财务数据和关键指标变化 - 本财年第二季度销售额为8.92亿美元，同比下降4.7%；日均销售额环比下降5.5%，不过1月和2月表现超历史环比平均水平 [32][33] - 毛利率为41%，同比下降50个基点，环比提高30个基点；报告的运营利润率为7%，上年同期为9.7%；调整后运营利润率为7.1%，同比下降340个基点 [36][37] - GAAP每股收益为0.70%，上年同期为1.10%；调整后每股收益为0.72%，上年同期为1.18% [38] - 净债务约4.98亿美元，约为EBITDA的1.2倍；运营现金流转化率为139%；资本支出同比增加约400万美元至3000万美元，本财年第二季度自由现金流转化率约为63%，财年至今为125% [39][40] - 本财年第二季度回购约15.8万股，上一季度回购21.9万股，本财年第二季度和财年至今分别向股东返还约6000万美元和1.25亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按客户类型划分，公共部门连续第二个季度实现13.2%的强劲增长，全国性客户同比下降5.4%，核心及其他客户同比下降6.8%，但随着季度推进这两类客户情况有所改善 [33] - 自动售货机业务第二季度日均销售额同比增长1%，占公司总净销售额的18%；厂内项目销售额同比增长1%，约占公司总净销售额的18% [35] - OEM产品线日均销售额在本财年第二季度增长4%，得益于交叉销售渠道的扩大 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数顶级制造业终端市场的工业生产（IP）读数持续收缩，对公司业绩产生不利影响；不过近期制造业商业指数（MBI）读数显示客户情绪和未来展望有所改善，过去几个月一直徘徊在50左右 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进高接触解决方案，厂内项目数量同比增加24%至387个，安装的自动售货机总数同比增加9%至超2.8万台 [10] - 本财年第二季度完成网站升级，重点提升搜索功能、简化结账流程等，同时推出增强营销活动，目前新客户获取、网站流量等领先指标有积极进展 [11][16] - 持续扩大OEM产品线，利用交叉销售渠道推动增长 [17] - 应对关税问题，公司有应对方案，包括提前采购、选择性提价、提供多样化产品等，强调美国制造产品优势，以差异化竞争 [22][23] - 推进生产力计划，包括优化覆盖范围和销售效率、增加营销自动化和AI应用、进行网络优化等，预计到2026财年实现1000万 - 1500万美元的年化节省 [26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境仍疲软，但公司正采取措施改善执行，有望实现增长；尽管近期情况不稳定，但长期制造业前景良好、执行改善以及为客户提供的工具组合让公司对未来前景感到鼓舞 [8][19] - 客户因关税不确定性、潜在通胀和高利率对未来生产水平持谨慎态度 [18] 其他重要信息 - 会议提到网络直播支持文件访问问题，可发邮件向投资者关系负责人Ryan Mills索取材料 [2] - 公司预计本财年第三季度日均销售额同比下降2%至持平；调整后运营利润率在8.7% - 9.3%之间 [42][43] - 公司全年某些项目预期不变，包括折旧和摊销费用9000万 - 9500万美元、利息及其他费用约4500万美元、资本支出1亿 - 1.1亿美元、税率24.5% - 25%、自由现金流约为净收入的100% [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年营收指引以及第四季度能否实现同比正增长 - 公司认为目前对终端市场持谨慎态度，第三季度营收指引假设与第二季度基本持平，未考虑宏观层面大幅恶化情况，重点关注市场份额增长举措；对于第四季度能否实现同比正增长未明确表态 [52][53] 问题2: 下半年利润率的影响因素及运营费用框架是否适用 - 运营费用的主要变动驱动因素是可变费用，8% - 10%的可变费用与营收变化相关的指引不包含关税相关因素，为运营费用建模提供参考 [57][58] 问题3: 3月提价的幅度、范围及后续可能性 - 3月提价幅度较小，主要针对公司作为进口记录方的来自中国的产品，对营收的价格提升约0.5个百分点，第三季度预计影响不大；关税情况复杂多变，公司正进行情景规划，供应商成本和时间信息不明，后续情况待观察 [66][67] 问题4: 网络升级和营销举措的进展、优势领域及未来规划 - 整体进展符合预期，无落后领域；网络升级打下良好基础，营销有积极势头，新客户获取增加；销售优化执行进度超前，未来有望推动核心客户增长 [76][79] 问题5: 是否有客户为应对关税提前采购以及对汽车和航空航天终端市场的看法 - 