根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及根据相关目录的总结 报告行业投资评级 - 研报未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5] 报告核心观点 - AI服务器电源技术正经历革命性变化，采用超级电容方案的BBU已成为现实，推动高端电容需求增长 [1] - 超薄智能手机市场呈现两极分化，折叠屏机型热度上升而直立式超薄机型销售遇冷 [2] - 中国在半导体出口管制上采取灵活策略，通过管制与豁免相结合的方式维护自身利益并影响全球供应链 [3] - 人工智能大模型技术快速迭代，性能显著提升且应用场景不断扩展，从代码生成到金融分析再到生命科学 [5][6][7][9][10] AI服务器与硬件 - AI服务器关键组件BBU开始搭载超级电容方案，国际厂商如Rubycon、Nichicon、Maxwell等积极布局该领域 [1][2] - 国巨集团通过并购将多家日系、美系厂商的高端电容产品线纳入旗下，受益于AI服务器需求增长 [1] - 高通对保持其在三星Galaxy S26系列芯片供应中占据75%份额充满信心，Exynos 2600难以撼动其主导地位 [3] 智能手机市场 - 苹果iPhone Air和三星Galaxy S25 Edge等直立式超薄手机销量不佳 [2] - 由OPPO引领的折叠屏超薄手机市场竞争加剧，成为市场新热点 [2] 人工智能大模型进展 - Grok 4模型上下文窗口提升至200万token，是Gemini 2.5 Pro的2倍、GPT-5的5倍，推理完成率从77.5%跃升至94.1% [5] - OpenAI发布GPT-5-Codex-Mini紧凑版模型，使用速率提高约4倍，并发现GPT-5.1系列新模型痕迹 [5] - 谷歌Nano Banana 2预览版支持复杂场景快速生成，可在10秒内完成，并能一键推导微积分 [6] - Kimi K2 Thinking模型在Artificial Analysis评测中获67分，排名第二，在τ²-Bench Telecom测试中达到93%成绩 [10] AI应用与跨界合作 - Utopai Studios与SFR成立规模达数十亿美元的合资公司，采用规划与渲染解耦架构解决长视频一致性难题 [6] - 新版Google Finance整合Gemini多模态AI，可快速扫描数百份资料生成分析报告，并首次引入预测市场数据 [7] - AI蛋白质结构生成模型RFdiffusion能够设计针对特定病毒的全新抗体，达到接近原子级精度 [9] - HuggingFace发布超过200页的大模型训练实战指南，强调数据质量的重要性远超架构选择 [11] 科技行业动态 - AI领域六位顶尖专家就AI革命真实性展开辩论，对实现人类级智能的时间表存在不同观点 [10] - 美国简化阿尔忒弥斯登月计划登月舱方案，中国新一代载人火箭关键技术突破即将进行演示验证飞行 [9]

苹果iPhone Air市场表现与战略调整 - 苹果公司于2025年9月发布iPhone Air，主打极致轻薄，机身厚度仅5.6毫米，整机重量165克，但市场销售表现欠佳 [2][4] - iPhone Air国行版本首销周销量仅为5万+，需求低于预期，导致供应链产能大幅缩减，预计到2026年一季度产能普遍缩减80%以上，部分零部件将在2025年底前停产 [2][3] - 由于市场表现惨淡，苹果公司已决定将下一代iPhone Air的发布计划无限期延后，该机型原计划于2026年9月与iPhone 18系列一同推出 [2] 超轻薄手机产品的挑战与妥协 - iPhone Air为实现极致轻薄在设计上做出妥协，导致续航和影像能力表现有限，且起售价为7999元，价格并不便宜 [5] - 行业分析指出，在现有技术条件下，追求极致轻薄会牺牲用户体验，包括续航、散热、性能和相机等方面，导致此类产品难以获得主流市场认可 [5][12][13] - 三星Galaxy S25 Edge作为同样定位超轻薄的产品，市场表现同样折戟，据爆料三星已决定终止Edge系列 [7][8] 其他品牌在超轻薄赛道的策略 - 联想旗下moto X70 Air于2025年10月底发布，厚度5.9毫米，重量160克，保留实体双卡，但定位中端市场，起售价为2599元 [9] - 华为于2025年11月11日上线Mate 70 Air，并未追求极致轻薄，屏幕尺寸为7英寸，厚度6.6毫米，重量208克，起售价4199元，旨在通过大屏在轻薄与性能间找到平衡 [9][10] - 华为对Mate 70 Air的定义是在影像、电池等核心配置未做太多取舍的情况下，提供大屏显示效果，以满足对轻薄和大屏有双重需求的用户，并作为Mate 70系列产品末期的差异化产品以获取更多销量 [10][11] 行业对超轻薄手机前景的评估 - 行业观点认为，超轻薄手机目前仍是非常小众的市场，其成功关键在于能否在轻薄化与实用性（如续航、性能）之间找到黄金平衡点 [12][13][14] - 小米集团高管指出，Air手机是大胆的创新尝试，但从小众的实际销售情况来看，更重要的是用户持续使用的比例 [12][13] - 目前除已入局的品牌外，并未有更多厂商跟进超轻薄手机赛道，反映出行业对此细分市场前景持谨慎态度 [13]

