炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金十数据 每当12月临近，投资者都期待华尔街策略师能提供具有操作性的交易建议。本周，花旗研究部的全球宏 观经济策略团队正是这样做的。 花旗策略师提出了一系列交易建议，并对美联储利率政策和铝产量等市场相关话题进行了预测。 在推荐的交易中，有一项是利用杠杆押注人工智能（AI）交易将继续推动纳斯达克100指数走高。该团 队建议，投资者可以买入将于2026年12月到期的该指数虚值看涨期权。 他们表示，只要资本投资继续增长，且金融系统的流动性保持充裕，投资者就有足够的时间在AI泡沫 膨胀的过程中继续乘势而上。 他们所描述的并非简单的轮动，而是在牛市进入第4年之际，市场呈现出一种看涨的普涨态势。该团队 认为，金融股的表现应优于属于防御性板块的消费必需品股，并建议超配金融股，低配消费必需品股。 "我们认为周期性股票在通胀复苏的经济环境中会有出色表现，"该团队在谈到通胀和经济增长速度双双 回升的情景时如是说。 花旗的下一个主题带来了一丝警示。威尔及其团队指出，美股和债券在中期选举年通常表现疲软。此 外，这种疲软往往出现在第3季度。当执政党继续掌权 ...

市场对美联储政策路径的解读 - 市场预期美联储将进行鹰派降息 但若后续缺乏明确的进一步降息路线图 市场可能会感到失望[1] - 若美联储传递非常鹰派的信息 暗示一次降息后便按兵不动 主要股指可能难以继续大幅上涨[3][4] - 若美联储实施降息 预计将对中小盘股票产生提振作用 但MAG7等超大盘股可能继续表现落后[4] 2026年市场展望与历史模式 - 基于自下而上的点数图模型分析 预计2026年标普500指数目标为7150点 较前一日收盘价上涨约4%[5] - 历史数据显示 在标普500指数连续三年实现10%的年回报率后 第四年的历史中位数回报率仅为2.5%[5] - 综合中期选举年及连续上涨年份的历史规律 预计2026年市场回报可能不佳 波动性将升高 牛市格局虽保持但需调整预期至中个位数增长[7][8] 潜在市场回调与催化剂 - 预计2026年市场可能出现高达20%的回调 时间点可能在第二或第三季度[9] - 此次回调的主要催化剂可能是中期选举 特别是如果当前执政党未能维持对参众两院的控制权[10] - 市场复苏的催化剂可能来自中期选举不确定性消除后 美联储实施的额外降息措施[11] - 2026年市场路径将与2025 2024或2023年不同 预计波动性加大 对交易者和有耐心的投资者构成机会[11]

美股市场表现 - 标准普尔500指数下跌0.2% [1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.3% [1] - 纳斯达克综合指数下跌0.1% [1]

华尔街机构对2026年标普500指数的预测 - 德意志银行给出最乐观预测 预计标普500指数在2026年底将达到8000点 并实现约15%的回报 [2][3] - 汇丰银行和摩根大通均给出7500点的基本目标 摩根大通认为若美联储更积极降息 指数有望超过8000点 [4][8] - 摩根士丹利和富国银行预测标普500指数将在2026年底达到7800点 [5][6] 推动股市上涨的核心驱动因素 - 人工智能热潮被视为关键驱动力 预计将持续重塑经济和金融市场 并支撑盈利增长 [2][4] - 强劲的盈利增长是普遍预期 标普500成分股公司第三季度盈利增长13.4% 摩根大通预测未来两年盈利增长达13%至15% [4][8] - 资金流入、股票回购、宽松的财政政策以及人工智能驱动的生产率提升和资本支出激增也被视为重要支撑 [3][8] 机构对市场背景与风险的分歧看法 - 多家机构认为政策支持和有利的流动性环境将持续 富国银行预计上半年受通胀预期驱动 下半年由人工智能驱动 [6] - 摩根大通认为当前高市盈率正确反映了高于趋势的盈利增长等因素 人工智能相关的盈利收益仍被低估 [8] - 部分机构警示人工智能繁荣可能演变为泡沫 且经济呈现“K型”分化 人工智能可能进一步放大财富不平等 [6][9]

