公司前三季度业绩表现 - 累计营业收入为新台币1262.6亿元（约40.5亿美元），同比减少25.4% [3] - 净利润为新台币150.0亿元（约4.8亿美元），同比下降71.1% [3] - 营业利润率为12.3% [3] - 盈利能力减弱主要归因于运价下跌 [3] 公司第三季度业绩表现 - 营业收入为新台币420.9亿元（约13.5亿美元），同比下降42.2%，但环比增长8.9% [4] - 净利润为新台币61.1亿元（约2.0亿美元），同比下降78.5%，但环比大幅增长488.7% [4] - 营业利润率为10.5% [4] - 季度业绩显示出环比回暖迹象 [4] 行业市场供需状况 - 2025年全球运力预计增长6.8%，而需求增长率约为2.0% [4] - 市场整体处于供过于求的局面 [4] 公司运营策略与展望 - 公司通过维持班期稳定与提升运营效率来支撑业务稳健运行 [3] - 第四季度因关税政策暂缓，预计将推动美线节前出货 [4] - 亚洲区域内航线及中东市场预计保持稳定 [4] - 红海通航形势、欧洲港口拥堵等外部变数仍需密切关注 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一盘面小幅震荡，12月因11月下跌价预期小幅下行，12 - 02、02 - 04走强，12月估值中性，后续旺季、12月长协签约期等利好驱动下，建议整体以降低多思路对待；02估值更难锚定，预计短期跟随12走势，后续观察旺季揽货情况，若旺季逐步兑现，02或有更高想象空间；04为淡季合约，短期在旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，但明年供应有更大压力，四月淡季预期下，建议高空思路对待 [2] 相关目录总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1778.2，跌1.87%，成交量20403，持仓量26680，持仓变动793；EC2602收盘价1604.9，涨0.81%，成交量6677，持仓量24696，持仓变动1757；FC2604收盘价1166.1，成交量1652，持仓量14451，持仓变动121；EC2606收盘价1395.2，涨1.39%，成交量未提及，持仓量1446，持仓变动 - 6；EC2608收盘价1495.2，跌0.27%，成交量81，持仓量1286，持仓变动 - 25；EC2610收盘价1134.1，涨0.06%，成交量159，持仓量1485，持仓变动21 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504为612.1，较前一日降35.3，较前三日降30.8；EC2512 - 2602为173.3，较前一日降46.7，较前三日降77.1；EC2502 - 2604为438.8，较前一日升11.4，较前三日升46.3 [2] 指标数据 - SCFIS更新频率为每周一，2025/11/10公布，本期1504.80点，较前一期涨24.50%，前一期较前两期跌7.92%；SCFI更新频率为每周五，2025/11/7公布，本期1323美元/TEU，较前一期跌1.56%，前一期较前两期涨7.87%；CCFI更新频率为每周五，2025/11/7公布，本期1366.85点，较前一期涨3.25%，前一期较前两期涨2.37%；NCFI更新频率为每周五，2025/11/7公布，本期911.73点，较前一期跌5.58%，前一期较前两期涨17.43% [2] 近期欧线报价情况 - 45周揽货结束，各船司可收满，落地均值约2050美金（折盘1450点）；46周落地均值2000美金（折盘1400点）；11月下半月宣涨2365 - 2950美金，但MSK开舱2250（环比 + 50美金），预计本周其他船司报价陆续下调，同时可能对12月宣涨；OOCL线上对11月下调300至2600美金 [2] 消息面 - 当地时间11月10日，加沙停火第一阶段协议正式生效满月，双方不断指责对方违反协议，第二阶段谈判遥遥无期，若不能顺利推进，后续停火可能终止 [3] - 自2025年11月10日13时01分起，与美方暂停实施对华海事物流和造船业301调查最终措施同步，暂停实施相关收费公告及通知1年 [3] - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [3] 报告核心观点 - 报告认为交运行业三季报基本符合预期，并关注航运集运涨价进展、高速板块上行潜力、航空业基本面趋势及快递业价格竞争与估值修复 [1] - 核心观点聚焦于中美贸易缓和背景下的集运市场、基础设施中的红利标的、航空业低基数下的量价改善以及“反内卷”政策驱动的快递行业修复 [7] 航运板块总结 - 