The Coca-Cola Company (NYSE:KO) Morgan Stanley Global Consumer & Retail Conference December 3, 2020 2:00 PM ET Company Participants John Murphy – Chief Financial Officer Conference Call Participants Dara Mohsenian – Morgan Stanley Dara Mohsenian Good afternoon, everyone. I'm Dara Mohsenian, Morgan Stanley's beverage, household products and food analyst. I'm very pleased to welcome Coca-Cola to Morgan Stanley's Global Consumer and Retail Conference. Before we get started, I do have to note that there are imp ...

纪要涉及的公司 Hewlett Packard Enterprise Company（NYSE:HPE） 纪要提到的核心观点和论据 1. **客户预算与优先级** - 观点：2020年充满挑战，企业将数字化转型列为首要任务，投资策略发生变化 [6][7][8] - 论据：自Q3以来订单增长势头持续，截至10月31日的上一季度，各业务板块订单均有增长，预示着2021财年前景向好 [9] 2. **数字化转型与云服务** - 观点：云是一种体验而非终点，本地即服务（on-prem as-a-service）市场前景广阔，HPE具备竞争优势 [11][16] - 论据：本地即服务市场复合年增长率达58%，高于公共云；大量工作负载仍留在本地；HPE拥有测量资源消耗和灵活调整IT容量的能力，以及强大的本地服务团队 [11][13][14] 3. **即服务业务需求弹性** - 观点：即服务业务需求强劲，有望推动业务增长 [18][19] - 论据：数据爆炸、数据主权、性能和成本是驱动因素；HPE在2019财年预计年收入增长率为30% - 40%，2020财年ARR同比增长30%，达到5.85亿美元 [18][19] 4. **订单增长与财务预期** - 观点：订单增长势头良好，2021财年有望实现1% - 3%的收入复合年增长率 [22][25] - 论据：Q3至Q4各业务板块订单环比增长，排除中国市场后，计算业务增长2%，存储业务增长9%，HPC/MCS业务增长24%，边缘业务增长12%，整体增长8%；预计Q1收入符合正常季节性规律，全年收入有望达到长期财务目标 [24][25] 5. **HPC/MCS业务表现** - 观点：HPC/MCS业务是亮点，增长前景乐观 [26][29] - 论据：Q4收入创纪录，接近10亿美元，环比增长50%，同比增长25%；保持HPC市场第一份额，占比37%；拥有超过20亿美元的百亿亿次计算合同管道，未来三年有望获得超过50亿美元的合同；预计未来三年业务增长率为8% - 12%，利润率将继续扩大 [27][28][29] 6. **计算业务前景** - 观点：计算业务有望逐步改善 [33][36] - 论据：订单趋势积极，排除中国市场后，订单环比增长2%；公司将通过多种措施稳定业务，包括扩大盈利细分市场份额、优化研发、改善供应链交付和转向SaaS模式 [35][36] 7. **利润率预期** - 观点：预计2021财年毛利率将扩大，公司整体营业利润增长15% - 20% [40][41] - 论据：计算业务将优化成本结构，实现10% - 12%的营业利润率；公司的三个核心优先事项（稳定核心业务、加大对HPC/MCS和边缘业务的投入、加速转向即服务业务）以及成本优化和重新规划计划将推动营业利润增长 [40][41] 8. **H3C业务与投资决策** - 观点：对H3C业务现状满意，将继续观察并适时决策 [43] - 论据：2020财年H3C股权权益贡献同比增长20%，达到2.12亿美元；公司拥有至2022年4月的出售选择权 [43] 9. **并购策略与资本管理** - 观点：谨慎进行并购，优先考虑增值交易；注重投资增长、股息分配，待增长恢复后再考虑股票回购 [45][47][48] - 论据：公司拥有约42亿美元现金和90亿美元流动性；强调保持投资级信用评级；将寻找能增加收入和每股收益的收购机会；持续支付股息，已宣布2021年Q1股息为0.12美元 [45][47][48] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议不进行现场问答，如有问题可通过电子邮件（matthew.cabral@credit - suisse.com）联系分析师 [4] - 会议中提到的前瞻性声明基于风险和假设，实际结果可能与预期有重大差异，更多细节可在公司网站（investors.hpe.com）和12月1日的Q4财报公告中查看 [5]

Booking Holdings, Inc. (NASDAQ:BKNG) Nasdaq’s 43rd Investor Conference December 3, 2020 11:30 AM ET Company Participants David Goulden - CFO Conference Call Participants Brian Nowak - Morgan Stanley Brian Nowak Well, thank you, everyone for joining us this morning, afternoon, evening, wherever you’re Zoomed in from. We’re thrilled to have David Goulden from Booking Holdings with us. He is the CFO of Booking Holdings. He’s been with the Company since the first quarter of 2018, I think, March of 2018. A lot h ...

