业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止全年股东应占净亏损约港币4200万元至4600万元 对比2024年同期港币1200万元亏损扩大250%-283% [1] 亏损原因分析 - 智慧城市业务受地缘政治导致关键部件短缺 行业发展严重滞后 业务收入及营运业绩显著减少 [1] - 可再生能源业务因香港政府上网电价资助计划可能于2033年终止 投资者积极性降低 业务收入及营运业绩显著减少 [1] - 2024年同期包含出售东莞酒店获得港币3210万元一次性收益 本年度无此类非经常性收益 [1] 财务影响 - 客户回款滞后导致应收账款预期信贷损失显著增加 [1]

逻辑：上周原油大幅增仓破位下行重回下跌结构，但在周五收盘 品种 中期结构 短期结构 小时周期策略 原油 偏空 震荡 小时级别空单持有 EB 偏空 震荡 寻 15 分钟再试空机会 PX 震荡 震荡 寻 15 分钟再试空机会 PTA 震荡 震荡 空单持有 PP 偏空 震荡 寻 15 分钟再试空机会 塑料 震荡 偏空 空单持有 甲醇 偏空 偏空 剩余空单持有 EG 震荡 偏空 空单持有 橡胶 震荡 震荡 空单持有 PVC 偏空 偏强 观望 BR 橡胶 震荡 偏空 空单持有 纯碱 偏空 偏强 寻 15 分钟再试空机会 烧碱 偏多 偏空 空单持有 板块观点汇总 后至夜盘的反弹异动使技术分析再度陷入迷茫，时间点上看周五下午 后的异动拉升时间与俄罗斯 Primork 港口受袭时间吻合，并且美欧对 俄制裁威胁也配合油价反弹。但除了短期地缘的利多扰动外，在OPEC+ 进一步增产与美需求季节性转弱的时点，下半年原油供需过剩的确定 依然较高。思路上不过分放大短期利多扰动，仍围绕中期过剩基本面 偏空思路。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡 结构。今日在震荡上沿减仓回落，短期仍是震荡区间看待。策略上小 时级别空 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯板块短期供应预期增加需求改善有限，基本面驱动不足，短线偏弱运行，原油及煤炭价格影响波动节奏；中长期需求旺季特征不明显，区间宽幅震荡 [41][42] - 甲醇短期需求旺季回温但供应面有压力，延续区间震荡，关注港口库存累库情况；中长期供应端压力持续，需求支撑稳健，多空博弈，关注“金九银十”旺季需求兑现及伊朗限气预期影响 [61] 各部分总结 宏观及原油重要资讯 - 卡塔尔爆炸致中东紧张局势升温支撑原油，但未影响实际供应，需关注地缘局势 [6] - OPEC+八个成员国10月增产13.7万桶/日，9月完全退出220万桶/日自愿减产，10月开始解除166万桶/日协议减产，下次会议10月5日召开 [7] - 欧盟筹备第19轮对俄制裁，涉及俄银行、能源企业及支付系统等 [7] - IEA上调今年全球石油供应增长预测，暗示2026年或过剩，供应增速快于需求 [7] - EIA周报显示美国原油需求季节性转淡，库存增长 [8] - 美国初请失业金人数增加，就业疲软，市场对美国油品需求预期悲观 [9] 期货与现货价格 - WTI原油期货收盘价62.22美元/桶，周变动 -1美元，周环比 -1.71%；石脑油现货价格604美元/吨，周变动11.5美元，周环比1.94%等 [11] - 甲醇期货MA2601收盘价2379元/吨，周变动 -36元，周环比 -1.49%；甲醇（太仓）现货价格2247.6元/吨，周变动 -7.6元，周环比 -0.34%等 [44] 各品种供应情况 - PX：福海创80万吨装置重启，下周大连福佳、天津石化检修，预计周度产量小幅回升 [20] - PTA：本周恒力惠州等装置重启，供应回升，下周福海创等装置计划重启，供应预计继续增加 [25] - 乙二醇：新疆天业等装置检修，本周供应小幅减少，裕龙石化80万吨新装置试车成功，供应压力预期增加 [28] - 甲醇：截止9月11日，装置产能利用率84.58%，环比跌2.05个百分点，产量191.92万吨，环比减少2.21%，下周部分装置计划恢复 [53] 各品种需求情况 - 聚酯端：周度平均开工87.9%，环比回升0.56个百分点 [29] - 终端：季节性订单一般，江浙织机开机率平稳，订单天数增加，坯布库存天数减少 [36][38][39] - 甲醇：受青海盐湖烯烃装置检修影响，本周烯烃开工负荷窄幅下降，随着利润修复及部分装置复工预期，开工率仍有上升空间，传统下游开工率涨跌互现 [56] 各品种库存情况 - PTA：本周去库节奏放缓，下周供需或转向累库 [25] - 乙二醇：本周港口库存小幅下降，下周到货增加，预计先累后降 [28] - 聚酯：本周聚酯长丝延续累库 [32] - 甲醇：截至9月10日，港口库存155.03万吨，环比增加8.59%，内地库存34.26万吨，环比减少1.3% [59] 成本利润情况 - 甲醇本周三大工艺利润环比增加，下游利润多窄幅下降，MTO利润处往年较高值，醋酸、MTBE毛利连续两周上升 [49][50] 策略推荐 - 聚酯板块短期供应增需求弱，短线偏弱运行；中长期区间宽幅震荡 [41][42] - 甲醇短期需求回温供应有压力，区间震荡；中长期多空博弈，关注旺季需求及伊朗限气预期 [61] 下周关注点及风险预警 - 聚酯板块关注地缘局势、宏观市场情绪、上下游装置运行情况 [42] - 甲醇关注烯烃重启情况、甲醇累库压力、宏观市场情绪 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC市场主要矛盾为淡季跌价斜率、地缘与关税不确定性、国内宏观情绪反复 建议10空单继续持有 维持逢高空逻辑不变 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC不同合约昨日收费价、涨跌、成交量、持仓量及持仓变动情况公布 如EC2508昨日收费价2071.0 涨跌 -0.08% 成交量273 持仓量3432 持仓变动 -147 [2][30] - EC不同合约月差情况 如EC2508 - 2510前一日月差635.0 较前两日变化 -17.3 周环比 -65.5 [2][30] - 现得（欧线）相关指标更新频率、公布日期、单位、本期及前两期数据、本期涨跌和下期涨跌 如SCFI更新频率为每周五 2025/8/8公布 单位美元/TEU 本期1961 较前一期涨跌 -4.39% 下期涨跌 -1.87% [2][30] 近期欧线报价 - 下游正预定8月中（week33 - 34）舱位 week33报价均值约3150美金（折盘2200点左右） week34各船司纷纷下跌200 - 300美金 均值2850美金（2000点） PA联盟2700美金 MSK2600美金 OA联盟2900 - 3000美金 [3][31] 相关新闻 - 8/8以色列安全内阁批准以军接管加沙城 并同意停战“五大原则” 包括哈马斯解除武装、释放人质、加沙地带非军事化等 [4][32] - 8/9消息人士称卡塔尔与美国正在拟定加沙地带全面停火协议方案 [4][32] 指数说明 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5][33] 基本面情况 - 8月第二周week33各联盟收货情况不一 MSK较好、OA一般、PA较差 week34收货明显转淡 [2][30] - 本周EMC取消week35独营船 OA在week39新增一个停航运力小幅下降但仍然很高 2025年8月、9月（暂）、10月（暂）周均运力分别在32.7、32.1、31.9万TEU 将TBN全部视为停航后为32.7、30、28.7万TEU [2][30] 盘面情况 - 当前10贴水现货较多 船司近两周下跌幅度基本符合市场预期 并未带动盘面进一步下探 12赋予旺季合约属性 且不断的移合换月对其有所支撑 但后面整体驱动向下 估值也仍有一定空间 [2][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面偏紧但政治预期利空，估值中性偏高，短期内应耐心观望等待空点 [3] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望 [5] - 尿素国内供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，倾向逢低关注短多机会 [7] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线中性偏多，关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [13] - PVC供强需弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [15] - 苯乙烯BZN或将修复，价格预计跟随成本端波动 [18] - 聚乙烯价格预计维持震荡 [20] - 聚丙烯7月价格偏空，LL - PP价差或将逐渐走阔 [21] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA后续预期持续累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇基本面较弱，后续关注逢高空配机会 [25] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情：截至周五，WTI主力原油期货收涨1.88美元，涨幅2.81%，报68.75美元；布伦特主力原油期货收涨1.75美元，涨幅2.54%，报70.63美元；INE主力原油期货收跌8.60元，跌幅1.65%，报513.9元 [2] - 数据：欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比累库0.71百万桶至41.63百万桶，环比累库1.73% [2] 甲醇 - 行情：7月11日09合约跌28元/吨，报2370元/吨，现货跌22元/吨，基差 + 2 [5] - 供需：上游检修增多开工高位回落，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季开工回落 [5] 尿素 - 行情：7月11日09合约跌4元/吨，报1773元/吨，现货持平，基差 + 57 [7] - 供需：国内开工小幅回升，日产19.9万吨；需求端复合肥开工见底回升，出口集港持续 [7] 橡胶 - 行情：房地产利多预期致工业品多数上涨，NR和RU较大幅度上涨 [10] - 多空观点：多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [11] - 行业情况：轮胎开工率偏多，截至2025年7月10日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高0.81个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.55%，较上周走高2.51个百分点 [12] PVC - 行情：PVC09合约下跌60元，报4980元，常州SG - 5现货价4860元/吨，基差 - 120元/吨，9 - 1价差 - 112元/吨 [15] - 供需：本周PVC整体开工率77%，环比下降0.5%；需求端整体下游开工41.1%，环比下降1.8%；厂内库存38.2万吨，社会库存62.4万吨 [15] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强 [17] - 供需：成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降但开工持续上行；需求端三S整体开工率下降 [17][18] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌，现货价格无变动 [20] - 供需：贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；7月无新增产能投产计划 [20] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌，现货价格无变动 [21] - 供需：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升；需求端下游开工率季节性震荡下行 [21] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌88元，报6694元，PX CFR下跌15美元，报837美元，按人民币中间价折算基差201元，9 - 1价差74元 [23] - 供需：中国负荷81.3%，环比上升0.3%；亚洲负荷73.6%，环比下降0.5%；PTA负荷79.7%，环比上升1.5% [23] PTA - 行情：PTA09合约下跌42元，报4700元，华东现货下跌25元，报4710元，基差0元，9 - 1价差38元 [24] - 供需：PTA负荷79.7%，环比上升1.5%；下游负荷88.8%，环比下降1.4%；7月4日社会库存213.5万吨，环比累库1.9万吨 [24] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌20元，报4305元，华东现货上涨10元，报4384元，基差65元，9 - 1价差 - 26元 [25] - 