产品定位与市场地位 - Google Pixel 10是AI手机的范本 但并非真正的"AI手机" 公司拥有顶级AI大模型和操作系统 自研端侧AI处理器 是全球唯一同时具备这些条件的厂商[1][2][5] - 该产品是Pixel 9的迭代升级 并非飞跃式更新 被外媒评价为搭载实用AI功能的优良手机[4][25][62] AI功能特性 - Magic Cue功能可自动收集用户应用 电邮 短信 截图 日程等数据 在需要时主动提供信息 如自动提示餐厅地址[6][7][8] - 该功能存在稳定性问题 并非总能生效 需要长时间使用手机处理信息 较久远的预订安排难以被提示[10] - Daily Hub功能可摘要提示每日日程 推送用户可能感兴趣的内容 但内容推送准确性不稳定 曾出现查询废品回收时间后推送废品回收知识的案例[12][14] - AI实时翻译集成于通话中 可跨语言直接聊天并按用户声线翻译 但实测只能实时翻译一段时间 语速快时无法正常运作[15][16] - Camera Coach功能可实时分析取景器生成拍摄步骤 但过程繁琐 需要多次尝试[18] - Pro Res Zoom功能利用5倍长焦拍摄100倍照片 通过AI增强细节 出片质量稳定但不适用于人脸 光线充足场景效果更好[19][20] - 指令修图功能支持自然语言修图 可增加或删除物体 获得媒体好评 但存在无法拉直倾斜物体 难以精修单一对象的短板[22][23] 处理器性能表现 - Tensor G5处理器换用台积电3nm工艺 相比前代三星工艺有显著提升 解决了性能差和能耗高问题[30][31] - 日常使用发热问题改善 支持游戏运行 Pixel 10 Pro可60FPS运行《原神》和《我的世界》 而前代Pixel 9 Pro连40FPS都相当吃力[32][33] - 极限场景下表现仍逊于竞品 最高设置运行《鸣潮》1小时后出现卡顿 无均热板的Pixel 10更卡且更烫 体验不如iPhone 16 Pro或三星Galaxy S25 Ultra[34] - GPU更换架构带来潜在兼容性问题 长时间使用后发热明显 性能表现接近上一代[35] - 更注重本地AI大模型运行能力 能耗表现优秀 续航提升显著[37][38] - Pixel 10系列三款机型续航均达"妥妥用一天"水平 XL版本续航提升90分钟 亮屏时间约7小时[39] 充电与影像功能 - 支持全新Qi2无线磁吸充电 但不再支持反向充电功能[40] - 人像模式获得一致好评 支持全分辨率拍摄 可捕捉更高层次细节 但连拍三张后需暂停处理[41][42][43] - 人物肤色均衡 头发单独优化 弱光环境表现远优于iPhone 16 Pro[44] - Pixel 10 Pro的4800万像素五倍长焦色调准确 任何光照环境下都能实现清晰干净的成片效果[49] AI技术局限与发展方向 - 部分AI功能存在幻觉和误解用户意图的问题 如日记应用错误理解转学信息[26] - 多数AI功能解决的是用户痒点 而非颠覆性创新 本质是AI对手机使用的赋能 并未改变使用方式[53][54] - 端侧Gemini Nano模型规模约8B 与常规70B生成式模型存在巨大差距 性能限制导致无法完全实现强大大模型手机[60][61] - 相当部分功能仍需联网依赖云端算力 体验受网络速率制约 不利于移动场景应用[57][58][59]

产品发布与规格 - 谷歌发布Pixel 10智能手机 搭载G5应用处理器 性能更强劲 电池容量更大 充电速度更快 支持磁吸式无线充电 并提供长达七年软件支持 [1] - 旗舰产品Pixel 10 Pro配备6.3英寸LTPO OLED屏幕 分辨率为1280×2856 超旗舰XL扩大到6.8英寸 分辨率为1344×2992 [1] - 产品新增月光石色 黑曜石色 瓷器色和翡翠色等饰面 外观与前代产品几乎完全相同 [1] 处理器性能提升 - Tensor G5内部CPU速度比Tensor G4提升34% [2] - AI驱动任务性能提升60% [2] - Tensor G5是台积电生产的首款Pixel处理器 摆脱三星制造工艺 预计带来更高性能和更好电源管理 [1] 制造工艺与技术 - 芯片采用台积电N3P制造工艺 是目前最先进的3纳米级代工技术 [4] - N3P是N3E平台的光学缩小版 在性能 效率和密度方面有显著提升 保留完全设计兼容性 [4] - N3P在相同功率水平下可提升约5%速度 或在相同时钟频率下降低5%到10%能耗 [4] - 台积电在3纳米级工艺上提供更高良率和更精细晶体管设计 以更低功耗实现更高性能 [4] 供应链变动 - 谷歌将处理器代工厂从三星换成台积电 [1] - 谷歌比台积电最初客户苹果更早选择台积电 [1] - 驱动Pixel 10的G5处理器现已量产 [4]