行业趋势：轻薄手机成为新风潮 - 智能手机行业出现新风潮，三星、苹果等品牌相继推出机身厚度控制在5.5毫米至6毫米之间的超薄机型，并将“极致轻薄”作为核心卖点 [1] - 国产手机厂商迅速跟进，华为于11月6日发布Mate 70 Air，机身厚度为6.6毫米，重量208克，搭载6500mAh硅碳负极电池和7英寸屏幕，售价4199元起 [1] - 行业技术储备为手机轻薄化提供支持，包括硅碳负极电池、堆叠主板、钛合金中框以及分层热管理等创新 [3] 市场表现：超薄机型销售遇冷 - iPhone Air销售呈现高开低走态势，预售阶段曾创下“官网5分钟售罄”纪录，但热度未能持续 [1] - 苹果决定削减iPhone Air生产规模约100万台，原因是市场表现远低于预期 [2] - 三星同类超薄机型Galaxy S25 Edge在上市五个月后因续航缩水和发热等问题被决定停产 [3] 产品挑战：轻薄化与实用性的平衡 - iPhone Air为追求轻薄牺牲实用体验，包括续航缩短，虽推出MagSafe外接电池作为解决方案，但与轻薄理念相悖 [2] - iPhone Air在摄像头配置上做出妥协，仅配备单颗4800万像素主摄像头，取消了超广角与长焦镜头，起售价高达7999元 [2] - iPhone Air仅支持eSIM，在中国市场面临用户习惯挑战，办理流程相较于传统SIM卡更为麻烦，影响其市场表现 [2][3] - 华为Mate 70 Air在追求轻薄的同时保留了实体SIM卡支持，与iPhone Air形成差异 [1] - 行业面临的关键课题是如何在性能、售价和轻薄之间找到平衡点 [3]

iPhone Air发售情况 - iPhone Air于10月17日开启预购，10月22日正式发售，预购开启后五分钟内售罄 [2] - 京东商城数据显示，截至17日下午已有超过33万人预约，售出"1万+"件，多地区全款式缺货 [2] - 该产品原计划9月19日发售但遭遇延期，后因中国三大运营商获得eSIM手机运营服务商用试验批复而得以正式推出 [2] 苹果公司生产计划调整 - 瑞穗证券分析指出，由于销售业绩不佳，公司计划削减iPhone Air产量100万台 [2] - 同时公司计划将其他所有型号iPhone的产量增加200万台 [2] - iPhone 17系列总产量预测从8800万台上调至9400万台，调整时间点为2026年初 [2] 市场竞争动态 - 由于销量低迷，三星取消了发布其iPhone Air竞争对手Galaxy S25 Edge继任者的计划 [3]

苹果与白宫关系及关税应对策略 - 苹果首席执行官向美国总统赠送24K金奖牌 成功化解关税威胁并承诺在美国追加1000亿美元投资 使公司获得芯片关税豁免 [2] - 公司未来五年在美计划总投资金额达6000亿美元 特朗普宣称苹果将豁免于即将实施的芯片关税 [2] - 尽管获得关税豁免 6月所在季度仍因关税支出8亿美元 预计本季度关税成本可能达11亿美元 [8] 新产品发布与定价策略 - 预计发布四款新iPhone机型 可能命名为iPhone 17系列 去年基础款iPhone 16售价829美元 Plus售价899美元 Pro售价999美元 Pro Max售价1199美元 [3] - 可能取消销量落后的Plus版本 推出一款更轻薄新机型 售价约899美元（与iPhone 16 Plus持平） 但电池续航等方面存在妥协 [4][5] - 新款iPhone将配备更大尺寸屏幕 更高内存 并搭载支持人工智能功能的全新高速芯片 [11] 潜在价格调整机制 - 杰富瑞分析师将iPhone 17平均售价预期上调50美元 高盛分析师认为提价可能性或推高设备平均售价 [3] - 可能通过取消入门级机型间接提价 迫使消费者购买存储容量更大机型 存储容量从128GB提升至256GB时通常额外收取100美元 [12] - 摩根大通预测可能维持入门级和Pro Max机型售价不变 但取消Pro系列入门版本 使iPhone 17 Pro起售价达1099美元 [13] 行业价格趋势与竞争环境 - 全球智能手机平均售价呈上涨趋势 摄像头模组和芯片等零部件价格持续攀升 [11] - 三星轻薄机型Galaxy Edge起售价为1099美元 苹果新机型定价可能低于该价格 [5] - 电子产品领域已受关税影响 索尼、微软和任天堂今年均上调美国市场游戏机售价 [3] 供应链调整与成本管理 - 公司调整供应链从印度向美国进口iPhone 因印度关税成本更低 [7] - 运营团队在供应链优化和库存管理方面表现突出 [14] - 尽管特朗普依据《国际紧急经济权力法》出台的关税被裁定非法 但目前仍在生效 [7]

