财务数据和关键指标变化 - 公司二季度净收入4.21亿美元，每股收益2.13美元，平均普通股股权回报率为14.2% [29] - 与去年同期相比，货币变动使收入增长约90个基点，使费用增长约100个基点；与上一时期相比，货币变动使收入增长约110个基点，使费用增长约130个基点 [30] - 信托投资和其他服务费用总计12亿美元，环比增长1%，同比增长6%；按FTE计算的净利息收入创纪录达到6.15亿美元，较上一时期增长7%，同比增长16%；剔除上年特殊项目后，其他非利息收入同比下降4% [30] - 核心外汇交易收入同比增长10%；资产托管和管理规模环比分别增长7%和6%，同比分别增长9%和11% [31] - 信贷损失拨备增至1650万美元；剔除特殊项目后，收入增长8%，费用增长4.8%，税前利润率提高160个基点，每股收益增长20%，平均流通股数量减少5% [32] - 平均盈利资产环比增长6%，证券投资组合久期降至1.5年，总负债久期仍低于1年；净利息收益率稳定在1.69%；平均存款达1220亿美元，环比增长6%，其中计息存款增长7%，非计息存款占比降至14% [37][39] - 普通股一级资本充足率环比下降70个基点至12.2%，一级杠杆率降至7.6%；可供出售证券未实现税后损失为4.81亿美元；二季度通过分红和回购向普通股股东返还4.86亿美元，派息率为117%；压力资本缓冲维持在2.5%的最低要求；董事会批准季度股息提高0.05美元或7% [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 交易业务量强劲，资本市场活动同比两位数增长，新业务利润率可观；资产托管规模达16.9万亿美元，同比增长9% [33] - 资产服务费用总计6.92亿美元，同比增长6%；托管和基金管理费用为4.69亿美元，同比增长5%；资产管理规模达1200亿美元，同比增长11%；投资管理费用为1.57亿美元，同比增长8% [34] - 平均存款环比增长7%，贷款规模略有增加；税前利润几乎翻倍，税前利润率提高至23.2%；剔除上年7500万美元特殊项目后，税前利润增长29%，税前利润率扩大约330个基点 [35] 财富管理业务 - 资产管理规模达4690亿美元，同比增长12%；信托投资和其他服务费用为5.39亿美元，同比增长5% [36] - 平均存款和贷款与一季度基本持平；税前利润同比增长18%，税前利润率为37.2%；剔除上年约3300万美元特殊项目后，税前利润同比增长5%，税前利润率下降25个基点 [36] 资本市场业务 - 上半年收入增长15%，外包交易和货币管理业务增长均超30% [22] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行“One Northern Trust”战略，以成为客户最值得信赖的金融合作伙伴为使命，通过三大业务协作提供全面解决方案 [7] - 战略围绕优化增长、提高生产力、增强弹性和风险管理三大支柱，有机增长势头良好，生产力提升，风险管理能力增强 [10][11] - 公司推进企业增长计划，重点关注另类投资领域，旗下50 South Capital募资创纪录，财富管理业务第三方基金平台表现出色，另类投资咨询服务资产规模同比增长66%，资产服务业务在半流动性基金市场地位巩固 [12][13][14] - 各业务制定针对性增长策略，财富管理业务发展全球家族办公室（GFO）业务，推出家族办公室解决方案，调整区域架构并增加人才投入；资产管理业务拓展定制SMA和固定收益ETF产品；资产服务业务聚焦可扩展性和以客户为中心，在另类投资管理人和资产所有者领域取得进展 [15][19][20] - 公司致力于降低成本，预计全年运营费用增长低于5%，通过运营模式现代化、AI应用等措施提高效率，资产服务和运营部门员工数量连续九个季度下降，较峰值减少7% [23][24] - 公司调整ROE目标至13% - 15%，目标是实现两位数的每股收益增长、大量资本回报和更高的ROE [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为监管环境具有建设性，资本、流动性和运营风险监管框架的可预测性增强，公司已进行相关投资并建立了有效的风险管理体系 [148][149] - 公司预计全年净利息收入将实现中个位数增长，假设三季度存款适度下降，存款结构基本稳定，市场隐含的远期利率曲线和机构存款贝塔系数变化 [43] - 公司有信心在正常市场条件下实现13% - 15%的ROE目标，将努力将费用与信托费用比率降至1.05 - 1.10 [62][63] 其他重要信息 - 公司本季度财报增加了多项披露内容，包括细分业务的平均贷款、平均存款、税前利润和利润率，以及增强的监管和资本指标 [28] - 公司董事会批准季度股息提高0.05美元或7% [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在另类投资和11只新固定收益ETF方面的进展及业务模式 - 另类投资业务属于需求拉动型，上半年募资约25亿美元（不包括咨询业务的约10亿美元），公司财富客户在私募市场的配置比例仍有提升空间 [49][51] - 推出11只新固定收益ETF是为满足客户对特定固定收益产品的需求，如市政证券和固定收益阶梯产品 [54] 问题2: 公司收紧ROE目标范围的原因及费用比率预期 - 公司此前ROE低于10%，设定10% - 15%的目标是为进入该区间，随着业绩提升和市场条件改善，以及对资本框架的信心增强，认为13% - 15%的目标更合适 [60][62] - 公司认为费用与信托费用比率的合理范围是1.05 - 1.10，目前为1.15，将努力降至该范围以提高盈利能力 [63] 问题3: 公司对并购的看法及回购股票的考虑因素 - 公司专注于执行独立战略，认为这将为股东带来最佳回报，但不排除在合适情况下进行并购以提升价值 [69][70] - 公司在考虑回购股票时，会综合考虑监管资本、盈利能力、ROE、贷款增长、股息等因素，而非仅关注股价 [73] 问题4: 公司在何种情况下会考虑剥离托管业务 - 公司认为规模不等于规模效应，通过聚焦特定领域、应用技术、优化价值链和集中核心业务等方式实现规模效应，目前资产服务业务利润率较低，目标是提高至28% - 29% [83][88] 问题5: 公司实现30%以上利润率的时间和利率环境预期 - 公司预计在市场环境正常化（利率逐步下降）的情况下，可能在2027年实现30%以上的利润率，但会争取提前实现 [97][99] - 公司有15亿美元证券每季度到期可进行再投资，可通过调整投资策略和关注多货币市场来应对利率下降 [102][103] 问题6: 资产服务费用增长的原因及未来趋势 - 二季度交易业务量增长受市场因素影响，同时公司此前两个大客户流失影响了同比增长，预计三季度后影响消除 [107][108] 问题7: 财富管理业务有机增长率的变化及提升措施 - 财富管理业务目前有机增长积极但未达目标，公司通过聚焦特定细分市场、增加人才投入和提高市场渗透率等方式提升增长率 [112][113] 问题8: 二季度存款增长的原因及后续趋势 - 二季度存款增长受风险规避交易和大客户存款影响，目前已开始正常化，预计三季度季节性下降，四季度回升 [118][119] 问题9: 资产服务业务各细分领域的增长情况 - 资产所有者领域增长强劲，资产管理客户资金流出情况已稳定，流动性业务连续十个季度实现正流入 [122][124] 问题10: 财富管理业务数字化和AI应用对客户交付和关系管理的影响，以及是否考虑拓展中低端市场 - 数字化和AI应用通过优化流程、提升员工效率和改善客户体验来增强客户关系，不会过度自动化 [129][130] - 公司将进一步明确不同客户层级的价值主张，通过差异化服务提升各层级的有机增长率 [132][133] 问题11: 除GFO外，公司财富管理业务在另类投资领域的渗透率、产品和市场接入情况 - GFO客户在另类投资方面直接与大型管理人合作较多，但公司可提供差异化机会；核心财富业务主要是增加另类投资产品供应，客户更关注定制化和难以获取的产品 [135][138] 问题12: 公司对稳定币和行业监管放松的看法 - 公司看好数字资产发展，已开发稳定币和资产代币化能力，计划拓展公共区块链业务 [144][145] - 公司认为监管环境具有建设性，有助于建立风险管理框架和内部控制体系 [148][149] 问题13: 公司资产服务业务利润率目标的合理性及是否考虑拆分业务 - 公司业务模式高度整合，各业务之间相互协作，提升资产服务业务利润率是实现更高目标的第一步 [155][157][158] 问题14: 公司坚持独立的依据及是否应提高ROE目标范围 - 公司董事会重视股东信托责任，会在战略执行中确保履行义务；公司过去在目标财务模型内表现良好，近期进行投资以实现长期增长，目前战略已取得进展 [171][172][176] - 公司将逐步实现当前ROE目标范围，之后再考虑提高，同时注重增长和回报的平衡 [181][182]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入1020万美元，摊薄后每股收益41美分，平均资产回报率1.04% [11] - 