1. 报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 2. 报告的核心观点 - 持续重视AI应用和稳定币投资机会 [5][12][16] 3. 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.7.21 - 2025.7.25），沪深300指数上涨1.69%，计算机指数上涨1.71% [4][16] 周观点 - 2025年世界人工智能大会（WAIC）7月26日开幕，展览面积超7万平方米，800余家企业参展，市外及国际企业占比超50%，3000余项前沿展品亮相 [5][12] - OpenAI GPT - 5系列模型预计8月初发布，将有主版本、Mini版和Nano版，集成o3推理能力 [6][13] - 香港稳定币条例8月1日正式实施，初期仅批出数个牌照，传统银行和头部金融科技企业有望布局 [7][14] 投资建议 - AI应用端推荐金山办公等，受益标的有汉邦高科等 [8][15] - AI算力端推荐海光信息等，受益标的有寒武纪等 [8][15] - 稳定币板块推荐恒生电子等，受益标的有新开普等 [8][15] - RWA板块推荐朗新集团等，受益标的有安恒信息等 [8][15] 公司动态 业绩预告 - 容知日新预计2025年半年度营收25000 - 26000万元，净利润1400 - 1500万元，同比大增 [17] - 超图软件二季度营收预计同比增长2.15% - 13.96%，净利润预计同比增长77.46% - 91.24% [17] - 合合信息预计2025年上半年营收82000 - 86800万元，同比增加19.15% - 26.13% [17] - 海天瑞声预计2025年半年度营收14886.12 - 16453.07万元，净利润294.40 - 441.60万元，同比大幅增加 [18] 战略合作与对外投资 - 概伦电子与上海国有资本投资有限公司等签署战略合作协议 [19] - 赛意信息拟1000万元增资逗号科技 [19] - 汉仪股份拟10230.34万元购买上海皮东文化传媒公司股权 [19] - 有方科技拟采购不超40亿元服务器 [19] - 北路智控拟6亿元投资建设矿山智能驾驶产业化基地项目 [20] 股权激励 - 华胜天成发布2025年第一、二期股票期权激励计划草案 [21][22] 其他公告 - 佳都科技拟4000万元转让安徽交控融合新基建基金合伙份额 [23] - 国投智能股东李国林、郭永芳计划减持股份 [23][24] - 神州信息股东昆山市申昌科技有限公司计划减持股份 [24] - 信安世纪控股股东王翊心计划减持股份 [24] - 广联达控股股东及董事计划减持股份 [25][26] - 常山北明副董事长及总经理计划减持股份 [26] - 运达科技控股股东拟转让10%股份给智象达行 [27] 行业动态 国内要闻 - 阿里通义千问Qwen3 - Coder AI编程大模型登顶Hugging Face榜单 [30] - 台积电2nm制程产能扩张，2028年月产能预计达20万片 [28] - 京东筹划185亿元收购德国消费电子产品零售商Ceconomy [29] - 商汤科技计划进军具身智能，核心团队已初步组建 [31] 国外要闻 - OpenAI计划8月初发布GPT - 5模型，将推出不同版本并通过API开放 [32][33] - 谷歌8月20日将发布搭载自研3nm芯片Tensor G5的Pixel 10系列手机 [34]

三星3nm制程良率问题 - 三星3nm制程良率经过三年量产仍保持在50% [2] - 谷歌Tensor G5芯片转向台积电3nm工艺 并签订3-5年生产协议 [2] - 高通 AMD等厂商因台积电90%+良率而选择其3nm工艺 [2] 台积电技术优势与客户布局 - 台积电第三代3nm工艺(N3P)将获苹果 高通 英伟达 联发科采用 [2] - 台积电计划2026年转向2nm工艺 [2] - 台积电3nm工艺良率达90%以上 吸引多家头部厂商下单 [2] 三星半导体业务现状 - 三星3nm生产目前仅用于内部 Galaxy Z Flip 7将搭载自研Exynos 2500芯片 [2] - 三星移动AP成本2025Q1同比飙升37%至4.79万亿韩元 [3] - 三星通过使用自研芯片控制成本上涨 [3] 中芯国际发展态势 - 中芯国际在5nm和7nm领域取得进展 获得关键订单 [3] - 中芯国际的技术进步给三星带来竞争压力 [3]

文章核心观点 谷歌即将推出的Pixel 10智能手机将配备定制芯片Tensor G5，该芯片从三星转移到台积电制造，可能采用Imagination Technologies DXT - 48 - 1536替代Mali GPU，同时疑似表明小米也在研发采用Imagination GPU的新芯片 [1][3] 分组1：谷歌Pixel 10芯片信息 - 谷歌今年将推出的Pixel 10智能手机会配备定制芯片Tensor G5，该芯片从三星转移到台积电制造 [1] - 谷歌计划放弃在Tensor G3和G4中使用的Arm Mali - G715 GPU，可能采用Imagination Technologies DXT - 48 - 1536作为G5的替代品，可实现光线追踪等现代功能 [1] 分组2：芯片表格信息 - 表格中显示谷歌Tensor G5的IP型号为DXT - 48 - 1536，GPU频率为1100Mhz，产品类型为ARM Soc [3] - 表格疑似表明小米正在研发采用Imagination GPU的新芯片，芯片名为XuanJie，IP型号为DXT - 72 - 2304 [3] 分组3：表格真实性情况 - 公司无法直接确认表格最初发布情况，依靠的是帖子屏幕截图，虽截图可伪造，但目前无理由怀疑其被篡改 [4] - 打开Imagination目前分享的帖子，在截图中表格所在位置有间隙，可看作支持表格被事后删除的说法 [4]