**东阳光收购秦淮数据电话会议纪要关键要点** **一 收购交易与整合架构** * 东阳光通过三层架构整合秦淮数据 架构为东阳光集团->东数一号->东创未来->东数三号->100%控股秦淮中国[2] * 该模式旨在简化监管审核 并可能引入战略投资者和银行并购贷款以加速交付和业务扩展[2][4] **二 秦淮数据的市场地位与业务** * 秦淮数据是中国前三的IDC（互联网数据中心）之一 其客户结构以字节跳动为主[3] * 秦淮数据在纯IDC规模上达到润泽的1.5至2倍 其单一区域的数据中心储备超过吉瓦级[2][6] * 公司2024年利润为13亿人民币 2025年预计利润达18至20亿人民币[7] **三 算力服务转型潜力** * 秦淮数据目前算力服务营收为零 但向算力服务转型具有极大的利润弹性[2][7] * 一旦转向算力服务 其利润可能迅速增长至30亿或40亿人民币[2][7] **四 液冷技术的作用与发展** * 液冷技术是此次收购的重要组成部分 东阳光与中际旭创合作成立了液冷合资公司[2][8] * 液冷方案已逐步取代传统风冷、水冷方案 并与顶尖海外客户保持顺畅沟通[8] * 强大的IDC基础设施与先进液冷技术结合 将带来显著突破[8] **五 收购对东阳光整体业务的影响与估值** * 收购有助于盘活东阳光主业 通过氟化工向下游延伸提供解决方案 并布局液冷解决方案[4][13] * 公司传统主业估值应在400-500亿之间 其中氟化工业务（拥有约5.9万吨配额）合理估值约400亿 铝电容器加工业务（底部利润约4亿人民币）估值约60亿[4][12] * 收购后公司2025年全年收入预计接近14亿元人民币 2026年预计达到18亿元[2][9] * 公司有望成为智算云服、算力云服务、AIDC及液冷方案的核心企业[4][9] **六 行业趋势与投资观点** * 全球算力投资已形成闭环 核心算力将逐步扩散到云服务和AIDC（人工智能数据中心）[11] * 云服务、算力服务和AIDC等行业被认为具有非常高的增长潜力[10]

公司股价表现 - 9月11日股价上涨5.02%至21.77元/股 成交额达11.37亿元 换手率5.45% 总市值214.47亿元 [1] 公司业务构成 - 互联网数据中心(IDC)服务占主营业务收入82.18% 其他互联网综合服务占比17.82% [1] - 公司成立于2004年9月28日 2018年1月19日上市 主营IDC运营的互联网综合服务 [1] 基金持仓情况 - 太平中证1000指数增强A(015466)二季度持有6.16万股 占基金净值比例0.59% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约6.41万元 最新规模1.97亿元 [2] 基金业绩表现 - 太平中证1000指数增强A今年以来收益25.86% 近一年收益68.5% 成立以来收益43.76% [2] - 基金经理张子权现任基金资产总规模72.55亿元 任职期间最佳基金回报43.86% [3]

公司股价表现 - 9月11日股价上涨5.37%至14.90元/股 成交额9.75亿元 换手率3.75% 总市值267.84亿元 [1] 主营业务构成 - 云计算及相关服务占比69.17% IDC及其增值服务占比28.83% 互联网宽带接入服务占比0.59% 其他业务占比1.40% [1] 基金持仓情况 - 兴全中证800六个月持有指数增强A(010673)二季度持有339.99万股 占基金净值4.07% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约258.39万元 最新规模10.2亿元 今年以来收益13.23% 近一年收益39.12% 成立以来收益21.44% [2] 基金经理信息 - 基金经理申庆任职14年318天 管理规模78.38亿元 任职最佳回报162.82% 最差回报-14.31% [3] - 基金经理张晓峰任职4年112天 管理规模14.91亿元 任职最佳回报22.39% 最差回报12.11% [3]

公司股价表现 - 9月11日股价上涨5.02%至21.77元/股，成交额达11.57亿元，换手率5.54%，总市值214.47亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市天河区，成立于2004年9月28日，2018年1月19日上市 [1] - 主营业务为互联网数据中心(IDC)运营的互联网综合服务，IDC服务收入占比82.18%，其他互联网综合服务收入占比17.82% [1] 基金持仓情况 - 中银证券优选行业龙头混合A(009640)二季度增持1.01万股至12.47万股，占基金净值比例4.52%，为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模4050.61万元，今年以来收益50.7%，近一年收益77.27%，成立以来亏损35.83% [2] - 9月11日该基金持仓浮盈约12.97万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理宋方云累计任职时间2年263天，现任基金资产总规模5770.83万元 [3] - 任职期间最佳基金回报13.12%，最差基金回报-39.29% [3]