贷款较第一季度增加9100万美元，年化增长11%；过去12个月增长3.29亿美元，增长11% [11] - 存款较第一季度增加4800万美元，年化增长6.2%；较2024年第二季度增长2100万美元，增长近7% [12][20] - 净利息收入较第一季度增加190万美元，环比增长6%；拨备前净收入增加290万美元，环比增长21%，拨备前净收入资产回报率年化1.65% [6] - 净息差保持在3.65% [13] - 非利息收入从第一季度的200万美元增至270万美元 [15] - 非利息支出为2090万美元，第一季度为2040万美元 [15] - 税收支出300万美元，有效税率22.9%，第一季度为22.7% [16] - 效率比率提高至56.24%，连续24个季度低于60% [16] - 有形账面价值每股增长0.40美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 零售银行业务 - 非利息存款增加5500万美元，非利息活期存款占总存款比例从17%升至19%，利息活期存款占比从19%降至17.5% [19] - 前六个月平均货币市场存款增长约1550万美元，增长2%，平均成本下降近60个基点，利息成本降低280万美元 [21] - 定期存款本季度增加2600万美元 [21] 贷款业务 - C&I贷款增长1.76亿美元，业主自用商业房地产贷款增长超6000万美元 [12] - 小企业银行业务贷款和存款增长良好，Business Express产品半年增长接近2024年全年 [26][27] - 消费者贷款包括住房贷款第二季度增长2800万美元 [27] - 投资者房地产贷款第二季度有新贷款，但被还款抵消；投资者房地产贷款与总资本比率从2024年初的420%降至380% [27][28] - 第二季度末贷款管道为3.01亿美元，较3月31日下降8%，但第二季度平均月终余额为3.23亿美元，高于第一季度 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是发展成为中型市场商业银行，加强核心盈利，通过股票回购计划和稳定现金股息提升股东价值 [18] - 零售银行通过执行分行战略，支持现有市场业务并向相邻市场扩张，如开设新分行、关闭或搬迁部分分行 [22][23][24] - 贷款业务将更多投资者房地产业务转移到专业团队，关注关系发展和贷款集中度管理 [28] - 公司关注并购机会，战略和理念未变，市场可能会有活动复苏 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心经营趋势良好，利润率维持在较高水平，资产增长将推动下半年收入增长，费用管理有助于提升盈利 [10] - 信贷趋势稳定，但会密切关注 [10] - 预计下半年贷款增长会放缓，但C&I和业主自用类别仍将是主要增长来源 [37][39] - 努力提高非利息存款占比，但受季节性和个别事件影响较难预测；会用CD产品应对存款流失和新分行开业 [45][46][47] - 净息差未来几个季度预计持平 [62] - PAA预计下半年每季度下降20万美元，2026年降幅更大 [70][71] 其他重要信息 - 本季度出售Paoli办公大楼税前收益39.7万美元，管理层变动遣散费86.2万美元 [7] - 完成3500万美元次级债务发行，利率7.125%，预计9月1日偿还3000万美元旧的高利率次级债务 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待下半年贷款增长放缓及业务组合情况 - 公司预计下半年贷款增长放缓，并非因宏观经济或市场放缓，而是业务正常节奏，且还款趋势将正常化；多数增长仍来自C&I和业主自用类别，投资者房地产有适度增长 [37][38][39][40] 问题2：C&I业务增长中，额度利用率和新客户获取的贡献情况 - 整体额度利用率变化不大，增长主要来自新客户获取 [42][43] 问题3：存款组合趋势及非利息存款能否继续增长 - 公司努力提高非利息存款占比，但受多种因素影响较难预测；利息存款受市场竞争压力，会用CD产品应对，新分行开业也会带来CD业务增长 [45][46][47] 问题4：净贷款增长下，股票回购是否仍是合理的资本运用方式 - 公司有资本进行股票回购，会在合适价格有机会时进行，保持谨慎和纪律性 [49][50] 问题5：并购策略及对全银行交易的看法 - 公司并购策略不变，关注合适机会和价格；市场可能有活动复苏，但不确定是否会进行交易 [52][53][54] 问题6：无机增长中，地理区域偏好 - 地理因素重要，远离竞争激烈城市市场的地区可能有低成本存款；考虑低成本存款特许经营权机会，或在现有业务范围内进行整合交易 [55] 问题7：近期净息差走势、新贷款收益率及降低存款成本的速度 - 近期净息差因次级债务有短期逆风，未来几个季度预计持平；新贷款加权平均收益率在7%左右；公司在贷款定价和存款成本管理方面表现良好 [62][63][65] 问题8：PAA本季度为270万美元，下半年趋势如何 - PAA预计下半年每季度下降20万美元，2026年降幅更大，但可能受贷款提前还款影响 [69][70][71] 问题9：2026年初PAA稳定、次级债务消除后，净息差是否会提升 - 有提升机会，但取决于收益率曲线形状；长期来看，利率下降若使收益率曲线变陡，会带来收益，但需时间传导 [73][74][75] 问题10：推动贷款增长加速的因素 - 目前贷款机会充足，主要受资金限制，若有低成本资金支持，可开展更多优质贷款业务 [79] 问题11：非利息期末数据是否有波动及商业存款管道情况 - 非利息存款数据有波动，第二季度增长后，第三季度可能会有回调；商业存款管道情况良好 [83][84][85] 问题12：本季度NPL流入情况 - 有少量贷款进入不良类别，无异常或系统性问题；各业务板块无明显变化，SBA业务管道良好 [91][92] 问题13：关税对贷款需求和借款人行为的影响 - 目前无明显影响，仅个别客户因关税增加库存，公司会持续关注 [93][94] 问题14：每次25个基点降息对净息差的影响 - 短期内影响不大，因可变利率资产重新定价和非固定存款资金调整可抵消；长期若收益率曲线变陡，会有收益 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入19亿美元，同比增长4%，去年同期收入增长22% [6][7] - 调整后运营利润率为50.9%，较去年提高130个基点 [7] - 调整后摊薄每股收益为3.56美元，同比增长9%，较三年前同期增长60% [8] - 缩小了评级发行、MIS收入和每股收益的指引范围 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 本季度收入10亿美元，接近第二季度纪录，连续两个季度超过10亿美元 [9] - 总营收和交易收入增长强于发行增长，得益于有利的发行组合和非发行相关产品服务增长 [9] - 经常性收入同比增长7%，来自定价举措和投资组合增长 [27] - 调整后运营利润率为64.2%，较去年扩大100个基点，预计全年调整后运营利润率在61 - 62% [30][31] 穆迪分析业务 - 收入增长11%，其中约4个百分点来自并购和外汇因素 [31] - 经常性收入增长12%，有机恒定货币经常性收入增长8%，与第二季度ARR增长一致 [32] - 调整后运营利润率为32.1%，同比提高360个基点，有望实现全年32 - 33%的利润率指引 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月发行低迷，5 - 6月市场状况改善，发行显著回升，利差收窄至4月前水平 [9] - 第二季度，私人信贷相关交易占首次授权近25%，相关交易数量同比增长50%，收入增长75% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资加强MIS在发行人和投资者中的首选地位，在私人信贷市场投入并发声，举办活动展示品牌影响力 [9][10][11] - 穆迪分析业务创新、投资和合作，与MSCI合作提供第三方信用评分，收购ICR智利，与科技和数据公司建立合作 [13][19][20] - 加速GenAI能力部署，约40%按ARR衡量的产品包含GenAI功能，GenAI早期采用者总支出接近2亿美元，增长约为MA整体两倍 [22][23] - 与微软合作，为其提供运营数据，助力决策和业务功能，实现风险管理、AI创新和成本效率提升 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对下半年持谨慎乐观态度，年初确定的四个关键信贷主题仍相关，可能影响2025年及以后 [10] - 执行战略良好，财务状况稳健，投资以利用数字转型、AI采用和私人市场扩张等长期需求驱动因素 [43] 其他重要信息 - 公司发布2025年第二季度财报及全年部分指标的更新指引，财报电话会议记录和演示文稿可在ir.moodys.com获取 [3] - 