财务表现 - 2025年上半年营业收入46.74亿元，同比增长16.52% [3] - 营业利润2.15亿元，同比下降34.83% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比下降44.82% [3] 增收不增利原因 - 低毛利产品（新能源车/消费类）销售占比上升 [3] - 家电业务受多雨水天气影响海外空调增速放缓 [4] - 研发费用率长期维持11%远超行业水平 [4] - 新项目初期毛利率低及在建工程转固导致成本上升 [4] 核心业务布局 - 重点投入四大方向：AI数据中心电源/新能源交通/储能充电/智能家居 [5] - 研发团队约3000人，占比超35% [5] - 服务器电源已合作英伟达Blackwell架构，推出Power Shelf/Side Rack等系列产品 [7][8] - 实现AI行业三端全覆盖：技术方案方/系统集成商/终端云厂 [8][10] 技术优势与竞争 - 三大核心技术平台：功率变换硬件/数字化电源控制/系统通讯软件 [15] - 医疗电源/工业导轨电源国内份额领先，激光电源预计数倍增长 [15] - AI电源需3-5年技术积累，新进入者难以快速超越 [13] - 智能家居领域具备端到端平台优势，卫浴ODM全球领先 [14] 新能源汽车业务 - 2025年上半年受益新客户项目定点及批量交付 [16] - 在手定点项目80余个，覆盖北汽/零跑/吉利等主流车厂 [16] - 产品覆盖乘用车/商用车/工程车辆等多场景 [16] - 贯彻"多客户、全品类"战略应对行业价格战 [16] 产能与供应链 - 近1-2年产能无瓶颈，采用柔性产线适配多品类 [16] - 定增募投项目为3-5年后产能做准备 [16] - 泰国/杭州/蓝色河谷基地已完成建设 [4]

财务业绩 - 1H25收入2.24亿元同比下降11.62% 归母净利润0.31亿元同比下降25.90% [1] - 2Q25收入1.17亿元同比下降17.83%环比上升9.67% 归母净利润0.11亿元同比下降54.91%环比下降47.96% [1] - 2Q25毛利率44.4%环比增长6.8个百分点 净利润率9.0%环比下降10.0个百分点 [3] 业务板块表现 - 测试电源业务1H25营收1.99亿元同比基本持平 因销量增长但产品价格下滑 [2] - 半导体业务1H25收入0.15亿元同比增长90% 处于复苏状态 [2] - 氢能业务1H25收入0.08亿元同比下滑82% 因行业新增订单有限 [2] 新产品布局 - 推出AI服务器电源测试设备 涵盖PSU/HVDC-PSU/Power Shelf等产品线 [2] - AI电源测试设备领域2025年市场空间预计超20亿元 [2] - 公司有望通过性价比优势实现国产替代 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年净利润预测1.09亿元/1.70亿元 [4] - 当前股价对应31.6倍2025市盈率和20.3倍2026市盈率 [4] - 目标价上调67%至50元 对应38.5倍2025市盈率和24.7倍2026市盈率 [4]

公司订单信息披露 - 公司未发布任何关于获得英伟达NVL72服务器Power Shelf订单的信息 [1] - 公司指定信息披露媒体为《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 [1] - 重大经营事件将严格按照信息披露规则通过公告形式披露 [1] 投资者沟通指引 - 投资者应以公司官方公告及投资者关系活动记录表内容为准 [1] - 提醒投资者勿被市场传闻引导 [1]

公司战略与发展目标 - 现阶段以持续扩大销售规模、提升市场占有率为第一目标，丰富产品与强大平台是长期增长保证 [2][15][17][24] - 中长期高功率人工智能数据中心电源、新能源汽车部件、光储充部件及系统、智能家居产品业务布局领先，将迎来高增速增长 [2][14][15][17][20][24][33] 财务与盈利情况 - 2024 年第四季度和 2025 年第一季度收入同比增长 20%+，但净利润因期间费用上涨、资产减值、所得税费用增加、非经常性损益下降和毛利率下降而下滑 [3][13][31] - 非经常性损益方面，2023 年确认大额，2024 年减少；毛利率受新能源汽车业务放量和家电业务定价策略影响，后续产品规模提升后毛利率有优化空间 [3][13][31][32] - 2024 年度扣非净利保持增长 [3][13][32] AI 服务器电源业务 - 已推出 Power Shelf、BBU Shelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack 等产品，正与国内外客户对接，预计 2025 年下半年大量需求落地交付 [5][8][10][11][23][28][29] - 800V/570kW Side Rack 产品可 800V 直流输出，一体化设计，支持数据中心绿色可持续发展，兼容未来 GPU 需求 [6][7][11][22][23] 产能与定增情况 - 泰国一期产能在量产前准备阶段，定增项目涉及用地及 ODI 备案手续正在办理 [10] - 定增以长沙和泰国为投资重点，扩大主要产品线产能储备，优化产能结构，满足市场需求 [14] - 定增项目已通过 2025 年第二次临时股东大会审议，工作有序开展，后续按规定披露进展 [18][19][21] 其他问题回复 - 研发费用暂未资本化 [3] - 与下游客户合作细节涉及商业机密，部分信息待达到披露标准且不涉及保密时以公告形式披露 [7][9][11][19][21][22][26][27][28][29][30] - 美国关税政策对公司影响有限，公司竞争力逐年上升 [13] - 二级市场股价波动受多因素影响，公司经营正常 [14][21][30] - 关于业绩预测、订单金额等具体情况关注后续定期报告 [12][17][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 公司业务包括智能家电电控、电源、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类 [22] - 感谢股票回购建议，如有计划将公告披露 [30]