股价表现 - 公司股价年内上涨43.6%，超越通信组件行业31.3%的涨幅及标普500指数表现[1] - 公司股价表现落后于竞争对手CommScope（上涨205.4%）和Amphenol（上涨55%）[2] - 公司当前市盈率24.6倍，低于行业平均28.1倍，估值存在折价[12] 业务优势与创新 - 公司通过重组运营结构提升效率，实现在五大市场领域（移动消费电子、光通信、汽车、生命科学和显示技术）的领导地位[3] - 新推出的太阳能市场接入平台获得强劲市场反响，预计到2028年将产生25亿美元收入[4] - 为生成式AI应用开发创新光连接产品，增强与CommScope等对手的竞争力[5] 财务表现与需求增长 - 光通信业务第二季度收入15.6亿美元，同比增长41%，超出市场预期14.7亿美元[5] - 特种材料业务收入5.45亿美元，同比增长9%，主要受高端智能手机需求推动[6] - 三星在Galaxy S25 Edge设备采用公司Gorilla Armor 2盖板材料，预示长期增长潜力[6] 战略合作与投资 - 苹果承诺投资25亿美元，由公司肯塔基工厂生产iPhone和Apple Watch全部盖板玻璃[9] - 与博通达成多年合作，共同开发下一代共封装光学基础设施以提升数据中心处理能力[10] - 合作项目将推动特种材料业务在未来几个季度的销售增长[9] 盈利预测趋势 - 2025年和2026年盈利预测在过去60天内持续上调[11] - 当前2025年全年每股收益预测2.46美元，较60天前2.35美元上调4.68%[12] - 2026年全年每股收益预测2.86美元，较60天前2.71美元上调5.54%[12]

产品发布计划 - 公司将于9月9日上午10点（太平洋时间）在加州库比蒂诺苹果公园举行年度秋季iPhone发布会[1][2] - 预计发布iPhone 17系列、Apple Watch Series 11和AirPods Pro 3三款新品[1] iPhone 17系列特性 - 可能推出更轻薄的iPhone 17 Air型号 借鉴三星Galaxy S25 Edge设计理念[3] - Pro型号将配备防刮防反射显示屏和8倍长焦镜头[3] - Pro Max型号将搭载更大容量电池[3] - 基础款iPhone 17将支持更高刷新率[3] - 全系列可能采用公司自研C1芯片5G调制解调器 该芯片首次应用于iPhone 16E[3] - 全系列将配备自研Wi-Fi芯片[3] 软件系统更新 - iOS 26系统将于今年秋季公开推送 采用液态玻璃界面实现透明透镜式视觉效果[4] - 相机应用采用极简设计 信息应用新增群聊投票功能[4] - 新增垃圾短信筛查工具[4] 人工智能功能 - 去年全球开发者大会发布的升级版Siri面临多次延迟 可能推迟到明年或更晚推出[5] - 发布会可能讨论其他苹果智能功能在新设备上的应用[5]

全球智能手机市场表现 - 2025年第二季度全球智能手机出货量2.887亿部 环比减少800万部降幅2.8% 同比仅减少20万部降幅不到0.1% [1] - 行业面临宏观经济挑战 后疫情换机潮消退 消费者需求持续疲软 [1] - 厂商因避免库存过剩下调生产目标 但美国市场因关税不确定性出现提前拉货和高库存现象 [1] 厂商市场份额与排名 - 三星以5530万部出货量居首 市场份额19.2% 环比下降8.6%但同比增长3.3% [2] - 苹果出货量4480万部位列第二 市场份额15.5% 环比下降18.6%同比微降1.8% [2] - 小米出货量4240万部稳居第三 市场份额14.7% 环比增1.3%同比增0.2% [2][4] - vivo与传音并列第五 市场份额均为9% 其中vivo出货量环比大增15.1% [1][2] 厂商具体表现分析 - 三星通过高端S系列与低端A系列均衡增长 连续两季度增加对美出货以应对关税风险 [4] - 苹果因iPhone 16e单摄像头设计及未实现AI功能导致需求减弱 旧机型维持低价产品需求 [4] - vivo凭借印度市场激增取代OPPO升至第四 新品发布获渠道支持 而小米传音策略更谨慎 [4] - 传音与OPPO出货量下滑 低端市场受经济不确定性冲击 传音已完成库存调整 [5] - 华为出货量同比增长13.9% 主要在中国市场重夺榜首并占据高端份额 [2][5] - 荣耀与联想分别增长4.8%和5.4% 荣耀向拉美欧洲扩张 联想提前向美国发货 [2][5] 产品创新趋势 - 硅碳负极电池2025年商用 显著提升手机续航能力 [6] - 超薄设计成为趋势 三星已发布Galaxy S25 Edge 苹果将推iPhone 17 Air [6] - 折叠屏手机进入9毫米内时代 苹果研发新结构消除折痕 预计2026年带动市场新高 [6] 市场前景预期 - 全球政治经济不确定性加剧 贸易保护主义与地缘政治冲突导致企业投资收缩 [5] - 中低收入家庭预算减少 预计2025年全球智能手机市场将出现负增长 [5]

