期，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥举办。阿斯利康连续第七年成为 大会领头羊，展示了对实践具有变革意义的数据，有望助力其在 2030 年实现 800 亿美元销售 额的目标。今年的重点主要集中在胃癌领域：英飞凡（Imfinzi）的 MATTERHORN 研究凭借 前所未有的无事件生存期（EFS）优势，打开了一个 20 亿美元的市场；以及乳腺癌领域：优 赫得（Enhertu）在一线 HER2 阳性乳腺癌的 DESTINY-Breast09 试验中再次发力。 包括TIGIT和KRAS在内的多种肺癌数据集正在新的利基领域取得进展，而在其他领域，辉瑞 的Braftovi使结直肠癌患者的总生存期（OS）增加了一倍。在经历了20年的停滞之后，Bristol Myers的Opdivo和默克的Keytruda终于在头颈癌领域取得了进展。 长按或扫描二维码 阅读完整报告 * 本报告语言为英文。 凭借KEYNOTE-585试验，阿斯利康抓住了默克公司在胃癌围手术期中错失的机会。 ...

全球癌症治疗市场 - 全球癌症治疗市场正在快速转型，受更有效、更低毒性的疗法需求推动 [2] - 美国预计2025年新增癌症病例2,041,910例，癌症相关死亡618,120例 [2] - 早期检测和治疗进步降低某些癌症死亡率，但发病率上升推动全球医疗系统增加肿瘤护理支出 [2] 癌症治疗技术进展 - 免疫疗法（如检查点抑制剂、CAR-T细胞疗法、癌症疫苗、溶瘤病毒）利用免疫系统识别和消除癌细胞 [3] - 靶向疗法针对驱动肿瘤生长的特定基因突变，比传统化疗更精准且损伤更小 [3] - 个性化癌症疫苗根据个体肿瘤特征定制，是精准肿瘤学的前沿领域 [3] 癌症治疗市场前景 - 过去二十年科学进步显著提高生存率和患者生活质量，但大多数癌症仍无法根治 [4] - 全球癌症患病率上升（老龄化、生活方式因素、诊断技术改进）推动新型肿瘤药物和诊断市场强劲增长 [4] 主要制药公司动态 - 诺华、阿斯利康、辉瑞、艾伯维、百时美施贵宝和礼来等公司积极开发下一代癌症疗法（如抗体药物偶联物、免疫肿瘤药物） [5] - 大型药企对收购专注于新型癌症疗法的小型生物技术公司兴趣增加 [5] 辉瑞 - 2023年收购Seagen强化肿瘤学领域地位 [7] - 2025年第一季度肿瘤收入增长7%，主要驱动药物包括Xtandi、Lorbrena、Braftovi-Mektovi组合和Padcev [8] - 进入肿瘤生物类似药领域，上市6种癌症生物类似药 [8] - 推进肿瘤临床管线，sasanlimab、vepdegestrant和sigvotatug vedotin等候选药物进入后期开发阶段 [8] - 2025年5月与中国3SBio签署独家许可协议，获得双PD-1和VEGF抑制剂 [9] 诺华 - 拥有多样化肿瘤产品组合，包括靶向疗法和免疫疗法 [9] - FDA批准Kisqali（CDK4/6抑制剂）用于HR+/HER2晚期或转移性乳腺癌一线治疗，显著提升肿瘤产品组合 [10] - Pluvicto（PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌）和Scemblix（慢性髓性白血病）表现优异 [11] - 2025年第一季度肿瘤销售额以恒定汇率计算增长24%，达39亿美元 [11] Fate Therapeutics - 专注于利用诱导多能干细胞（iPSC）平台开发通用型现成细胞产品 [12] - 免疫肿瘤管线包括iPSC衍生的自然杀伤细胞和T细胞候选产品 [12] - 与ONO Pharmaceutical合作开发FT825/ONO-8250（多工程化iPSC衍生CAR T细胞产品），正在进行I期研究 [13] - FT825/ONO-8250目前显示良好的安全性，无剂量限制性毒性 [14]

Francesca DeMartino Chief Investor Relations Officer, Senior Vice President First Quarter 2025 Earnings Teleconference April 29, 2025 1 Introduction First Quarter 2025 Earnings 2 Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Information First Quarter 2025 Earnings 3 • Our discussions during this conference call will include forward-looking statements that are subject to substantial risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from those expressed or implied by such statem ...