截至目前未观察到明显的提前采购现象；第二季度重型制造业整体疲软但呈改善趋势，汽车和重型卡车市场仍疲软，航空航天前景乐观，但近期事件影响不确定 [87][92] 问题6: 第二季度定价下降原因及第三季度预期 - 第二季度定价受客户部门组合影响，若按相同客户和产品细分，价格表现更有利；第三季度因去年同期网络价格调整问题形成约30个基点的同比顺风因素，预计毛利率中点与去年持平，同时受生产率提升、关税轻微利好、组合逆风及收购影响 [98][102] 问题7: 在通胀环境下公司价格成本把控及获取毛利率优势的能力 - 公司认为通胀初期对经销商有利，有信心像过去一样传递价格；此次将依靠产品供应（减少中国采购、增加美国制造产品）和为客户提供生产率解决方案的策略；但当前情况复杂，存在不确定性 [105][108] 问题8: 数字关键绩效指标（KPIs）更新及出口销售占比和风险 - 公司关注转化率和平均订单价值等指标，虽网站升级较晚，但已出现积极势头；出口销售占比难以量化，若出口需求疲软公司会受影响，但美国制造产品增加可能缓冲部分冲击 [115][121] 问题9: 公司业绩与工业生产（IP）对比情况及缩小差距的举措 - 公司业绩与IP对比表现不佳，部分原因是产品组合和核心客户问题；已完成网络定价、电子商务、营销和销售优化等举措，目前处于初步见效阶段，2 - 3月有改善迹象 [132][137] 问题10: 自动售货机和厂内项目以及核心客户业务对毛利率和运营利润率的长期影响 - 自动售货机和厂内项目方面，初期对毛利率有压力，但长期对运营利润率有益；核心客户业务毛利率高于公司平均水平，支持成本低，对运营利润率有积极贡献；预计核心客户业务未来增速将快于自动售货机和厂内项目 [144][146] 问题11: 3月提价对应的关税税率及从中国进口产品类型 - 3月提价针对公司作为进口记录方的来自中国的产品，10%的中国采购成本占比是指原产自中国的总成本，公司作为进口记录方的成本占比不到5%；从中国进口产品类型广泛，更偏向维护、维修和运营（MRO）产品 [159][166] 问题12: 电子商务销售下降原因及运营统计中“其他”类别情况 - 电子商务销售下降受12月底和1月初业务低迷以及公共部门等非电子商务业务增长影响；“其他”类别包含低权重行业，且客户所属终端市场明确后可能移出该类别，不建议对其大幅下降过度解读 [170][173]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度自由现金流转化率为125%，过去12个月已偿还5亿美元债务，公司预计现金流将保持强劲并继续偿还债务 [27] - 本季度通胀率约为4%，与公司全年预期相符 [71] - 零食业务第三季度销量增长4%，表现优于行业 [107] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杂货和零食业务方面，今年更多季节性/假日发货量落在第二季度，而去年更多落在第三季度，但六个月的发货模式总体正常，消费在公司层面保持强劲 [14][15] - 零食业务中，肉干零食和爆米花业务顺应健康零食趋势，种子业务也很盈利，新收购的Fatty Smoked Meat Sticks业务已完全整合且表现出色 [110][111][113] 各个市场数据和关键指标变化 - 从渠道角度看，便利店渠道在消费者经济紧张时面临挑战，公司在该渠道也受到一定影响，但在其他渠道弥补了损失，整体消费仍很强劲 [22] - 美元渠道内部分零售商表现较弱，但对公司整体消费影响不大 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将优先考虑使销量恢复增长，以实现公司长期价值创造，为此进行了投资，虽对毛利率造成压力，但消费者与品牌的连接性增强 [64][65] - 公司正在进行供应链现代化的多年努力，包括对冷冻设施的重大资本投资，目前正在对鸡肉工厂进行全面现代化改造，预计8月完成 [33][35][36] - 零食行业正从传统薯片向更健康的零食转变，公司的零食业务高度集中在蛋白质和纤维领域，处于有利的子类别，有助于在行业中脱颖而出 [110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，公司要到7月的第四季度电话会议才会提供下一财年的指导，目前仍在监测通胀、关税、消费者情绪和定价需求等外部因素 [10][11][12] - 预计第四季度消费将继续强劲，发货量将比第三季度改善，毛利率将提高，销售、一般和行政费用（SG&A）将比上一年有利 [48][49] - 消费者资产负债表紧张，价值寻求行为持续，若食品或其他价格进一步上涨，预计会出现更多消费降级行为，但公司在冷冻食品和零食业务方面有优势，能够应对挑战 [85][86][88] 其他重要信息 - 公司采购的部分产品需从海外采购，如墨西哥的蔬菜、美国以外的马口铁等，但情况不稳定，公司会密切关注 [51][52][53] - 公司大部分在美国销售的产品在美国制造，关注的是从美国以外进口的原材料 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026财年的情况 - 公司要到7月才会提供下一财年指导，目前宏观环境动态变化，需观察外部因素的尘埃落定情况。