Stryker Corporation (NYSE:SYK) Company Conference Call December 3, 2020 9:00 AM ET Company Participants Spencer Stiles - Group President, Orthopedics and Spine Preston Wells - Vice President, Investor Relations Conference Call Participants Vijay Kumar - Evercore ISI Vijay Kumar Okay, thanks everyone for joining us this morning. Very pleased to have Stryker with us. It’s fascinating what’s going on in this space. Just when I thought that orthopedics, there’s no innovation, there’s a lot going on in the space ...

纪要涉及的公司 Constellation Brands, Inc.（星座品牌公司） 纪要提到的核心观点和论据 1. **啤酒业务营收增长** - **核心观点**：公司重新引入本财年啤酒营收7% - 9%的增长指引，与中期目标一致 [2] - **论据**：随着时间推进，公司对品牌和业务表现有了更清晰的认识，约3/4的财年已过去，为提供指引提供了信心 [3] 2. **营收增长与资产剥离关系** - **核心观点**：7% - 9%的增长范围包含Ballast Point剥离情况，包含时接近区间低端，不包含则处于区间高端 [5] 3. **消耗增长与发货差距** - **核心观点**：目前不适合提供全年消耗增长指引，发货与消耗在上下半年差异大，消耗情况是动态变化的 [7] - **论据**：夏季生产放缓和缺货情况影响消耗，近期消耗加速，4周数据超啤酒类别4.6%，12周超3.1% [7][8] 4. **堂食限制风险** - **核心观点**：堂食限制对业务影响不大，消费者会通过不同渠道消费，公司约15%业务通过堂食渠道 [10][12] - **论据**：全年人均消费未因堂食开闭改变，春季堂食受冲击时，非堂食渠道增长；夏季部分州放松堂食限制，堂食恢复，非堂食趋势缓和；秋季堂食再次受限，非堂食又上升 [11] 5. **库存恢复正常时间** - **核心观点**：原预计Q3恢复历史库存水平，现推迟到Q4，但财年末和进入下一个夏季销售季时情况会良好 [14] - **论据**：消费者购买和消耗增加，与供应链中断无关 [14] 6. **市场份额情况** - **核心观点**：夏季市场份额下降与缺货和新兴气泡水类别增长有关，未来有望继续在高端市场获得份额 [16] - **论据**：排除自助销售后，夏季在5个高销量州仍在获得份额，且Corona Hard Seltzer已进入市场 [16] 7. **货架空间情况** - **核心观点**：缺货不会造成货架空间的长期或永久性损失，团队正在夺回失去的空间 [18] - **论据**：公司优先生产畅销SKU，缺货多为短期，多数零售商灵活调整，很多货架空间在等待公司补货，且整个啤酒类别都有缺货问题 [18][19] 8. **Shoppers First计划** - **核心观点**：该计划在基本和有效分销方面取得进展，未来仍有提升空间，疫情可能成为进一步增长的催化剂 [21][22] - **论据**：公司与零售合作伙伴合作，通过数据展示优化货架空间可提升业绩，秋季和明年春季的货架重置将有助于增加货架份额 [21][22] 9. **啤酒业务长期增长信心** - **核心观点**：有信心实现啤酒业务高个位数增长 [24] - **论据**：100 - 200个基点来自定价；各品牌有增长机会，如Corona品牌在特定地区有分销增长空间，新推出产品表现良好；Modelo品牌在分销、产品线扩展、市场推广和人口趋势方面有机会；Pacifico品牌全国推广初期表现出色 [24][25][26][27][28][29] 10. **高端化趋势持续** - **核心观点**：啤酒高端化趋势将持续，公司将受益于该增长 [31][32] - **论据**：饮料酒精行业高端化趋势长期存在，疫情期间未放缓，4周和12周数据表现积极，且在其他经济衰退中高端化趋势也未改变 [31][32] 11. **硬苏打水类别情况** - **核心观点**：硬苏打水约50%的增长来自新消费，另外50%来自现有酒精类别，主要从啤酒、葡萄酒和烈酒中获取份额，啤酒中主要来自国产淡啤和其他风味麦芽饮料 [34][35] - **论据**：公司研究数据显示 [34][35] - **核心观点**：硬苏打水的货架空间主要来自精酿啤酒和其他风味麦芽饮料细分市场以及部分国产啤酒 [37] - **论据**：市场观察和分析 [37] 12. **Corona Hard Seltzer表现** - **核心观点**：表现超出预期，90%为增量业务，重复购买意向高，有机会吸引西班牙裔消费者 [39][40][41] - **论据**：尽管在疫情期间推出，仍获得良好分销和高销售速度，与Corona Premier相比增量更高，西班牙裔消费者消费占比达15% - 20% [39][40][41] - **核心观点**：市场份额从夏季峰值6%降至略高于4%，是因为今年生产限制为1000万箱，随着产能提升，未来有望继续获得份额 [42][43] - **论据**：目前只有1个SKU，而竞争对手有多个SKU和新产品推出，明年产能将是今年的2倍多，后年产能几乎无上限 [42][43] 13. **成为硬苏打水类别前3的关键** - **核心观点**：将采取多方面策略，包括围绕Corona Hard Seltzer推出更多SKU，利用内部创新和外部投资机会 [45] - **论据**：公司对Corona Hard Seltzer有高期望，有相关创新概念；投资了PRESS品牌，旗下Funky Buddha啤酒推出的硬苏打水在佛罗里达表现良好 [45][46] 14. **啤酒利润率情况** - **核心观点**：短期内利润率可能有波动，但中短期内维持在39% - 40%的范围 [48] - **论据**：本财年上半年营销支出少，下半年机会增加会加大投入；明年面临折旧增加、产能扩张的间接成本吸收、硬苏打水短期拖累利润率等逆风因素，但公司有定价策略和成本控制措施来应对 [49][50][51] 15. **长期利润率展望** - **核心观点**：长期利润率维持在39% - 40%，营销支出占比在9.5% - 10% [53] - **论据**：营销投入对品牌长期健康和销量增长很重要 [53] 16. **资本分配优先级** - **核心观点**：今年优先降低债务水平至3.5倍，完成后将通过股息和股票回购向股东返还资本 [55][56] - **论据**：疫情期间债务水平影响股价，Gallo交易将有助于降低债务，业务韧性和交易完成将提供更大灵活性，提前实现资本返还承诺 [55][56][57] 17. **Gallo交易及葡萄酒和烈酒业务** - **核心观点**：有信心Gallo交易将完成，交易完成后葡萄酒和烈酒业务将有低到中个位数的营收增长，接近30%的运营利润率 [59][60][61] - **论据**：交易后业务组合更聚焦，品牌增长良好，预计约2年实现目标利润率，成本削减计划将分阶段实施 [59][60][61] 18. **Canopy投资情况** - **核心观点**：对Canopy和大麻类别增长保持乐观，预计其在2022财年实现盈利，大麻饮料表现良好 [63][64][65] - **论据**：新管理层带来重点和财务纪律，疫情影响盈利时间推迟；大麻饮料口感好，效果持续和起效一致，市场表现超出预期 [63][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议于2020年12月2日下午1点（美国东部时间）举行，参会公司代表有首席财务官Garth Hankinson和投资者关系主管Patty Yahn - Urlaub，摩根士丹利代表为Dara Mohsenian [1][2] - 摩根士丹利研究网站有相关披露信息，如有问题可联系销售代表 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：信息技术（IT）行业，涵盖云计算、数据中心、硬件、软件等领域 [11][12][14] - **公司**：Hewlett Packard Enterprise Company（HPE），提供GreenLake云服务；还提及Microsoft、Wells Fargo、Splunk、LyondellBasell、Nokia、Danfoss、Kern County、ABB、Accenture、SAP等相关合作或对比公司 [6][23][24][47] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 1. HPE GreenLake是HPE增长最快的业务之一，在市场向IT消费驱动模式转变中具有重要地位 [11] 