供需：供给端乙二醇负荷68.1%，环比上升1.5%；下游负荷88.8%，环比下降1.4%；港口库存58万吨，累库3.5万吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年欧线运价预计趋势性走弱，供需失衡或延续至2026年，短期受关税和地缘政治扰动，中长期需新船订单放缓和旧船拆解加速实现市场再平衡，建议逢高空配10月淡季合约，若10与12合约价差缩小可进行反套策略 [49][57] 根据相关目录分别进行总结 航运基础知识 - 航运市场是全球贸易基石，承担超90%国际货物运输量，分干散货、液化气、集装箱运输三个细分领域，2024年全球集装箱贸易额2.1亿TEU，占海运总贸易量15.1%，亚欧航线占集装箱运输量10.7%，油轮运输市场相对独立 [13][14] - 主要中欧间运价指数有SCFI、SCFIS、CCFI、波罗的海运价指数（中欧），均周度发布，SCFIS是盘面期货价格对应指数，SCFI对SCFIS有约2周领先作用 [19][25] - 集运指数（欧线）期货2023年8月在上海国际能源交易中心上市，标的为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），报价为指数点位，交易单位50元/点，交割月份为全年偶数月 [26] 分析逻辑 - 季节性方面，7 - 8月是圣诞备货期，12 - 1月为春节前抢运期，是运力需求旺季，3 - 4月、10月前后为淡季，EC08和EC12为旺季合约，EC04和EC10为淡季合约，疫情和黑天鹅事件会扰乱季节性 [28][29] - 航运成本上，以2W TEU集装箱运输船为例，主要成本有折旧、借贷、燃油、港口使用费等，仅考虑变动成本，高效运营时每标准箱成本可压缩到545 - 579美元，对应指数800点以下，但当前欧线指数远超该成本支撑线 [32][36] - 运力供给上，2025 - 2030年交付的集装箱船订单95%由中日韩承接，2025年全球交付总量预计232艘/189wTEU，2024年为全球运力增速最高年，2025年集装箱海运量增速2.6%低于航运增速5.3%，全年供给过剩，2026年后压力或缓解 [37] - 地缘政治方面，2023年12月9日后胡塞武装袭击红海航运目标，船公司多绕行好望角，运输周期延长、成本提升，当前亚欧线约90%船只绕行，给予欧线价格底部支撑 [42] - 欧洲经济及关税影响需求，欧线需求受欧洲经济影响，经济指标如消费者信心指数、PMI指数、GDP等会影响货量和运费，货量增大单箱运营成本会减少 [46] 行情分析 - 关税谈判前，4月2日美加征对等关税后，中国对美出口下滑，船司将部分美线运力调至欧线，导致4月航运价格下跌，06合约累计下跌超40% [50] - 关税谈判后，5月12日双方取消91%加征关税并暂停24%关税90天，6月周均运力从30.0wTEU调整为29.0wTEU，仅一艘欧线船调至美线，6月结算价预计在1900 - 2000点之间 [54] - 伊朗以色列冲突使6月13日欧线价格上涨，EC2508合约最高涨至2205点，当日收涨4.2%，原油价格涨超10%带动欧线总成本上涨4%，地区冲突或延长航司绕行意愿，对欧线有价格支撑，但价格能否持续上涨存疑 [55] 操作建议 - 6月合约进入交割月，预计最终交割价在1900 - 1950点左右，7月供需双增，8月合约有挺价空间，10月合约或为年内最低价 [57] - 建议逢高空配10月淡季合约，若10与12合约价差进一步缩小，可进行反套策略 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宽幅震荡，本周PG变化由地缘动态及供需基本面双重因素主导；民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工持续回升，预计短期内存在一定提振；但下周CP出台在即，市场或存观望情绪，建议密切跟踪后续CP价格出台、PDH装置及进口到船动态 [4] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 6月21 - 27日，国际液化气市场受中东地缘政治影响先涨后跌，重心下移，AFEI丙烷指数周内下跌53.3美元/吨至538.25美元/吨；国内市场先扬后抑，地区成交重心分化，山东、华南民用气价格重心上移，山东醚后碳四宽幅波动，华东市场偏弱震荡 [4] - 供给方面，国内液化气商品量小幅增加，丙烷进口集中到港，供应充足，港口库存增加 [4] - 需求方面，化工需求持续回暖，丙烷脱氢装置开工率环比增加3.61%至70.54%，MTBE开工率环比增加0.69%至64.40%；预计下周中国PDH开工率略有上升 [4] 价格&价差 - 