电话会议包含非GAAP或调整后数据，相关调整与美国GAAP的对账可在财报末尾表格查看 [3] - 发言可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险因素可在公司年报和SEC文件中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：决策解决方案中KYC和保险业务ARR的逆风因素及下半年ARR展望 - 有政府相关流失、KYC战略终止分销伙伴关系、ESG相关流失、保险相关并购导致的一次性流失 [46][47] - 银行业务中，贷款业务是增长重点，Credit Lens ARR增长低至中两位数，管道良好，准备进入续约周期 [48][49][50] - 保险业务管道良好，下半年有重要新模型发布，CAPE集成受客户欢迎，有望推动ARR增长 [51] - KYC业务对金融服务客户交叉销售强劲，预计第四季度对企业新销售加速，排除流失事件ARR增长将保持高两位数 [52][53] 问题2：MIS业务本季度发行是否有从下半年提前以及公共债务市场改善对私人信贷市场的影响 - 本季度没有明显的发行提前情况 [57] - 私人信贷市场持续增长，原因包括保险公司增加配置、基金融资和证券化等业务发展、投资者资金流入等 [58][59][60] 问题3：本季度运营利润率扩张是否因费用从第二季度转移到下半年 - 没有将费用从第二季度转移到后续季度，利润率扩张主要得益于穆迪分析业务的相关努力，如投资优先级调整、供应商关系优化、生产力工具部署等 [64][65][66] 问题4：银行业务ARR连续四个季度下降的情况及增长加速的催化剂 - 银行业务产品组合中，贷款业务增长良好，合并ARR增长预计达高两位数，但其他业务如商业房地产数据业务和培训业务表现不佳，影响整体增长 [69][70][71] 问题5：更新的债务发行类别指引对下半年MIS收入组合的影响 - 上半年积极的组合因素包括结构化融资中ABCP和担保债券计划、银行贷款从再定价转向新贷款、PPIF中次级主权发行放缓等 [73][74] - 下半年若市场开放，投资级和高收益市场可能有更多不频繁发行人，结构化融资中CMBS和CLO活动、M&A活动增加都可能对组合有利 [74][75] 问题6：关于AI和GenAI，ARR达2亿美元且增长两倍于其他产品的具体情况 - 独立AI产品收入目前不显著，2亿美元是GenAI早期采用者在MA的总支出，与这些客户的深度合作带来了更高增长 [78][79][80] 问题7：私人信贷对MIS收入的贡献、体现领域及对结构化融资组合的贡献 - 私人信贷收入本季度增长75%，体现在资产支持融资的结构化融资评级、BDC评级、基金融资、项目融资等方面，也推动了新授权增长 [83][84][85] 问题8：MA业务ARR增长放缓是一次性情况还是市场环境恶化导致 - 一次性事件导致流失率下降约1个百分点，对各子业务ARR增长有影响 [89] - 销售周期略有延长，但平均交易规模增加，未出现终端市场明显恶化情况 [91] 问题9：参议员Warren关于私人信贷潜在风险的信件及公司在该团队的投资和招聘情况 - 公司作为独立信用风险评估者在私人信贷市场有重要作用，评级方法和流程与公共市场相同 [95][96] - 在业务流量增加的领域，如基金融资、特殊资产、ABF团队等会增加人员，有全球私人信贷负责人协调分析活动，商业团队有专注另类资产管理的负责人 [96][97] 问题10：研究和洞察业务表现好于预期的驱动因素及客户对AI的采用是否加速 - 增长部分由Research Assistant驱动，还有新产品发布，更新该工具的客户NPS更高，有扩大合作倾向，平台相关改进也促进了业务增长 [101][102] - 不同层级银行客户对AI采用方式不同，大型银行希望将穆迪数据和专业代理融入其内部AI工作流平台，二、三级银行客户通过平台获得AI功能，部分模块可按需收费，AI功能提升了客户满意度和使用率，为续约提价创造机会 [103][104][105] 问题11：在直接贷款领域的市场参与情况及能否用其他私人信贷机会替代潜在业务损失 - 存在发行人从公共市场转向私人信贷市场的情况，但并非损失评级机会，只是可能推迟 [109][110] - 与MSCI的合作有助于让私人信贷投资者开始使用和重视评级，随着时间推移，可能促使普通合伙人让穆迪对投资进行评级 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入4.21亿美元，每股收益2.13美元，平均普通股股权回报率为14.2% [28] - 与去年同期相比，货币变动使收入增长约90个基点，使费用增长约100个基点；与上一时期相比，货币变动使收入增长约110个基点，使费用增长约130个基点 [29] - 信托投资和其他服务费用总计12亿美元，环比增长1%，同比增长6%；按FTE计算的净利息收入创纪录达6.15亿美元，较上一时期增长7%，同比增长16%；剔除上年的特殊项目后，其他非利息收入同比下降4% [29] - 核心外汇交易收入（剔除掉期活动影响）同比增长10% [30] - 托管和管理资产环比增长7%，同比增长9%；资产管理资产环比增长6%，同比增长11% [30] - 信贷损失拨备在第二季度增至1650万美元，预计后续季度将恢复到更正常的水平 [31] - 剔除特殊项目后，收入同比增长8%，费用同比增长4.8%，税前利润率提高160个基点，每股收益增长20%，平均流通股数量减少5% [31] - 资产服务税前利润较上年同期接近翻倍，税前利润率提高超过10个百分点至23.2%；剔除上年7500万美元的特殊项目后，资产服务税前利润增长29%，税前利润率扩大约330个基点 [34] - 财富管理客户的资产管理资产在季度末达到4690亿美元，同比增长12%；信托投资和其他服务费用为5.39亿美元，同比增长5% [35] - 财富管理税前利润较上年同期增长18%，税前利润率持平于37.2%；剔除上年约3300万美元的特殊项目后，财富管理税前利润同比增长5%，税前利润率下降25个基点 [35] - 平均盈利资产环比增长6%，证券投资组合期限降至1.5年，固定浮动比例为52%：48%，总资产负债表期限仍低于1年 [36] - 按FTE计算的净利息收入创纪录达6.15亿美元，净利息收益率稳定在1.69%；平均存款为1220亿美元，较第一季度增长6%，其中有息存款增长7%，无息存款占比下降60个基点至14% [37] - 第二季度交易和其他一次性项目的贡献增加，估计为净利息收入增加了1000万美元，但预计不会持续 [38] - 剔除上一时期的特殊项目后，第二季度费用同比增长4.8%；剔除特殊项目和不利的货币变动后，费用仅增长3.8%，为过去六个季度中最低的增长率 [38] - 标准化方法下的普通股一级资本比率环比下降70个基点至12.2%，一级杠杆比率为7.6%，较上一季度下降40个基点 [39] - 季度末，可供出售证券的税后未实现损失为4.81亿美元；通过现金股息1.46亿美元和普通股回购3.39亿美元，向普通股股东返还了4.86亿美元，派息率为117% [40] - 根据2025年CCAR结果，压力资本缓冲将维持在2.5%的最低要求；董事会批准将季度股息提高0.05美元或7% [41] - 公司预计全年总运营费用增长低于5%；预计全年净利息收入将较上年增长个位数中段 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 交易业务量强劲，资本市场活动较上年增长两位数，新业务增长的利润率可观 [32] - 资产服务客户的托管和管理资产在季度末达到16.9万亿美元，同比增长9% [32] - 资产服务费用总计6.92亿美元，同比增长6%；托管和基金管理费用为4.69亿美元，同比增长5%；资产管理费用为1.57亿美元，同比增长8% [33] - 平均存款环比增长7%，贷款量较第一季度略有增加 [33] 财富管理业务 - 全球家族办公室业务持续强劲，财富管理客户的资产管理资产在季度末达到4690亿美元，同比增长12% [34][35] - 信托投资和其他服务费用为5.39亿美元，同比增长5% [35] - 平均存款和平均贷款与第一季度基本持平 [35] 资本市场业务 - 上半年收入增长15%，外包交易和货币管理业务均增长超过30% [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出One Northern Trust战略，以成为客户最值得信赖的金融合作伙伴为使命，通过三大业务的协作提供全面的客户体验 [6] - 战略围绕优化增长、提高生产力、增强弹性和管理风险三大支柱展开，各支柱相互促进 [8] - 公司推进多项企业增长计划，尤其关注另类投资领域，通过多种方式利用该领域的增长机会 [10] - 财富管理业务继续推进核心战略优先事项，全球家族办公室业务实现有机增长，新推出的家族办公室解决方案取得了超过75%的胜率 [14][15] - 北方信托资产管理公司成功执行战略优先事项，扩大另类投资平台，拓展定制SMA等关键增长领域，计划在第三季度推出11种新的固定收益ETF策略 [17][18] - 