报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大模型能力持续突破加速AI在各行业渗透，推动算力需求增长，全球AI算力需求高景气，建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块[1][4] 根据相关目录分别进行总结 细分行业观点 - 服务器：本周指数下跌2.10%，月涨幅2.11%，全球AI算力需求强劲，GB200和GB300出货预期修复，预计工业富联等服务器代工厂估值稳健提升，除英伟达外其他AI芯片厂商落地进展加速，建议关注工业富联等英伟达产业链内公司[2][6][7] - 光模块：本周指数上涨1.64%，月涨幅13.47%，受Oracle资本开支上调、Meta集群需求等催化，预计国内光模块板块迎来估值修复，重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信[2][10] - IDC：本周指数下跌1.85%，月涨幅4.44%，英伟达欧洲“AI工厂”计划与甲骨文资本开支扩张驱动海外需求，国内AIDC算力中心及租赁招标持续推进，看好超大型AI集群部署带动IDC加速建设[2][14] 核心数据更新 - 运营商：前4个月，三家运营商实现电信主营业务收入5985亿元，同比增长1.0%，按上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.2%；4月我国光模块出口数据有所减少，4月当月同比降低15.72%，1 - 4月累计同比降低2.27%；1Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/172亿/129亿/250亿美元，同比+53%/+43%/+102%/+68%[3] 本周行情 - 板块：通信板块涨跌幅为 - 0.78%，排名全行业第18[48] - 个股：本周澄天伟业、天孚通信、中际旭创、东信和平、恒宝股份为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为49.27%、14.26%、12.76%、12.04%、10.98%；通信（申万）跌幅前五为司南导航、广脉科技、二六三、有方科技、华脉科技，涨跌幅分别为 - 9.74%、 - 10.57%、 - 11.23%、 - 15.17%、 - 15.48%[51] 本周重要新闻 行业新闻 - 超以太网联盟发布UEC规范1.0，满足AI和HPC工作负载需求，推动行业采用[55] - 中国电信召开低空经济合作发展大会，发布多项成果，推动低空经济高质量发展[55] - 中国移动中标保定市莲池区数据标注行业可信数据空间项目，实现“数据标注基地 + 可信数据空间”双首单破冰[56] - 广东移动联合中兴通讯落地“无线故障智能体”解决方案，助力故障平均分析时长减少47%、排障提效约30%[56] 公司新闻 - 字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会，发布新模型，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较去年增长137倍[1][57] - 太辰光通过康宁间接向英伟达供货，在MPO领域全球领先，产品价值有望提升[58] 海内外大厂重点跟踪 - 英伟达将在欧洲建设20座AI工厂，助力欧洲AI算力提升十倍，与多国及企业合作构建基础设施[1][59] - 微软与巴克莱银行达成10万份Copilot许可证交易，可能赢得拥有超100万个Microsoft 365许可证大客户的Copilot服务订单[60] - AMD发布Instinct MI350系列GPU，实现4倍AI计算能力提升和35倍推理性能飞跃[61] - Meta发布人工智能模型V - JEPA 2，运行速度比Nvidia的Cosmos模型快30倍[62] - 台积电调整投资策略，提前美国晶圆厂建设工期[63] - 甲骨文财报亮眼，看好2026会计年度云端基础设施收入成长逾70％，预计资本支出上升，台系供应链有望受益[64]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 本周申万电子细分行业指数涨跌不一，年初以来半导体、元件、电子化学品Ⅱ涨幅分别为+1.53%、+5.57%、+4.60%，其他电子Ⅱ、光学光电子、消费电子跌幅分别为-1.32%、-5.89%、-8.79%；本周半导体、其他电子Ⅱ、元件、光学光电子、消费电子、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为+3.25%、+4.43%、+7.46%、+2.33%、+3.65%、+1.53% [2] - 本周北美重要个股普遍大涨，苹果、博通、高通、台积电等涨跌幅分别为+1.53%、+2.01%、+2.78%、+6.13%等 [2] - 博通Q2营收创历史新高，单季度营收150.0亿美元，YoY+20%，AI业务收入同比增长46%，Q2 GAAP净利润为49.65亿美元，同比增长134% [2] - 博通指引FY25Q3营收为158亿美元，YoY+21%，AI业务或达51亿美元，YoY+60%，AI收入增长态势或持续到FY26，还发布Tomahawk 6交换机芯片 [2] - 建议关注算力链、国产算力、果链、晶圆代工、模拟芯片等相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情追踪 - 