We welcome in our Bloomberg TV and radio audiences for special coverage of the close live from double line headquarters in Los Angeles. And let's get right to it. We're joined by the firm's CEO and CIO, Jeffrey Gunlock. Jeffrey, thank you so much for having us here. Yeah. It's good to be here. I glad you made a house call. Excuse me to do. Absolutely. I mean, we've got this nice rug, these nice chairs, so we couldn't be happier, but let's get right to the good stuff here. I wanna talk about this moment in p ...

美国国债作为收入替代工具的核心观点 - 通过锁定美国国债的收益率，可以完全依靠利息收入替代一份年薪，例如5万美元的年薪，这规避了股票分红的不确定性[1] - 当前长期国债收益率处于有吸引力的水平，10年期收益率为4.35%，30年期收益率为4.94%，为替代教师、律师助理等职业收入或退休预算提供了可能[2] 实现5万美元年收入的资本要求 - 投资30年期国债（收益率4.94%）需要约1,012,146美元本金，这是资本效率最高的方式[5][6] - 投资10年期国债（收益率4.35%）需要约1,149,425美元本金，比30年期方案多出约137,000美元，但资金回收期更短[6] - 构建一个由1年、3年、5年、7年、10年期国债组成的五级阶梯组合，平均收益率约为4.08%，需要约1,224,890美元本金[6] 国债相比股息的结构性优势 - 国债由美国政府的信用全额担保，信用风险实际上为零[4] - 国债利息收入免征州所得税，对于加州最高13.3%的税率等级而言，每笔票息都能节省可观资金[4] - 若持有至到期，无论期间债券价格如何波动，本金都将按面值返还[4] 不同期限国债策略的权衡 - **30年期国债**：提供最高的收益率和资本效率，但资金将被锁定三十年，若通胀重新加速，固定票息的购买力将受损[6] - **10年期国债**：当前收益率处于其12个月波动范围的上四分位，入场时机合理而非慷慨，十年后可收回本金并按当时利率再投资[6] - **阶梯组合策略**：收益率低于单一长期债券，但每隔一两年就有一级到期，在利率上升时可提供现金进行再投资，在利率下降时提供稳定收入；当前10年期与2年期国债利差为0.52%，收益率曲线呈足够陡峭的正斜率，使得阶梯策略具有价值[6]