国内宏观经济与政策 - 中美两国元首通话，强调中美关系总体稳定向好，“合则两利、斗则俱伤” [1] - 1至10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，累计增速连续三个月保持增长 [1] - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在以消费升级引领产业升级 [1] 国际宏观经济与政策 - 韩国央行决定将基准利率继续维持在2.5%不变，为第四次冻结在该水平 [2] - 美国上周初请失业金人数录得21.6万人，为2025年4月12日当周以来新低 [2] - 美国总统特朗普签署行政命令，启动利用人工智能变革科学研究的“创世纪计划” [2] 主要资产表现 - 上证指数上周收盘3888.60点，周涨跌幅1.40%，年初以来涨跌幅16.02% [3] - 深证成指上周收盘12984.08点，周涨跌幅3.56%，年初以来涨跌幅24.67% [3] - 创业板指上周收盘3052.59点，周涨跌幅4.54%，年初以来涨跌幅42.54% [3] - 香港恒生指数上周收盘25858.89点，周涨跌幅2.53%，年初以来涨跌幅28.91% [3] - 标准普尔500指数上周收盘6849.09点，周涨跌幅3.73%，年初以来涨跌幅16.45% [3] - 伦敦金现上周收盘4218.55，周涨跌幅3.80%，年初以来涨跌幅60.76% [3] - 美元指数上周收盘99.44，周涨跌幅-0.71%，年初以来涨跌幅-8.34% [3] - 中债-国债总全价指数上周收盘133.79，周涨跌幅-0.37%，年初以来涨跌幅-2.01% [3] 市场回顾与点评 - A股震荡上行，受益于国内促消费政策及海外美联储降息预期升温，通信、电子等科技行业涨幅居前 [4] - 利率债市场全周走弱，资金转松但债券收益率上行，重要会议临近市场观望气氛较浓 [5] - 信用债调整明显，收益率和利差均低位走阔，二永债表现弱于普通信用债 [6] - 美联储降息预期升温致美元指数走弱，人民币汇率稳中有升 [7] - 金价反弹，因美国政府结束停摆改善流动性及美联储降息预期升温 [7] - 10月70个大中城市房价总体下降，但新房价格同比降幅连续12个月收窄 [7] 市场展望 - 12月国内重要会议召开在即，宏观政策基调有望延续积极，若美联储如期降息，内外因素或提振A股 [8] - 中期稳增长和反内卷政策发力推动基本面企稳，居民资产配置向权益转移，预计助力A股平稳上行 [8] - 结构上关注产业景气度提升与资金加持的新质生产力相关领域 [8] - 利率债收益率上行至央行重启买债时的上沿，预计当前水平支撑较强，上行空间有限 [9] - 债市有望震荡回暖，资金面和基本面形成支撑，降息降准虽延后但仍可预期 [9] - 信用策略不宜过于乐观拉久期，12月约1100亿元摊余成本法债基进入开放期或提振2-3年信用债需求 [9] - 中美关系趋稳及逆周期政策落地，人民币汇率预计稳中有升 [9] - 美联储降息前景存不确定性，短期金价或宽幅震荡，中期全球央行购金逻辑对金价形成支撑 [9] - 国内地产市场仍处调整阶段，各地支持性政策加快出台，有望逐步推动市场止跌回稳 [9]

标普500指数近期表现 - 标普500指数在10月最后一周创下692034点的历史新高后，于10月18日当周跌至657432点的低点，下跌34602点，跌幅达5% [1] - 尽管距离标志着“熊市”的20%跌幅水平尚远，但从技术分析角度看，该指数已跌破10月3日当周的前一个4周低点663144点 [1] 四周规则技术分析 - 根据四周规则系统，当价格跌破前四个完整日历周的低点时，应平仓多头头寸并做空 [2][3] - 尽管算法驱动交易的兴起使得许多经典技术模式被忽略，但波动性和动量等因素仍被关注，其中动量由创4周新高或新低的走势指示 [4] - 因此，在中期和长期分析中，四周规则仍被使用 [4] 利率政策与市场预期 - 理论上，此次跌破四周低点可能导致股票持续抛售，特别是在美国联邦公开市场委员会下次会议（12月16日）决定暂停再次降息的情况下 [5] - 截至周四中午，12月30日期联邦基金期货合约价格为96175，暗示利率为3825%，处于最近一次降息25个基点后的375%至40%区间内 [5] - 1月合约价格为96236，暗示利率为3764%，同样处于当前利率区间内 [5]