电子行业：本周申万电子指数涨跌不一，年初以来半导体、元件、电子化学品Ⅱ等有涨幅，其他电子Ⅱ、光学光电子、消费电子有跌幅；本周各细分行业也有不同涨跌幅 [8] - 个股涨跌：申万半导体、消费电子、元件、光学光电子、电子化学品板块都有涨幅靠前和跌幅靠前的个股，如大为股份、朝阳科技、生益电子等涨幅靠前，闻泰科技、联创光电、商络电子等跌幅靠前 [15][16][17] 重要公告 - TCL科技拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳华星半导体21.5311%股权并募集配套资金，收购有利于强化主业等 [22] - 国科微拟通过发行股份及支付现金方式购买中芯宁波94.366%股权并募集配套资金，交易后将构建双轮驱动体系 [23] - 中芯国际全资子公司中芯控股拟向国科微出售中芯宁波14.832%股权，交易完成后不再持有其股权 [24] - 精研科技发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予150.00万股，授予价格为18.99元/股 [25] 博通关键财务指标 - 博通季度营业收入、净利润、毛利率和净利率有相应变化，还发布了Tomahawk 6芯片 [28][30]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 全球AI行业景气度持续，通信行业表现良好，建议关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，长期配置三大运营商 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 产业要闻追踪 博通、Credo等公司发布业绩，AI景气度延续 - 博通2025财年Q2营收150亿美元，同比增长20%，净利润同比增长134%，AI业务收入超44亿美元，同比增长46%；推出Tomahawk6交换机芯片，交换容量达102.4Tbps [1][12][14] - Credo 2025财年Q4营收同比增长180%，环比增长26%，全年营收同比增长126%；计划加大资本支出支持新产品开发和产能扩张 [1][18][21] - 纬创5月营收达新台币2084.06亿元，环比增55.87%，同比增162.14%，前5个月营收较2024年同期增长76.39%，服务器出货量110万台，环比增47% [1][23] - Ciena 2025财年Q2营收11.26亿美元，同比增23.61%，净利润环比下滑79.88%；Hawaiki携手其实现跨太平洋海底光缆单波长1.2Tb/s数据传输 [24][27][30] 苹果WWDC2025大会即将举办，操作系统有望迎来变革 - 6月9 - 13日举办，将发布iOS 19等操作系统更新，核心操作系统更新受关注，iOS 19预计有UI革新和新功能升级 [31][33][36] - Apple Intelligence有望扩展至更多应用，对话式Siri或明年春季推出 [37] 展望字节跳动2025火山引擎春季FORCE原动力大会 - 6月11 - 12日举办，有10场以上AI专家论坛，豆包大模型家族将全面升级，开发工具和平台或有基于MCP的开发能力升级 [38][41] 其它产业要闻速览 - 博通Tomahawk 6交付，支持100G/200G Serdes和CPO，满足超大规模AI网络需求 [41] - “光进铜退”将推进至电连接极限距离，智算中心建设中光通信技术占比高 [41][43] - 亚马逊斥资100亿美元在北卡罗来纳州建数据中心；马斯克今年晚些时候将上线下一代AI芯片Dojo2 [43] - Rokid消费级AR眼镜将在速卖通独家首发；华为将发布首款鸿蒙AI手表 [43] - 字节跳动提出秒级推理强化学习VMR系统；OpenAI付费企业用户突破300万 [44][45] - 5G发牌6周年，我国基站数达443.9万；长征六号改成功发射卫星互联网低轨04组卫星 [45][46] 板块行情回顾 板块市场表现回顾 - 本周通信（申万）指数上涨5.27%，沪深300指数上涨0.88%，相对收益+4.40%，在申万一级行业中排名第1 [2][47] 各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 - 国信通信股票池本周平均涨跌幅为4.33%，光模块光器件、IDC、企业通信分别上涨13.37%、6.94%、6.35% [51] - 本周涨幅前五个股为太辰光、二六三、剑桥科技、仕佳光子、博创科技 [51] 投资建议 - 关注AI云侧和端侧发展以及AIDC变化，关注算力设施光器件光模块、端侧模组和AIDC相关公司 [3][55] - 长期配置三大运营商，2025年第24周重点推荐组合为中国移动、天孚通信、广和通、润泽科技 [3][55] 重点公司盈利预测及投资评级 |公司代码|公司名称|投资评级|昨收盘（元）|总市值（亿元）|EPS（2024A）|EPS（2025E）|PE（2024A）|PE（2025E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |600941.SH|中国移动|优于大市|116.61|25195|6.45|6.75|18.33|17.26| |300308.SZ|中际旭创|优于大市|103.45|1147|4.72|8.08|26.74|12.70| |000063.SZ|中兴通讯|优于大市|32.31|1550|1.76|2.00|22.90|15.01| [4]