财务数据和关键指标变化 - 第三季度净营收为820万美元，较上年同期增长17%，这是连续第三个季度实现两位数的营收增长[31][32] - 毛利润同比增长19%，毛利率提高140个基点至63.4%[10] - 截至9月30日，现金余额为880万美元，本季度现金使用170万美元，较2023年同期现金使用量减少60%，预计到2024年底现金余额至少为880万美元[36][11][38] - 公司将营收增长目标从之前的3200 - 3250万美元（12% - 14%的增长）提高到3275 - 3325万美元（15% - 17%的增长），将毛利率指导从之前的61% - 62%提高到62% - 63%，将期末现金余额从800万美元提高到880万美元[42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 国内核心业务 - 国内核心业务营收为640万美元，同比增长12%，年初至今增长10%，持续跑赢IG市场，增长由新患者启动和持续的客户渗透驱动[32] 国际核心业务 - 国际核心业务营收110万美元，同比增长5%，年初至今增长38%，若排除第二季度BSI库存订单的剩余影响，本季度国际核心业务正常化增长率约为24% - 25%，增长由新市场和现有市场的耗材增长以及新地区的强劲表现驱动[32][15][33] 新型疗法业务 - 新型疗法业务营收总计60万美元，同比增长276%，年初至今增长46%，增长由六个合作项目（上年为两个）的非经常性工程服务工作进展以及支持客户临床试验的强劲产品销售驱动[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国SCIg市场连续第七个季度实现高个位数增长，公司在国内核心业务中持续跑赢该市场[13] - 国际IG市场增长强劲，随着更多国家和地区扩大其SCIG治疗适应症，预计公司耗材量将持续增长[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在保护和发展国内核心SCIG业务、国际扩张以及扩大新型疗法相关性这三个基础增长战略支柱方面取得进展[12] - 在国内核心业务方面，公司正在赢得新患者启动并实现份额增长，正在投资产品创新以推动增长并扩大市场份额，预计2025年年中提交下一代设备的510(k)申请[14] - 在国际业务方面，公司正在利用增长机会，商业团队努力扩大在新地区的业务并提高在现有市场的渗透率[17] - 在新型疗法方面，公司对到2026年管道内六个商业药物推出前景感到兴奋，预计未来该业务营收将更稳定，目前有16个合作项目，覆盖超过200万患者的广泛疾病状态，总可寻址市场约为27亿美元[18][22][23] - 公司正在与SCHOTT合作，团队定期会面，已开始看到合作带来的潜在协同效应和管道机会[71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的结果感到满意，实现了强劲的营收增长、运营杠杆增加，并在短期和长期目标上取得进展[8][45] - 公司在国内核心业务中是市场领导者，国际核心业务增长加速，新型疗法管道强大，预计2024年将强劲收官并为2025年奠定坚实基础[46] - 美国SCIg市场增长健康，公司表现优于市场，市场需求的潜在驱动因素包括向皮下疗法的转变、市场供应强劲、每季度确诊患者数量增加等[64] - 日本是排名前十的IG市场，公司团队正在与制药合作伙伴合作，仍在确定分销的最终细节，预计2025年初开始销售[68] 其他重要信息 - 公司本季度进行了一些投资，包括资本购买新的耗材产品线、为应对宏观经济供应链问题提前采购导致库存增加等，这些导致了170万美元的现金使用[37] - 公司仍无债务，可使用1000万美元的长期信贷额度用于潜在的战略和增长投资[39] - 公司在运营费用管理方面保持纪律性，这有助于推动运营杠杆，并在净亏损、每股收益和现金消耗方面取得改善[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下一代泵延迟推出的具体情况以及提交后预期的获批和推出计划 - 延迟实际上是在耗材方面，新泵仍预计于2025年初推出，510(k)提交将推迟到2025年年中，预计这不会对2025年的营收产生重大影响，延迟推出的好处是可能实现耗材和泵的联合推出，这将为商业团队和客户带来显著优势[48][49][50] 问题: 销售代表、销售区域的情况以及未来的招聘计划 - 在美国，公司有大约5名员工负责主要客户，约60%的业务量由五个客户购买，公司与他们关系良好；在国际上，公司与26个有才华的分销商合作，首席商务官上周刚主持了国际分销会议，对进展感到兴奋[51] 问题: 2025年推动增长的关键因素以及对市场预期15%增长的反应 - 管理层不会对2025年的具体数字进行评论，将在2025年初公布；美国核心业务增长翻倍，国际业务不断拓展新市场（如本季度在奥地利开辟新市场，2025年将看到日本市场的大部分工作成果以及其他新市场的发展），新型疗法业务营收将实现良好增长[53][54][55][56][57] 问题: 2025年预计的两个药物的510(k)申请与下一代设备申请的关系以及SCIg市场的季度情况和第四季度的市场供应动态 - 预计2025年中期将同时提交罕见病生物制剂的输液诊所进入申请和耗材申请，肿瘤生物制剂预计2025年底推出，不依赖于当前产品线和新产品假设；SCIg市场在美国和国际上表现良好，市场增长强劲，公司表现优于市场，市场需求的潜在驱动因素包括向皮下疗法的转变、市场供应强劲、每季度确诊患者数量增加等[59][60][61][62][63][64] 问题: 预填充注射器的采用情况以及是否是核心业务增长超过SCIg市场的主要驱动因素 - 预填充注射器的采用率目前约为市场的30%，从长远来看，预填充注射器能否推动皮下疗法患者数量的增加是整个市场的机会；公司在美国市场份额增长的原因更多是关于市场份额，包括临床培训专家和销售代表的支持以及日常与主要客户的努力[66][67] 问题: 日本商业化进展以及在日本的分销商和制药公司项目的更新 - 团队正在与日本市场的制药合作伙伴合作，仍在确定分销的最终细节，预计2025年初开始销售[68] 问题: 宏观问题（飓风和港口罢工）是否对公司有影响或预期有影响 - 没有影响，公司在本季度有意增加了库存以应对这些事件，预计第四季度库存将下降[70] 问题: SCHOTT合作的更新以及早期研发协同效应 - 团队定期会面，本季度在欧洲总部会面，已经开始看到合作带来的两个优势：预填充注射器与公司泵的使用优化以提供最佳患者体验，以及合作和管道机会[71][72]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为88.7万美元，较2023年第三季度的94.4万美元下降6%2024年前九个月营收为250万美元，较去年同期的210万美元增长18%，主要受使用Catamaran系统的手术数量变化影响[27] - 2024年第三季度毛利润为41.8万美元，占营收的47%，2023年第三季度为53.5万美元，占营收57%2024年前三个月毛利润为140万美元，占营收54%，去年同期为68.2万美元，占营收32%，毛利润率因多种因素得到改善[29] - 2024年第三季度运营费用为360万美元，较2023年第三季度的390万美元有所下降2024年前九个月运营费用为1200万美元，较去年同期的1330万美元下降，主要因销售运营重组和研发投入减少[31] - 2024年第三季度净亏损为320万美元，较2023年同期的330万美元有所改善2024年前九个月净亏损为1060万美元，较去年的1260万美元有所改善，公司预计未来仍会有亏损[33] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为920万美元，较2023年12月31日的240万美元增加，且无未偿债务[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年使用Catamaran系统的手术数量较2023年有变化，前九个月增长5%，第三季度下降15%，影响营收增长[27] - 公司在Catamaran SE方面有进展，已开展预发布的alpha临床工作，计划2025年初全面商业推出，且收到医生反馈积极[12] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为构建Catamaran系统的市场份额并获取资金以支持增长计划[6] - 公司在商业和技术方面取得进展，如推出Catamaran