美国政府停摆的经济影响 - 白宫经济顾问表示政府停摆对美国经济影响远超预期，可能对政府高效运作造成长期损害，并导致第四季度GDP增长放缓 [1] - 美国财政部长表示如果停摆持续，美国第四季度经济增长将砍半 [1] - 美国参议院多数党领袖表示一项关于结束政府停摆的潜在协议正在逐步达成 [2] 美联储政策前景 - 美联储副主席表示鉴于利率已降至更接近中性的水平，美联储在未来政策行动中应更加谨慎 [2] - 纽约联储主席表示美联储可能很快需要通过购债来扩大资产负债表规模以满足流动性需求，但此举不代表货币政策立场的改变 [2] - 圣路易斯联储主席预计货币政策处于适度从紧到中性区间，当前仍有50至75个基点的政策调整空间 [2] 宏观经济数据 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为50.3，创2022年6月以来最低水平 [3] - 德国9月出口额环比增长1.4%意外实现增长，其中对美国出口额环比增长11.9%，为连续五个月下滑后的首次反弹 [3] 全球金融市场表现 - 道琼斯工业指数上涨0.16%报46987.1点，标准普尔500指数上涨0.13%报6728.8点，纳斯达克综合指数下跌0.21%报23004.54点 [4] - COMEX黄金期货上涨0.42%报4007.8美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.57%报48.225美元/盎司 [5] - 美油主力合约上涨0.69%报59.84美元/桶，布伦特原油主力合约上涨0.47%报63.68美元/桶 [6] 利率与汇率市场 - 2年期美债收益率上涨0.43个基点报3.560%，5年期美债收益率上涨0.52个基点报3.682%，10年期美债收益率上涨1.54个基点报4.097%，30年期美债收益率上涨2.04个基点报4.699% [6] - 美元指数下跌0.16%报99.55，欧元兑美元上涨0.15%报1.1565，英镑兑美元上涨0.19%报1.3164 [6] 韩国股市政策 - 韩国政府与执政党达成共识，拟将股息收入最高税率由35%降至25%，并允许股息单独计税（原合并计税最高税率达45%），作为提振股市的举措之一 [2]

指数技术走势 - 基准指数持续运行于50日移动均线之上达133个交易日 为2007年以来最长纪录 [1] - 该持续运行纪录于周五几近终结 [1]

市场趋势与动能 - 标普500指数和纳斯达克指数的趋势和动量表现强劲，且当前正处于季节性看涨时期（11月、12月）[3] - 市场内部结构表现疲软，上周有9%的标普500成分股触及52周新低[4] - 25%的市场成分股价格位于其52周低点的10%范围以内，显示市场出现分化[4] 技术指标分析 - 当前市场尚未触及50日移动平均线的天数已达145个交易日，此为自1990年以来第三长的纪录，且正接近2007年创下的147天第二长纪录[2] - 市场设定使得其至少将测试50日移动平均线，标普500指数更可能下探至6400-6500点水平以充分释放风险[5] - 黄金价格在几周前曾高于其200日移动平均线约30%，此为过去20年来最大的价差幅度[13] 市场情绪指标 - 认沽认购比率（put call ratio）处于年内低点（基于5日和20日移动平均），显示市场对风险对冲的需求极低，情绪自满[6][7] - 全美主动投资经理人协会（NAAIM）的持仓曝光度上周达到100%，为自去年7月以来的最高水平，表明投资经理极度乐观或自满[8] 资产表现关联 - 比特币与纳斯达克指数在过去几年间存在紧密的价格相关性，比特币近期的相对弱势对纳斯达克指数而言是一个警示信号[11] - 比特币价格已跌破110,000美元的初始支撑位，100,000美元的心理关口成为市场焦点[9][10] - 黄金价格年内迄今仍上涨约51%，但月度图表显示其价格已处于高位，可能面临进一步回调并测试其50日移动平均线[12][14]

黄金表现与特性 - 黄金作为避险资产，在金融市场动荡时期受青睐，但其价格在见顶后通常会经历多年的停滞或下跌期 [1][4] - 黄金价格在过去一年内大幅上涨近50%，近期表现强劲，驱动因素包括地缘政治紧张、低利率及通胀担忧 [2] - 若实际利率维持低位或为负值，即通胀高于债券收益率，黄金价格将继续获得支撑而上行；若全球经济强劲复苏、通胀消退且收益率上升，黄金可能失去吸引力并进入另一个“停滞期” [9] 股票市场表现与特性 - 标普500指数近12个月总回报率约为16%，长期平均年回报率约为10%（未计入通胀） [2][4] - 股票市场虽可能经历严重下跌，但复苏通常更为迅速，一般在2至5年内恢复，而非像黄金那样需要数十年 [1][4] - 若出现10-20%的调整，历史表明股票在恐慌后的复苏速度通常快于黄金的长期休眠期 [5] 当前市场环境分析 - 黄金当前表现强劲，而股票表现稳健；未来几年市场将深受通胀、利率、全球增长及投资者情绪影响 [7] - 若通胀持续高企，央行可能加息导致借贷成本上升，企业盈利承压，股票市场可能受挫；若通胀得到有效控制，经济将增长，技术创新持续，股票市场可能出现更强劲反弹 [9] - 高质量投资组合自成立以来回报率超过105%，表现超越标普500指数，为寻求比个股更平稳上行轨迹的投资者提供一个选项 [3][8] 投资策略比较 - 黄金适合用于保险或对冲，而股票是增长引擎，但增长伴随风险 [1] - 购买黄金等同于购买保险，若形势恶化可获得安慰，但若形势好转可能面临多年微薄回报；投资股票是追求增长，需接受暴跌风险，但历史复苏更快 [6] - 平衡策略可考虑同时配置两类资产：黄金用于“以防万一”，股票用于“实现增长” [6]