公司概况 - 公司由小米创始人雷军与兰满桔共同创立，现由兰满桔掌舵，雷军持股19.47%退居第二大股东 [2][3] - 公司股权结构存在"一股独大"问题，兰满桔通过直接及间接方式控制公司44.19%股份 [3] - 公司经历多次资本运作，包括新三板挂牌、深交所主板撤回、北交所IPO申请等，募资额从9.4亿元缩水至4亿元 [5] 财务表现 - 2021-2023年营收分别为4.64亿元、4.57亿元和4.89亿元，年复合增速仅2.7% [6] - 2021-2023年归母净利润分别为7295万元、6635万元和7058万元，呈现波动下行趋势 [6] - 2024年营收4.81亿元同比下降1.78%，归母净利润7006万元同比下降0.72% [6] - IDC综合服务营收占比从2021年的82.11%提升至2023年的95.08%，云综合服务营收占比从14.31%降至4.29% [6] 客户与供应商 - 前五大客户销售额占比从2021年的61.40%攀升至2024年上半年的78.95%，其中三大运营商收入占比达49.13% [8][9] - 腾讯集团收入从2022年的1.33亿元（占比29.42%）骤降至2024年上半年的4145万元（占比16.28%），并于2024年8月终止合作 [9] - 存在"客户供应商重叠"现象，向三大运营商销售与采购区域高度重合 [9] - 关联方怀来云交换采购占比从2021年的13.15%激增至2024年上半年的35.22%，采购价低于其他供应商 [9] 运营与研发 - 2021-2024年上半年应收账款余额从6603万元增至1.13亿元，占营收比例达43.86%，应收账款周转率从8.78次跌至2.40次 [10] - 2021-2023年研发费用率从3.42%降至2.93%，低于行业均值4.35%，三年研发复合增长率为-5.01% [11] - 2024年研发费用1696万元同比增加18.32%，研发费用率提高至3.5%，但仍低于同行水平 [11] 行业与竞争 - 2023年国内IDC市场规模达5078亿元，行业竞争白热化 [12] - 公司营收规模低于竞争对手润泽科技（15.21亿元）和光环新网（10.94亿元） [12] - 在"双碳"目标下，公司转向怀来等"东数西算"节点布局，自建机柜占比从2022年的2.5%提升至2024年的20.79% [12]

公司业务与客户结构 - 公司是互联网数据中心领域的一站式服务提供商，主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务 [1] - 前五大客户主要为三大基础电信运营商及大中型互联网企业，销售额占比从61.40%上升至78.95%，客户集中度较高 [1] - 2024年上半年三大基础电信运营商贡献49.13%销售收入，2022年引入并成为主要客户 [2] 客户与供应商关系 - 存在客户、供应商重合情况，主要为三大运营商，采购和销售机柜的服务区域相近（无锡、怀来地区） [2] - 怀来东湾机房的客户主要为三大运营商，终端客户主要为互联网企业 [2] - 2024年8月起腾讯集团终止采购IDC资源，公司已开拓新客户应对 [2] 监管问询重点 - 北交所要求说明与三大运营商合作模式的商业合理性、稳定性及可持续性 [3] - 要求说明在相近区域同时采购并销售机柜的合理性，以及新客户开拓是否依赖三大运营商 [3] - 要求分析客户合作稳定性，是否存在因自建模式、政策限制等导致的客户流失风险 [3] 财务表现与行业对比 - 报告期内主营业务收入分别为45,336.26万元、48,577.08万元、47,710.71万元，净利润分别为6,634.89万元、7,057.50万元、7,006.47万元 [4] - 同行业可比公司中部分持续亏损，部分2024年业绩下滑，销售区域集中在华北、华东地区 [4] - 北交所要求分析2024年业绩下滑原因及行业环境变化对持续经营能力的影响 [4]

公司概况 - 公司是互联网数据中心领域的一站式服务提供商，主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务 [2] - 公司前身为尚航有限，成立于2010年7月，初始注册资金350万元 [2] - 公司控股股东兰满桔直接持有40.71%股份，通过广州蓝云间接控制3.48%股份，合计控制44.19%股份 [5] - 公司主要客户包括广州津虹、欢聚集团等知名互联网企业，客户业务涉及直播 [6] 股东结构 - 公司成立时股东包括兰满桔(28.57%)、雷军(57.15%)及广州菁英(14.28%)，其中雷军为小米集团董事长兼首席执行官 [2] - 公司与小米集团为同一时期成立的企业 [3] 业务模式 - IDC综合服务业务主要通过自建机房或租用机柜等基础资源，整合带宽、IP地址等互联网通信资源，提供机柜租用、服务器托管、带宽租用、IP地址租用、虚拟专用网等服务 [6] - 公司所属行业为信息处理和存储支持服务 [6] 合规情况 - 公司曾存在超范围经营业务，2021年相关收入9.6万元，占当年营业总收入0.02%，已于2021年9月完成整改 [8] - 公司曾存在跨境经营业务，2022年相关收入59.10万元，占营业总收入0.13%，已于2022年5月完成整改 [9][10] - 公司表示业务开展过程中无法获取客户商业信息、商业秘密及个人信息，报告期内未发生泄密或信息系统故障事故 [8] - 公司已获取工业和信息化部及省通信管理局出具的无处罚记录证明 [11] 法律风险 - 公司超范围经营违反《电信条例》第七条、第六十九条及《电信业务经营许可管理办法》第十六条、四十六条规定 [11] - 公司跨境经营构成《电信条例》第五十八条第(一)项规定的扰乱电信市场秩序行为 [11] - 由于已主动整改且收入占比较小，加上已过二年追诉时效，公司被行政处罚风险较小 [12]