集运方面，美线运价有所回落，SCFI美东线运价为2848美元/FEU，周下跌17.2%，美西线为2212美元/FEU，周下跌16.4%；欧线运价为1323美元/TEU，周下跌1.6%；东南亚航线运价为512美元/TEU，周上涨6.4% [11] - 港口等泊运力出现分化，洛杉矶在港运力为13.4万TEU，周下跌15.8%，而纽约在港运力为7.5万TEU，周上升21.6% [11] - 油运方面，地缘风险溢价回吐，VLCC TD3C-TCE为9.5万美元/天，周下跌22% [13] - 干散货市场BDI报收2104点，周上涨7.0%，铁矿石货盘增加推动海岬型船运价上涨 [15] - 投资建议关注集运股如中远海控、中谷物流等，以及油轮股如中远海能，认为26年油轮处于景气上行周期 [16] 基础设施板块总结 - 周度数据显示，第43周公路货车通行量为5757.2万辆，环比下降2.5%；国家铁路运输货物7856.2万吨，环比下降0.8%；港口货物吞吐量28049.7万吨，环比增长15.3% [17] - 头部高速公司因业绩稳健、派息预期稳定，被视为红利标的，具备上行潜力 [18] - 港口资产作为永续现金流，当前估值偏低，配置价值提升 [18] - 推荐标的包括皖通高速、粤高速、招商公路、山东高速、青岛港、招商港口 [19] 快递板块总结 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2% [20] - “反内卷”政策推动价格修复，8月以来大部分地区首轮价格上涨0.2-0.4元，10月广东等地二次上涨0.1-0.2元 [20] - 主要公司中，顺丰9月业务量同比增速达31.8%，但单票收入同比下降13.3%；圆通市占率最高为15.6% [20] - 投资建议关注旺季价格表现及政策持续性，推荐中通快递-W、圆通速递等 [20] 航空板块总结 - 周度数据显示，民航旅客量同比增长7.2%，其中国内旅客量同比增长5.6%，国内裸票价同比增长5.1%，客座率提升2.2个百分点 [21] - 供给端，飞机日利用率均值7.4小时，ASK同比增长6.8% [22] - 行业强调“反内卷”，旨在构建统一大市场，整治内卷式竞争 [22] - 展望2026年，供需改善与燃油价格下降有望成为行业释放盈利弹性的首年，推荐中国国航、南方航空等 [22] 物流板块总结 - 跨境空运价格指数周环比上涨7.1%，但同比仍下降2.3% [2] - 甘其毛都口岸通车量日均约为1452辆，短盘运费均价约为90元/吨，环比持平 [23] - 化工品价格指数周环比下降0.3%，同比下降11.1% [23] 行业整体数据跟踪 - 截至报告期，申万交运指数报收2314点，本周上涨1.1%，领先沪深300指数0.2个百分点 [24] - 行业总市值达3246.9十亿元，占市场总市值约3.0% [3] - 近1个月行业绝对收益为2.8%，近6个月为14.6% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力合约或已处于筑底过程，建议轻仓参与或观望；不建议加仓，可考虑全部止盈，关注11月运价情况；需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][3] - 短期策略上，主力合约保持弱势，远月合约较强符合筑底判断，风险偏好者可考虑部分止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单并设置好止损 [4] - 套利策略上，国际局势动荡背景下各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略上，各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 各部分内容总结 运价指数情况 - 11月3日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1208.71点，较上期下跌7.9%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1267.15点，较上期上涨14.4% [2] - 10月31日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1100.32点，较上期上涨12.60%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）965.62点，较上期上涨17.43%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1452.82点，较上期上涨12.30% [2] - 