2. GreenLake能为客户提供现代云体验，满足客户对自动化、自助服务、按需付费等云服务的期望，是混合云解决方案的关键部分 [12][15] 3. GreenLake业务将在未来几年以30% - 40%的复合年增长率（CAGR）增长 [21] 4. HPE在架构上具有竞争优势，能与现有客户合作并推动其向GreenLake战略转型 [28][32] 5. GreenLake在全球各地都有良好的增长态势，具有广阔的市场机会 [43][45] 6. GreenLake为HPE带来了新的客户参与机会和业务模式创新 [47] 论据 1. **业务增长数据** - Q4 ARR同比增长30%，约达5.85亿美元，GreenLake占大部分 [11] - 订单增长显著，上一季度为82%，昨晚提到为20% [21] - 客户数量从2017财年的约350个增长到全球超过1000个，分布在50个国家，总合同价值超过40亿美元 [23] 2. **客户需求和期望** - 客户期望获得自动化、自助服务、按需付费、快速获取容量和云管理等云体验，以支持数字化转型和环境现代化 [12] - IDC预计约70%的当前和未来工作负载将留在本地，AWS也提到其客户中有90%的类似情况 [14] 3. **产品和服务能力** - 提供涵盖计算、存储、网络、虚拟机、容器等核心基础的云服务，以及机器学习操作、VDI等核心工作负载 [18] - 与SAP合作，将GreenLake纳入Hex Customer Edition，帮助客户迁移到SAP HANA并保持本地部署 [19] - 未来将继续开发更多横向和垂直工作负载，并与Splunk、Epic等垂直供应商合作 [20] 4. **竞争优势** - 拥有从边缘到云的优化系统组合，结合软件组合，领先竞争对手数年 [28] - 提供本地云服务，实现自动化和自助服务，使客户将解决方案推向市场的速度比传统资本支出模式快约75% [29] - 实现真正的按使用量计费，帮助客户节省30% - 40%的成本，且无数据出口费用 [30] - 通过收购Cloud Cruiser获得计量能力，能跟踪系统各组件的使用情况并提供成本分析和优化建议 [35][37] 5. **地理扩张** - 除北美地区有显著增长外，EMEA、日本和亚太地区也有良好增长，在全球50个国家拥有客户 [43] - 不同地区因安全、数据主权、监管等需求，对GreenLake有不同程度的需求，市场机会达220亿美元（2023财年） [45] 6. **客户参与和业务模式创新** - 与ABB合作开展“机器人即服务”项目，将GreenLake融入其服务提供给客户 [48] - Accenture在GreenLake上运行其混合云服务 [49] 其他重要但可能被忽略的内容 1. HPE通过HPE Financial Services提供设备回购服务，不仅针对HP设备，也包括非HP设备，以帮助客户转向GreenLake解决方案 [32] 2. HPE Ezmeral Container Platform基于收购的MapR和BlueData技术开发，是CNCF认证的、使用100%开源Kubernetes的平台，适用于多种类型的应用程序，并可在不同环境中运行 [40] 3. 收购Cray增强了Ezmeral Container Platform的集群管理能力，使其成为GreenLake解决方案的重要组成部分 [41]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：共享出行、交通运输、零售配送、医疗运输、微出行、汽车租赁 - 公司：Lyft, Inc. 核心观点和论据 市场规模与机会 - 观点：疫情未从根本上改变交通即服务的主题，Lyft和共享出行行业仍有巨大机会 - 论据：人们会考虑经济因素，将家庭汽车从两辆减为一辆有益；千禧一代等人群不愿拥有资产，倾向服务订阅模式；每年人们在车辆拥有和运营上花费超1万亿美元，但汽车使用率仅4%，行业仅挖掘1% - 2% [3][4] 拓展用例 - 观点：通过提供多元化交通组合、推出新服务和合作，拓展共享出行用例 - 论据：拥有共享单车、汽车租赁服务；推出Lyft Pass方便公司为员工提供乘车福利；与Epic集成，为医院患者提供非紧急医疗运输服务；机场出行受疫情影响滞后，但预计疫苗推出后会反弹 [7][8][9][10] 配送业务 - 观点：开展B2B白标配送服务有潜力 - 论据：利用现有技术开展基本配送项目取得成功；零售商希望摆脱对第三方平台的依赖，避免支付10% - 13%的佣金，Lyft可作为合作伙伴提供配送系统 [12][13] 自动驾驶技术 - 观点：在自动驾驶领域高效投资并与合作伙伴合作有优势 - 