SE，且在临床研究方面投入以强化Catamaran系统的安全性和有效性[10][14] - 公司通过销售运营重组建立团队，计划2025年扩大努力以实现未来增长[13] - 公司通过互动培训增加与医疗专业人员的联系，2024年第三季度在Catamaran研讨会接待21名医生[22] - 公司获得三项专利，增强技术平台的保护机制，提升行业竞争地位[23][24] - 公司通过吸引投资获得960万美元净收益，用于扩大销售团队、临床研究和新产品推出等[11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年第三季度营收下降是由于意外的报销预授权逆风，但预计未来编码清晰和临床数据发布将产生积极影响[8] - 公司相信稳定的成本结构将维持毛利率水平，并随着营收增长而提高[9] - 公司认为即将发布的更大规模的患者售后数据将推动支付方覆盖，加速2025年的销售增长和市场份额获取[36] 其他重要信息 - 2024年9月Kevin Williamson接任首席财务官，Steve Van Dick退休并担任CFO顾问角色[25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在新闻稿中提到的意外报销预授权逆风，具体原因是什么，是否持续到第四季度，还是已经解决 - 报销具有地区性，存在编码混乱问题，但预计随着AMA会议成果发布将得到改善，同时公司数据有助于与支付方沟通，公司认为这一问题是暂时的且将持续改善到2025年[38][39][40] 问题: 最近发布的临床数据是否会澄清编码并减轻预授权逆风 - 临床数据主要用于证明技术的安全性和有效性，与编码问题是不同的，但两者结合将有助于解决覆盖问题[42] 问题: 医生对系统的反馈如何，是否根据反馈对系统进行了更改 - 医生对系统有不同看法，公司推出Catamaran SE以满足部分医生对更小切口等需求，这是对医生需求的回应[43][44] 问题: 公司目前是否正在扩大销售团队，还是更多为2025年的计划 - 公司目前正在积极扩大销售团队，将在未来数月和季度进行，重点关注地理区域的关键机会[45]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为490万美元，2023年第三季度营收为210万美元[37] - 2024年第三季度末，公司拥有现金、现金等价物和投资共5870万美元，基于当前计划，预计现金跑道将持续到2026年[38] 各条业务线数据和关键指标变化 COVID项目 - 9月开始招募2b期研究的参与者，目标是尽快推进研究，目前在招募400名参与者的先遣队列方面进展顺利，预计本月完成给药[9][21] - 先遣队列由400名参与者组成，其中200名接受Vaxart的XBB疫苗，200名接受已批准的mRNA XBB疫苗对照，完成先遣队列后，独立数据安全监测委员会（DSMB）和美国食品药品监督管理局（FDA）将审查前400名参与者的30天安全数据，若审查通过则招募剩余10000名参与者[21][22] - 2b期研究将测量有症状和无症状疾病的疗效、全身和粘膜免疫诱导以及安全性，主要终点是Vaxart的COVID - 19候选疫苗与已批准的mRNA COVID - 19疫苗相比预防有症状疾病的相对疗效，预计需要约6个月完成招募[23] Norovirus项目 - 已收到FDA关于潜在保护相关性数据的建设性反馈，但FDA要求提供新的临床数据才能进一步审查潜在相关性，目前正在与疾病专家协商下一步计划[25] - 已创建额外的Norovirus GI.1和GII.4构建体，基于临床前数据可能比正在临床试验中评估的构建体更有效[26] - 在IDWeek展示了Norovirus挑战研究的相关数据，包括在健康受试者接种疫苗29天后进行的2期双盲安慰剂对照研究评估GI.1候选疫苗与安慰剂的结果，显示口服Norovirus疫苗可诱导粘膜和全身免疫反应，对感染和排毒有显著效果，还通过机器学习识别了潜在的免疫保护相关性[27][28] - 在IDWeek展示了Norovirus疫苗在健康哺乳期女性及其哺乳婴儿中的1期研究结果，候选疫苗安全性与之前试验一致，副作用与安慰剂相似，在高剂量组接受Vaxart疫苗的哺乳期母亲母乳中，针对Norovirus的抗体平均增加了四倍（GI.1病毒株）和六倍（GII.4病毒株），且在母乳喂养婴儿的粪便样本中可检测到抗体，显示了通过母乳被动转移的潜力[30][31] HPV项目 - 8月在《疫苗》杂志上发表了HPV疫苗构建体的有前景的临床前数据，显示Vaxart的HPV疫苗构建体在HPV相关肿瘤发生的动物模型中刺激特定T细胞免疫反应，还表明在表达HPV肿瘤的小鼠中施用粘膜疫苗可减少肿瘤大小并提高存活率，公司计划进行更多临床前研究以进一步表征HPV疫苗的免疫刺激和抗肿瘤活性[35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据IQVIA跟踪的数据，仅在美国就约有3500万人将接种COVID疫苗剂量，与去年约4000万剂的接种量相当，显示出对COVID疫苗仍有强劲需求[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于推进口服疫苗平台，目标是带来潜在的变革性解决方案以改善公共卫生，其平台在解决注射疫苗的许多缺点方面显示出潜力，如利用粘膜免疫来潜在阻断感染和传播，还提高了接种便利性，并在19项临床试验中显示出良好的安全性和耐受性[7] - 公司在COVID项目中与BARDA合作，获得了价值高达4.56亿美元的NextGen Awards，在Norovirus项目中致力于开发首个获批的口服Norovirus疫苗，在HPV项目中探索粘膜疫苗平台作为预防宫颈癌进展的非侵入性方法的潜力，还在进行禽流感、季节性流感等早期项目的临床前工作，并将继续开发新构建体以应对当前和新兴传染病威胁[10][15][36][65] - 公司将根据市场和竞争动态、资源和时机等多种因素对候选项目进行决策，以确定最佳战略机会[65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的平台具有真正的差异化和变革性潜力，对公司的未来前景持乐观态度[8] - 在COVID疫苗方面，管理层认为公司的解决方案能比现有注射方法更高效、更有效地满足需求，且目前COVID疫苗接种量在KP2可用后大幅增加，市场对COVID疫苗仍有需求[12] - 在Norovirus项目中，尽管面临挑战，但管理层积极致力于推进口服Norovirus疫苗项目，该项目已显示出强大的免疫原性、有希望的疗效以及良好的安全性和耐受性，整体证据将有助于制定临床开发计划[34] 其他重要信息 - 公司在会议期间可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能因多种重要因素而与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异，公司不承担在本次会议之后更新任何前瞻性陈述的义务[4][5] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于COVID - 19的2期研究，能否谈谈研究人员的兴趣水平，目前的招募进展与内部预测相比如何，是否仍计划根据累计事件进行中期分析？关于Norovirus项目，能否提供更多关于FDA反馈的信息，具体需要什么样的新临床数据？[40][41] - 回答：在COVID - 19研究的招募方面进展顺利，没有遇到问题，目前市场上对COVID疫苗的接种情况良好，希望在达到400名参与者时宣布更新；关于中期分析，正在与BARDA的合作伙伴考虑进行中期分析以评估安全性和有效性信号，但重点是完成所有参与者接种后12个月的完整研究；关于Norovirus项目，与FDA的讨论细节暂不公开，但感觉有明确的前进道路以成功进行2期会议[42][43][46] 问题2：关于COVID先遣队列的30 - 天安全分析，DSMB和FDA在寻找什么，如何管理研究盲法，对于粘膜免疫相关终点与mRNA疫苗相比有何预期？关于Norovirus的下一代GI.1和GII.4构建体，能否评论构建体设计，是否打算发表临床前数据，以及与FDA合作的相关性研究成果如何有助于加快这些下一代候选疫苗的研发？