10月31日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.70点，较上期上涨147.24点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1344USD/TEU，较上期上涨7.87%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2647USD/FEU，较上期上涨22.94% [2] - 10月31日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1021.39点，较上期上涨2.9%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1323.81点，较上期上涨2.4%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）772.67点，较上期上涨4.9% [2] 经济数据情况 - 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.1，前值45；欧元区10月服务业PMI初值51.2，预期51.5，前值51.4；欧元区10月综合PMI初值49.7，预期49.7，前值49.6；欧元区10月Sentix投资者信心指数前值 -9.2，预测值 -8.5 [2] - 10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点；综合PMI产出指数为50.0%，比上月下降0.6个百分点 [2] - 美国10月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53.5，前值54.2；制造业PMI初值52.2，预期52，前值52；综合PMI初值54.8，预期53.1，前值53.9 [3] 市场交易情况 - 11月4日主力合约2512收盘1909.9，跌幅为3.82%，成交量2.97万手，持仓量3.09万手，较上日增手1595手 [3] 政策及局势情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向 [3] - 美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年，中方将相应调整反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施 [5] - 当地时间11月3日，加沙问题部长级会议在土耳其伊斯坦布尔举行，重点讨论加沙地带停火执行、人道主义援助和战后可能的安全与治理安排 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

公司2025年三季度财务表现 - 前三季度营收193.1亿元，同比微增0.1%；第三季度营收67.3亿元，同比增长10.9%，环比下降3.8% [1] - 前三季度归母净利润33.0亿元，同比下降2.1%；第三季度归母净利润11.8亿元，同比增长34.7%，环比下降6.7% [1] - 前三季度扣非归母净利润29.0亿元，同比下降11.8%；第三季度扣非归母净利润9.9亿元，同比增长17.9%，环比下降5.5% [1] - 第三季度非经常性损益约1.8亿元，主要来源于持有上市公司股票公允价值上升 [1] 油运业务分析 - 第三季度油运营收测算约22.9亿元，同比增长13.5%；净利润6.0亿元，同比增长55.1%，环比下降25.9% [2] - 9月起VLCC运价显著上行，受益于大西洋出口货盘活跃、OPEC+持续增产及伊俄制裁等因素 [2] - 6-8月VLCC-TCE指数为3.2万美元/天，同比上涨30%，环比下降17%；TD3C-TCE指数为3.5万美元/天，同比上涨28%，环比下降16% [2] - 公司VLCC船队实现TCE跑赢市场平均水平，9月TCE预计高于波交所均值10%，第四季度现货运营天平均TCE预计大涨 [2] 油运市场驱动因素 - 需求端：非OPEC美洲地区稳定增产与OPEC+政策性增产形成共振，东西两边出口活跃利好VLCC吨海里需求 [3] - 假设OPEC+实际增产量约为名义配额增量（220+165万桶/天）的50%，对应原油轮海运需求弹性约4% [3] - 制裁趋紧导致伊朗/俄罗斯非合规贸易受限，加速中国/印度增加采购正规原油，损耗合规VLCC周转效率 [3] - 供给端合规运力增速受限，供应链事件带来额外期权，VLCC正规市场中期景气持续向上 [2] 散运业务分析 - 第三季度散运营收23.8亿元，同比增长12.8%；净利润2.9亿元，同比下降21.1%，环比上升11% [3] - 第三季度BDI指数均值同比上升6%，环比上升35%至1978点 [3] - 