9月，恒瑞先后达成两项重要授权。一是以"NewCo模式"将HRS-1893海外权益授权给Braveheart Bio，首 付款含现金及等值股权共6500万美元以及完成技术转移后的1000万美元近期里程碑款。此外，恒瑞还将 收取最高可达10.13亿美元的与临床开发和销售相关的里程碑付款，及相应的销售提成；二是将瑞康曲 妥珠单抗部分国际市场权益授权给Glenmark，在保留中美欧日等主要市场基础上，收取1800万美元首付 款，另有最高可达10.93亿美元的与注册和销售相关的里程碑付款，以及相应的销售提成。 （企业公告） 10月27日，恒瑞医药发布2025年三季报。报告显示，2025年前三季度，公司实现营业收入231.88亿元， 同比增长14.85%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增长24.50%。公司持续加大创新力 度，维持较高的研发投入，2025年前三季度研发费用达49.45亿元。 报告期内，恒瑞医药达成多项对外授权合作交易。7月，恒瑞与GSK达成合作，共同开发至多12款涵盖 呼吸、自免、炎症与肿瘤领域的创新药物（含HRS9821大中华区以外授权）。恒瑞获得5亿美元首付 款，潜在总金额约120亿 ...

公司对外授权获得的首付款超8亿美元。 在造船出海方面，张连山表示，公司有个较大的团队在进行了，有多个品种在海外推进临床试验中，但 如果所有产品都靠自己在海外进行自主开发、商业化的话，这样投入太大，目前不是首选项。公司当下 除了拓展国际化，还在扩大产能建设与提升产品质量中。 单纯在第三季度，恒瑞医药就达成了三起对外授权交易，比如在7月份，公司与GSK（葛兰素史克）达 成合作，共同开发至多12款涵盖呼吸、自免、炎症与肿瘤领域的创新药物（含HRS9821大中华区以外授 权），公司由此获得5亿美元首付款，潜在总金额约120亿美元的选择权行使费和里程碑付款，以及相应 的分梯度的销售提成。 近年来，恒瑞医药在力推创新药出海。截至目前，公司的创新药产品已累计达成17笔对外授权合作。 不过，相比对外授权这种借船出海，恒瑞医药尚未有创新药真正在海外实现获批上市，这似乎与公司作 为国产创新药企业龙头地位并不匹配。在对外授权交易如此频繁之下，公司又如何平衡造船出海，日益 受到关注。 10月26日，恒瑞医药全球研发总裁张连山在第十届医药创新与投资大会上接受第一财经记者采访时表 示，创新药出海的首要前提是认清产品的差异化价值，并非只有 ...

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88% [2] - 归母净利润44.50亿元，同比增长29.67%，营收和净利均创同期新高 [2] - 公司宣布回购10亿元至20亿元股份用于员工持股计划，2025年激励规模不超过1400万股 [2] 创新药业务 - 创新药收入95.61亿元，占营收比重60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元 [4] - 瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等医保内创新药收入快速增长 [4] - 艾瑞昔布、瑞马唑仑、吡咯替尼及氟唑帕利等创新药新适应症获批贡献业绩增量 [4] - 上半年研发投入38.71亿元，费用化研发投入32.28亿元，累计研发投入超480亿元 [4] - 6款1类创新药获批上市，5项上市申请获受理，10项临床推进至Ⅲ期，22项临床推进至Ⅱ期，15项创新产品进入临床Ⅰ期 [4] 国际化进展 - 创新药对外许可成为业绩增长第二引擎，收到默沙东2亿美元和IDEAYA 7500万美元首付款 [6] - 将HRS-5346全球独家权益授权给默沙东，获2亿美元首付款及最高17.7亿美元里程碑付款 [6] - 将SHR7280中国大陆独家商业化权益授予德国默克，获1500万欧元首付款及销售提成 [6] - 与GSK合作开发至多12款创新药物，获5亿美元首付款及潜在120亿美元里程碑付款 [6] - 在港交所主板上市，募资114亿港元（约15亿美元），成为近五年港股医药板块最大IPO [7]