[49] - 回答：由于仍处于盲法阶段，DSMB将汇总总结，期望没有安全问题并继续招募；正在从10000名受试者中采集唾液、鼻腔拭子和外周血单个核细胞（PBMCs）以分析两种疫苗在粘膜和全身反应方面的表现；关于Norovirus构建体，在小鼠中已看到GI.1和GII.4构建体在引发抗体反应方面更有效，计划在某个时候进行临床试验，已识别出一些对预测Norovirus保护非常重要的因素，这些因素有助于临床开发，目前尚未提供IND申请时间的指导[50][52] 问题3：考虑到COVID的季节性，是否预计会对招募产生影响，考虑到现在是11月且需要6个月完成招募，是否认为会对感染率产生影响？关于Norovirus项目，FDA要求提供什么数据？[54][57] - 回答：目前尚未看到先遣队列的招募有任何放缓，没有收到应普遍担心招募的反馈；关于感染率和新变种，公司的平台能产生交叉反应性粘膜IgA反应，这在长期应对变种方面是有益的；关于Norovirus项目，目前不评论FDA的具体要求[55][56][57] 问题4：先遣队列完成后多久能开始10000名参与者的试验阶段，这涉及到FDA和DSMB的审查时间？关于试验，基础设施是否准备好开始试验包括招募？关于Norovirus项目，最合理的下一步是什么？是否会考虑在美国以外与合作伙伴进行试验？关于早期项目如季节性流感、HPV或禽流感，是否有额外更新，是否会优先考虑某个项目？[60][61][63][64][65] - 回答：先遣队列预计本月完成，完成后若DSMB和FDA对30天安全数据审查通过，计划立即开始第二阶段试验，预计在2025年初；公司已做好准备在DSMB和FDA对30天安全数据审查通过后启动试验的第二部分，有信心提供研究和对照疫苗到试验点，并与合同研究组织（CRO）密切合作确保试验点准备就绪；关于Norovirus项目，目标是与FDA进行2期会议并讨论2期和许可要求，需要增加更多数据；公司对与美国以外的公司合作持开放态度，如果有良好的商业意义，也会考虑非稀释性的资金机会；公司正在进行禽流感、季节性流感和HPV的临床前工作，会根据多种因素确定最佳战略机会[60][62][63][64][65]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为699万美元，较2023年同期的510万美元增长36%[14][31] - 2024年第三季度毛利润较2023年第三季度下降73.2万美元[15] - 2024年第三季度净亏损20.7万美元（每股0.03美元），2023年第三季度则为盈利11.8万美元（每股0.02美元）[15] - 2024年第三季度末，公司拥有现金及等价物超过1410万美元，约合每股2.17美元，同时有450万美元的未偿信贷（信贷额度为700万美元）[16] - 2024年前9个月营收较2023年前9个月增长23.3%[41] - 2024年前9个月，归属于公司的净收入为351万美元（每股0.54美元），2023年前9个月为19.5万美元（每股0.03美元）[42] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为137万美元，2023年第三季度为167万美元[40] - 2024年前9个月调整后的EBITDA为512万美元，2023年前9个月为551万美元[43] 各条业务线数据和关键指标变化 直接患者服务（零售）业务 - 2024年第三季度营收为370万美元，较2023年同期的98.8万美元增长273%[32] - 2024年前9个月营收为781万美元，较2023年同期的244万美元增长220%[41] 医疗设备租赁业务 - 2024年第三季度租赁营收为331万美元，较2023年同期的395万美元下降16.1%（2023年第三季度设备销售额20万美元不包含在此比较内）[33] 质子治疗系统（佛罗里达） - 2024年第三季度营收为230万美元，增长4.4%，主要由于周期性的量的变化，该季度质子治疗分数为1252，较2023年第三季度的1188增长5.4%[34] Gamma Knife业务 - 2024年第三季度总Gamma Knife营收下降32.9%至182万美元，主要由于2023年第三季度1份合同到期、1个站点设备升级停机2个月以及另外2个站点的人员短缺[35] - 2024年前9个月Gamma Knife营收较2023年前9个月下降14.6%，2024年前9个月Gamma Knife手术数量为831例，较2023年同期的918例下降9.5%[42] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在10月中旬新加入了执行副总裁兼首席运营官Gary Deans，其经验有助于公司整体增长战略[8][9] - 晋升Ranjit Pradhan为高级副总裁，负责战略业务发展和营销计划，推动新业务增长[11][12] - 公司通过收购罗德岛的业务，投入300万美元获得价值800万美元的公平市场价值和净资产，其中240万美元为现金[18] - 公司在罗德岛的业务中投入110万美元用于资本支出，包括更换CT模拟器、购买软件、转换临时员工为长期员工、签订线性加速器的服务和维护协议等[19] - 公司在国际业务方面有增长机会，如在秘鲁和厄瓜多尔拥有唯一的Gamma Knife系统，墨西哥普埃布拉的新中心已开始治疗患者，瓜达拉哈拉的合资Gamma Knife设施正在筹备中[24][25] - 公司申请在罗德岛建立质子束放射治疗中心，若成功将成为纽约和波士顿之间唯一的系统，是一个重要的增长机会[28] - 公司正在从以租赁业务为主转变为在零售业务更占优势的模式，并且在地理和产品上不断扩张[69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度面临一些挑战，如季节性、手术量波动、整合罗德岛收购业务、设备升级投资以及运营效率提升等，这些短期影响了利润率和盈利能力，但长期有利于成功[13] - 尽管面临挑战，如Gamma Knife治疗量下降、站点损失、人员和季节性因素等，但公司相信与客户签订的扩展协议是其合作商业模式、财务灵活性的证明，也是重要的增长驱动力，10月Gamma Knife治疗量已经上升[21][22][23] - 公司预计未来几个月和下一年，国际业务将有更强的增长，包括厄瓜多尔的治疗能力提升、秘鲁中心的业务量增长、墨西哥瓜达拉哈拉和普埃布拉新中心的业务，罗德岛收购增加了3个新的收入来源，公司的积压订单使其对长期业务充满信心[29] - 公司业务处于关键转折点，虽然发展不会一帆风顺，但有信心执行增长战略并期待持续进步[73] 其他重要信息 - 公司在罗德岛的收购业务每季度产生超过30 - 40万美元的成本，但预计第四季度将减少超过30万美元[26] 问答环节所有的提问和回答 问题：新业务启动时是否有一个提升期以达到最高运营效率，普埃布拉的设施是否处于这个阶段 - 回答：罗德岛的收购成本包括法律和会计费用、资产估值等，整合罗德岛放疗中心也有成本，如设备更新、员工转换等；普埃布拉设施自7月开始产生收入，每月收入都在增加，表现令人满意[46][47][48][49][50][51] 问题：罗德岛业务中，旧设备对业务利用方面（患者和医生推荐）有何影响，是否能获得新业务，是否有营销计划，Gamma Knife业务本季度艰难的原因及改善计划 - 回答：旧设备如CT模拟器故障影响了医生推荐，更换后医生已重新推荐患者；公司正在提高罗德岛放疗中心的知名度，合作伙伴也在协助推荐患者；Gamma Knife业务本季度受多种因素影响如医生休假、产假、站点停机等，公司已制定计划提高其在社区中的知名度[54][55][56][58][59][60][61][62] 问题：公司能否更透明地披露影响未来季度的问题，是否考虑股票回购 - 回答：公司业务模式需要投资者有长期耐心，公司正在地理和产品上扩张转型；对于股票回购问题已收到意见[68][71][72]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度（截至9月30日）总营收为23.6亿印度卢比，同比增长151%，有机增长率为121% [5] - 本季度调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到6670万印度卢比，同比增长91%，按有机基础计算增长28% [12] - 本季度营销和促销费用（包括消费者促销和忠诚度计划成本）占总预订价值的百分比同比下降18%至6.79亿印度卢比 [25] - 人员费用（不包括基于股份的支付）同比增长20% [25] - 其他运营费用较去年同期增长15% [25] - 本季度总体调整后的EBITDA为6670万印度卢比（约合近100万美元），同比增长91% [26] - 