论据：共享出行网络是自动驾驶首先应用的场景，因有现有需求且可能是人类司机和自动驾驶车辆的混合模式；即使自动驾驶车辆只能处理10% - 30%的行程类型，在共享出行网络中也有价值 [15][16] 盈利时间线 - 观点：有信心在明年第四季度实现盈利 - 论据：盈利时间线反映了包括自动驾驶在内的持续研发投资 [18] 监管环境 - 观点：AB5不太可能在联邦层面实施，已有的加州模式有借鉴意义 - 论据：加州的模式展示了选民对司机独立性和福利的立场，联邦立法者认可其意义；司机6:1倾向保持独立承包商身份 [24] 竞争环境 - 观点：Lyft能通过战略举措和创新获得市场份额 - 论据：尽管早期面临资金雄厚的竞争对手，仍存活并使市场份额翻倍；专注于消费者交通，提供多元化交通解决方案，如自行车、汽车租赁等；通过与Grubhub和Seamless合作，为用户提供免费食品配送福利 [30][32][33] 促销活动 - 观点：不依赖优惠券竞争，注重创新 - 论据：早期优惠券策略帮助达到可持续份额水平，但现在不是最有效投资方式，第三季度销售和营销激励同比下降86% [35][36] 业务趋势 - 观点：业务下滑与新冠病例和地方规定相关，成本控制有成效 - 论据：11月第一周共享出行量下降48%，近期下降50%；团队在成本削减上取得进展，贡献利润率和调整后息税折旧摊销前利润略好于预期 [37][38] 业务恢复 - 观点：业务在恢复，非高峰时段和特定用例表现良好 - 论据：上一季度收入环比增长47%；机场出行恢复最慢；非高峰时段出行因激励司机成本低更有利可图；Lyft Pass等业务用例有帮助；汽车租赁服务为用户提供便利 [40] 投资策略 - 观点：注重成本控制，长期战略计划无重大变化 - 论据：预计到今年年底实现约3亿美元的年度成本削减，使每单骑行更具结构性盈利能力；虽有预算调整，但专注于成本控制 [42] 微出行投资 - 观点：投资有桩共享单车是正确战略决策 - 论据：收购Motivate公司，在主要城市拥有独家共享单车运营权；有桩模式在规模化、降低运营成本和与城市合作方面有优势；Citi Bike在纽约很受欢迎，通过订阅服务为用户提供价值 [44][45][46] 车队投资 - 观点：投资车队有战略优势 - 论据：为司机提供车辆可改善司机和公司的经济状况；通过Express drive和消费者租赁业务证明了经济可行性；在消费者租赁方面有第一方和第三方合作两种模式，提供便捷体验；在自行车共享和自动驾驶未来发展中，车队运营知识和软件优化能力有优势 [48][49][50] 市场拓展 - 观点：短期内专注北美市场，证明盈利模式后考虑国际扩张 - 论据：作为第二家推出交通应用的公司，早期专注北美市场；增加加拿大市场有助于积累国际化经验；疫情后至少一年内仍会专注，待证明盈利性后将国际市场视为增长机会 [52][53] 长期愿景 - 观点：共享出行将改变城市面貌 - 论据：美国普通家庭每年花费9000美元拥有和运营汽车，但使用率仅4%；未来用户可通过Lyft的月度或年度订阅获得所需交通服务，减少汽车拥有和停车需求，城市可围绕人设计 [55] 其他重要但可能被忽略的内容 - John Zimmer自2013年起担任Lyft总裁，2019年1月起担任副总裁，此前曾担任约五年首席运营官 [1] - Lyft在2012年推出时面临诸多停止运营通知，后通过与监管机构沟通，在加州创建了新的交通网络公司类别，并推广至全国 [20][21] - Lyft聘请了前奥巴马政府交通部长Anthony Foxx和奥巴马团队全国实地主任Jeremy Bird，在加州22号提案中取得成功 [22]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：铜矿业 - 公司：Freeport - McMoRan Inc.（NYSE:FCX），全球最大的私人铜矿业公司之一，在北美、南美和印度尼西亚拥有主要业务，旗下有重要的一级铜矿，Grasberg矿还有大量黄金储备 [2] 纪要提到的核心观点和论据 公司2020年成果与未来展望 - 2020年是关键转型年，4月疫情爆发时大幅调整运营计划，有效管理成本和资本支出，应对市场不确定性 [5] - 有效应对疫情，保障员工健康安全，与运营所在社区合作，维持业务有效运营 [5] - Grasberg矿增产取得巨大进展，第三季度产能达到近60%，并将持续至2021年，为印尼建立长期、大规模、低成本运营基地 [6] - 完成亚利桑那州Lone Star矿扩建并投产，该矿未来有望成为公司另一基石资产 [6] - 加强资产负债表，第三季度大幅减少净债务，这一趋势将持续到2021年 [7] - 未来公司处于有利地位，产量增加、现金成本下降、利润率扩大、资本支出减少，将产生大量自由现金流，可增强资产负债表、向股东返还现金并适时投资项目 [7] - 铜需求加速，在清洁能源转型中战略重要性增加，公司致力于成为负责任的铜生产商，并签署铜标志计划 [8] 铜市场供需情况 - 中国疫情后经济复苏良好，有望引领全球经济复苏，医疗解决方案推出将助力西方世界和美国、欧洲等地区经济复苏，市场预期的经济刺激措施将对铜需求产生积极影响 [11] - 铜在脱碳过程中的作用是重要需求驱动因素，在替代能源和电动汽车领域应用广泛，全球各国对其采用率不断加速 [12] - 铜供应难以快速响应，开发新供应源耗时久，新发现稀少，现有项目开发难度增加，未来铜市场将趋于紧张 [12][13] Grasberg矿增产情况 - Grasberg矿地下开采项目已规划多年，2003年左右开始基础设施投资，2020年开始生产 [15] - 2020年各季度产量逐步增加，第三季度年运行率接近60%，预计到2021年年中金属产量率达到约90% [16] - 早期增产阶段，Deep MLZ矿段品位较高，有助于2021 - 2022年增加金属产量 [16] - 采用先进地下技术，如地下铁路系统和高效收集点，通过增加新接入点、从多点收集矿石并运输到选矿厂来扩大规模 [17] 资本分配计划 - 公司认为在行业中保持强大资产负债表、降低债务水平有利于降低资本成本和推动长期股东回报 [19] - 目标是达到可在任何商品价格下管理业务的债务水平，未来几年开始向股东大量返还现金 [20] - 考虑采用国际矿业公司常用的基于业绩的派息公式，达到一定债务目标后，将部分超额现金流分配给股东 [20] ESG方面 - 矿业行业长期重视ESG，公司相关项目已成熟，但需以投资者能理解的方式沟通并接受监督 [22][23] - 公司在水资源保护、气候、社区合作、员工多元化等方面开展工作，签署铜标志计划以确保铜生产的责任性 [23][24] - 注重向投资者透明公开公司在ESG方面的表现、工人安全等数据 [25] 资产负债表与评级 - 预计2021年杠杆率大幅下降，按现金流用于减债模型，到明年年底净债务将低于50亿美元 [27] - 铜价在3 - 3.5美元/磅时，EBITDA在70 - 90亿美元之间，净债务远低于EBITDA的一倍 [27] - 公司有机会向评级机构申请恢复投资级评级，资产质量、储量寿命、管理记录和信用统计数据都支持这一目标 [27] 生产削减与成本 - 第三季度宣布新墨西哥州Chino矿将以约一半产能恢复生产，持续评估El Abra矿的停产率和Cerro Verde矿的磨矿率和采矿率调整，优先保障工人健康，同时保留成本削减成果 [29][30] - 2021年计划逐步提高采矿率，预计现金成本低于1.20美元/磅，成本下降主要得益于Grasberg矿持续增产，公司努力通过技术和生产率举措控制成本 [32] 秘鲁政治局势 - 公司专注于可控制的运营事务，为秘鲁提供税收、特许权使用费、就业和经济乘数等利益，致力于成为良好企业公民 [35] - 只要公司持续为当地带来利益，采矿业在秘鲁仍将具有战略重要性，预计秘鲁的铜开采将持续满足全球需求 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议是花旗基础材料虚拟会议，于2020年12月2日下午1点（美国东部时间）举行 [1] - 公司首席财务官Kathleen Quirk自2003年担任该职位，自九十年代起加入公司 [2]

GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO) Wells Fargo 2020 Virtual TMT Summit Conference Transcript December 1, 2020 5:20 PM ET Executives Nick Woodman - Chief Executive Officer Brian McGee - Chief Financial Officer Analysts Bryan Briggs - Wells Fargo Bryan Briggs Good afternoon, everybody, and welcome again back to the Wells Fargo TMT Summit. We’re happy to have with us today GoPro, Nick Woodman, CEO; and Brian McGee, CFO. We were limited on time. So I want to really dive right into it. Guys, thanks for being with us here ...