受益于南美粮运延长、中国加大南美大豆采购、夏季煤炭补库、巴西铁矿石与西非铝土矿等长航线出口需求向好 [3] 散运市场展望 - 中期看散运预计稳健向好，大船供给增速趋缓，需求端运量温和增长（铝矾土、其他小宗商品、粮食） [4] - 大西洋长途出口利好运距，如西芒杜项目投运 [4] - 美元降息通道中后期阶段可能带动大宗贸易活跃，进而提升散运弹性 [4] 其他业务板块表现 - 集运：第三季度营收14.1亿元，同比增长5.6%；净利润4.1亿元，同比增长76.3%，环比增长39.6% [4] - 滚装船：第三季度营收3.6亿元，同比下降11.4%；净利润0.4亿元，同比下降49.4%，环比下降24.5% [4] - LNG运输：第三季度净利润2.4亿元，同比增长55.2%，环比增长35% [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为60.3亿元、75.6亿元、85.8亿元 [4] - 对应当前市盈率（PE）为13倍、10倍、9倍，对应市净率（PB）为1.78倍、1.61倍、1.45倍 [4]

工业生产高频跟踪 - 高炉开工率环比上升0.5%至84.7%，同比持平前周的2.6% [1] - 钢材表观消费量环比增长2%，同比降幅收窄3.8个百分点至-0.1% [1] - 钢材社会库存延续回落趋势，环比下降2.3% [1] - 纯碱开工率持平上周84.9%，同比降幅收窄至-2.2% [11] - 纺织行业PTA开工率环比提升0.4%至76.0%，同比回升1.3个百分点至-4.8% [11] - 汽车半钢胎开工率环比增长1%至73.7%，同比改善1个百分点至-5.7% [11] 建筑业开工表现 - 水泥粉磨开工率环比上升1.6%至45.4%，同比改善3.8个百分点至-4.8% [21] - 水泥出货率基本持平前周44.8%，同比微升0.8个百分点至-9.3% [21] - 水泥库容比环比增加1.2%，同比下降1.2个百分点至0.7% [21] - 玻璃产量持平前周，同比下滑0.6个百分点至-1.9% [31] - 玻璃表观消费环比下降6.2%，同比降幅扩大6.6个百分点至-20.2% [31] - 沥青开工率环比回升1.5% [31] 需求端高频指标 - 30大中城市商品房日均成交面积环比下降5.7%，同比回落0.7个百分点至-21.2% [40] - 分线城市看，一、二、三线成交环比分别变动-2%、-3%、-14.3% [40] - 铁路货运量同比上升1.8个百分点至1.5%，公路货车通行量同比大幅改善19.6个百分点至3.7% [44] - 港口货物吞吐量同比提升3.9个百分点至1.0%，集装箱吞吐量同比强劲增长5.7个百分点至9.1% [44] - 全国迁徙规模指数同比上升1.7个百分点至12.3% [54] - 乘用车零售销量环比微降0.5%，同比略降0.7个百分点至25.4% [59] - 电影观影人次和票房收入同比分别大幅下滑75.5个百分点至-21.5%、65.5个百分点至-28.3% [59] 物价走势 - 农产品价格整体回落，其中蔬菜价格环比上涨4.3%，水果、猪肉、鸡蛋价格环比分别下降0.2%、0.9%、2.7% [74] - 南华工业品价格指数环比上升0.4%，其中能化指数环比增长0.6%，金属指数环比上涨0.4% [82] - CCFI综合指数环比回升2%，东南亚航线运价环比大幅上涨3.1%，美西航线运价环比增长1.5% [67]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [8] 核心观点 - 航空业四要素（需求、供给、油价、汇率）同步改善，行业有望迎来收入与成本共振，周期反转在即 [5] - 海运业受益于旺季需求与地缘政治因素，运价普遍上涨，油运、集运、散运均呈现景气上行 [6] - 物流快递行业通达系单价同比转正，二次涨价开启，反内卷持续推进，四季度利润弹性可期 [6] 航空业分析 - 需求侧：9月开始出行需求逐步爬坡，商务需求呈现爆发式反弹，典型商务航线量价齐升，10月17日国内客运量七日移动平均同比增长5%，国际客运量同比增加18% [5][43] - 供给侧：2025年行业飞机引进维持低速，发动机维修挤出产能，PW1100G发动机问题预计对行业供给产生约3%的挤出影响，C919实际交付大幅低于预期（年初计划30架，截至8月三大航仅引进5架） [5][16][18][29] - 成本端：航油成本占营业成本30%-40%，油价中期趋势性下行，2025Q4布伦特油价预计维持低位；美元兑人民币汇率有望保持稳定，汇兑亏损大幅减少 [5][30][34][36] - 业绩指标：10月17日国内客座率七日移动平均同比增加2.5个百分点，国际客座率同比增加4.2个百分点，国内含油价格同比增加4.9% [46][48][50][52] 