大家好,欢迎参加国新明月宠物时评专题,情绪消费新曲,国牌互发局,赞好本土龙头发展电话会议,请开始播放演讲声音,声音播放完毕后,主持人或者接下来发言本次会议为国信证券白名单会议,请面向国信证券的专业投资机构客户或受邀客户 会议嘉宾发言内容仅代表其个人观点,会议内容不构成对任何人的投资建议,仅仅会议参会者充分了解各类投资风险,根据自身情况自主作出投资决策并自行承担投资风险。本次会议应举录音录像,未经国姓证券事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、复制、发布或移动会议全部或部分。 不得从未经国庆证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台转发、转载、复制或引用会议的全部或部分内容不得传播会议内容或违反上述要求的国庆证券保留追究相关方法律责任的权利 好的,各位投资者大家晚上好,我是国庆证券的农业翻译师张艾航然后我们孙基金的话也是最近发布一篇关于整个宠物食品行业的一个书里然后这边的话是利用晚上时间给大家把这个什么报告的这个内容包括什么观点给大家做一个集中汇报 从整个报告上来看的话我们是分为了整体是四个部分首先第一个部分的话我们这边的话是把整个行业的主要的成长逻辑给大家梳理一下那么核心的话是认为未来整个国 ...

就是我们对于自己就是他们当下自驾体验的一个好坏就除了香料维度之外因为香料现在各家自己的香料只是一个维度嘛但是我们认为自驾的体验最终其实又会决定香料未来的一个这个变化所以这一块我们认为还是有必要去独立的用一套体系来跟踪的 那么整体就是我们年前一月份在上海两月份是在深圳然后在北京整体这三个城市我们会论为还是各自有特色的当然就是不少车型在这一季度内其实是有一些版本的迭代那么总体结论上的话我们会论为就是说北京这次我们的这个场景相比于上海跟深圳的话其实难度其实还是整体会 都要偏小一些所以整个大家看到尤其是我们小羊本专攻测试的角度来看这些接管次数是比上海跟深圳都有需求性减低下降的对这个其实刚好我们认为也是一个好的事情能够去补充跟上海跟深圳的一个差异的一个地方能够让大家看到在不同的一个难度系数下的一个考试各家的一个成绩对各家的成绩但总体对于我们判断 当前的这个陈胜威或者我们把他定义为L3的这个能力目前的一个排序上面去看呢我觉得跟上海跟深圳的一个结果其实还是类似的目前来看我们会认为在一级队的国内的品牌华为、小鹏和理想这三家我觉得大家还是相对来说是比较公认的当然这三家内部的一个排序 涉嫌违反上述情形的 我们将保留追究法律责任的 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：甘蔚高速、国盛金控、加恒公司、邦亲科技、单元高硕 - 行业：高速公路、智慧交通、成品油销售、科技环保、房地产、金融投资 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩情况 - 2024年度甘蔚高速营业收入59.85亿元，同比下降20%；归属于上市公司股东的净利润12.79亿元，同比增长8.65%；扣非净利润10.81亿元，同比增长5.06% [1] - 每股收益0.55元，成本增长10%，加权平均净资产收益率7.05%，较2023年度增加0.22个百分点 [2] - 公司毛利率较2023年度上升7.47个百分点 [3] 各业务板块情况 - **通行服务业务**：2024年通行服务收入35.8亿元，同比增长2.11%，今年前两个月含税收入7.23亿元，同比上升7.94%；昌泰高速、昌久高速延续高增长态势 [1][4] - **智慧交通业务**：2024年收入端下降明显，受项目工期长、收入确认因素和行业竞争影响，全年实现净利润4000万 [6] - **成品油销售业务**：2024年实现净利润1.38亿元，同比变化不大，毛利率较去年同期上升2.29个百分点 [7] - **科技环保业务**：加恒公司的两个力清半和站建成投产，成为新利润增长点，2024年实现净利润500多万 [7] - **房地产业务**：致力于存量房产去库存工作，2024年出现约1000万亏损 [16] - **金融投资业务**：加盟公司主要进行低风险盈利项目，2024年实现净利润5000万 [8] 利润增长原因 - 交易性金融资产（国盛金控）股价变动带来利润增长 [2] - 财务费用降低，2024年新增融资成本2.11%，今年2月发行短融票面利率1.67%，去年8月到期的23亿公司债发行利率6.09% [2][3][10] 未来展望 - 2025年财务费用将逐步下滑，上半年前两季度预计实现下滑趋势 [10] - 对今年主营业务收入有信心，预计保持增长 [15] - 邦亲科技2025年利润预计比2024年更强 [18] - 张级改扩建主体工程预计今年年底完成，经济效益可观 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司收入端客货比基本维持客车40%、货车60%，今年1 - 2月受春运影响，客货比逆转，客车60%、货车40%；核心路段客货比约为五五开 [5] - 昌泰高速预计今年年底前完工，目前累计资金投入40亿 [5] - 公司目前处于破净状态，已按监管要求出台估值提升计划，从六大方面提升估值 [23] - 国盛金控作为集团控股子公司，集团承诺2027年前不减持，公司与集团保持一致 [26] - 收费公路相关条例修订暂无进展 [27]