资产服务业务执行以可扩展性和客户为中心的战略，专注于特定客户细分市场，在另类投资经理和资产所有者领域取得了良好的业绩 [18][19] - 公司致力于降低成本曲线，通过现代化运营模式、利用人工智能工具等方式提高生产力和利润率 [21] - 公司将ROE目标从10% - 15%调整为13% - 15%，并承诺保持独立，董事会和管理团队对公司的长期增长和价值创造充满信心 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司连续四个季度实现正的有机增长和运营杠杆，战略取得了显著进展，未来有望继续推动业绩提升 [5][28] - 行业监管环境总体积极，公司认为当前的监管框架具有建设性，有助于公司建立正确的风险管理框架和控制措施 [144] - 公司对另类投资领域的增长前景持乐观态度，认为全球私募市场的快速扩张将为公司带来更多机会 [10] - 公司将继续推进One Northern Trust战略，通过有机增长和成本管理实现可持续的利润率扩张，为客户和股东创造长期价值 [24][25] 其他重要信息 - 公司在本季度的收益材料中增加了一些新的披露内容，包括额外的细分层面细节、监管和资本指标等，以提高披露的质量和透明度 [27] - 公司在资产服务和运营部门的员工人数连续九个季度下降，较峰值减少了7% [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于另类投资和11种新固定收益ETF的相关数据以及业务推动方式 - 公司认为另类投资业务主要是受市场需求拉动，但内部也需要积极推动以满足客户需求；上半年在另类投资领域筹集了约25亿美元（不包括咨询业务的约10亿美元）；公司财富客户在私募市场的配置比例低于5%，仍有很大的增长空间 [47][48][49] - 推出11种新固定收益ETF是为了满足客户对特定固定收益特征产品的需求，结合了资产管理和财富管理业务的优势 [53] 问题2：收紧ROE目标范围的原因以及对费用比率的预期 - 公司最初设定10% - 15%的ROE目标是为了进入该范围，随着业绩的提升和战略的推进，公司认为在当前的市场条件和资本框架下，13% - 15%的范围更为合适 [57][58][59] - 公司认为费用与信托费用比率的合理范围为105% - 110%，目前为115%，公司将努力将其降至该范围内 [60] 问题3：从股东回报的角度考虑，公司是否认为并购有意义以及回购股票的估值考虑 - 公司认为独立执行战略将为股东带来最佳回报，但如果有合适的并购机会，能够提升公司的价值主张，公司也会考虑，但会保持高标准 [66][67] - 公司在考虑回购股票时，会综合考虑监管资本、盈利能力、ROE、贷款增长、股息等因素，而不仅仅是股票价格 [70] 问题4：在什么情况下公司会考虑剥离托管业务 - 公司认为规模并不等同于规模效应，公司的战略是通过专注特定领域、利用技术和优化价值链来实现规模效应；公司正在推进以客户为中心的能力运营模式，以提高资产服务业务的利润率 [78][79][82] - 公司认为资产所有者细分市场的利润率已经达到了目标水平，随着该业务的增长和资产管理业务的相对缩小，整体利润率将上升 [85] 问题5：实现30%以上税前利润率目标的时间以及利率环境的影响 - 公司预计在正常的市场环境下，即收益率曲线正常的情况下，可能在2027年实现30%以上的税前利润率目标，但如果市场环境有利，也有可能提前实现 [93][95] - 公司有部分证券每季度到期，可进行再投资，同时会关注存款定价和不同货币的利率变化，以应对利率下降的影响 [97][98] 问题6：资产服务费用交易活动强劲的原因以及客户损失对增长的影响 - 第二季度交易业务量高于传统水平，部分原因是4月份的市场动荡；公司有两个大客户在第二和第三季度流失，其中一个将业务收回内部，这对增长产生了0.5%的影响，预计在第三季度之后这种影响将消除 [103][104] 问题7：财富管理业务有机增长率的提升情况 - 公司认为财富管理业务的有机增长目前未达到目标水平，公司正在通过细分市场、增加人才和关注特定地理市场等方式逐步提升增长率 [108][109][111] 问题8：本季度存款强劲增长的原因以及后续趋势 - 本季度存款增长部分是由于公司抓住了风险规避交易的机会，同时有一笔非常大的欧元存款流入；目前存款正在开始正常化，预计第三季度会因季节性因素较弱，第四季度会有所回升 [114][115][117] 问题9：资产服务业务中不同细分市场的增长情况 - 公司认为资产所有者细分市场增长强劲，同时资产管理者客户的资金流出情况已经稳定，流动性业务表现出色 [118][119][121] 问题10：财富管理业务效率提升举措对客户交付和关系管理的影响以及是否考虑拓展中低端市场 - 公司认为效率提升举措通过优化流程、提升员工能力和为客户提供更多自助服务能力，增强了客户体验，不会导致过度自动化；公司正在进一步细化不同客户群体的价值主张，以提高各层级的有机增长率 [126][127][131] 问题11：剔除全球家族办公室（GFO）后，公司财富业务在另类投资领域的渗透率以及产品供应情况 - GFO客户在公司另类投资的渗透率相对较低，因为他们通常直接与大型基金经理合作，但公司可以为他们提供差异化的机会；核心财富业务主要是为客户提供更多的另类投资选择，而不是获取他们无法获得的产品；公司还在加强另类投资咨询业务，帮助客户优化现有投资组合 [133][134][138] 问题12：稳定币的广泛采用对公司业务和存款水平的影响以及监管放松对公司的潜在好处 - 公司对数字资产领域的发展感到兴奋，正在开发稳定币和资产代币化的能力，并计划与公共区块链进行交互；公司认为监管环境总体积极，有助于公司建立正确的风险管理框架和控制措施 [141][142][144] 问题13：为什么资产服务业务的利润率目标仅设定为高二十几%，而不考虑剥离托管业务或拆分业务 - 公司的业务模式高度集成，各业务之间相互协作，例如全球家族办公室业务依赖于资产服务平台；公司认为需要先实现高二十几%的利润率目标，再进一步提升；对于家族办公室业务来说，公司的规模和能力能够为客户提供全面的基础设施服务，这是非常重要的 [151][152][156] 问题14：公司坚持独立是否符合股东的最佳利益以及是否可以进一步提高ROE目标范围 - 公司董事会非常重视对股东的信托责任，会在战略执行过程中始终维护股东利益；公司过去几年的业绩表现受到投资和市场环境的影响，自2024年初推出One Northern Trust战略以来，公司取得了良好的进展，未来将继续专注于战略执行，以实现更好的财务表现和股东价值 [167][168][173] - 公司计划逐步实现当前的ROE目标范围，之后再考虑进一步提高目标，因为公司认为股东更关注增长和回报的平衡 [176][177]

财务数据和关键指标变化 - 排除特定合并相关费用后，2025年第二季度平均资产回报率为1.51%，平均股权回报率为15.12%，而第一季度分别为1.45%和14.97% [5] - 2025年第二季度净息差为4.07%，高于第一季度的4%，且有进一步上升可能 [6] - 手续费收入占营业收入的比例在第二季度为21%，较之前有所改善，非利息收入季度环比增加130万美元 [6] - 排除合并相关费用影响后，第二季度效率比率为58.7%，低于第一季度的60.5% [8] - 第二季度正常化每股收益达到1.04美元，调整后平均资产回报率为1.51%，调整后平均股权回报率为15.1% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 本季度贷款增长相对温和，年化总贷款增长率为6%，年化商业贷款增长率为2% [9] - 分类贷款和非应计贷款季度环比减少，非应计贷款占总贷款的比例从第一季度的0.59%降至第二季度的0.57% [12] - 总贷款增长至39.3亿美元，商业贷款年化增长2%，第三季度贷款管道强劲 [23] 财富管理业务 - 财富管理业务是手续费收入的最大组成部分，目前管理资产规模达30亿美元，有显著增长机会 [7] 其他业务 - 互换手续费收入接近70万美元，服务手续费增加20万美元，财富管理业务表现出色，本季度还包含一些太阳能税收抵免收入等 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于吸引优秀人才以支持未来增长，同时继续加强贷款定价和资金成本管理，以提升净息差 [5][21] - 计划审慎利用股份回购授权，支持股价，因公司认为自身股票被低估 [13] - 财富管理业务是公司提升非利息收入的重要关注点，将通过人才招聘等举措实现增长 [17] - 行业贷款竞争激烈，但公司凭借强大的贷款管道、良好的区域经济环境和专业团队，有信心实现贷款合理增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为区域经济具有优势，团队与客户紧密合作，新引进人才带来积极影响，贷款管道处于合并以来最高水平，对未来贷款增长有信心 [11] - 尽管当前市场存在一定不确定性，但公司对短期和长期前景均持乐观态度，认为合并后在保护信贷质量、增强流动性和建立资本方面的工作为未来提供了战略灵活性 [27] 其他重要信息 - 第二季度末董事会授权最高50万股普通股的股份回购计划，公司本季度回购了2134股普通股 [12][13] - 董事会将季度股息从每股0.26美元提高至0.27美元，这是过去一年中的第三次股息增长，自合并以来股息增长了35% [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: Codorus Valley交易中是否还有其他信贷要出售 - 过去曾进行过一些贷款出售，但过去两个季度没有，未来几个季度可能有少量贷款出售机会，但不会有大规模贷款销售 [32] 问题2: 在认真考虑另一次收购前希望达到的资本水平 - 公司目前已达到合并前的资本水平，未来几个季度将继续提升至合适水平，认为已具备无需外部资本进行收购的条件 [34][35] 问题3: 若今年下半年有2 - 3次美联储降息，对净息差的影响及年末净息差情况 - 公司资产敏感，降息会对整体净利息收入产生负面影响，但有机会降低存款成本，不过存款成本降低的难度和竞争情况较难预测，同时合理定价贷款管道中的贷款至关重要 [42][43][44] 问题4: 财富管理业务的增长举措、增长来源和前景 - 公司认为RIA领域的收购案例表明财富管理业务有增长潜力，将通过人才招聘实现增长，在马里兰州、兰开斯特和哈里斯堡等市场有发展机会 [46][48] 问题5: 商业客户的情绪变化情况 - 公司贷款管道自合并以来达到最大，7月有增长且预计将持续，尽管市场存在噪音，但客户仍在向前推进业务 [52] 问题6: 增加中端市场银行家的意愿、招聘模式和人才来源 - 公司近期从一家400亿美元的地区性银行聘请了排名第一的中端市场贷款人员，在兰开斯特和约克市场也成功招聘人才，将继续寻找优秀人才 [54][55] 问题7: 商业贷款组合的额度利用率及与历史水平的比较 - 本季度额度利用率没有重大变化，目前商业贷款组合的利用率相对较低 [58] 问题8: 下半年贷款增长的主要驱动力 - 上一季度前半段贷款增长主要来自工商业贷款，后半段有一些优质商业房地产贷款交易，目前贷款组合较为均衡，有商业房地产贷款增长空间 [59] 问题9: 赢得贷款客户的关键因素 - 除了贷款定价具有竞争力外，公司的关系驱动模式很重要，包括商业贷款、资金管理、零售业务和财富管理等多方面，通过为客户提供全方位服务赢得长期关系 [62][63] 问题10: 是否准备进行另一次交易及潜在目标的规模和地理位置参数 - 公司通常不公开回答此类问题，但表示在整合之前的收购方面表现出色，未来希望进行能为公司带来巨大价值、提供现有产品或服务以外的业务，且地理位置接近现有业务区域的收购 [65][66] 问题11: 为评估关税风险对贷款进行的审查及结果 - 公司对整个工商业贷款组合进行了全面压力测试，将净营业收入压力测试设定在10 - 20%，结果显示在20%的压力情景下，分类贷款占总风险资本的比例仍低于内部设定的25%阈值，对贷款组合的弹性有信心 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA超10亿美元，同比增长10%，大幅超出指引区间上限，主要因非RevPAR项目的时间安排所致 [5][19] - 第二季度稀释后每股收益经特殊项目调整为2.2美元 [20] - 今年迄今已通过回购和分红形式向股东返还17亿美元，全年预计返还约33亿美元 [6][26] - 第二季度支付每股0.15美元现金股息，全年股息总计7300万美元，董事会还批准第三季度每股0.15美元的季度股息 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲散客RevPAR增长1%，商务散客RevPAR下降2%，团体RevPAR基本持平 [7][8] - 管理和特许经营费同比增长8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国第二季度可比RevPAR下降1.5%，预计2025年全年RevPAR增长处于全系统RevPAR范围低端 [20] - 美国以外的美洲地区第二季度RevPAR同比增长3.8%，预计2025年全年RevPAR增长为中个位数 [21] - 欧洲RevPAR同比增长2%，预计2025年全年RevPAR低个位数增长 [22] - 中东和非洲地区RevPAR同比增长10.3%，预计2025年全年RevPAR增长为中个位数 [22] - 亚太地区第二季度RevPAR同比增长0.3%，预计2025年全年RevPAR增长大致持平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年每周新增三家豪华和生活方式酒店，还将推出新的长住品牌Livestrite Studios [11][14] - 公司致力于推动品牌转换，预计今年转换交易占比达40%，并将在新兴经济体实现增长里程碑 [13][74] - 公司持续关注豪华和生活方式领域，通过推出新品牌和拓展现有品牌来增强品牌影响力和客户忠诚度 [64][69] - 公司认为行业供应增长处于历史低位，未来几年将继续保持低增长，这将有利于公司实现RevPAR增长 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务前景持乐观态度，认为最大市场美国的经济增长将带动旅游需求增加，同时行业供应增长有限，将推动RevPAR增长 [10][18] - 尽管第二季度系统RevPAR略有下降，但调整后EBITDA和每股收益均超出预期，显示了公司商业模式的强大和净单位增长的好处 [5] - 公司预计第三季度RevPAR持平至略有下降，全年RevPAR增长0% - 2%，调整后EBITDA为36.5 - 37.1亿美元，稀释后每股收益为7.83 - 8美元 [8][25] 其他重要信息 - 第二季度开业221家酒店，共计超过26000间客房，净单位增长7.5%，开发管道增加至超过510000间客房 [11][14] - 希尔顿荣誉客会表现出色，会员数超过2.26亿，同比增长16%，美国和国际旅客会员数各占一半 [16] - 品牌金融连续十年将希尔顿评为最有价值酒店品牌，汉普顿、Home2、套房和True品牌在美国被J.D. Power评为同类最佳 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 各业务板块现状及第四季度改善所需条件 - 第二季度休闲业务表现相对较强，主要受春假和7月4日假期影响；第三季度休闲业务可能最强，商务散客和团体业务相对较弱；第四季度情况将逆转，休闲、商务散客和团体业务都将有较好增长 [29][31] - 第四季度情况改善的原因包括犹太假期转移到第三季度、去年同期有罢工和总统选举等不利因素，以及公司看到一些积极迹象，如团体业务预订行为和企业商务散客业务的解冻 [31][34] 问题: 中国市场发展趋势及应对策略 - 预计中国市场RevPAR略有下降，主要受房地产紧缩政策影响，但公司认为中美贸易有望达成合理结果，中国同店业务将回升 [47][49] - 中国酒店市场人均客房数量远低于其他大型经济体，市场供应不足，公司在该市场的发展指标将同比上升，将签署更多协议并启动更多建设项目 [51][53] 问题: 净单位增长信心增强的原因 - 公司在品牌转换方面取得成功，预计今年转换交易占比将达40%，还将推出至少两个新的转换品牌 [58][74] - 公司新开工项目将增长16% - 17%，且几乎所有项目都会完成，公司拥有历史上最大的开发管道，一半以上正在建设中 [60] 问题: 豪华业务发展对经济强度和RevPAR长期潜在波动性的影响 - 豪华和生活方式业务是公司整体网络效应和希尔顿荣誉客会忠诚度计划的重要组成部分，但不是公司盈利的主要来源 [65] - 公司在豪华业务方面取得了显著进展，如纽约华尔道夫酒店重新开业，且客户反馈良好，未来将继续推进该业务发展 [66][67] 问题: 转换业务现状、关键资金使用情况及可寻址市场规模 - 本季度33%的交易为转换交易，同比增长50%，预计全年占比达40% [74] - 关键资金使用量变化不大，公司在转换业务中使用关键资金的比例为8%，与长期趋势一致 [77][78] - 可寻址市场规模巨大，包括独立酒店和现有品牌合同到期或表现不佳的酒店，公司对转换策略充满信心 [76] 问题: 非RevPAR费用时间安排及终止费用情况 - 部分原预计在第三季度的终止费用在第二季度到账，这一情况已纳入公司全年指引，主要是非RevPAR费用和部分企业费用的时间安排所致 [82] 问题: Spark品牌后续发展及其他转换品牌补充情况 - Spark品牌表现出色，目前已开业170家，另有200家在管道中，目标是到明年年底开业400家以上 [90] - Spark是公司市场份额最高的品牌，在印度、沙特阿拉伯、波多黎各等市场有发展机会，未来将继续为公司增长做出贡献 [91][93] - 公司还有其他转换品牌表现良好，如Doubletree、Tapestry、Curio等，还将推出新的生活方式集合品牌 [95] 问题: 公司进行更多合作和收购的意愿及6% - 7%单位增长的性质 - 6% - 