美国智能手机市场竞争格局 - 三星第二季度在美国市场出货量激增 市场份额从23%攀升至31% 同期苹果市场份额从56%下滑至49% [1] - 苹果仍以49%市占率领跑美国市场 但这是十余年来其主导地位首次出现明显动摇 [1] - 三星股价在2025年已上涨约35% 而苹果股价今年累计下跌7.5% 在科技巨头中表现仅优于特斯拉 [1] 三星产品创新与市场反响 - 三星7月发布两款革命性折叠屏手机Z Fold 7和Z Flip 以及春季发布的Galaxy S25 Edge超薄手机 共同构成旗舰产品矩阵 [1] - Z Fold 7耐用性测试视频在YouTube获得超1500万次播放 三星高端机型过去一个月获得超5万次讨论 其中83%为正面或中性评价 [2] - 最新款Z Fold 7预售量较前代增长25% 销量增速近50% [4] - 三星产品价格覆盖范围从650美元到2400美元 通过完善的产品矩阵瞄准各个价格区间消费者 [2] 苹果产品策略与潜在变革 - 自2017年以来iPhone外观几乎没有变化 目前四款手机价格从829美元到1599美元 [2] - 苹果可能于下月推出超薄iPhone迎战Galaxy Edge 测试显示市场对新形态需求强劲 [3] - 预计2026年9月iPhone 18系列将首次推出折叠屏iPhone 起售价可能为1999美元 [3] - 苹果最昂贵机型iPhone 16 Pro Max 1TB版本售价1599美元 而三星Z Fold 7 1TB版本售价达2419美元 [3] 技术演进与行业趋势 - 折叠屏技术已完全消除用户顾虑 三星通过折叠屏实现创新突破 获得先发优势带来的品牌光环效应 [4] - 三星第二季度实际销量增长16% 主要受益于高端机型需求包括超薄S25 Edge的推动 [5] - AI浪潮催生可能取代iPhone的新形态设备 多家AI企业已推出语音控制的智能徽章和眼镜等设备 [5] - 三星等安卓厂商率先接入谷歌Gemini AI系统 其多项功能超越苹果Siri 折叠屏大显示面积特别适合AI应用 [5]

智能手机市场竞争格局 - 三星在美国智能手机市场份额从23%上升至31%，而苹果份额从56%下降至49% [2] - 苹果股价今年下跌7.5%，表现逊于除特斯拉外的所有美国大型科技公司，三星股价则上涨约35% [3] - 三星通过推出折叠屏手机等创新产品获得市场关注，其Galaxy和Z系列手机价格区间从650美元到2400美元 [4][8] 产品创新与市场反应 - 三星7月推出Z Fold 7和Z Flip两款折叠屏手机，其中Z Fold 7可变形为平板电脑 [4] - 三星高端设备在社交媒体上被提及超过5万次，83%的提及为正面或中性 [5] - 苹果预计将在下月推出更薄的iPhone以与三星Galaxy Edge竞争，并可能在2026年推出首款折叠屏iPhone [9][10] 价格策略与产品线 - 三星产品线覆盖从低端到高端多个价格段，低端手机推动了其二季度在美国市场的改善 [7] - 苹果iPhone目前提供四款机型，价格区间从829美元到1599美元，而三星Z Fold 7起售价为1999美元 [8][11] - 分析师认为苹果推出折叠屏手机可能以1999美元起价，这将为公司提供以更高价格销售设备的机会 [10][11] 市场影响因素 - 关税政策导致行业"混乱"，智能手机制造商采取不同策略以最小化对业务的影响 [6] - 三星通过耐用性测试等社交媒体营销手段获得广泛关注，一段Z Fold 7弯曲测试视频获得超过1500万次观看 [5]