市场表现 - 5月26日市场震荡调整，创业板指领跌，但中证沪港深云计算产业指数逆势收涨0.29%，成分股中润泽科技涨超4%，奥飞数据、二六三、易华录、汉得信息涨超3%，浪潮信息、紫光股份、东方国信等跟涨 [1] - 云计算沪港深ETF上涨0.74%，溢折率0.36%，截至5月23日连续3日净流入资金累计766万元 [1] 行业动态 - 谷歌在I/O大会上发布升级版Gemini 2.5模型、Veo 3视频生成模型及智能眼镜等软硬件产品 [1] - 微软在Build 2025大会上提出"智能体网络"概念并发布50余项AI新产品和服务 [1] - Anthropic推出Claude 4系列，编程能力显著提升 [1] - 国产AI协作平台Manus推出39美元团队套餐降低企业使用门槛 [1] - 浙江政策将智能家居机器人等纳入消费补贴范围 [1] 机构观点 - 国内外科技厂商在模型端持续创新，AI能力与业务体系融合成为重心，AI有望逐渐成为生产力工具 [2] - 计算机行业年初至今涨幅靠前，2024年业绩探底但2025Q1边际复苏，主要受益于成本管控及AI赋能业务 [2] - 算力基础设施、国产自主可控、能源/智能驾驶等细分行业AI应用表现较强韧性 [2] - 超长期特别国债发行与地方化债推进有望改善计算机板块现金流回款情况，2025年利润端将逐步释放 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - AI有望持续精彩，谷歌开发者大会展示AI技术与生态体系全面融合，字节、腾讯等大厂推动AI与业务体系融合，国内外科技厂商将AI能力与自身业务体系融合成重心，AI有望成生产力工具 [5][6][13] 一周市场回顾 - 本周（2025.5.19 - 2025.5.23），沪深300指数下跌0.18%，计算机指数下跌3.02% [4][14] 公司动态 对外投资与中标 - 高伟达以自有资金1000万元增资蓝芯算力，11.15万元计入注册资本，剩余计入资本公积，完成后将持有0.67%股权 [15] - 宏景科技与Y公司签署《智算项目服务合同》，提供服务器等服务及算力服务，合同总金额59699.20万元含税，期限五年 [15] 股权激励 - 格灵深瞳拟授予660万股限制性股票，占股本总额2.55%，首次授予11人，授予价8.05元/股，业绩考核目标2025 - 2026年营收增长率不低于113.68%、156.41%，触发值不低于80.34%、113.68% [16] - 焦点科技拟授予1532.40万份股票期权，占股本总额4.83%，首次授予1153人，行权价29.04元/份，业绩考核目标2025 - 2027年净利润增长率分别不低于20%、40%、60% [16] 其他公告 - 京北方董事赵龙虎拟减持不超52.92万股，占总股本0.061%；副总经理曹景广拟减持不超4.34万股，占总股本0.005% [17] - 青云科技嘉兴蓝驰、天津蓝驰拟减持不超1194992股，占总股本2.50%；横琴昭盛拟减持不超955992股，占总股本2% [17] - 金财互联股东徐正军拟减持不超1538.43万股，占总股本1.97% [18] - 拉卡拉股东孙浩然拟减持不超1927.09万股，占剔除回购股份后总股本2.45% [19] - 并行科技805.76万股股票解除限售，占总股本13.8375%，5月26日可交易 [19] - 纳思达拟出售美国利盟100%股权，预估交易对价0.75 - 1.5亿美元 [19] - 大豪科技控股子公司兴汉网际进入创新层 [19] 行业动态 国内要闻 - 阿里巴巴投资美图2.5亿美元，持股6.85%，双方将进行AI等业务合作 [20] - 小米自研3nm芯片玄戒O1大规模量产，小米15周年发布会发布搭载该芯片的两款旗舰 [21] - 华为发布首款鸿蒙折叠屏电脑MateBook Fold非凡大师，售价23999元起 [22] 国外要闻 - Meta推出激励计划助力初创企业采用Llama AI模型，入选成员每月最高获6000美元补贴，最长六个月 [23][24] - 苹果智能眼镜芯片计划2026年或2027年量产，能耗低于iPhone芯片 [25] - 苹果公布WWDC25日程，6月10 - 14日线上大会免费开放 [26] - 英伟达推出人形机器人基础模型N1.5，开发周期从三个月缩至36小时 [27] - OpenAI推出云端AI编程智能体Codex，提升开发效率 [28] 投资建议 AI应用端 - 推荐金山办公、鼎捷数智等，受益标的包括汉邦高科、海天瑞声等 [7][13] AI算力端 - 推荐海光信息、中科曙光等，受益标的包括优刻得、青云科技等 [7][13]

财政税收 - 1-4月全国一般公共预算收入80616亿元同比下降0.4% 降幅较一季度(-1.1%)收窄 [1] - 4月税收收入同比增长1.9% 实现年内首次转正 主要由个人所得税增长带动 [1] - 1-4月证券交易印花税535亿元同比增长57.8% 反映资本市场活跃度提升 [1] - 1-4月财政支出93581亿元同比增长4.6% 完成预算31.5% 进度为2020年以来最快 [1] 中国-东盟自贸区 - 中国-东盟自贸区3.0版谈判全面完成 新增数字经济等9个章节 [3] - 谈判历时近两年共9轮 计划2024年底前正式签署升级议定书 [3] - 中国与东盟互为最大贸易伙伴 2023年双边贸易额达6.4万亿元 [3] 对外投资 - 2024年中国对欧直接投资增长47%至100亿欧元 为七年来首次增长 [5] - 投资主要流向匈牙利电动汽车和电池项目 宁德时代等五家企业占总投资近半 [5] - 截至2024年底中国累计对欧直接投资近1100亿美元 [5] 日本贸易 - 日本4月出口同比增长2% 为去年10月以来最低增速 [7] - 4月贸易逆差1158亿日元 远逊于预期的顺差2271亿日元 [7] - 对美出口减少1.8% 对中国出口减少0.6% [8] 房地产政策 - 广东出台措施鼓励支持进城农民购房 包括发放补贴等多样化形式 [9] - 推动财政转移支付等与农业转移人口市民化规模挂钩 [9] 科技行业 - 谷歌发布Gemini 2.5模型 提升多模态理解和推理能力 [11] - 推出Android XR智能眼镜 集成AI助手功能 [11] - B站一季度营收70亿元同比增长24% 净亏损收窄99%至1070万元 [13] - 游戏业务收入同比增长76%至17.3亿元 [13] 证券市场 - 5月21日沪指涨0.21% 深成指涨0.44% 创指涨0.83% [15] - 两市成交额1.17万亿元 较前日放量37.8亿元 [15] - 固态电池和创新药概念股表现强势 [15]