海运业分析 - 油运市场：克拉克森平均VLCC-TCE周环比上涨8.7%至86,000美元/天，中东-印度日度租金突破十万美金，OPEC+增产及地缘事件支撑景气 [6][66][71][76] - 集运市场：外贸集运SCFI综合指数周环比上涨12.9%至1,310点，中美互制导致船舶挂靠港效率损失及抢出口预期推动美线上涨；内贸集运PDCI指数环比上涨7.0%至1,109点 [6][66][73] - 散运市场：BDI指数周环比上涨6.9%至2,069点，情绪推动大船运价上涨，海外矿山发运需求稳定支撑运价 [6][66][74] - 投资机会：西芒杜铁矿项目投产有望拉动Capesize船需求6.9%，推荐招商轮船、中远海能、海通发展；IMO净零框架审议延期，短期减排进程或有放缓 [77][80][83] 物流快递业分析 - 业务量：10月6日-12日邮政快递揽收量36.26亿件，同比降低0.7%，季节性效应及末端涨价影响件量增速 [6][83] - 单价改善：9月通达系单价同比转正，圆通/申通/韵达单票收入分别为2.21/2.12/2.02元，环比分别上涨0.06/0.06/0.10元，行业进入第二轮涨价 [6][97][99][100] - 公司表现：顺丰9月件量同比增长31.8%至15.0亿件，圆通、申通、韵达件量分别增长13.6%、9.5%、3.6%，重点推荐圆通、申通、极兔、中通和韵达 [6][97][100] 高股息资产 - 交运行业具备高股息特征，主要集中于公路、铁路、港口等垄断类基础设施及大宗供应链、货运代理等竞争性行业 [63] - 投资策略包括低波稳健分红型（招商公路、粤高速、大秦铁路）、底部反转弹性型（厦门象屿、厦门国贸）及独立景气成长型（中国外运、华贸物流） [63][64]

中美海运贸易反制措施背景 - 中国于2025年10月14日启动对美国301调查措施的对等反制措施，对美国拥有、运营或建造的船舶靠泊中国港口征收特别港务费，标准为每净吨400元，略高于美国每净吨50美元的收费标准，且未来三年逐年增加 [2] - 美国301调查措施自2025年10月14日执行，针对中国拥有、运营或建造的船舶靠泊美国港口征收特别港务费 [2] - 中国反制措施的法律依据是2025年9月28日国务院签发的《中华人民共和国国际海运条例》修改，新增对采取歧视性措施的国家或地区可采取必要反制措施的条款 [2] 反制措施对造船业的影响 - 中国反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，推动美方纠正错误做法 [2] - 豁免条款规定“由中国建造的船舶、仅进入中国船厂修理的空载船舶，以及其他经认定予以豁免的船舶免予缴纳”，此举将提升与中国贸易船东在中国建造船舶的长期信心，有助于保持中国造船业的全球竞争优势 [2] 对集装箱航运市场的影响 - 中方反制将直接影响美国本土集运公司美森航运，以及美国资本投资的以星航运与Seaspan等租赁船东 [3] - 据Alphaliner数据，估算目前亚美航线中远海控、美森航运、以星航运的市场份额合计约四分之一 [3] - 相关集运公司或通过船舶调配航线调整予以规避，可能导致短期市场紊乱，但预计不会引致行业性成本明显上升 [3] - 中国交通运输部已启动相关影响调查，预计后续或有补偿等系列措施出台，有望减缓中国航企的市场经营压力 [3] 对原油及干散货航运市场的影响 - 中国反制措施的征收范围包括美国企业/组织/个人直接或间接持有25%及以上股权的企业/组织拥有或运营的船舶，此股权制裁将影响延伸至原油及干散海运 [4] - 据Clarksons数据，全球约15%的原油轮与4%的干散货船由美国上市公司拥有或运营 [4] - 按中方反制标准测算，一艘VLCC（超大型油轮）净吨约10.5万吨，单次靠泊中国港口需承担特别港务费4200万元，相当于每桶原油运费增加近3美元，或使中东-中国航线TCE（等价期租租金）增加超13万美元/天 [4] - 预计租家将大概率挑选非美船舶，可能导致中美相关航运市场出现局部有效运力缩减与运价上升 [4] 油运行业展望 - 2025年油运运价中枢将创新高，原油增产将保障油运需求稳健增长 [4] - 油轮供给刚性持续，未来数年油运供需向好与景气上行有望好于市场预期 [4] - 美国301制裁与中国反制措施可能驱动油运运价超预期上升 [4]