消费者对公司产品的需求仍然强劲，部分支出已在基础中；库存正在重建，但一些与近期供应链限制相关的较高成本将延续到第一季度；预计第一季度不会出现希伯来国民（Hebrew National）的情况，且明年下半年不会重复今年下半年的供应链限制；但仍在监测通胀、关税、消费者情绪和定价需求 [10][11][12] 问题2: 杂货空间中发货量和消费量之间差异的详细情况 - 杂货和零食业务中，发货量和消费量的差异与供应限制无关，主要是因为今年更多季节性/假日发货量落在第二季度，而去年更多落在第三季度，但六个月的发货模式总体正常，公司整体消费保持强劲 [14][15][16] 问题3: 便利店数据不理想对公司产品和杂货零食业务的影响 - 第三季度整体情况与在Cagney更新的信息一致，包括杂货和零食业务。消费在公司和杂货零食业务总体保持强劲，但发货量和消费量存在差距，主要是发货时间的差异。从渠道角度看，便利店渠道在消费者经济紧张时面临挑战，公司在该渠道也受到一定影响，但在其他渠道弥补了损失，整体消费仍很强劲；美元渠道内部分零售商表现较弱，但对公司整体消费影响不大 [19][20][22] 问题4: 对实现到明年年底杠杆率目标3倍的信心及关键风险，以及债务偿还和业务加速的贡献 - 公司对第三季度的现金流表现满意，自由现金流转化率为125%，过去12个月已偿还5亿美元债务，预计现金流将继续强劲并继续偿还债务。杠杆率受收益影响，公司将在7月提供指导时更新相关情况 [27][28] 问题5: 降低今年资本支出（CapEx）指导的详细情况，以及是否意味着明年CapEx会高于正常水平，对维护性资本支出的看法是否改变 - 今年资本支出的更新是时间问题，更多支出将转移到下一财年，明年会给出具体的CapEx指导数字，预计会回升到今年开始时的水平。公司有强大的维护性资本分配流程，会优先解决运营中的根本问题，如正在对鸡肉工厂进行全面现代化改造，预计8月完成 [31][33][34] 问题6: 第四季度是否有增量顺风因素推动销售回升，以及进口关税涉及的其他主要项目和海外采购的成品情况 - 第三季度情况与预期基本一致，目前无需过多考虑改变第四季度的预期。公司需观察外部因素的尘埃落定情况，因为这是目前面临的最大变量。第四季度预计消费将继续强劲，发货量将比第三季度改善，毛利率将提高，销售、一般和行政费用（SG&A）将比上一年有利。公司采购的部分产品需从海外采购，如墨西哥的蔬菜、美国以外的马口铁等，但情况不稳定，公司大部分在美国销售的产品在美国制造，关注的是从美国以外进口的原材料 [43][48][51] 问题7: 第四季度发货成本增加但毛利率预计提高的原因，以及进入2026财年时不确定性与营收和成本结构的关联 - 第三季度的负吸收情况将在第四季度改善，且使用第三方补货的增量成本在第三季度已开始产生，第四季度将保持一致。关于2026财年，公司管理层过去一年优先考虑使销量恢复增长，目前正在思考如何在推动增长和扩大毛利率方面制定最佳计划 [60][63][64] 问题8: 2026财年成本通胀预期是否高于2025财年至今的情况 - 公司要到7月的电话会议才会提供2026财年的相关信息，目前通胀情况与预期相符，公司正在观察各种动态及其影响 [71] 问题9: 杂货和零食业务中除了不利组合和贸易支出外，导致发货量和消费量差异的其他产品 - 主要是发货时间的差异，去年更多发货量在第三季度，今年更多在第二季度。以瑞士小姐（Swiss Miss）为例，消费在第三季度很强劲，发货在第二季度，但由于天气原因消费延迟到第三季度，这是发货量和消费量差异的一个因素 [77][78][79] 问题10: 近期消费者状态和行为的变化，以及州级对某些添加剂的禁令或标签要求对公司的影响 - 消费者资产负债表紧张、价值寻求行为等情况已持续约两年，公司通过创新和促销活动激励消费，预计这种情况将继续。若食品或其他价格进一步上涨，预计会出现更多消费降级行为。公司大部分产品不含合成染料或食用色素，因此州级相关立法对公司影响不大，但州级立法对制造商来说更具挑战性 [85][86][92] 问题11: 第四季度发货量持平情况下，对消费量的潜在预期，以及杠杆率指导和权益法收益的情况 - 当存在供应限制时，只要潜在消费者需求强劲，消费将保持强劲，直到库存状况恶化，随后消费会暂时减弱，然后反弹。第四季度消费受复活节假期时间影响，预计消费将继续保持强劲。公司今年的杠杆率和权益法收益指导未改变 [98][99][101] 问题12: 公司零食业务在行业疲软情况下表现出色的原因 - 零食行业正从传统薯片向更健康的零食转变，公司的零食业务高度集中在蛋白质和纤维领域，肉干零食、爆米花和种子业务处于有利的子类别。