7%的单位增长是有机增长，不包括合作或收购，公司目前专注于品牌建设，通过现有和新品牌实现增长 [98][101] - 公司对与SLH、Nomad和Graduate的合作感到满意，认为这些合作已融入公司业务，但目前没有进行更多收购的计划 [98][99] 问题: 团体业务线索是否转化为更多签约合同，商务散客业务是否有需求或预订增长 - 公司看到一些积极迹象，业务正在从观望状态中解冻，但仍处于早期阶段，需要到第四季度才能摆脱日历和假期因素的影响 [105][107] - 团体业务在2026年和2027年的预订情况显示出较高的个位数增长，这是一个积极的领先指标 [108] 问题: 公司在全包式业务领域的现状和发展计划 - 全包式业务是公司的重要增长业务，但在全球业务中占比较小，目前公司有5000 - 6000间已开业客房，还有类似数量的项目在讨论中 [112][113] - 公司将继续在该领域发展，通过新建和转换项目增加业务规模，如在多米尼加共和国新开的Curio酒店和在坎昆的转换项目 [114][116]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入1020万美元，摊薄后每股收益41美分，平均资产回报率1.04% [11] - 贷款较上季度增长9100万美元，按年率计算增长11%；过去12个月增长3.29亿美元，增长11% [11] - 存款本季度增长超4800万美元，按年率计算增长6.2% [12] - 净利息收入较第一季度增加190万美元，净息差维持在3.65% [12][13] - 非利息收入总计270万美元，较第一季度的200万美元有所增加 [15] - 非利息支出为2090万美元，第一季度为2040万美元 [15] - 税收支出总计300万美元，有效税率为22.9%，第一季度为22.7% [16] - 效率比率提高至56.24%，连续24个季度低于60% [16] - 有形账面价值每股增长0.40美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和工业（C&I）及业主自用业务 - 本季度贷款增长的四分之三来自战略C&I和业主自用业务领域 [5] - C&I业务增长1.76亿美元，业主自用商业房地产贷款增长超6000万美元 [12] - 第二季度末，C&I贷款占贷款发放管道的68%，高于3月31日的63% [29] 零售银行业务 - 第二季度非利息存款增加5500万美元，非利息活期存款占总存款的比例从一年前的17%升至6月30日的近19% [20] - 第一季度平均货币市场存款增长约1550万美元，增长2%，但平均成本下降近60个基点，与上年同期相比，这些存款的总利息成本降低280万美元 [22] - 定期存款本季度增长2600万美元 [22] 小企业银行业务 - 包括SBA贷款在内，呈现出稳健的贷款和存款增长 [27] - 商业快速贷款（Business Express）前六个月的增长几乎相当于该部门2024年全年的业绩 [28] 消费贷款业务 - 包括住宅贷款在内，第二季度增长出色，截至6月30日，该领域增长2800万美元 [28] 投资者房地产贷款业务 - 第二季度完成了一些新贷款，但新增贷款被还款抵消 [28] - 投资者房地产贷款与总资本的比率从2024年初的420%降至3月31日的390%，第二季度末调整后为380% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月9日在新泽西州峰会开设了一家新分行，将业务拓展到联合县；计划在海洋港开设另一家分行，将业务拓展到蒙茅斯县 [23] - 8月将关闭有限服务的海事办公室，将存款转移到附近的丹维尔；预计在第三季度末完成佛罗里达州棕榈滩分行的搬迁和扩建 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正执行战略，向中型市场商业银行转型，强化核心盈利状况 [19] - 通过成功延续股票回购计划和稳定的现金股息为股东创造价值 [19] - 零售银行业务通过建立和维护客户关系，专注于增加核心资金和降低存款成本；执行分行战略，支持当前市场的业务参与度，并向相邻市场进行机会性扩张 [20][23] - 贷款业务将更多投资者房地产贷款业务转移到更专业的团队，并注重关系发展和贷款集中度管理 [29] - 公司有谨慎且有纪律的并购战略，寻求合适规模和价格的机会；考虑全银行交易时，注重规模和地理因素，低成本存款业务和现有业务范围内的交易具有吸引力 [49][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心经营趋势良好，利润率维持在较高水平，资产增长将推动下半年收入增长，费用管理将改善盈利 [10] - 信贷质量保持稳定，净冲销、不良资产和不良贷款相对较低，拨备覆盖率高于行业平均水平 [7] - 预计下半年贷款增长可能放缓，并非由于宏观经济趋势或市场疲软，而是业务运作的正常节奏；贷款发放管道保持健康，但还款情况难以预测 [35][37] - 净息差有望保持稳定，可能有上升空间，公司通过降低存款成本和替换低收益资产来维持稳定的净利息收入 [13] - 零售银行业务预计将继续支持存款基础的稳定增长，得益于客户保留和新客户获取能力 [24] 其他重要信息 - 本季度出售保利办公楼获得39.7万美元税前收益，与管理层变动相关的遣散费用为86.2万美元 [7] - 成功发行3500万美元次级债务，利率为7.125%，是今年社区银行新债务交易中最低的息票之一；预计9月1日偿还3000万美元旧的高利率次级债务 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待下半年贷款增长以及不同业务领域的增长情况 - 公司预计下半年贷款增长会放缓，并非受宏观经济影响，而是业务节奏所致；通常在连续两个强劲季度后会有放缓；预计大部分增长仍来自C&I和业主自用类别，投资者房地产有适度增长 [35][37] 问题：C&I业务增长是由额度使用还是新客户获取驱动 - 总体额度使用率变化不大，增长主要来自新客户获取 [39][41] 问题：存款增长趋势及结构变化 - 公司努力提高非利息存款比例，但受季节性和个别事件影响较难预测；利息存款方面，面临资金流向货币市场基金和投资产品的压力，通过CD促销来抵消部分流失；新分行开业会带来CD业务增长 [43][45] 问题：股票回购是否仍是合理的资本运用方式 - 公司有资本进行股票回购，会在合适的价格和时机进行，保持谨慎和纪律性 [47] 问题：并购战略及对全银行交易的看法 - 公司有稳健的并购战略，注重规模和价格；市场上有相关对话，但难以确定是否能达成交易；考虑地理因素，低成本存款业务和现有业务范围内的交易具有吸引力 [49][52] 问题：近期净息差走势、新贷款收益率和降低存款成本的速度 - 短期内净息差有次级债务带来的逆风，但总体趋势良好；新贷款加权平均收益率在7%左右；公司在逐步提高贷款收益率和降低存款成本，预计未来几个季度净息差保持平稳 [56][58] 问题：PAA（收购会计增值）的趋势 - 预计下半年PAA每季度下降约20万美元，2026年下降幅度更大，但可能受贷款提前还款影响 [62][63] 问题：2026年初PAA稳定且次级债务消除后，净息差是否会上升 - 有可能上升，但取决于收益率曲线的形状，公司持保守态度 [65][66] 问题：利率每降低25个基点对净息差的影响 - 短期内影响不大，因为可变利率资产重新定价和非固定存款资金调整会相互抵消；长期来看，如果收益率曲线变陡，会带来收益 [83] 问题：提高贷款增长的因素 - 目前贷款机会充足，主要受资金限制，如果能获得低成本资金，可增加优质贷款业务 [71] 问题：非利息存款期末数据的波动性及商业存款管道情况 - 非利息存款数据有波动性，第二季度可能因积极波动而上升，预计第三季度会有回落；商业存款管道情况良好 [73][74] 问题：本季度NPL（不良贷款）流入情况 - 有少量贷款进入不良类别，但无异常或系统性问题，各业务领域无重大变化 [78] 问题：关税对贷款需求和借款人行为的影响 - 目前影响较小，仅个别客户因关税建立库存，无全面性影响，公司持续关注 [81]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度每股收益为0.66美元 同比增长14% [3] - 净息差扩大至350个基点 环比上升14个基点 [3] - 客户存款(不包括并购活动)年化增长1.3% 贷款年化增长4.2% [4] - 净坏账率为18个基点(含Navitas) 不含Navitas为8个基点 [4] - 效率比率改善至54.8% 同比提升222个基点 [5] - 存款成本降至2.01% 总存款beta为34% [7] - 普通股一级资本比率保持在13.3% [10] - 净利息收入(不包括American National)年化增长21% [11] - 贷款损失准备金为1180万美元 覆盖了820万美元的净坏账 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - Navitas贷款占总贷款比例达到9.4% 接近10%的上限 [37] - 