行业与公司 - 行业：科技、媒体和电信（TMT）[1] - 公司：SAP SE（NYSE:SAP）[1] 核心观点与论据 1. **SAP的云转型加速** - SAP宣布加速其产品组合和交付平台向云的转型，并推动客户向云迁移[6] - COVID-19疫情加速了市场对云的需求，客户希望通过云获得更高的弹性[8] - SAP的ERP系统（S/4HANA）正在向云迁移，预计到2025年，80%的现有功能将在公有云中可用[11] 2. **S/4HANA的客户采用情况** - 目前已有超过15,000名S/4HANA客户，86%的财富500强企业已采用S/4HANA[14] - 中小型客户和标准化业务流程的客户正在直接迁移到S/4HANA云，而大型客户则通过逐步迁移实现转型[10] 3. **SAP的云基础设施与合作伙伴关系** - SAP的云平台是开放且与超大规模云服务商（如AWS、Azure等）兼容的[17] - SAP与超大规模云服务商合作，提供更好的系统可用性和弹性[20] - SAP计划通过优化基础设施和合作伙伴关系，到2025年实现80%的毛利率[18] 4. **客户对云转型的反馈** - 客户希望通过云转型获得更高的弹性、更好的TCO（总拥有成本）和系统可用性[24] - SAP通过其业务技术平台（BTP）为客户提供无缝的端到端解决方案，帮助客户实现业务转型[26] 5. **SAP的2025年财务目标** - SAP预计到2025年，云收入将占总收入的60%以上，许可证收入将降至20亿欧元以下，支持收入将降至86亿欧元[23] - SAP对其云收入的增长充满信心，特别是在S/4HANA和行业垂直领域的云化方面[39] 6. **COVID-19对业务的影响** - COVID-19疫情加速了客户对供应链和商业流程的数字化转型需求[49] - 尽管部分行业（如航空航天）受到较大冲击，但大多数行业正在加速其数字化转型项目[48] 其他重要内容 1. **SAP的业务技术平台（BTP）** - BTP是SAP的核心平台，支持所有应用的集成，提供统一的数据模型和自动化服务[11] - BTP将成为SAP所有解决方案的基础，帮助客户实现无缝的业务流程集成[21] 2. **SAP的行业垂直化战略** - SAP正在将更多行业垂直化解决方案引入云，特别是在供应链和制造业领域[12] - SAP与汽车行业（如宝马、博世等）合作，推动供应链透明化和生产效率提升[41] 3. **SAP的财务信心** - SAP对其2025年的财务目标充满信心，特别是在云收入和毛利率方面[43] - SAP通过优化内部组织结构和合作伙伴关系，进一步提升运营效率[45] 4. **SAP的全球化与本地化** - SAP计划在未来四年投入超过10亿美元用于本地化，以支持全球客户在不同市场的需求[53] 总结 SAP正在加速其向云的转型，特别是在S/4HANA和业务技术平台（BTP）的推动下，客户对云的需求显著增加。COVID-19疫情加速了这一趋势，客户希望通过云获得更高的弹性和业务转型能力。SAP对其2025年的财务目标充满信心，特别是在云收入和毛利率方面。通过与超大规模云服务商的合作，SAP正在优化其云基础设施，并推动行业垂直化解决方案的云化。