截至9月30日，公司账面现金、现金等价物和定期存款余额为22亿印度卢比（约合2600万美元），总债务为2.77亿印度卢比（约合330万美元） [26] - 本季度总预订量与去年同期基本持平，为177亿印度卢比（约合2.1亿美元），其中航空预订量同比下降10%至133亿印度卢比（约合1.58亿美元），酒店和套餐业务预订量同比增长68%至33.7亿印度卢比（约合4400万美元） [23][24] - 航空票务业务调整后的利润率为7%，酒店和套餐业务为11% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店和套餐业务：本季度总预订量同比增长68%，其中有机增长约44%，其余来自收购Globe Travels，调整后的EBITDA同比增长91%，按有机基础计算增长28% [12] - 企业旅行业务：本季度新增加29个企业客户，年度潜在账单总额达12亿印度卢比，尽管B2C航空业务面临逆风，但企业旅行业务在所有主要指标上均显示出显著增长 [5][6] - 会议、奖励、会议和展览（MICE）业务：本季度增长强劲，是总营收增长的主要动力之一，公司预计未来2 - 3年将在现有基础上以20% - 25%的速度增长，目标是在未来3年内将本财年第四季度的综合运营率翻倍 [5][28] - B2C业务：航空预订量同比下降10%，面临来自国内供应商的直接竞争，但公司已稳定业务量并专注于改善运营绩效，个人旅行对企业客户员工的附加率较去年同期增长近20%，9月底推出了网站和移动应用的改版用户体验，初始转化率优化反应良好 [16][17] - 费用管理业务（RECAP）：目前处于试点阶段，有几个大客户在平台上，产品收到积极反馈，在印度和国际市场有很大的扩展机会 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在印度企业旅行市场，2024年9月季度经历了显著增长，反映出印度强劲的经济表现和不断发展的商业动态，印度储备银行（RBI）本财年的经济展望为7.2%，企业旅行市场正处于转型阶段，受新工作模式和技术创新驱动，MICE业务需求激增 [18][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年9月11日以12.8亿印度卢比现金完成对Globe Travels的收购，预计将带来诸多战略优势，如增加客户基础、强化在企业旅行市场的领导地位、增强与供应商的谈判能力、实现业务多元化、提升财务状况、创造交叉销售机会等 [7][8][9][10] - 公司的RECAP费用管理解决方案进展顺利，有很大的扩展机会，可加深客户关系并强化价值主张 [13] - 公司与DW Travel建立战略合作伙伴关系，通过公司平台合作伙伴计划（CPP），使合作伙伴能够受益于新的收入流、差异化产品和服务，巩固公司在旅行管理领域的领先地位 [14] - 公司成为印度第一家通过其自助预订工具整合国际航空运输协会（IATA）新分销能力（NDC）的旅行管理公司，为企业旅行者提供更丰富、透明、灵活的预订体验，同时支持成本效益和智能决策 [15] - 在B2C业务面临竞争的情况下，公司将继续保持企业业务的发展势头，同时探索增加在直接面向消费者市场份额的方法，通过交叉销售为客户增加价值，将航班更多地视为获取客户的手段而非盈利手段 [22][29] - 公司正在与监管机构合作解决美国和印度股票的可互换性问题，虽然进展良好，但由于涉及多个司法管辖区和监管机构，这将是一个耗时的过程，公司董事会已成立指导委员会积极推进 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度企业旅行行业受新工作模式和技术创新驱动正处于转型阶段，MICE业务需求增长显著，技术进步在重塑企业旅行方面发挥着关键作用，印度稳定且增长的经济为企业投资企业旅行提供了信心和财务能力，尽管B2C业务面临挑战，但公司对企业旅行业务的发展势头感到鼓舞 [18][19][20][21][22] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否介绍一下与Globe India的整合过程以及何时开始交叉销售 [27] - 回答：整合过程分为两步，供应整合已经完成，本季度开始受益，成本优化和交叉销售部分取决于技术平台在Globe客户中的实施，预计1月初开始，第四季度将看到更多效果 [27] 问题：在MICE业务中看到的最大机会在哪里，以及如何看待未来24个月左右的增长机会 [28] - 回答：在现有客户群中有大量交叉销售机会，Globe带来专业知识，结合双方努力，未来2 - 3年MICE业务预计将在现有基础上以20% - 25%的速度增长，目标是在未来3年内将本财年第四季度的综合运营率翻倍，目前MICE业务在现有客户群中的渗透率极低，有很大的向上销售机会 [28] 问题：B2C业务价格竞争的驱动因素是什么，这种情况会持续多久 [29] - 回答：由国内一家大型航空公司在今年1月开始试点引发，目前已持续11个月且规模不断扩大，这种情况可能会持续，公司将通过交叉销售为客户增加价值，将航班更多地视为获取客户的手段而非盈利手段 [29] 问题：美国和印度股票的可互换性现状如何，今年第三季度的发展情况如何 [30][31] - 回答：正在与监管机构合作解决可互换性问题，进展良好但由于涉及多个司法管辖区和监管机构会比较耗时，公司董事会已成立指导委员会积极推进，第三季度对于B2C业务是很强的季度，但对于企业业务不是，企业业务最强的季度是1月、2月、3月 [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第三季度营收降至1320万美元，较去年同期下降39%[13] - 调整后的EBITDA降至亏损190万美元，较去年同期下降290万美元[14] - 成本方面，收入成本（不含折旧和摊销）总计110万美元，较去年同期下降30万美元，占收入的9%（去年为7%）平台运营和支持费用总计280万美元，较去年同期下降20万美元，占收入的21%（去年为14%）销售和营销费用总计890万美元，较去年同期下降390万美元，占收入的67%（去年为59%）一般及行政费用总计420万美元，较去年同期下降50万美元，占收入的32%（去年为21%）[14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务线分为Wellness、服务、宠物食品与零食三类，第三季度Wellness业务营收650万美元，服务业务营收540万美元，宠物食品与零食业务营收130万美元，其中营销动态对Wellness业务影响最大[13] - Wellness业务10月较9月增长79%，预计Q4该业务将反弹，服务和宠物食品与零食业务在Q4的营收可能与Q2和Q3的同比趋势一致[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在考虑出售部分回款周期较长的产品资产以偿还债务，认为这符合公司和股东的最佳利益[8][9] - 公司正在积极探索降低未偿债务余额的方法，包括探索出售某些资产[16] - 在Wellness业务方面，公司将专注于签署新的具有品牌权威且能够在动态营销环境中持续表现的分销合作伙伴[10] - 在宠物食品与零食业务方面，公司正在积极应对谷歌和必应的搜索引擎变化，优先考虑人工智能和付费搜索高于自然搜索，深化与食品经销商和制造商的盈利合作伙伴关系[11] - 公司的处方药产品（已自主研发2年多）将于2025年第一季度推出，该产品为兽医行业的处方管理软件，已吸引了行业参与者的关注，正在积极洽谈大型分销交易[11] - 公司将继续投资于产品增强，以推动额外的客户价值，并推动交叉销售公司的产品和服务[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三季度遇到了极具动态性的营销环境，导致Wellness和宠物食品与零食业务的营销支出效率降低，公司认为这些变化是暂时的，预计Q4和2025年将强劲反弹[6] - 公司调整后的EBITDA包含90万美元的非经常性费用，预计后续季度将恢复为正[8] - 公司在第三季度偿还了500万美元的债务本金，预计2025年第一季度末之前分享再融资的最新情况[8] - 公司预计2024年第四季度营收在1500万 - 1800万美元之间，调整后的EBITDA在亏损50万 - 盈利50万美元之间全年营收在7000万 - 7300万美元之间，调整后的EBITDA在亏损50万 - 盈利50万美元之间[17] - 