市场波动性显著上升 - 衡量市场预期波动性的Cboe波动率指数(VIX)强势突破20关键关口，升至近两个月最高水平，目前徘徊在20.69附近[1] - VIX指数较上周尾盘大幅走高，累计涨幅接近28%，标志着年初以来市场相对平静的阶段结束[1] 地缘政治与贸易紧张局势 - 地缘政治不确定性的再度升温是此次市场波动率飙升的核心原因[3] - 美国宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并计划从6月1日起将税率提高至25%[3] - 欧盟考虑启用反胁迫工具或对价值930亿欧元的美国输欧商品加征关税进行反制[3][4] - 美国在格陵兰岛问题上的争议性举动引发外交紧张局势，并进一步动摇了投资者信心[5] 金融市场反应 - 美国三大股指周二全线收跌，道琼斯指数跌1.76%，标普500指数跌2.06%，纳斯达克指数跌2.39%[5] - 投资者转向避险资产，美元指数两个交易日大跌近1%，黄金、白银价格再创新高[5] - 现货黄金涨0.4%，报4783美元/盎司；现货白银涨0.7%，报95.28美元/盎司[5] 市场观点与后续展望 - 有观点认为股市面临的主要风险是地缘政治紧张局势，投资者应始终为头条新闻驱动的波动做好准备[3] - 市场正在思考此次事件是条件反射式抛售还是会产生更长期影响，有市场参与者表示尚未看到投资者大规模撤离的迹象[5] - 有分析认为，如果本周股市出现3%至5%的下跌，会感到意外[5]

美股市场反弹性质 - 近期美股反弹主要由空头被迫回补仓位引发的轧空行情驱动，而非市场基本面信心的回暖[1] - 高盛追踪的被做空最严重的美股组合本月飙升16%，远超同期标普500指数0.7%的涨幅，并有望创下2008年有记录以来表现最好的十月份[1] - 在美联储利率决议和贸易政策前景未明之际，这种技术性反弹的可靠性备受质疑，可能掩盖了市场的真实情绪[1] 投资者仓位与情绪变化 - 尽管标普500指数过去六个月走出自上世纪50年代以来最好表现之一，但投资者避险情绪悄然升温，交易员开始卖出看涨期权以购买下行保护[2] - 德银数据显示，上周美股整体头寸出现自4月因关税引发抛售以来最大的单周降幅，从适度超配降至中性[3] - 人为决策型基金经理仓位已从中性转为显著低配，而系统化量化基金的股票头寸已降至83%的百分位水平，为三个多月来的最低点[3][4] 投机情绪与高风险资产 - 市场投机情绪蔓延至高风险的未盈利科技公司，高盛追踪的一篮子相关公司本月同样飙升16%，正迈向有记录以来表现最好的10月[5] - 对高风险、缺乏基本面支撑资产的追捧加剧了市场脆弱性，投资者涌入这些领域是在承担更高风险并忽视股票被做空的根本原因[5]

市场关注焦点转移 - 华尔街交易焦点已从通胀数据转向就业市场的健康状况 [1] - 投资者普遍认为就业数据已显现威胁经济增长的疲软迹象 [1] 通胀数据预期与市场反应 - 期权市场定价预示标普500指数在CPI公布后仅会录得约0.7%的温和波动 [1][2] - 市场对CPI数据的预期波动率低于过去一年CPI公布日0.9%的平均实际波幅 [1] - 摩根大通推演最可能情景为核心CPI环比增长0.3%至0.35%，导致标普500指数波动区间为下跌0.25%到上涨0.5% [3] - 若核心CPI环比增幅超过0.4%，可能导致标普500指数下跌高达2%，但发生概率仅为5% [3] 美联储政策路径预期 - 市场已完全消化未来一年超过100个基点的降息预期 [1] - 巴克莱银行预计美联储今年将进行三次各25个基点的降息，并在2026年再进行两次降息 [2] - 华尔街普遍预期美联储将在9月17日的会议上降息25个基点，并在10月和12月可能采取更多行动 [1] 具体通胀数据预测 - CPI互换利率预计8月CPI同比增幅为2.91%，环比增幅为0.38% [2] - 彭博调查经济学家对CPI同比和环比增幅的预测中值分别为2.9%和0.3% [2] - 摩根士丹利预测8月CPI同比增幅将达到2.92% [2] 宏观经济背景 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测美国第三季度实际GDP年化增长率为3% [4] - Cboe波动率指数远低于20的关键水平 [5] - 花旗美国经济惊喜指数徘徊在1月以来的最高点附近 [5]