核心观点 - 集运市场近期出现三连阳上涨，主要受船公司宣涨、地缘政治反制及欧洲港口罢工三大因素推动[4][6] - 短期市场对11月运价提涨已有所反应，预计将宽幅震荡，进一步上行需新利好催化[5][15] - 中长期受红海复航预期压制，远月合约估值承压，维持偏空思路，可关注“近强远弱”结构性机会[5][15] 推涨因素分析 - 船公司主动宣涨11月运价，20英尺标准箱报价在1500-1700美元区间，40英尺标准箱报价在2500-2700美元区间，较10月末提升幅度近30%，折合指数约1700-1800点，年末集中出运及长协签订前挺价意愿强烈[8] - 中国针对美国301调查发布反制措施，对美船舶收取船舶特别港务费，收费标准与美国相当，但美国进口的机械电子、纺织鞋服等商品多采用集装箱运输，自身可能面临更大输入性通胀压力[10] - 欧洲核心港口鹿特丹和安特卫普因劳资纠纷爆发罢工，导致货运延误、船舶装卸靠泊受阻，造成运力损失[13] 行业影响与应对 - 征收港口费短期内增加企业运营成本，但部分船公司表示不会对运往美国货物征收额外附加费，将通过调整船舶部署减少费用，航线运力部署或重塑[11] - 中国造船业持续向高端环保转型，提升整体竞争力，港口费加征对其不利影响较为有限[11] - 中国9月外贸数据展现韧性，在对美出口收缩情况下，通过深化与东盟、欧盟贸易合作实现整体平稳增长[10] 市场展望与策略 - 集运期货价格对现货波动滞后性缩短，市场情绪传导迅速，指数能较好反应预期变化[15] - 短期主力2512合约走势将回归供需基本面边际变化和船公司调价策略，重点关注11月涨价兑现情况及12月再度提涨预期[15] - 远月合约受地缘因素主导，中东局势缓和及红海复航预期重燃，将施压估值[5][15] - 策略上可关注2512-2606合约正套机会，捕捉“近强远弱”结构性行情[5][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，在中东地缘与中美关税政策影响下波动较大 [2] - 周二下午因我国对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施消息带动，盘面大幅上涨，但该措施对欧线影响预计不大 [2] - Week43收货一般、week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值中性，做多回到以驱动为主的时期 [2] - 地缘对26年合约的扰动较大，需注意防范风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收卷价1136.2，涨0.60%，基差 -104.4，昨日成交量4897，持仓量13155，持仓变动 -2993 [2] - EC2512昨日收卷价1674.1，涨7.14%，基差 -642.3，昨日成交量46708，持仓量27191，持仓变动 -1530 [2] - EC2602昨日收卷价1464.4，涨7.68%，基差 -432.6，昨日成交量10299，持仓量9710，持仓变动84 [2] - EC2604昨日收卷价1150.0，涨4.69%，基差 -118.2，昨日成交量7009，持仓量13366，持仓变动541 [2] - EC2606昨日收卷价1318.8，涨4.01%，基差 -287.0，持仓量1541，持仓变动53 [2] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -537.9，前两日 -433.1，前三日 -449.9，日环比 -104.8，周环比83.4 [2] - FC2512 - 2602前一日209.7，前两日202.6，前三日233.0，日环比7.1，周环比120.6 [2] 指标情况 - SCHIS更新频率为每周一，2025/10/13公布，本期1031.80点，较前一期跌1.40%，前一期较前两期跌6.60% [2] - SCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期1068美元/TEU，较前一期涨9.99%，前一期较前两期持平 [2] - CCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期1287.15点，较前一期跌8.19%，前一期较前两期持平 [2] - NCFI更新频率为每周五，2025/10/10公布，本期698.67点，较前一期涨11.39%，前一期较前两期涨2.13% [2] 近期欧线报价情况 - Week40 - 41报价均值在1470美金（折盘面1030点） [3] - Week42线上报价1800美金，线下多船司沿用节前报价，总体均值在1600美金（1120点） [3] - 11月MSK、CMA、OOCL宣涨至2500附近，折盘面1750点左右，但因week43收获一般、week44运力高企（33万TEU），预期难落地 [3] 相关新闻 - 10月14日媒体称以色列无人机袭击加沙城东部，造成3名巴勒斯坦人死亡，以军未回应 [4] - 10月15日加沙停火第二阶段协议谈判启动，重点是以军完全撤出加沙地带、哈马斯解除武装等，但哈马斯和以色列政府存在分歧，后续谈判预计不顺利 [4]