股价表现 - 9月11日股价上涨5.02%至21.77元/股 成交额达11.56亿元 换手率5.54% 总市值214.47亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市天河区 成立于2004年9月28日 2018年1月19日上市 [1] - 主营业务为互联网数据中心运营及互联网综合服务 IDC服务收入占比82.18% 其他互联网综合服务收入占比17.82% [1] 机构持仓情况 - 财通资管数字经济混合发起式A新进十大流通股东 持有481.45万股 占流通股比例0.49% [2] - 该基金二季度增持230.98万股 持有481.45万股 占基金净值比例4.05% 位列第十大重仓股 [4] - 当日该持仓浮盈约500.71万元 [2][4] 基金产品表现 - 财通资管数字经济混合发起式A成立于2022年12月26日 最新规模6.49亿元 [2] - 今年以来收益率64.28% 同类排名281/8175 近一年收益率131.05% 同类排名104/7982 成立以来收益率88.17% [2] - 基金经理包斅文累计任职时间3年294天 管理规模33.81亿元 任职期间最佳回报84.63% 最差回报8.01% [3]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.01%至20.87元/股 成交额6.24亿元 换手率7.39% 总市值104.83亿元 [1] - 连续4个交易日下跌 区间累计跌幅达13.13% [1] 公司基本面 - 主营业务为高性能IDC服务及云服务 云主机及相关服务占比49.89% IDC服务占比45.83% 其他收入占比4.28% [1] - 成立于2005年7月13日 于2020年7月1日上市 [1] 机构持仓变动 - 金信量化精选混合A(002862)二季度减持3200股 当前持股11.18万股 占基金净值比例5.28% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约12.3万元 四日累计浮亏37.12万元 [2] 基金产品表现 - 金信量化精选混合A最新规模2560.01万元 今年以来收益率37.34% 近一年收益率80.51% 成立以来收益率53.86% [2] - 基金经理谭佳俊任职321天 管理规模8.11亿元 任职期间最佳回报34.31% 最差回报8.68% [3]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.02%至24.69元/股 成交额6.24亿元 换手率2.57% 总市值243.24亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为互联网数据中心(IDC)运营的互联网综合服务 IDC服务占比64.05% 其他互联网综合服务25.83% 光模块销售6.05% 分布式光伏节能服务4.07% [1] - 公司成立于2004年9月28日 2018年1月19日上市 总部位于广东省广州市天河区 [1] 机构持仓情况 - 嘉实信息产业股票发起式A基金二季度重仓271.23万股 占基金净值比例3.43% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约320.05万元 最新规模8.04亿元 [2] 基金业绩表现 - 嘉实信息产业股票发起式A今年以来收益50.96% 同类排名250/4222 近一年收益136% 同类排名39/3779 成立以来收益116.77% [2] - 基金经理李涛累计任职4年304天 管理规模47.55亿元 任职期间最佳回报116.77% 最差回报-15.41% [3]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.48亿元，同比增长8.20% [1] - 归母净利润8789.69万元，同比增长16.09% [1] - 综合毛利率31.66%，同比增长8.16个百分点 [2] - IDC服务毛利率33.49%，同比增长7.09个百分点 [2] - 销售净利率8.35%，低于同行数据港(10.49%)和万国数据(12.33%) [2] 财务费用与负债结构 - 财务费用1.39亿元，同比增长25.92%，其中利息支出1.39亿元超过当期净利润0.88亿元 [2] - 2024年财务费用2.24亿元(同比增长61.12%)，利息净支出2.15亿元超过当期净利润1.24亿元 [3] - 资产负债率74.51%，较2024年末上升3.39个百分点 [5] - 货币资金3.88亿元，短期借款15.59亿元，一年内到期非流动负债11.08亿元 [5] - 负债率高于同行数据港(58.15%)和万国数据(67.86%) [5] 业务构成与项目进展 - IDC服务收入8.95亿元，占总营收比重78% [2] - 廊坊固安数据中心第五栋、天津武清数据中心二期及三期部分项目已交付运营 [2] - 在建项目包括廊坊固安、天津武清、张家口怀来、广州南沙、成都双流五大重点项目 [2] 资金压力与融资举措 - 定增募资从17.5亿元缩水至16.9亿元，全部投向新一代云计算和人工智能产业园项目 [6] - 未来总投资金额超过70亿元，主要依靠定增募资、引入外部股东、自有及自筹资金 [7] - 出售子公司四川华拓70%股权获1.3亿元，用于补充流动资金和数据中心项目建设 [8] - 出售奥飞数据国际有限公司100%股权获3600万元 [9] - 与万联天泽等设立天泽奥融基金(注册资本5亿元)，对奥融科技增资4.6亿元覆盖南沙项目投资 [9] 产能消化风险 - 定增项目计划建设8925个8.8KW机柜，其中1425个机柜尚未锁定合作意向 [7] - 全球数据中心产能高峰提前至2025年，行业进入理性调整期 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入11.48亿元，同比增长8.20% [1] - 净利润8789.69万元，同比增长16.09% [1]

财务表现 - 上半年营业收入37.16亿元 同比下降5.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.15亿元 同比下降57.01% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.12亿元 同比下降53.70% [1] - 基本每股收益0.06元 [1]