Oh China imports about 3.5 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billion units per year. China imports about 0.4 billi ...

纪要涉及的公司 爱美科、韩国Region Biotech公司、爱尔健公司、高德美公司、江苏吴忠、华东医药、韩国LG 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购信息**：爱美科香港子公司以1.9亿美元现金收购韩国Region Biotech公司85%股权，标的公司主要从事医美相关注射针剂产品研发、生产与销售[1] 2. **标的公司产品情况**：拥有Essafil和Powerfil两大产品，均为PDAAV球和枪甲及纤维送纳；Essafil于24年Q1国内获批上市，由江苏吴忠代理；Powerfil应用于男性身体部位，正在国内公立医院进行三期临床试验[1] 3. **标的公司财务与产能**：23年和24年前三季度收入分别为8000万和7200万；年度产能约20万只，24年年中阶段性缺货，新厂建设达产将达百万只，有望今年二季度落地[1][2] 4. **产品注册与销售目标**：Essafil和Powerfil分别拥有34个和24个国家与地区注册批准；中国大陆区去年销售收入近4亿，出货量约10万只，25年预计销售收入8 - 10亿，出货量接近20万只[2] 5. **利润率情况**：代理维度利润率30% - 40%，全自厂利润率超50%，高端再生产品利润率接近60%[3] 6. **收购对爱美科影响 - 全球拓展**：标的公司产品虽有多国审批，但产能限制，25年新厂产能落地前难负担全球化供给；医美机构全球集中度低，自建海外团队成本高、周期长，经销商销售需谈判和宣传投入，中短周期海外收益贡献度不高[3][4] 7. **收购对爱美科影响 - 中国区代理**：Essafil中国区代理权益被江苏吴州获取，有十年独家代理协议，代理存续期间Region Biotech公司一定程度上不能从事相关经营，医美代理回收权多在协议到期后[5] 8. **收购对爱美科影响 - 利润展望**：品牌方全控股全指引销售模式下，26年可能达25 - 30万只潜在销量，全职营利润超6亿；厂家出货端测算利润增厚弹性在1.5 - 2亿，对爱美科业绩贡献有限；PowerFuel后续上市有望在中国区有较大身体部位注射空间[6] 9. **爱美科市值与股价**：今日股价涨幅近15%，市值从530亿达到610亿左右；24年盈利预估约20亿，25年增速在高单位数到中双位数之间；从PEG视角看，潜在涨幅已Price In收购；若未来直营经营利润增厚度高，但目前未确定[7] 10. **爱美科其他业务展望**：嗨体、如白如生接近10亿销售量级，25年看好嗨提单店深耕及如白如生渠道拓张，预计出货增长10% - 15%；25年各大医美集团产品出货价格可能下降10%以提升单店进货额；头部机构主要产品有高单位数接近10%的增长；熊猫针增速乏力，但玻尿酸联合胶原打法受欢迎；公司营销侧改进，推进肉毒素临床注册，下半年有望获批上市增收增利[8][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发请用以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为深外公民应有保留追究泄露转发者法律责任的权利 对新出的社群数据的一个分析首先能看到一二月份的社会消费品营收总额同比增长4.0%较前值提升0.3个百分点纵览数据表现可以体现出两个核心关键第一个就是已就换新领域消费表现其实是有上有下有的商品表现不错有的商品表现回落但是必需品还有餐饮消费的改善其实是构成了一定的支撑 我们能看到最新的三个月已经换新的是社零消费改善的比较核心的这样一个政策的激发点那同样的它主要带动的是限额以上商品零售增速的改善那包括这个一二月也是限额以上商品零售增速从4.2%上升到了4.4%在节目上看却并没有呈现出过去几个月那样的以可选品消费区 作为主要逻辑的这样的一个数据表现从结构上看必需消费品却成为了增长的主动力整体来看粮油食品中期药品日用品等等这些可选择必需品加总起来从比增速的上行了1.0个百分点到7.4%在其中比较核心的增长点第一个方面反映在了粮油食品上上行了1.6个百分点到11.5%中期药品也上行了3.4个百分点到2.5%是整个必需消费品走强 ...

