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化工日报:聚酯负荷坚挺,地缘情绪下价格偏强运行-20250620
华泰期货· 2025-06-20 11:53
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油价格走势偏强,成本支撑PX/PTA价格,主要驱动来自地缘冲突,中东局势紧张需关注时态发展 [1] - 聚酯负荷坚挺,减产计划下聚酯负荷不降反升,但5月下旬以来终端订单转弱,坯布累库,下游织造、加弹开工回落,淡季下需求预期偏弱 [1][3] - 伊以冲突使油价面临上行风险,若事态可控地缘溢价可能回落;汽油裂解价差上涨空间有限,芳烃进入汽油池积极性受限;PX负荷整体提升后PXN有所回落,7月负荷将下滑,关注供需偏紧能否延续 [2] - PTA装置重启供应趋于宽松,加工费压缩,预计短期内现货价格跟随成本端震荡;PF价格维持高位,贸易商挺基差;PR加工费面临压力,关注减产计划和运费变化 [3][4] - 单边策略上,短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多,关注中东地缘冲突演变及聚酯减产动作;跨品种和跨期无策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势,PX主力合约走势、基差、跨期价差,PTA华东现货基差,短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][13] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [26][28] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷,中国、亚洲PX负荷等图表 [29][32][34] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机、加弹、印染开机率、长丝各品种利润等图表 [49][51][62] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [73][83][91] 八、PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [93][102][105]