公司认为目前业务已为Q4的稳健复苏做好了准备，10月平台参与者已超过17万[17] 其他重要信息 - 公司在Q4 '24将削减9个职位以提高社交媒体活动的盈利门槛，特别是针对WoofWoofTV和低利润产品如maxbone[9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 进入本季度时，营销优先考虑现金流，但营销效率似乎比预期更具挑战性，有何变化 - 公司原本优先考虑营销渠道多样化和提高营销效率，主要通过合作伙伴、自然获取（如SEO和口碑）等方式，但本季度谷歌的变化幅度令公司惊讶，例如谷歌搜索结果页面的AI内容、SEO列表结果顺序和容量的变化，公司在本季度一直在应对这些变化，目前认为已经度过难关，仍将专注于高效获取客户和恢复Wellness业务的增长，从而管理债务和信贷安排[19][20] 问题: 何时开始看到营销动态对业务产生影响，为何Q4展望较为保守 - 影响在整个季度都有发生且程度不同，谷歌公开推出Google AI Overview对不同权威网站的排序进行了大规模改变，还对某些权威网站进行了手动惩罚，公司目前对谷歌仍较为敏感，虽然10月有强劲反弹，但为确保稳定，避免过度乐观假设，所以Q4展望较为保守[23] 问题: 当前季度的现金消耗率是多少，预计Q4和2025年将如何变化 - 本季度末现金为850万美元（包括债务偿还），现金净变化略超过900万美元，季度末应收账款余额为650万美元，将很快转化为现金[25] 问题: 能否详细说明Q4各业务板块（服务、食品与零食、Wellness）的营收预期 - 服务和宠物食品与零食业务在Q4的营收可能与Q2和Q3的同比趋势一致，Wellness业务是Q4反弹的关键，可根据8 - 11月的营收趋势来构建对Q4的预期[28] 问题: Q4营销支出在绝对金额上是否会高于Q3，推动10月和11月业绩改善的原因是更好地适应谷歌变化还是营销支出驱动 - Q4营销支出在绝对金额上可能会高于Q3，但效率也会更高，业绩改善主要是实时对搜索引擎结果页面顶部的情况做出反应，包括签署新的合作伙伴关系、管理谷歌AI结果的显示以及合作伙伴的展示情况等[31] 问题: 考虑出售哪些资产，潜在买家是谁，能从中获利多少，是否意味着业务扩展过度需要收缩 - 考虑出售Dog Food Advisor网站和Cat Food Advisor，潜在买家可能是众多宠物食品和零食公司，因为这些网站对关键词有专有权，具有很大吸引力；还可能考虑出售处方药业务，但对该业务出售会更谨慎，因为其有很大的上升空间，出售资产主要是为了解决债务问题，并非业务扩展过度[33][34] 问题: 考虑出售资产的交易触发时间线 - 这不是一两周的事情，而是已经发展了数周，预计在Q4或Q1早期会有进展[35] 问题: 10月的17万平台参与者与去年相比如何 - 与去年相似但略少，总体趋势向上但速度较慢，主要受Wellness业务效率、合作伙伴关系、排名重新调整等因素影响[37] 问题: 11月和12月的平台参与度与10月相比如何 - 非常相似，12月通常是小狗收养的高峰期，对Wellness和服务业务有益，通常是公司业务较繁忙的时期[38] 问题: 是否会重新聚焦核心业务线而暂时搁置WeCompare平台 - 是的，上季度Wellness业务（包括宠物食品与零食业务）全力以赴应对业绩营销方面的系统性变化，现在将重新关注战略决策和机会，本季度削减了约12.5%的员工人数，这也会限制一些业务决策，公司将专注于恢复到之前的增长盈利状态[40] 问题: 有何信心认为谷歌的变化已经完成且搜索问题已解决 - 公司虽不确定谷歌的变化是否已经完成，但感觉已经为变化做好了更好的准备，正在多元化合作伙伴、内容、品牌认知和渠道，积极快速地扩大业务范围并实时应对谷歌的变化；本季度谷歌推出的一些较大的改变（如Google AI Overview）似乎会持续存在，公司正在考虑如何应对这种情况并期望持续适应[44] 问题: 提到的多元化渠道有哪些成功之处以及如何应对 - 公司重新对合作伙伴进行排名和重新确定优先级，减少在某些不再受益于谷歌的合作伙伴上的投入；将更积极地在其他平台（如Meta、TikTok或亚马逊广告）进行多元化支出；更积极地专注于具有强大分销优势的顶级合作伙伴关系，如Bright Horizons和Tractor Supply等，这些措施将提供更具弹性的Wellness业务基础[45] 问题: 再融资延迟到第一季度的根本原因 - 原因包括让业务反弹得以实现并稳定调整后的EBITDA、确定现金余额（取决于可能进行的资产出售），因为再融资会有预付款罚款，如果在现金过多的情况下进行再融资可能会对公司不利，所以要谨慎决策[46] 问题: 当前债务的预付款罚款情况 - 当前债务的预付款罚款已于8月到期，再融资时的新贷款在最初一段时间内会有新的预付款罚款，这是新贷款的标准情况[47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收较去年同期下降25%至1.353亿美元（去年第三季度为1.795亿美元）[15] - 2024年第三季度调整后毛利润较2023年第三季度下降17%至2240万美元（2023年第三季度为2690万美元）[17] - 2024年第三季度调整后毛利率较2023年第三季度上升160个基点至16.6%（2023年第三季度为15%）[17] - 2024年第三季度总运营费用较去年第三季度下降13%至1690万美元（去年第三季度为1950万美元）[18] - 2024年第三季度GAAP净收入较2023年第三季度增长116%至230万美元（2023年第三季度为110万美元）[19] - 2024年第三季度调整后EBITDA较2023年第三季度下降至920万美元（2023年第三季度为1390万美元）[19] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率为6.8%（2023年第三季度为7.8%）[20] - 2024年第三季度运营现金流为580万美元（2023年9月止的3个月为700万美元）[21] - 季度末债务为5350万美元（含融资租赁）[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度末约有8300台活跃机器，超过目标[7] - 3600台自助服务终端安装时间不到一年[7] - 自今年第三季度初以来，利润分享计划中的比特币自动取款机（BTM）扩展了433台，目前该计划中有超过1000台BTM[9] - 目前库存中仍有2000台自助服务终端可用于部署[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度继续专注于扩大自助服务终端网络、优化现有设备、建立区域和全国零售合作伙伴渠道[7] - 近期与美国西南部一家拥有80多个门店的知名便利店连锁店签署零售合作伙伴关系，将在德克萨斯州约50个地点安装比特币自动取款机[8] - 国际扩张方面，已为即将在澳大利亚的推出运送了300多台自助服务终端，预计2025年开始运营，并将瞄准其他国家进一步扩张[10] - 继续部署库存中的剩余自助服务终端，目标是达到10000台的完全安装规模[11] - 将继续寻求在纽约州的发展，目前正在与监管机构定期对话以获取运营许可证，暂无审批时间表更新[11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年在加利福尼亚州、康涅狄格州、佛蒙特州和明尼苏达州面临监管挑战，导致营收和EBITDA同比下降，但现在更有准备应对各州的监管方式，认为2024年是业务低谷，未来有更多增长[12] - 尽管2024年是业务低谷，但今年前9个月仍产生了1725万美元的运营现金流，正在探索利用现金为股东创造最大价值的最佳方式，可能在2025年开始发放现金股息[13] - 对近期比特币价格的增长感到兴奋，认为这一积极势头对业务有帮助[14] - 在联邦层面，加密货币行业预计监管会减少且现有监管可能会变宽松，在州层面，一些影响可能会逐渐减少，但目前还言之过早[26][27] 其他重要信息 - 截至2024年第三季度末，公司在单独的投资钱包中持有11.3个比特币[14] - 资本分配策略上，优先偿还剩余的优先股息，之后将关注其他提升股东价值的方式，包括潜在的股息[22] - 尽管不提供正式指引，但仍致力于额外的运营改进以推动盈利和增长，包括改善供应商定价、降低专业成本和优化客户加价，预计2024年剩余时间仍遵循之前描述的季节性趋势[23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从监管角度看，美国比特币自动取款机行业的前景如何，尤其是在上周选举结果之后 - 整个加密货币行业预计在联邦层面监管会减少且现有监管可能会变宽松，在州层面，一些影响可能会逐渐减少，但目前还言之过早，不会看到目前影响公司财务表现的4个州的情况在一夜之间改变[26][27] 问题: 考虑到新政府上台、比特币近期走势以及2025年可能的股息，公司对比特币国库策略的看法是否有改变 - 公司对比特币国库感到兴奋，目前的重点是支付剩余的优先股息，以便在2025年有能力向普通股股东支付现金股息，在确定普通股股东的现金股息之前，不会大幅增加比特币国库规模[28][29] 问题: 能否介绍一下2023年下半年和2024年至今部署的新自助服务终端的生产力情况，是否符合从推出到第3个月、第6个月、第12个月的新自助服务终端生产力提升轨迹 - 新自助服务终端仍像以往一样逐步提升，随着建立客户群和运营时间增长，交易量持续增长，与往年的提升趋势没有实质性变化[32] 问题: 新自助服务终端在第一个90天内的中位数收入情况 - 在第一个90天内平均收入几千美元，到第90天结束时，可能每月达到2000美元[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为每股0.21美元，调整后的可分配收益为每股0.28美元，调整后的可分配收益排除了第三季度为正的173,000美元的追赶摊销调整 [21] - 债务与权益比率（经未结算交易调整）在9月30日降至2.5倍，6月30日为3.7倍，净抵押资产与权益比率同期从4倍降至3倍 [21] - 整体净息差从上一季度的4.24%提高到5.22%，尽管信用组合的净息差实际上连续下降 [22] - 第三季度应计所得税费用为463,000美元，有效税率从约28%降至约7.8% [33] - 9月30日每股账面价值为6.85美元，6月30日为6.91美元，第三季度经济回报率为2.6%（按年率计算为10.8%，含复利），季度末有1.215亿美元现金和未受限资产 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - CLO策略在第三季度产生每股0.12美元的投资组合收入，美国和欧洲CLO债务组合的净收益受机会性销售和健康头寸信贷利差收紧的支持，CLO股权组合也有正收益，尽管ROE低于夹层组合 [27] - 代理策略在第三季度表现良好，产生每股0.18美元的投资组合收入，代理RMBS的净收益超过利率对冲的净损失，非代理组合也有正收益 [29] - 9月30日CLO组合增加到1.445亿美元（6月30日为8500万美元），CLO股权占CLO总持有量的52%（6月30日为47%），欧洲CLO投资占CLO总持有量的17%（与上一季度一致），对CLO的资本配置从6月30日的45%增加到9月30日的58%，代理RMBS组合规模从6月30日的5.31亿美元降至4.62亿美元 [36] - 公司已完全退出15年期资产池，代理RMBS的清算成本仍然较低，剩余的代理RMBS组合流动性很强，仅付息证券和非代理RMBS的总持有量也降至不到1200万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和欧洲杠杆贷款违约率持续下降，美国的提前还款率持续上升，尽管信贷利差收紧和利率降低支持了强劲的企业贷款发行，但美国本季度CLO净供应总体为负 [13] - 本季度美国和欧洲CLO夹层利差总体收紧，高收益和IG信贷指数也进一步收紧，美国CLO股权表现好坏参半 [14] - 随着利率下降和收益率曲线变陡，代理MBS利差收紧，美国代理MBS指数本季度产生76个基点的超额回报 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在努力积累所需票数以批准转换为特拉华州封闭式基金，股东对转换的支持率很高，目前仍需更多票数才能通过部分提案，ISS和Glass Lewis建议股东投票支持转换提案，转换后预计将为股东带来更好的风险调整后回报、增强进入资本市场的机会以及额外保护，并且不再缴纳企业所得税 [8][9][10] - 公司继续从代理MBS向CLO转移，CLO债务组合表现出色，通过机会性交易和推动CLO清算提高了回报，CLO股权组合也有积极表现，同时剩余MBS投资也有正收益，这种转移降低了公司的杠杆比率 [16][17][18] - 公司在CLO市场看到了机会，特别是在CLO股权方面，尽管一些低风险机会减少，但仍在寻找合适的风险调整后回报机会，同时公司有能力利用CLO市场的低效率和相对价值机会 [42][46] - 在代理MBS方面，公司将在转换为RIC之前保持现有投资组合，之后将出售剩余的代理MBS组合并完成向CLO的转移，预计利率因素将增加银行和CMO套利对MBS的需求，创造有利的供需形势 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管8月初波动性飙升，但CLO市场在第三季度继续受益于贷款基本面的加强和对杠杆贷款的强劲需求 [13] - 公司对CLO策略的持续增长和强劲表现感到满意，积极的投资组合管理方法增加了公司的收益，在第四季度继续看到从代理MBS向CLO转移的好处，尽管10月波动性和利率上升，但CLO仍有正回报，选举后的市场变化使代理利差有所收紧 [55][56] 其他重要信息 - 公司在第三季度继续通过利率互换对冲利率风险，本季度末再次处于净多头TBA头寸，公司选择性地对冲了公司CLO和非代理RMBS投资的信用风险，信用对冲组合相对较小，一般和管理费用以及管理费较上一季度有所增加 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否谈谈CLL账簿的信用质量以及对其逾期、损失预期和风险调整后回报的看法 - 总体而言，如果长期处于高利率环境，企业信用将受到压力，目前12个月的违约率低于1%，历史上可能高于2%，市场情况影响企业融资和文件宽松程度，市场压力增加时，市场将更倾向于买家，对企业质量要求更高 [59][60] 问题: 在向CLO转移更多资本且杠杆率持续下降的情况下如何看待股息 - 随着向CLO的转移，杠杆率下降，但净息差上升较快，第三季度调整后的可分配收益与第四季度持平甚至略高，目前调整后的可分配收益对股息有良好的支撑，尽管杠杆率降低，但净息差的增加弥补了这一影响，股息仍然得到很好的支撑 [62] 问题: 公司在本季度通过ATM积极筹集资本，是否有继续这样做的意愿 - 本季度有0.04美元的稀释，预计这将反映在未来更好的G&A比率上，在股价较高时会利用ATM筹集资本，目前股价状况下不会这样做，之前筹集资本接近账面价值，对收益有增值作用 [64][65] 问题: 如果定价保持支持性，是否预计强劲的发行趋势将持续，未来几个季度是否有特殊情况 - 今年是发行量很大的一年，有很多重置情况，预计这种情况将继续，需求压力将推动CLO负债继续发行，随着交易退出不可赎回期，股权投资者将继续进入市场，新发行交易可能会增加，与银行的交流表明业务繁忙，很多交易仍将进行重置 [67][68][69] 问题: 如果股东投票支持确定，将代理组合资本转移到新的CLO股权的时间线是怎样的 - 公司正在密切关注，随着概率增加将相应行动，市场越紧，投资将越谨慎和有选择性，如果市场错位将是机会，可以快速进入二级市场购买，目前公司处于多元化状态，不太担心集中风险，如果看到机会将更积极参与新发行交易以转移投资组合，在股东投票完成的情况下，90天是一个合理的目标 [70][71][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为3.71亿美元，较第二季度的3.51亿美元增长6%，较去年同期增长3.5%，净利润约为5500万美元，净利率约为15% [7][23][24] - 2024年第三季度毛利润为9300万美元，较上一季度的8700万美元有所增长运营利润为5600万美元，上一季度为5500万美元（其中包含600万美元与日本业务重组相关的重组收入） [25] - 基本和稀释后每股收益为0.49美元，第二季度为0.48美元（包含来自日本业务重组的260万美元净收入） [26] - 截至2024年9月底，总资产达31亿美元，较2023年底的29亿美元有所增长，主要包括13亿美元的固定资产（扣除折旧后，主要为晶圆厂设备）和17亿美元的流动资产股东权益达到创纪录的26亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 高速数据中心业务 - 