第二季度出售了1400万美元的Navitas贷款 [12] - 非利息收入环比下降100万美元 主要由于MSR标记的负面波动(从Q1的30万美元收益转为Q2的40万美元损失) [12] - 运营费用(不包括American National)仅增加210万美元 其中180万美元为绩效加薪 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了对Fort Lauderdale地区40年老牌机构American National Bank的收购 [5] - 继续寻找小型高绩效机构进行并购 但目前估值仍具挑战性 [22] - 在阿拉巴马州北部市场新增了两名客户关系经理 [21] - 重点在现有业务区域内增加商业贷款人员密度 [62] - 保持高于同业的资本充足率 为未来机会提供灵活性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税和收益率曲线方向的不确定性 但对下半年前景持乐观态度 [16] - 客户对税收政策(如奖金折旧和税率延长)感到兴奋 [44] - 最初对关税的担忧有所缓解 客户对谈判策略更加放心 [44] - 如果国债收益率下降 Navitas贷款的销售利润率可能提高 [54] 其他重要信息 - 在第二季度回购了50.7万股股票 价值约1400万美元 [10] - 6月份赎回了1亿美元优先票据 避免了利率从5%上调至9% [9] - 减少了280万美元飓风相关特别准备金 剩余440万美元 [14] - 阿拉巴马-佛罗里达州总裁David Nass宣布退休 由Jason Phillippe接任 [20] 问答环节所有的提问和回答 关于贷款增长和招聘 - 预计第三季度贷款增长将回升至6%左右 [19] - 继续在业务区域内招聘顶级人才 预计年内将增加更多贷款人员 [19] - 贷款管道较上季度有所改善 客户情绪乐观 [41] 关于净息差展望 - 目标第三季度净息差再扩大5个基点 [25] - 存款成本有望从2.01%进一步降至1.95%左右 [26] - 即使9月份降息 仍预计净息差会扩大 [27] 关于资本配置 - 当前股价下暂停股票回购 但保留8600万美元授权 [34] - 考虑但尚未决定重组HTM证券组合 [46] - 资本配置优先级为:有机增长>并购>分红>回购 [49] 关于Navitas业务 - 预计第三季度Navitas业务表现与第二季度相似 [36] - 将维持或增加贷款销售以保持多样化 [37] - Navitas利润率与3-4年期国债收益率呈反向关系 [54] 关于信贷质量 - 特殊提及和分类资产保持稳定 [57] - 持续对CRE组合进行压力测试 [57] - CECL模型可能在未来提供一些准备金释放 [55]

财务数据和关键指标变化 - 本季度摊薄后每股收益3.74美元，营收130亿美元，营业利润13亿美元，净利润略超10亿美元 [4] - 与去年同期相比，公司营收增长超10亿美元，增幅8.9%；营业利润增长近13%，净利润增长12%，每股收益增长14.7%，超出华尔街每股收益共识19美分 [4][5] - 年初至今，营收253亿美元，增长11.3%；营业利润近26亿美元，增长17.4%；每股收益增长1.26美元，增幅20.5% [5] - 本季度订单超280亿美元，整体订单出货比为2.2:1；积压订单达1037亿美元，较去年增长14%；总合同估值超1600亿美元，创历史新高 [6][7] - 本季度经营现金流16亿美元，自由现金流14亿美元，现金转化率138%；年初至今自由现金流11亿美元，预计全年现金转化率约90% [8][9] - 本季度资本支出1.98亿美元，占销售额1.5%；支付股息4.02亿美元，未进行股票回购； refinance到期票据7.5亿美元 [10] - 本季度末现金余额约15亿美元，净债务头寸72亿美元，较上季度减少12亿美元；本季度净利息支出8800万美元，预计全年约3.3亿美元；本季度有效税率17.7%，上半年为17.4%，全年预计约17.5% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天业务 - 本季度营收30.6亿美元，增长4.1%；营业利润4.03亿美元，增长26.3%；营业利润率较去年同期提高230个基点 [13] - 本季度湾流交付38架飞机，其中G700交付15架，比去年同期多4架，环比多2架；G650交付量减少 [14] - 预计2025年航空航天营收约129亿美元，营业利润率13.5%，较此前估计降低20个基点 [43] 海洋业务 - 本季度营收42.2亿美元，同比增长22.2%，环比增长17.6%；营业利润2.91亿美元，同比增长18.8%，环比增长16.4%；营业利润率6.9% [24] - 本季度积压订单增加146亿美元，达530亿美元，主要因获得两艘弗吉尼亚级Block V型潜艇合同 [25] - 预计2025年海洋业务营收约156亿美元，营业利润率7% [44] 战斗系统业务 - 本季度营收22.8亿美元，与去年同期基本持平；营业利润3.24亿美元，增长3.5%，营业利润率提高50个基点至14.2% [27][28] - 年初至今营收44.6亿美元，增长1.6%；营业利润6.15亿美元，增长3.4%，营业利润率提高20个基点至13.8% [28] - 本季度欧洲业务增长被美国战斗车辆业务销量下降抵消，欧洲业务订单出货比上半年为1.5倍 [29][30] - 预计2025年战斗系统业务营收约92亿美元，营业利润率14.5% [44] 技术业务 - 本季度营收35亿美元，增长5.5%；营业利润3.32亿美元，增长3.8%；营业利润率9.6%，较去年下降10个基点 [32][33] - 年初至今营收69亿美元，增长6.1%；营业利润6.6亿美元，增长7.3%，营业利润率提高20个基点至9.6% [33] - 本季度订单出货比略低于1，上半年略高于1；积压订单较去年同期增长7.5%，总合同估值增长超11% [33] - 2025年技术业务营收和盈利预期与年初一致 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求强劲，本季度订单出货比1.3倍，美国、欧洲、中东等地区对各机型兴趣浓厚 [22][23] - 战斗系统业务欧洲市场增长显著，国防开支加速，上半年欧洲业务订单出货比1.5倍 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新任命运营执行副总裁Danny Deep，聚焦各业务运营绩效，提升运营杠杆 [41][77] - 战斗系统业务密切关注陆军预算和项目优先级，提前投资支持下一代主战坦克研发 [30] - 弹药业务专注设施扩张和提高生产效率，与陆军合作支持火炮生产目标 [31] - 技术业务GDIT和Mission Systems提前投资无人平台、智能弹药等领域，寻求更多机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年表现强劲，对全年潜力充满信心，预计2025年营收约512亿美元，营业利润率10.3%，每股收益15.05 - 15.15美元 [45][46] - 航空航天业务供应链持续改善，有信心完成今年交付计划；G800交付即将开始，G700交付节奏和营业利润率均在提升 [14][15][17] - 海洋业务增长持续，但供应链仍存在延迟和质量问题，正与海军和新政府合作解决 [26] - 战斗系统业务展现出强大运营杠杆，欧洲市场潜力大，国防开支有望加速 [29][30] - 技术业务受市场不确定性影响，保持全年盈利和营收预期不变 [59] 其他重要信息 - 公司预计于10月24日周五上午9点举行第三季度财报电话会议，第四季度恢复正常日程 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: G800交付节奏及盈利能力 - 首架G800即将交付，具体季度分布未知；G800首批交付的增量利润率高于G700，随着生产批次推进，利润率将提升 [50][51][52] 问题2: 航空航天服务业务增长放缓原因及未来算法 - 服务业务利润率主要受产品组合和销量影响，无固定算法；预计随机队规模增长而增长 [54][56][57] 问题3: 技术业务下半年营收和利润率下降原因及前景 - GDIT方面，下半年营收受合同裁决节奏影响，目前裁决数量较去年同期大幅下降；Mission Systems方面，上半年高速加密产品业务表现强劲，但业务交易性质导致需求时间不确定，市场不确定性使公司维持全年指导 [58][60][61] 问题4: 海洋业务Q2营收大幅增长原因及资金转化为吞吐量和利润率的方式 - 营收增长主要因弗吉尼亚级（占60%）和哥伦比亚级（占40%）潜艇建造量增加；利润率提升关键在于供应链和工业基础稳定，公司正采取措施提高生产效率；2026财年资金水平仍在与海军协商，项目均获支持 [64][65][67] 问题5: 航空航天业务达到高利润率是否需要大幅增加湾流交付量 - 达到高利润率是产品组合和交付量共同作用的结果 [70][71] 问题6: 湾流本季度订单是否分布均衡 - 订单分布均衡，G700和G600需求较高，各机型均有需求，地理分布良好，第三季度G800需求旺盛 [72] 问题7: 管理层重组对业务运营的影响及是否合并Combat和Mission业务 - 管理层重组旨在提升各业务运营绩效，公司将继续以创造价值为目标管理业务；Combat和Mission业务将保持独立 [76][77][78] 问题8: 2025年航空航天业务订单出货比是否能达到或超过1及G400认证时间是否推迟 - 维持订单出货比为1的预期，市场需求良好并延续至第三季度；G400项目进度放缓，未给出具体投入服务时间 [87][88][89] 问题9: 航空航天业务产能及G400导致2028年利润率下降原因 - 湾流具备年产200架飞机的产能，将根据市场需求调整；G400利润率低于大型客舱飞机，交付将拉低2028年利润率 [92][93][94] 问题10: NASCO情况及EAC影响 - NASCO主要为美国海军生产辅助舰艇，需求持续增长；本季度EAC受洪水和后续问题导致的返工影响，预计年底前解决 [99][100][102] 问题11: 海军若改变弗吉尼亚级潜艇建造模式，公司所需资本及劳动力情况 - 电动船不存在劳动力和产能问题，若海军改变策略，公司需一定额外资本，但金额不大 [105][106] 问题12: 航空航天业务订单是否受《One Big Beautiful Bill Act》签署和恢复 bonus depreciation影响 - 市场需求受多种宏观经济因素影响，bonus depreciation有一定帮助 [107]

财务数据和关键指标变化 - 净收入约为6900万美元，每股收益0.91美元，超过市场预期的7900万美元 [6] - ROA从上个季度的68个基点提升至78个基点，从去年第二季度的61个基点提升至78个基点 [6] - ROE从上个季度的8.2%提升至9.4%，接近10%的目标，去年同期为8% [6] - 净利息收入同比增长5.6%，利润率从上个季度的2.81%提升至2.93%，增加了12个基点 [10] - 存款成本下降，即期存款成本从90天前的2.52%降至2.37%，同比下降72个基点 [9] - 贷款与存款比率从上个季度的85.5%降至83.6% [9] - 核心一级资本充足率（CET1）为12.2%，按预估基础包括累计其他综合收益（AOCI）为11.3%，有形普通股权益与总资产比率（TCE/TA）为8.1%，有形账面价值每股增长至38.23美元，较过去12个月增长9% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 存款业务 - 非利息活期存款账户（NIDDA）增长超10亿美元，平均NIDDA增长5.81亿美元，总非经纪存款增长12亿美元，NIDDA占总存款的比例达到32%，年初设定的目标是实现两位数增长，目前已达到20% [7][8] 贷款业务 - 商业贷款增长6800万美元，其中商业房地产贷款（CRE）增长2.67亿美元，商业与工业贷款（C&I）减少1.99亿美元 [10] - 住宅贷款组合按预期减少1.6亿美元，特许经营设备和市政金融贷款合计减少1000万美元，抵押贷款仓库贷款增长4600万美元 [20] 信贷业务 - 总批评和分类贷款减少1.56亿美元，不良贷款（NPLs）增加1.17亿美元，其中8600万美元与写字楼相关 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年6月30日，CRE贷款占总贷款的27%，占银行总风险加权资本的185%，低于同规模银行的中位数水平 [21] - 截至6月30日，稳定写字楼投资组合的加权平均贷款价值比（LTV）为63%，加权平均债务偿付覆盖率为1.52，与上一季度相比变化不大 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的首要任务是运营安全稳健的银行，其次是以安全稳健的方式扩大资产负债表，定期每年增加股息，若有剩余资本则通过股票回购返还给股东 [14] - 公司已扩展到新泽西州和夏洛特，计划在夏洛特开设办公室 [17] - 公司计划将NIDDA占总存款的比例提高到2022年的34%的高点 [8] - 公司在选择新市场时，会考虑市场的增长、商业友好程度、业务形成率、行业匹配度、竞争情况等因素 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 与90天前相比，当前经营环境的不确定性有所降低，但仍需谨慎应对 [15] - 公司预计2025年美联储将进行两次降息，但这并非利润率预测的主要驱动因素 [29] - 公司预计全年NIDDA将实现两位数增长，非经纪存款将实现中到高个位数增长，总贷款将实现低个位数增长，核心C&I和CRE贷款将实现中个位数增长，非利息收入将实现中个位数增长，利润率将实现中个位数增长 [34][35] 其他重要信息 - 公司将赎回11月到期的高级债券，预计8月晚些时候完成赎回 [36] - 公司已聘请Jim Mackie担任首席财务官，Leslie将在11月1日正式卸任，在年底前退休 [37][38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 当贷款变为不良贷款时，是否会重新评估并按评估价值减记？ - 公司通常在贷款变为次级贷款时进行重新评估，若在变为次级贷款和非应计贷款之间间隔较长时间，会再次评估，并按清算价值减记 [46][47] 问题2: 本季度信贷损失准备金和净冲销的情况如何？ - 本季度信贷损失准备金为1570万美元，ACL与总贷款比率升至93个基点，净冲销总额为1270万美元，其中写字楼贷款冲销为520万美元 [30][49] 问题3: 与活期存款账户（DDAs）相关的ECR如何，以及未来两个季度DDAs余额的变化趋势？ - ECR将在10 - Q报告中披露，预计与上一季度相比无重大差异，未来两个季度，季节性因素将成为不利因素，预计第三季度相对稳定，第四季度可能下降 [50][51] 问题4: 股票回购是否有CET1目标，以及如何考虑回购的节奏和规模？ - 公司目前没有设定CET1目标，但认为与行业同行相比有过剩资本，董事会批准了1亿美元的股票回购计划，未来可能会根据资本情况再次评估 [53] 问题5: 存款增长超预期的原因是什么？ - 公司认为主要是新客户关系的持续引入，以及对存款增长的重视和投入，同时符合公司的内部预期和季节性规律 [61][62][64] 问题6: 写字楼贷款迁移的触发事件是什么？ - 主要是现金流问题，通常是由于入住率下降，如失去租户且未能及时替换 [67][70] 问题7: 如何评估新市场并决定是否进入？ - 公司会考虑市场的增长、商业友好程度、业务形成率、行业匹配度、竞争情况等因素，同时等待合适的团队加入 [76][77] 问题8: 非 performing assets（NPAs）上升的情况是否会改善，何时会出现拐点？ - 公司认为这是信贷自然发展的过程，主要发生在写字楼领域，预计未来一段时间仍会持续，但最终会出现拐点，具体时间不确定 [85][86] 问题9: 公司的核心利润率目标是多少，哪些因素会影响利润率？ - 公司的核心利润率目标是中3%，主要受资产负债表结构调整和定价纪律的影响 [92][94] 问题10: 第三季度利润率是否会超过3%，ROE是否会超过10%？ - 公司预计第三季度和第四季度利润率将继续扩大，主要基于资产负债表结构调整、定价纪律和固定利率贷款的展期，但无法确定具体季度的增长幅度 [103][104] 问题11: C&I NPLs增加的原因是什么？ - 部分原因是C&I投资组合中约2600万美元的间接写字楼风险敞口，其余主要是一笔贷款的问题，C&I信贷表现具有分散性和特殊性，未发现系统性问题 [106] 问题12: 公司在并购方面的情况如何，考虑并购的条件是什么？ - 公司自去年年底以来并购对话水平保持一致，作为买方不太可能积极参与，但若有合适的交易，会履行信托责任进行洽谈 [112][113] 问题13: 贷款收益率的重定价情况和新贷款发放利率如何？ - 滚动到期的贷款通常会被更高利率的贷款替代，新发放的C&I贷款利率通常在Sulfur + 200 - 225基点之间，相比放弃的贷款有75 - 80个基点的提升 [118][119] 问题14: 相对低定价的C&I信贷还有多少？ - 公司接近完成清理相对低定价的C&I信贷，目前低于200基点的交易数量较少 [121] 问题15: 银行的损失率未来是否会有显著变化？ - 公司认为损失率将在目前的水平范围内波动，不会有显著变化 [127] 问题16: 其他收入驱动因素是否可持续，BOLI是否重要？ - 从长期来看，其他收入驱动因素将逐渐增长，BOLI的影响是偶然的，不认为BOLI具有重要性 [134][142] 问题17: 有多少降低计息存款定价的空间？ - 在没有美联储降息的情况下，没有重大催化剂，但公司会继续在边际上努力，通过与客户协商降低部分利率 [143] 问题18: 下半年贷款增长是否会加速？ - 公司对下半年贷款增长有信心，因为生产数据良好，且接近完成自愿退出的贷款，同时贷款管道情况良好 [145][146]