报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动较高，马士基2月报价企稳、3月抢运预期、4月淡季预期及长协价格压制下，04合约在1100 - 1250点震荡，建议04保持谨慎做空，关注盘面是否显著溢价，后续关注PA联盟报价和地缘形势 [3][30] - 远月建议逢高空10，基于淡季与退税利空逻辑 [3][30] - 06和08估值难确定，在合理范围内宽幅震荡，地缘扰动下建议谨慎操作 [3][30] 相关目录总结 合约情况 - EC2602昨日收盘价1720.0，涨0.19%，基差72.1，成交量294，持仓量2339，持仓变动 - 212 [2][29] - EC2604昨日收盘价1184.6，跌3.46%，基差607.5，成交量32818，持仓量33806，持仓变动 - 2075 [2][29] - EC2606昨日收盘价1513.1，跌1.93%，基差279.0，成交量5944，持仓量12598，持仓变动295 [2][29] - EC2608昨日收盘价1607.9，涨0.06%，基差184.2，成交量1131，持仓量1450，持仓变动 - 144 [2][29] - EC2610昨日收盘价1130.0，涨0.67%，基差662.1，成交量2504，持仓量7884，持仓变动 - 250 [2][29] 月差情况 - EC2502 - 2604前一日月差535.4，前两日489.7，前三日467.8，日环比45.7，周环比11.8 [2][29] - EC2504 - 2606前一日月差 - 328.5，前两日 - 315.8，前三日 - 326.3，日环比 - 12.7，周环比 - 80.2 [2][29] 指标情况 - 欧线现货指标，更新频率为电间一，公布日期2026/2/2，本期1792.14点，前一期1859.31，前两期1954.19，本期涨跌 - 3.61%，上期涨跌 - 4.86% [2][29] - 欧线SCFI指标，更新频率为电间五，公布日期2026/1/30，本期1418美元/TEU，前一期1（原文数据表述不明），前两期1676，本期涨跌 - 11.10%，上期涨跌 - 4.83% [2][29] 欧线现货情况 - 本周下游预定2月初（week6 - 7）舱位，船舶整体收货好但揽货压力增加，船公司为春节假期船舶揽货 [4][31] - Week7价格中枢2140美金，折盘面1500点，Week8 - 9MSK开舱1950美金（环比持平），其他船司报价沿用 [4][31] 消息面 - 2/3以军总参谋长称以军处于“提升战争准备时期” [4][31] - 2/3美媒称伊朗愿暂停核计划，美伊高官通过短信交流，预计周五在伊斯坦布尔会面缓和局势，伊朗更倾向建立区域性核电生产联合体提议，伊朗可同意将浓缩铀库存运至俄罗斯 [4][31] - 2/3美媒称美伊核谈判料于周五举行，美特使本周行程繁忙 [4][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 04合约需关注现货和实际托运情况，年前现货下跌压制盘面，逢高空安全性较高；运费下跌可能激发船司宣涨稳价或年后抢运，减弱3月跌价斜率；当前04估值中性，年前以逢高空为主，注意地缘波动 [3] - 出口退税调整利空远月，远月受地缘波动大，建议谨慎操作，总体以正套思路为主；当前10估值中性偏高，关注逢高空10的机会 [3] 各部分内容总结 合约价格及成交情况 - EC2602昨日收盘价1717.5，跌0.53%，成交量984，持仓量3495，持仓变动-730 [2] - EC2604昨日收盘价1193.9，跌0.52%，成交量25043，持仓量38647，持仓变动3043 [2] - EC2606昨日收盘价1442.2，跌0.37%，成交量2566，持仓量7912 [2] - EC2608昨日收盘价1528.4，涨0.29%，成交量248，持仓量1482，持仓变动-33 [2] - EC2610昨日收盘价1112.0，跌0.20%，成交量1010，持仓量8511，持仓变动-54 [2] 月差情况 - EC2502 - 2604前一日月差523.6，前两日526.5，前三日579.4，日环比-2.9，周环比-9 [2] - EC2504 - 2606前一日月差-248.3，前两日-247.4，前三日-274.6，日环比-0.9，周环比0 [2] 指标情况 - SCFIS（欧线）2026/1/26公布为1859.31点，较前一期1954.19点跌4.86%，上期跌0.11% [2] - SCFI（欧线）2026/1/23公布为1676美元/TEU，较前一期1719美元/TEU跌4.83%，上期跌2.50% [2] 欧线现货情况 - Week5欧线MSK开舱2450（环比-300），PA2400（特价2200），OA2500 - 2700美金，中枢2500美金，折盘1750点 [4] - Week6欧线MSK开舱2050（环比-400），PA2200附近，MSC2340，OA2300 - 2400美金，中枢2300美金，折盘1580点 [4] - 周二MSK对二月week7 - 9开舱1950（环比-100），低于市场预期 [4] 相关新闻 - 1/28美国总统特朗普宣布一支庞大舰队驶向中东，“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群抵达印度洋，预计数日抵达阿拉伯海，美国在该地区部署更多运输机、空中加油机及导弹防御系统 [5] - 1/28伊朗官员称已对霍尔木兹海峡进行实时监控，伊朗伊斯兰革命卫队海军高级指挥官表示对海峡管控实现全面智能化，掌控船只通行，海峡安全取决于德黑兰决策 [5] - 1/28美国被曝向以色列通报对伊朗行动准备进展，准备工作预计两周内完成，未来数月可能有行动“机会窗口”，美以官方未证实 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 02合约走交割逻辑，偏离不大；04合约需关注现货和实际抢运情况，当前估值在合理范围内宽幅波动，建议关注后续可能存在的纠错行情 [3] - 出口退税调整利空远月，但远月受地缘影响较大，总体建议关注连高空10合约，当前10合约估值中性，向下空间不大 [3] - 交易所更改合约规则，2月10日起去除02合约，新增1、3 - 12月份中的最近6个月内连续月份及随后的两个季月，2月10日将增挂2605、2507、2509合约；从季节性看，07为旺季，05和09多为淡季，月差方面建议以正套思路为主，结合季节性，组合08 - 09、09 - 10安全性较强 [3] 相关数据总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1710.5，较前一日跌0.49%，昨日成交量2433，持仓量7578，持仓变动 - 1300 [2] - EC2604昨日收盘价1121.0，较前一日跌6.79%，昨日成交量49713，持仓量42632，持仓变动1800 [2] - EC2606昨日收盘价1311.2，较前一日跌7.713%，昨日成交量4137，持仓量3780，持仓变动7.32 [2] - EC2608昨日收盘价1465.6，较前一日跌3.89%，昨日成交量448，持仓量1385，持仓变动64 [2] - EC2610昨日收盘价1055.1，较前一日跌5.03%，昨日成交量2150，持仓量7938，持仓变动357 [2] 月差数据 - EC2502 - 2604前一日月差589.5，前两日516.3，前三日487.5，目环比73.2，周环比122.3 [2] - EC2504 - 2606前一日月差 - 190.2，前两日 - 219.1，前三日 - 193.6，目环比28.9，周环比14.1 [2] 现货指标数据 - 欧线SCFIS指数2026年1月12日为1956.39点，较前一期涨8.94%，前一期较前两期涨3.05% [2] - 欧线SCFI指数2026年1月16日为1676美元/TEU，较前一期跌2.50% [2] 欧线现货情况 - Week4：MSK开舱2750（环比 + 100），PA2400（YML两条特价2250），OA2700 - 2900美金，中枢2630美金，折盘1840点 [4] - Week5：MSK开舱2450（环比 - 300），PA2400（特价2200），OA2700美金，中枢2540美金，折盘1780点 [4] 相关新闻 - 1月19日美邀60国加入加沙和平委员会，特朗普拟对加沙和平委员会常任席位收取逾十亿美元会费 [5] - 1月19日欧盟多国考虑对价值930亿欧元的辅欧美国商品加征关税或限制美国企业进入欧盟市场，以反制特朗普为得到格陵兰岛对欧洲8国加征关税；特朗普1月17日宣布2月1日起对丹麦、挪威等8国输美商品加征10%关税，6月1日起提高至25%，直到就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面交易逻辑变化不大，02合约后续主要看现货走势，进入交割逻辑，当前点位下不建议入场；04合约估值中性偏高，短期存在上行风险，思路以逢高空为主；远月受地缘影响大，10合约在复航预期、淡季的长期逻辑下，以逢高空思路为主 [3] 各部分内容总结 合约数据 - EC2602昨日收盘价1855.5，涨幅3.01%，基差1532.2，成交量22903，持仓量26046，持仓变动1916；EC2604昨日收盘价1198.0，涨幅2.74%，基差2189.7，成交量8562，持仓量22629，持仓变动1710等 [2] - EC2502 - 2604月差前一日为657.5，日环比22.2，周环比 - 12.2；EC2504 - 2606月差前一日为 - 191.0，日环比10.9，周环比 - 29.6 [2] - SCHIS指数2025/1/6公布为3387.69点，较前一期 - 3.59%；欧线SCFI指数2025/12/26公布为1690美元/TEU，较前一期涨幅10.24% [2] 欧线现货情况 - week2：MSK平开2500美金，汉堡港开舱2600（+100），PA部分跌价，OA涨价，中枢2860美金，折盘约2000点；1月下部分船司发布涨价函，1月1日MSC宣布欧线20GP和40GP箱子分别宣涨至2400/4000美元；MSK对week3开舱2600美金，汉堡2700（+100） [4] 消息面 - 当地时间2025年12月31日，以军总参谋长扎米尔表示将继续推进解除哈马斯武装行动；当地时间1月5日，以军向黎巴嫩南部4个村庄居民发布紧急撤离警告，将打击哈马斯与真主党相关军事基础设施 [4] 图表情况 - 报告包含EC主力合约价格走势、EC远期曲线、船司报价结构（40GP及折盘面）、欧线现货运价指数、各航线运价指数季节性趋势等图表 [5][6][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 02合约后续走势主要看现货，当前运力高、需求好，1月运价见顶高度与时间、后续跌价等节奏难预估，当前总位下不建议入场 [3] - 04合约估值中性偏高，短期存在上行风险，思路以逢高空为主 [3] - 远月合约受地缘影响大，在复航预期、淡季的长期逻辑下，10合约逢高空思路为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 合约价格与交易情况 - EC2602收盘价1795.1，跌1.53%，基差 -52.5，成交量24777，持仓量27855，持仓变动 -2582 [2] - EC2604收盘价1160.2，跌0.83%，基差582.4，成交量7238，持仓量21241，持仓变动44 [2] - EC2606收盘价1370.0，跌0.29%，基差372.6，成交量856，持仓量2230，持仓变动 -1249 [2] - EC2608收盘价1500.1，涨0.16%，基差242.5，成交量86，持仓量1196，持仓变动 -10 [2] - EC2610收盘价1056.0，涨0.12%，基差686.6，成交量643，持仓量6084，持仓变动72 [2] 月差情况 - EC2502 - 2604月差前一日为634.9，日环比 -18.1，周环比 -70.1 [2] - EC2504 - 2606月差前一日为 -209.8，日环比 -5.7，周环比 -56.6 [2] 现货指标情况 - SCEIS SCFI（欧线）2025/12/29更新为1742.64点，较前一期涨9.66%；2025/12/26更新为1690美元/TEU，较前一期涨10.24% [2] - CCFI 2025/12/26更新为1519.06点，较前一期涨3.06% [2] - NCFI 2025/12/26更新为1144.37点，较前一期涨7.22% [2] 欧线现货情况 - Week1：MSK开舱2500美金，OA2700 - 2800，PA2800，中枢1950美金，折盘约1950点 [4] - Week2：MSK平开2500美金，汉堡港2600（环比 +100）；YML对一个航次降价200至2600美金；ONE下半月报价涨500至3335 [4] - Week3：周二，MSK开舱报价2600美金（环比 +100） [4] 相关新闻 - 12/31消息，伊朗外长称伊朗不会放弃和平核技术，可通过谈判达成含解除制裁措施的公平协议 [5] - 12/31消息，以色列总理称伊朗正在恢复弹道导弹生产 [5]