各位特资者大家好我是维和证券大消费负责人何维今天的话我们携手整个消费团队以及医药团队跟大家分享一下两会跟踪的一个情况对于消费而言的话政府已经非常明确的在政府工作报告中指出年度的头号任务是提振消费并且的话今年对于消费的各种政策我们还是值得期待的 今天来的话我们会从以下的六个方面跟大家分享我先做一个总结目前的话整个的消费之前的话是地方两会现在是中央两会整体来说在各种政策上是涵盖了对商品经济服务经济新经济的各种政策的刺激当然在真正的就是说特别国债 刺激方面的话主要是针对商品经济的这个是从去年的下半年开始到今年持续的而且整个的过程一直在优化我们可以就是回顾一下在2024年的下半年的时候中央是对商品进去拿出了1500亿元的这样的一个补贴效果是非常好的其中家电的效果最好当然其他品类的效果的话也在改善 从社林数据来看的话家具品的2024年12月和第四季度的社林增数分别是同比增长8.8%和同比增长9%可以看到就是永久换新的政策其实是对家具下游的需求刺激作用是比较显著的那么2025年1月26日的话其实商务部等级部门也联合印发了关于做好2025年家装储位换新工作的通知 2月以来的话,广州和武汉等地是率先开始使国补拉动下游需求持续 ...

这个时候就需要用到所谓的scale in对比来看它其实scale out的这个最大的特点就是互联的规模非常的庞大比方说说说卡卡全全甚至是十万卡二十万卡的存权它它让这个单机柜内部只能互联前置二卡它的互联不归国会相当尴尬 第二个就是scale out网络它的这个互联带宽会很小于scale up网络比如对于最新一代的这个GB300的机柜来讲如果说我们比方说越来越新一代的C38的网卡就意味着卡间的互联带宽是800GB每秒注意这个里面的单位跟刚刚的900GB大臂不一样这个里面800GB 这个时间我把时间交给后面的这个同事下一位请光明老师发言 请各位稍时等待主张老师在上线各位领导我这边来简要汇报一下光通信这边的一个观点我们的一个核心的结论还是建议各位领导去关注一下CPU板块的投资机会投资的建议依旧还是比较推荐太成功 然后我们看到其实本届的这个GTC大会的核心的亮点之一是有望对于这个CPU交换机的产品去进行一个发布那么根据这个所谓第三方的机构30Vision的一个报道英伟达其实目前正在同步的在进行两条CPU产品线的一个推进分别是IB和以太网的方案其中IB的Q3400的CPU交换机总容量是有望达到 115.2T对应的是它一台 ...

后方的流程,未经允许和授权转载转发此次会议内容基础提前,商业证券将保留追究其法律责任的权利,另外会议所有参会人员不能泄露秘密信息以及未公开重要信息,涉及外部嘉宾发言的,商业证券不保障其发言内容的准确性与完整性,商业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任,不承担因转载转发引起的任何损失及责任,非常有风险, 提醒投资者注意投资风险 随后参考 大家好,我是网友网友专属欢迎大家在早上听讲我们的电话会议我们看到在政府关税影响之下朝鲜的武装集中营在周天发生了比较大的波动在昨天晚上的时候呢其实在一个美国大学游戏的情况下接触性发生也出现了相应的波动那么在今天早上这个时间呢将游戏进行到上海商业区的文昭周恩还有魏晓峰会将带来这一场关税的分析理解和后续的解读那么首先就把时间交给游戏的主持人 非常欢迎各位投资者早上参加我们的露营交流实际上我们直接开通明译在最近的我们的交流之中发现大家其实是对关税还有对于关税各国的应对其实存在比较大的分歧还有争议的那么我们非常理解现在非常双重关注特朗普全面关税之后各国对于他的关税政策的一个回应的状态 我们认为这里边一方面是反映了大家是有一种希望希望能够看到若干遭受关税打压的一些美国的贸易伙伴 ...