三星电子2025年第四季度业绩预期 - 全球最大存储芯片制造商三星电子将于1月8日公布2025年第四季度初步业绩 预计营业利润将同比飙升160% 达到16.9万亿韩元（约合117亿美元） 创下自2018年第三季度以来的最高季度利润 [1] 存储芯片价格暴涨原因与现状 - 存储芯片价格大幅飙升主要源于人工智能服务器需求的持续爆发 AI服务器对高性能存储芯片消耗量激增 导致传统消费电子、工业控制等领域芯片供应出现结构性短缺 [1] - 第四季度DDR5 DRAM芯片价格比上年同期上涨了314% 本季度传统DRAM合约价格预计较去年四季度上涨55%至60% NAND闪存合约价格预计上涨33%至38% [2] - DRAM原厂大规模转移先进制程和新产能至服务器及HBM应用以满足AI需求 导致其他市场供给严重紧缩 [2] - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%-70% 并向个人电脑与智能手机DRAM客户提出相近幅度涨价方案 [2] 行业未来展望与周期判断 - 2026年全球存储芯片预计仍将供不应求 有望持续涨价 预计DRAM位元供应量增幅约为15%至20% 而需求增速预计将达到20%至25% [2] - 本轮始于2025年下半年的存储超级周期预计至少延续至2027年 真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现 [3] - 野村证券预计三大存储芯片公司（三星电子、SK海力士、美光科技）盈利将创历史新高 [3] 相关产业链公司业绩与业务进展 - 中芯国际第三季度销售收入为23.82亿美元 同比增长9.7% 毛利率为22% 环比上升1.6个百分点 产能利用率上升至95.8% [4] - 中芯国际超低功耗28纳米逻辑工艺进入量产阶段 嵌入式存储平台向车规、工业MCU领域拓展 特色存储Nor、NAND提供更高密度、更小尺寸、更低功耗的高可靠性存储平台 [4] - 华虹半导体第三季度营收达6.352亿美元 同比增长20.7% 毛利率为13.5% 得益于闪存、逻辑及模拟产品需求增加 其65nm及以下制程收入同比增长47.7% 占总销售收入27.1% [4] - 上海复旦业务囊括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列四大类产品线 并通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务 [5]

行业价格动态 - 存储芯片价格出现显著上涨，已传导至消费市场 [1] - 存储龙头企业闪迪的部分NAND闪存产品价格上涨50% [1] - 三大存储原厂（三星电子、SK海力士、美光）已暂停DDR5内存报价，其现货价格飙升25% [1] - 记者走访广州多家摄影店铺，发现部分存储产品确已涨价 [1] 行业周期与需求驱动 - 存储行业已进入新一轮上行周期 [1] - 服务器需求回暖叠加AI服务器放量，将持续推动价格上涨 [1]

文章核心观点 - 芯片产业链迎来多重利好催化 包括头部机构上调目标价和存储芯片涨价预期 [3][4] - 芯原股份获高盛目标价上调至220元 主要基于AI订单驱动的增长前景和收购带来的战略布局完善 [4][5][6][7] - 存储芯片行业供需关系变化推动价格普涨 美光科技暂停报价并计划调涨20%-30% 闪迪已先行涨价10%以上 [4][8][9][10] 芯原股份目标价上调与业绩预测 - 高盛将芯原股份未来12个月目标价由193元上调至220元 维持买入评级 较当前股价存在近20%上行空间 [4][5][6] - 目标价上调基于2029年46倍P/E折现估值 2026年市销率估值达23倍 处于历史区间高位 [6] - 公司7月初至9月中旬新订单同比增长86% 在手订单达30亿元 其中64%来自AI计算板块 [5] - 高盛下调2025年净利润预测至亏损1800万元（原预测1.39亿元） 主因研发费用率提升至47% [5] - 2026-2030年净利润预测分别上调2%-7% 2027-2030年营收预测均小幅上调 [5][6] - 2029-2030年毛利率预计提升1-2个百分点 运营利润率和净利率分别升至28%-30%和26%-29% [6] - 公司股价9月12日涨停至183.6元/股 创历史新高 年内累计涨幅达250.18% 总市值965.21亿元 [6] 芯原股份战略收购 - 公司拟收购芯来科技97.0070%股权 弥补CPU IP领域空白 构建全栈式异构计算IP平台 [7] - 收购旨在提升AI ASIC业务设计灵活性和市场竞争力 [7] 存储芯片行业涨价动态 - 美光科技暂停DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等产品报价一周 计划调涨20%-30% [4][9] - 汽车电子产品涨幅预计达70% [9] - 闪迪已宣布存储产品涨价超10% [4][9] - DRAM价格指数半年涨幅约72% [9] - 四季度全球存储芯片价格或迎普涨 摩根士丹利预计NAND价格涨势持续至2026年 [10] 存储芯片供需分析 - 需求端：AI应用推动数据中心、客户端、移动领域存储需求强劲 AI服务器对高端存储需求远超传统服务器 [4][9][10] - 供给端：头部厂商主动减产 产能向高端产品转移导致传统产品供应紧缩 [4][9][10] - 技术迭代：NAND向超高层堆叠发展 DRAM向HBM高带宽方向升级 带动产品价值提升 [10] - 应用层面：存力成为AI基础设施核心 催生分层存储与可信存储需求 [10]