展示了LPG主力、APS丙烷主力合约、AFE丙烷主力合约期现价格，华东、华南、山东民用气及进口气、山东醚后碳四价格，以及各区域基差等价格数据 [7][11][12] - 呈现了区域报价、贴水及运费相关数据，包括FEI、MB价格，AFEI丙烷升贴水，美国至远东、中东至远东、美国至欧洲运费，中东丙烷fob升贴水，美国至远东套利窗口、美湾丙烷升贴水等 [13][14][15] - 给出了区域升贴水及运费历史区间数据，涵盖美国至远东运费、AFEI丙烷升贴水、中东至远东运费、中东丙烷fob贴水、美湾丙烷升贴水等不同年份的历史区间 [21][22][23] 供应 - 美国出口方面，展示了美国丙烷出口总量及美国向欧洲、中国、日韩的丙烷出口量在不同年份的变化情况 [31][32][33] - 中东出口方面，呈现了中东LPG出口总量及伊朗、科威特、阿联酋、沙特、卡塔尔等国LPG出口量在不同年份的变化情况 [37][38][39] - 中印日韩进口方面，展示了印度、中国、日韩LPG进口量在不同年份的变化情况 [44][45] - 国内方面，本周中国丙烷供应量64.62万吨，环比增加72.69%；国产炼厂商品量4.3万吨，较上周增加5.13%；国际船期到港量60.32万吨，以华南为主 [52] - 国内液化气产量共计53.83万吨，环比增加1.95%，民用气23.05万吨，环比增加2.49%；国内丙烷商品量进口集中到船，环比增加80.98% [48][49] - 展示了国内各地区液化气、民用气、丙烷库存的历史数据 [53] 需求 - 化工需求方面，丙烷脱氢装置开工率环比增加3.61%至70.54%，MTBE开工率环比增加0.69%至64.40% [4][55] - 展示了烷基化利润、开工率，国内PDH开工率、利润，MTBE传统利润、异构利润、开工率等数据的历史变化情况 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，油价窄幅收涨，燃料油主力合约有涨有跌，沥青主力合约收涨，聚酯品种多数收跌，沪胶主力上涨，甲醇期货价格震荡偏弱，聚烯烃价格震荡偏弱，PVC价格震荡 [1][3][4][6][8] - 各品种后续走势预期不同，原油大概率窄幅震荡运行，后续重心有窄幅抬升空间；燃料油市场多空因素交织，维持震荡；沥青受成本和需求影响，价格震荡；聚酯受装置重启和需求淡季影响，价格重心回归低区间；沪胶基本面矛盾偏弱，预计震荡；甲醇期货价格震荡偏弱；聚烯烃价格震荡偏弱；PVC价格延续震荡走势 [1][3][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 8月合约和布伦特8月合约收涨，SC2508收跌，俄罗斯乌拉尔原油价格跌破60美元/桶限制，市场需震荡整理，油价大概率窄幅震荡，后续重心有窄幅抬升空间 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2509收跌，LU2508收涨，新加坡和富查伊拉库存增加，低硫供应受制约，高硫市场获支撑，短期维持震荡 [1][3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2509收涨，本周国内沥青企业出货量和产能利用率增加，受成本和需求影响，价格震荡 [3] - 聚酯：周四聚酯品种多数收跌，江浙涤丝产销清淡，伊朗MEG装置计划重启，乙二醇内外盘将增量，需求支撑不足，后续有降负减产预期，价格重心回归低区间，PX和TA跟随成本原油波动 [3][4] - 橡胶：周四沪胶主力上涨，NR主力上涨，丁二烯橡胶BR主力下跌，5月全球天胶产量增加，消费量微降，宏观氛围转暖，胶价推高走强，基本面矛盾偏弱，预计震荡 [4] - 甲醇：周四太仓现货价格等有相应表现，伊朗装置预计复产，太仓地区纸货价格飙升，恐引发MTO装置检修和跨区套利，期货价格震荡偏弱 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等有相应表现，聚烯烃基本面无明显好转，受原油价格下跌影响，短期价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有相应表现，下游进入淡季，基本面有压力，但套利和套保空间收窄，印度BIS认证延期，价格延续震荡走势 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及价格涨跌幅、基差变动和基差率在历史数据中的分位数等信息 [9] 市场消息 - 美国能源信息署公布库存报告，截至6月20日当周，美国商业原油、汽油、馏分油库存减少，汽油产品供应增至2021年12月以来最高水平 [12] - 伊朗国家通讯社报道，位于伊朗布什尔省的南帕尔斯炼油厂第14期项目的一个受损设施已恢复运行 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][17][20][21][23][25][27][28][31] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、沥青等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [32][36][37][40][43][45] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][49][52][55][56][60][62] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [64][66][68][71] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表 [73][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业 [78] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘影响下PTA重心上移，供需由弱转强预期下MEG反弹修复为主 [1] - 国际原油大幅上涨，PTA新投装置投产并逐步提升负荷，国内供应有提升预期，终端季节性淡季，聚酯有降负预期，PTA供需有转弱预期，预计短期PTA跟随成本重心上移；成本端上移，部分检修装置重启，进口或受地缘影响，需求端聚酯有降负预期，供需由弱转强预期较强，预计短期乙二醇反弹修复为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - **行情回顾**：中美经贸会谈进展顺利，美国传统燃油消费旺季延续，及中东地缘局势影响下，油价大幅拉涨；但PX多套装置重启，产能利用率提升较快，下游聚酯表现并不理想，PX绝对价格涨幅不及原油；截至6月13日，亚洲PX收盘价在854美元/吨CFR中国，较5月30日上涨36美元/吨 [16] - **检修装置重启**：PX开工率大幅提升，周内福海创一套80万吨装置检修，盛虹400万吨PX装置负荷恢复至正常水平，国内PX供应量增加，PX周均产能利用率87.27%，环比上周+3.83%；亚洲PX周度平均产能利用率75.29%，环比+2.81%；检修装置重启下，预计下周PX产量较本周小幅增加 [17][20] - **供应回归**：PX加工费小幅回落，截止6月13日，PX - 石脑油价差收于233.3美元/吨，较6月6日下跌24.5美元/吨；供应端恢复较快，PX - 石脑油价差下跌；现货供应提升，预计下周加工费有继续回落趋势 [23] PTA基本面分析 - **行情回顾**：国内主流生产商东北装置重启，虹港石化年产250万吨的装置投产，国内供应大幅增加，但下游聚酯端表现并不理想，供需转弱预期较强，但周末期中东地缘政治影响下国际原油大幅拉涨，成本主导下PTA绝对价格跟涨；截止6月13日，PTA现货价格至5015元/吨，现货基差至2509 + 221 [25][27] - **前期检修装置重启**：PTA产能利用率继续提升，本周台化停车检修，虹港250万吨装置投产，上周末主流大厂的重启，本周国内产量大幅增加；国内PTA周均产能利用率至83.25%，环比+4.24%；6月，台化1、福海创、嘉兴石化、东营威联等有检修预期，嘉通能源2、凤鸣3、逸盛大化1等装置计划重启，预计PTA产能利用率或将明显提升 [31] - **供需边际转弱预期**：PTA加工费或有压缩预期，本周PTA主流生产商缩减合约量，排货紧张，现货基差坚挺，本周PTA加工费持续上涨；新装置投产，前期检修装置有重启预期，供应或将持续增量，终端表现不佳，聚酯减产气氛较浓，平衡表将转向累库，预计下周PTA加工费或小幅下降 [34] - **需求有降负预期**：6月PTA供需紧平衡，6月，PTA装置检修与重启并存，聚酯有降负预期，PTA供需有去库转向紧平衡 [35] MEG基本面分析 - **供需由弱转强预期**：乙二醇探涨修复，本周张家港乙二醇探底企稳，周初延续上周跌势，跌破4400整数关口，但是乙二醇供需结构虽有所转弱，但去库逻辑仍存，逢低买盘介入下，4350附近获得支撑；周末期中东地缘影响下，乙二醇供应存缩减预期，成本及供应利好下，MEG小幅探涨；截止6月13日，张家港乙二醇价格至4426元/吨，华南市场送到价格至4530元/吨 [41] - **国产量小幅回升**：后期开工低位修复，乙二醇总产能利用率55.07%，环比升2.71%，其中一体化装置产能利用率54.94%，环比升1.97%；煤制乙二醇产能利用率55.28%，环比升3.95%；部分工厂煤化工工厂重启且一体化检修装置也有复工，本周国内工厂产量有所累积回升 [42] - **到港下降**：港口库存持续去库，截至6月12日，华东主港地区MEG港口库存总量56.38万吨，较6月9日库增加1.67万吨；截至2025年6月18日，乙二醇华东总到港量预计在9.88万吨，其中张家港2.03；太仓4.05；宁波1.8；江阴2；上海0；本周部分船只到货推迟，卸货计入下周预期 [47] - **乙二醇涨幅不及成本端**：各工艺生产利润下跌，检修企业陆续重启，下游聚酯负荷小幅回调，目前供需去库存逻辑仍存，本周乙二醇涨幅有限，原料涨跌均存，整体来看中国乙二醇各工艺样本利润全线下跌；截止6月13日，石脑油制乙二醇利润为 - 87.69美元/吨，较上周跌11.02美元/吨；煤制乙二醇利润为72.85元/吨，较上周跌68.88元/吨 [51] 产业链下游需求端分析 - **部分装置减产**：聚酯产能利用率小幅下滑，聚酯周均产能利用率88.73%，环比 - 0.44%，周内华润江阴装置故障短停，江阴金桥装置停车检修，使得周度产能利用率走势小幅下滑 [53] - **供应缩量大于增量**：聚酯产量或将明显下滑，6月，聚酯月内检修、重启并存，但由于需求表现不佳以及天数的减少，供应缩量或将大于增量，预计聚酯月度产出将出现明显下滑 [58] - **减产提负并存**：聚酯产能利用率变化不大，一套20万吨聚酯装置因故停车，本周纤维级聚酯切片产量环比下滑；本周，涤纶长丝周均产能利用率90.15%，较上期上升0.74%；本周，涤纶短纤产能利用率平均值为83.49%，持平，其中常规短纤产能利用率均值88.56%，持平；本周，纤维级聚酯切片产能利用率78.78%，环比下滑0.17% [61][62] - **产销低迷**：聚酯产品库存累积，周内聚酯产销受原料偏强影响整体产销表现低迷，整体行业库存小幅累积回升 [63] - **成本抬升叠加终端淡季**：聚酯现金流或继续压缩，进入传统淡季，终端消费低迷影响，聚酯现金流或继续压缩 [66] - **纺织淡季影响**：织造开工下滑，截至6月12日江浙地区化纤织造综合开工率为61.02%，较上期数据下降0.24%；终端织造订单天数平均水平为9.91天，较上周减少0.51天；纺织市场淡季，缺乏利好刺激之下，工厂原料备货积极性不高；订单方面，接单情况一般，夏季服装面料走货，多为轻薄、含棉类面料为主，化纤类面料走货一般 [71] 聚酯产业链基本面总结 - **成本端**：中美经贸会谈进展顺利，美国传统燃油消费旺季延续，及中东地缘局势影响下，油价大幅拉涨；但PX多套装置重启，产能利用率提升较快，下游聚酯表现并不理想，PX绝对价格涨幅不及原油 [74] - **供应端**：PTA本周国内产量大幅增加；MEG乙二醇总产能利用率环比上升 [74] - **需求端**：聚酯周均产能利用率环比下滑，江浙地区化纤织造综合开工率下降，终端织造订单天数减少 [74] - **库存**：PTA供需有转弱预期；MEG港口库存总量增加 [74]

流化床浓缩器市场概况 - 全球流化床浓缩器市场规模预计2025年达到数十亿美元[4] - 行业年均增长率保持在较高水平[7] - 增长驱动因素包括高效能设备需求增加、技术进步降低成本、环保法规趋严[7] 市场参与者 - 主要企业包括阿特拉斯·科普柯、梅特勒-托利多、GE医疗、哈希企业、联合技术等[6] - 新兴企业通过灵活策略和创新技术与大型企业竞争[6] - 行业兼并收购活动频繁推动市场结构调整[6] 产业链分析 - 上游原材料供应商影响产品性能与可靠性[7] - 下游应用领域涵盖化工、制药、食品等行业[7] - 服务提供商在设备维护环节发挥关键作用[7] 技术趋势 - 定制化和智能化产品将成为未来主流方向[7] - 制造商需加速技术革新应对市场变化[7] 区域市场特征 - 北美市场凭借工业基础和技术优势保持高份额[9] - 欧洲市场因环保法规严格形成高端需求[9] - 亚太地区（尤其中国、印度）成为重要增长引擎[9] 中国市场特点 - 受制造业升级政策推动[9] - 政府鼓励节能减排技术应用[9] - 企业需把握政策红利加速产品升级[9] 报告价值 - 为制造商提供市场趋势与客户需求分析[6] - 帮助投资者评估市场潜力与资本配置[6] - 为研究机构提供数据支撑[6] - 辅助政府机构制定行业政策[6]