高速数据中心业务在2024年第三季度营收达到创纪录水平，客户的短期和中期需求增长，将带来前所未有的美元增量增长 [6] RF基础设施业务 - 2024年第三季度占公司营收约18%，在Q3 '24较Q3 '23营收近乎翻倍，主要受用于人工智能和其他数据中心应用的高速数据通信中的光收发器需求增长驱动 [8] 硅光子业务 - 2024年预计营收约为1亿美元，较2023年增长超3倍，预计2024年第四季度年化营收将超1.5亿美元，目前正在大量出货800G产品，并开始为几个主要客户量产1.6T产品 [9] 硅锗业务 - 不仅受益于光收发器市场增长（硅锗和硅光子组件被集成到先进的光收发器中），还受益于短距离互连有源铜缆的强劲需求，在2024年第三季度占公司营收比例未提及 [12] RF移动业务 - 2024年第三季度约占公司营收的26%，公司继续将客户转移到Agrate的新300毫米产能，预计2024年第四季度将产生数千万美元的生产营收，2025年将有进一步增长 [15][16] 电源业务 - 2024年第三季度占公司营收的17%，在300 - 毫米65 - 纳米BCD平台看到强劲增长机会，已在日本工厂将某些手机产品提升至大批量生产，并正在对阿尔伯克基工厂进行认证，预计2025年开始生产 [17][18] 传感器和显示业务 - 2024年第三季度占公司营收的14%，成像业务全年保持稳定（截至Q2的运行率），客户对2025年增长持乐观态度，特别是基于300 - 毫米65 - 纳米CIS平台的新成果 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及各个市场数据和关键指标变化相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续与主要客户保持强大的研发合作关系，致力于推出3.2T技术，将再次依靠技术创新，使每条通道速度翻倍至400Gbps，在硅光子领域，公司认为自己是按产量计算的第一大代工厂，并且是首个生产1.60硅光子产品的公司 [11][12] - 在RF移动市场，公司继续与客户在最先进的平台TPS 65 RSE上进行原型设计，新推出的用于WiFi前端模块的三功能RFSOI平台正在量产，并受到其他市场领导者的强烈关注 [16] - 在电源业务方面，公司正在日本工厂扩大生产，并对阿尔伯克基工厂进行认证，以满足未来增长需求 [18] - 在传感器和显示业务方面，公司与AR和VR市场的两个大客户合作，预计明年将推出产品 [21] - 公司正在优化现有晶圆厂空间，并增加大量额外的洁净室以满足不断增长的硅锗和硅光子产品需求，同时在多个晶圆厂进行产能调整和洁净室建设，以提高晶圆厂利用率 [22] - 公司通过投资设备、扩大产能和提升技术能力等方式，实现业务战略和财务目标，目标是实现年营收26.6亿美元，年运营利润5.6亿美元，年净利润5亿美元 [29][31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年表现强劲，对未来继续执行增长机会充满信心，独特的硅光子和硅锗能力以及与客户的深度合作，使其能够保持作为可信赖的代工厂合作伙伴的领导地位 [81] - 随着对更高数据速度的需求加剧，公司的创新和投资为未来扩展奠定了坚实基础，特别是在先进的RF和电源管理领域，强大的资产负债表使其能够迅速进行各种增值投资 [82] 其他重要信息 - 2024年第三季度财报是按照美国通用会计准则（GAAP）编制的，财报中的财务表格和数据还包括某些调整后的财务信息（可能被视为非GAAP财务指标），并提供了与GAAP财务指标的调节说明，同时有配套的幻灯片可供参考 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于幻灯片6中的收入和毛利机会，特别是400G及以上，是否可以假设由于ASP溢价，收入组合远高于晶圆组合？ - 这是一个合理的假设，但提问者可能没有正确理解幻灯片，该幻灯片仅针对有源铜缆，并非整体硅锗组合，对于有源铜缆，销售的产品ASP很高是因为高端平台，且大部分产品用于高速率 [34][35][36] 问题：硅光子市场整体情况，之前提到2024年8000万美元营收机会，2025年翻倍至1.6亿美元，目前是否高于这些目标？ - 2024年营收预计达到约1亿美元，如果按照出货计划进行，到2024年底硅光子业务的年化营收将达到1.5亿美元，已经高于之前给出的预测，可以预期公司正在超出一个季度前给出的预测 [37] 问题：关于3.5亿美元的分期付款开始时间？ - 将于2026年底前分期支付，可以假设在现在到2026年底之间是比较线性的支付方式 [40][41] 问题：3.5亿美元投资预计将支持多少营收？ - 该投资已包含在模型中，是实现模型目标所需的步骤，没有额外的折旧，是为了实现长期26.6亿美元营收目标的必要投资 [42] 问题：关于SOI产能，与客户有何种协议或保证来支持产能？ - 在RF SOI领域，目前没有单一的照付不议（take - or - pay）协议，但与客户有非常牢固的关系和良好的合作记录，虽然没有照付不议协议，但通过多代路线图合作、提供性能匹配的PDK、在设计原型周期中紧密合作等方式确保客户合作关系，并且从目前的业务增长情况来看，客户在市场份额增长的情况下会继续与公司合作 [44][45][46] 问题：关于英伟达NVL 36x2平台的潜在变化，是否看到晶圆活动的波动？ - 确实有一些晶圆被搁置等待新的掩模，但这对产量输出影响不大，这种变化会改变铜缆的输出参数 [48][49] 问题：1.60硅锗业务到明年年底是否会成为可观的营收贡献者？ - 认为会成为可观的营收贡献者，根据分析师报告，市场对速度的需求增长很快，如果数据中心制造商愿意实施，预计在明年下半年（可能从第二季度开始）将产生可观的营收 [51][52] 问题：关于毛利率环比下降，上季度硅光子业务带来了毛利率的提升，但本季度硅光子业务表现良好，如何解释这种矛盾？ - 罗素在讲话中提到，CIS（图像传感器）业务未达到预期，CIS也是高利润率业务，类似于硅光子业务，硅光子业务增长带来的利润率提升被CIS业务部分抵消 [53][54] 问题：关于2025年的增长预期，是否存在季节性因素？ - 在基础设施市场（SIG和SIFO服务的市场）将强劲增长，SIFO增长的贡献将相当可观，5G业务也将持续增长成像业务目前不将客户预期的增长纳入计划，预计保持在Q2的水平；RF - SOI市场本身增长不强劲，但公司客户正在获得市场份额，预计会有增长，但整体市场增长情况取决于手机市场；电源市场有增长机会，公司市场份额较低且300 - 毫米平台正在发展壮大，预计2025年将看到增长，但不确定增长幅度 [56][57][58][59][60][61][62] 问题：关于现金使用和是否有潜在的并购（M&A）计划？ - 奥伦可以谈现金需求部分，关于并购，公司一直在积极参与多个并购项目的评估，在考虑并购时会进行风险/回报评估，对于绿地项目（greenfield），需要满足一定条件才会考虑，以确保股东利益，在技术收购方面也很积极，但在达成交易前需要确保对股东、公司路线图和客户有益，目前有很多项目在进行评估，但不会轻易达成交易 [63][64][65][66][67] 问题：硅锗业务的短期和中期强劲需求促使公司进行新产能投资，除了之前提到的应用，是否可以透露其他应用？ - 大部分硅锗业务用于TIA和驱动器，而非有源铜缆（ACC），ACC只是增量营收，无法确切说明主要客户使用ACC的其他应用场景 [69][70] 问题：关于Fab 3的利用率，目前为65%，目标是提高20%，如何实现？ - 通过消除瓶颈来提高利用率，例如从硅锗业务转向硅光子业务时产生了瓶颈，通过添加和认证特定的处理室来缓解瓶颈，从而提高利用率，此外，还通过优化晶圆厂之间的流程，利用其他晶圆厂的能力，以及进行特定的沉积操作来缓解瓶颈，这些都包含在3.5亿美元的投资计划中 [71][72][73][74][75] 问题：关于2024年的税率，原本预计为14%，但如果不在Q4支付一大笔税款就无法达到，Q4的税收情况如何？以及对明年税率的看法？ - 没有在Q4支付大笔税款的预期，公司的母公司在以色列，税率为7.5%，在美国为21%，在日本为30%，在意大利为24%，由于之前提到的一些不利因素，预计在Agrate短期内不会有利润，因此不需要支付24%的税，公司通常将平均税率控制在10%左右（8% - 14%之间，取决于季度和收入来源地区），2024年Q1有一次性税收优惠，排除Q1后，Q2和Q3的税率在10% - 12%之间，建议对明年的税率按照10% - 14%进行建模 [76][77][78][79]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司净营收为2170万美元，较2023年第三季度的1600万美元增长35%，这是公司连续第12个创纪录的营收季度[5][20] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为80万美元，2023年同期为30万美元[6] - 2024年第三季度毛利润为1970万美元，较上一年增加540万美元或38%，年初至今毛利润为5450万美元，较2023年同期增加1330万美元或32%[21] - 2024年第三季度SG&A费用为1900万美元，2023年同期为1390万美元，研发费用为140万美元，2023年同期为100万美元，利息费用为90万美元，2023年第三季度为20万美元[21][22] - 2024年第三季度公司净亏损290万美元，2023年同期净亏损110万美元[23] - 截至2024年9月30日的三个月和九个月，扣除非核心运营费用后，公司分别产生了80万美元和170万美元的综合正EBITDA[24] - 公司2024年第三季度末现金余额为1630万美元[26] 各条业务线数据和关键指标变化 外科业务（Surgical） - 2024年第三季度外科业务净亏损20万美元，截至2024年9月30日的年初至今净亏损290万美元[7] - 按分部EBITDA计算，2024年第三季度和年初至今（截至9月30日）分别产生260万美元和510万美元的分部EBITDA[8] - 2024年第三季度软组织产品销售额从2023年第三季度的1360万美元增长至1890万美元，骨融合产品销售额从2023年第三季度的230万美元增长至280万美元[13] - 过去12个月公司产品已在34个州和哥伦比亚特区的1200多家医院销售，已签约或批准在4000多家机构销售，2024年第三季度产品在900多家机构销售，2023年第三季度在600多家机构销售，目前与300多家经销商有销售协议，代表2900多个潜在卖家[12] 组织健康增强业务（Tissue Health Plus） - 2024年第三季度和截至9月30日的九个月，组织健康增强业务分部EBITDA分别为 - 170万美元和 - 340万美元[25] - 2024年第三季度该业务净亏损270万美元，2023年同期为170万美元[23] - 2024年第三季度研发费用中60万美元归因于组织健康增强业务，2023年同期为80万美元[22] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行外科和非急性伤口护理价值战略计划，外科团队已产生正的调整后EBITDA，预计运营结果将持续改善，同时执行增长计划和市场扩张[27] - 公司正在寻求志同道合的金融合作伙伴，包括资本，以实现战略价值，如9月投资500万美元换取ChemoMouthpiece LLC约6.6%的所有权，该公司拥有一款用于减少化疗引起的口腔粘膜炎发生率和严重程度的设备，公司还宣布与InfuSystem的合资企业签订美国独家经销协议[9][10] - 组织健康增强业务（THP）旨在颠覆1000亿美元以上的非急性伤口护理市场，2024年第三季度专注于提升执行能力和构建平台，其伤口评估软件预计2025年上半年发布，正在编制试点合作伙伴名单，与一家领先的基于价值的护理咨询公司合作完善项目经济模型，已推出介绍性网站并招募临床顾问委员会[16][17][18][19] - 外科业务除了有机增长外，还在评估外科并购和合作机会，管理层将协同潜在交易视为关键增长驱动力[15] - 组织健康增强业务正在寻找两类合作伙伴，一是金融合作伙伴，包括战略投资者、风险投资家等，二是执行合作伙伴，如已找到执行合作伙伴，正在寻找能深入医疗服务提供商、供应链、有深厚科学背景的战略产品供应商等金融合作伙伴[41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其外科业务将在执行增长计划和市场扩张的同时，运营结果持续改善，组织健康增强业务价值战略有望在2025年中期商业推出时颠覆非急性伤口护理市场[27] - 公司对Cellerate的知识产权进展表示满意，预计年底能报告成功情况，且一直在为所有产品及产品组合等申请临时专利[45] - 关于组织健康增强业务2025年中期商业推出后的盈利情况，管理层表示需要一个爬坡期才能实现盈利[44] - 公司在运营活动中近期或未来都不预计会消耗现金，2024年第三季度运营活动产生了数百万美元的正现金流[54] 其他重要信息 - 公司在2024年第二季度开始报告外科部门和组织健康增强业务作为单独业务部门的额外财务业绩指标[7] - 公司计划在2025年中期组织健康增强业务商业推出前继续投资其技术平台和相关基础设施[8] 问答环节所有的提问和回答 问题：请阐述投资ChemoMouthpiece的理由以及它如何融入公司更广泛的战略 - 回答：公司战略一直是伤口和皮肤护理，从塔夫茨大学授权的18种胶原蛋白肽都围绕伤口和皮肤，组织健康增强业务（THP）也是伤口和皮肤相关，而ChemoMouthpiece直接影响化疗/肿瘤领域的口腔粘膜炎这种皮肤状况，是一种新型产品，与InfuSystem合作推向市场符合公司整体战略[29][30][31][32] 问题：如果没记错的话，公司正在与足病小组进行试点项目，是否有任何反馈以及进展如何 - 回答：目标是在2025年上半年进行试点，目前正在按计划进行，早期预览反馈非常好[33][34] 问题：在吸引新的运营人员加入组织健康增强业务团队方面进展如何 - 回答：公司已经吸引了一支非常有技能且有执行经验的团队，在美国和印度创建了团队，还整合了外部合作伙伴，在吸引人才方面进展顺利，新成员能快速上手并发挥作用[35] 问题：本季度公司展示了可控的支出，特别是在研发方面，如何看待今年剩余时间和2025年的运营支出（OpEx），因为公司将推出组织健康增强业务以及其他项目 - 回答：公司对此进行了仔细规划，有相应预算，预计调整后的EBITDA会持续增长，目前不认为会有意外情况[37] 问题：与塔夫茨大学关于18种肽的合作有任何更新吗 - 回答：公司的技术团队正在研究辐射性皮炎相关项目，这与公司和InfuSystem的合资企业是很好的补充，辐射性皮炎和口腔粘膜炎市场规模相似且目前缺乏预防和治疗方案[38][39] 问题：能否大致谈谈组织健康增强业务正在寻求吸引的合作伙伴类型以及相关对话进展如何 - 回答：正在寻找金融合作伙伴和执行合作伙伴，执行合作伙伴方面已经有了合适人选，金融合作伙伴方面正在寻找战略投资者、深入医疗服务提供商或供应链的投资者、有深厚科学背景的战略产品供应商以及有执行记录的风险投资家等[41][42][43] 问题：组织健康增强业务于明年年中商业推出时，预计该部门会立即盈利吗？还是需要一定的爬坡期才能实现盈利 - 回答：需要一定的爬坡期才能实现盈利[44] 问题：能否提供Cellerate的知识产权（IP）进展更新以及BIASURGE的更新 - 回答：Cellerate的知识产权进展顺利，预计年底能报告成功情况，一直在为产品申请临时专利，BIASURGE于去年此时软启动，今年年初正式启动，目前在设施层面的销售和审批方面进展顺利，并且开始扩大规模[45][46] 问题：公司对市场做市商有什么安排？如何看待现金消耗、未来的盈利能力以及对市场做市商和股价的影响 - 回答：公司正按计划进行，调整后的EBITDA进展良好，2024年第三季度运营活动产生了正现金流，预计未来运营活动不会消耗现金，公司计划继续按现有节奏发展，市场会自行调节，公司寻求增值事件而非稀释事件[50][52][53][54] 问题：能否提供组织健康增强业务（THP）时间表的更多细节？是否会在2025年上半年启动试点 - 回答：计划在2025年上半年启动试点[55][56] 问题：能否说明为了在2025年中期推出组织健康增强业务（THP），目前主要的剩余工作在哪里，例如工程合作伙伴等方面 - 回答：主要有三方面工作，一是构建平台以扩大护理模式的交付规模，在电子病历（EMR）集成、加速开发、创新数据管理技术等方面有合作伙伴；二是持续扩展临床模型并测试其有效性；三是商业化相关工作，包括确定网络合作伙伴、制定价格模型等[56][57][58][59][60] 问题：对ChemoMouthpiece对公司营收和利润的贡献有何预期 - 回答：目前还不准备回答，认为这是一个很好的机会，随着产品在2025年推出并被市场接受，之后会报告预期[61] 问题：在寻找外科业务潜在并购目标时，公司看重哪些特征 - 回答：等交易完成时会公布[62]