报告行业投资评级 - 行业投资评级：领先大市-A [4] 报告核心观点 - AI基础设施建设迈入新纪元，英伟达发布800VDC电源架构，旨在将单机柜功率从200kW提升至1MW，为千兆瓦级AI工厂奠定基础，并定义AI工厂为继电力与互联网之后的“第三次基础设施革命” [1] - AI芯片竞争格局出现新变化，AMD获得甲骨文5万块AI芯片大额订单，并获OpenAI未来数年高达6GW的GPU部署协议，但英伟达在25Q2仍以150万台的出货量保持显著领先优势 [2] - 存储芯片行业景气度持续，三星电子第三季度营业利润达12.1万亿韩元，同比增长31.81%，环比大增158.55%，创下自2022年第二季度以来的最高记录，主要受益于AI推动的服务器内存需求上升和价格上涨 [3][8] - 电子行业当前估值较高，截至2025年10月17日，SW电子指数PE为67.51倍，10年PE百分位为88.52% [9][35] 本周行业重点新闻总结 - **AI基础设施**：英伟达发布800V高压直流电源架构白皮书，其采用氮化镓技术，可使系统能效提升10–13%，功率密度提升50%以上 [1] - **AI芯片竞争**：AMD与甲骨文及OpenAI达成重大合作，甲骨文将于26Q3起部署5万块AMD Instinct MI450芯片；OpenAI计划部署高达6GW的AMD GPU，AMD并向其发行最高1.6亿股认股权证 [2] - **半导体地缘政治**：荷兰政府以经济安全为由，对中国闻泰科技旗下的荷兰安世半导体实施为期一年的全球运营冻结 [15] - **第三代半导体**：晶盛机电首条12英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线，实现全线设备100%国产化；芯联集成与理想汽车合作的碳化硅产品开启量产交付 [18][15] - **消费电子创新**：雷朋母公司因与Meta合作的AI眼镜销量强劲，第三季度销售额同比增长11.7%至69亿欧元，智能眼镜对销售额增长贡献超4个百分点 [16] - **存储市场动态**：美光科技计划停止向中国的数据中心供应服务器芯片，其上一财年来自中国大陆的营收为34亿美元，占总营收的12% [16] 行业数据跟踪总结 - **新能源汽车**：2025年1至9月，中国新能源汽车产销分别完成1118.5万辆和1122.9万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [18] - **光伏装机**：2025年第二季度国内光伏新增装机达到21.2GW，环比增长155%，同比增长171% [18] - **智能手机**：2025年6月中国智能手机出货量为2414.0万台，同比增长1%，环比增长7%；2025年8月中国智能手机产量为10040万台，同比增长3%，环比增长6% [22] - **VR设备**：2025年9月，Meta Quest 3在Steam平台份额增至26.68%，首次超越Quest 2登顶；Meta品牌总份额达69.85% [26] 本周市场行情回顾 - **指数表现**：本周（2025.10.13-2025.10.17）申万电子板块下跌7.14%，在全行业中排名31/31；同期上证指数下跌1.47%，沪深300指数下跌2.22% [9][28] - **子板块表现**：本周消费电子板块跌幅最大（-9.10%），光学光电子板块跌幅最小（-6.23%） [28][30] - **个股表现**：涨幅前三公司为雅创电子（24.47%）、艾比森（21.89%）、京泉华（18.81%）；跌幅前三公司为思泉新材（-21.90%）、华海诚科（-19.56%）、先锋精科（-19.30%） [9][32] - **行业估值**：电子行业子板块中，半导体PE为107.67倍（百分位80.06%），其他电子PE为76.12倍（百分位90.48%），电子化学品PE为67.30倍（百分位78.50%） [9][38] 投资建议 - **国产算力**：建议关注飞荣达、兴森科技、杰华特、华丰科技、寒武纪、海光信息等 [10] - **存储行业**：建议关注兆易创新、佰维存储、深科技、江波龙、德明利、香农芯创、开普云、普冉股份等 [10] - **国产替代**：建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、至纯科技等 [10] - **AI终端**：建议关注晶晨股份、泰凌微、恒玄科技、立讯精密、歌尔股份等 [10]

收购交易概述 - 由贝莱德、英伟达、微软等组成的财团宣布以400亿美元（约2850亿元人民币）收购全球最大数据中心运营商之一Aligned Data Centers [1][2] - 收购方为贝莱德新成立的人工智能基础设施联盟（GIP）与阿布扎比主权财富基金Mubadala Investment旗下的MGX公司，交易估值约400亿美元 [2] - 该交易是数据中心领域有史以来规模最大的交易之一，预计2026年上半年完成 [2] 被收购公司情况 - Aligned Data Centers是全球最大且增长最快的数据中心公司之一，总部位于得州，业务遍及美国和拉丁美洲 [2][3] - 公司主要为云和AI公司提供基础设施，共拥有50个园区、78个在管及在建数据中心 [4] - 总运营和规划容量超过5吉瓦，今年1月获得包括麦格理管理基金在内的投资者逾120亿美元股权与债务承诺 [4][5] 投资财团计划 - 本次交易是由英伟达、贝莱德等公司组成的投资财团（AIP）的首笔投资 [6] - 该财团计划筹集高达1000亿美元的资金，用于扩展支持人工智能发展的数据中心和能源基础设施 [7] 其他AI基建合作 - 英伟达支持的云服务提供商Nscale将为微软在美国得州建造一座电力容量至多达240MW的数据中心，预计部署约10.4万个英伟达GB300芯片 [8][9] - 该设施将于2026年第三季度投运，订单可能为Nscale带来高达140亿美元的收入 [9][10] - Nscale还将在葡萄牙的Start Campus数据中心为微软提供另外12600块GPU [11] 芯片供应协议 - OpenAI与AMD达成6吉瓦AI芯片供应协议，双方将在数年内推出需要6千兆瓦功率的处理器 [12][13] - 作为协议一部分，AMD向OpenAI发行最高1.6亿股普通股认股权证，可能使OpenAI获得AMD高达10%的股份 [13] - 甲骨文宣布携手AMD打造超大型AI芯片集群，计划从2026年第三季度起部署5万块AMD的Instinct MI450芯片 [14]