此外，新收购的Fatty Smoked Meat Sticks业务已完全整合且表现出色 [110][111][113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总合并收入下降440万美元或5.1%，主要因上一年度季度多一周；正常化基础上，销售收入增加180万美元或2.2% [26] - 合并毛利率增加170个基点，主要因批发部门利润率提高 [27] - SCNA费用占销售额的54%，比去年低400个基点，得益于去年的重组 [28] - 报告合并营业收入250万美元，去年同期亏损240万美元；摊薄后每股收益为21美分，去年同期亏损14美分 [28] - 第一季度产生轻微的运营现金流赤字，但比上一年改善770万美元；季度末现金及短期投资为5640万美元，无未偿还债务 [34] - 第一季度在股息上花费170万美元，在股票回购上花费72.1万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 净销售额较上一年度减少180万美元或3.2%，主要因上一年度季度多一周；可比基础上，销售收入增加4.2%或210万美元 [29] - 毛利率较上一年度增加250个基点，主要因定制软装业务、Lane Venture业务和进口俱乐部级业务利润率提高 [30] - SG&A费用占销售额的百分比下降150个基点，得益于2024财年下半年实施的成本削减 [30] - 季度末批发积压订单为1950万美元，去年年底为2180万美元，2024年第一季度末为1950万美元 [30] 零售业务 - 净销售额减少46万美元或90个基点，主要因上一年度季度多一周；可比基础上，销售收入增加6.8%或340万美元 [31] - 书面销售较去年第一季度下降2.1%，正常化基础上增长5.4% [32] - 季度毛利率下降80个基点，因直售和清仓商品利润率降低 [32] - SG&A费用占销售额的百分比下降370个基点，得益于成本削减、广告营销成本降低和仓库及配送运营效率提高 [33] - 第一季度末零售积压订单为3610万美元，去年年底为3700万美元，2024年第一季度末为3130万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 批发订单本季度下降8.4%，正常化后下降1.4%；正常化基础上，门店网络订单增长4.2%，传统批发业务订单下降10%，户外家具业务订单基本持平 [13] - 第一季度电子商务销售额增长36%，虽目前网站流量未增加，但转化率提高促进了销售增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略计划旨在应对需求疲软的一年，保持纪律性并专注于增长；管理层秉持更精简的思维，加速推出新想法和创新产品 [10] - 持续推进零售仓库整合计划，预计随着时间推移会有更多改善；加大对BassettFurniture.com的投资，期望通过全渠道投资实现流量和转化率增长 [15] - 营销方面更具针对性，减少营销和广告成本的同时追求更高回报；计划在促销组合和数字推广活动中更频繁地采用直邮方式 [17] - 2月与第50家经销商签署Bassett Custom Studio计划；即将推出新产品可视化和B2B订购系统；在产品系列中融入更多创新和新品，如Hideaway Benchmade Domestic Dining Program、Andorra和Newberry全屋产品系列以及强化的装饰家具项目 [19] - 行业竞争方面，总统日促销活动不如去年成功，行业在折扣和信贷促销上更激进 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计住房销售将保持缓慢，公司会快速应对经济数据的起伏和华盛顿政策的变化；虽上周消费者信心暴跌令人担忧，但公司采取的措施将有助于高效运营并度过艰难的家具经济环境 [11] - 宣布的关税政策在其影响完全实施和被理解之前，不会对美国消费者投资家居用品产生积极影响 [24] - 公司对本季度的进展感到满意，但经营环境变得更加复杂，将专注应对新环境，期望在4月的市场中取得成功 [70] 其他重要信息 - 3月13日，董事会批准了每股20美分的常规季度股息；股息和机会性股票回购仍是向股东返还资本的关键部分 [25] - 今年公司预计资本投资在800万美元至1200万美元之间，主要用于现有门店改造、技术投资（包括电子商务）和潜在的门店开设 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自季度末以来，随着消费者信心下降，公司业务趋势是否有显著变化 - 选举后销售和业务活动激增，黑色星期五表现良好，12月和1月销售强劲；但随着时间推移，业务增速回落至去年年初水平，同比来看，业务趋势与去年大致相同，只是在11 - 1月有选举后的增长高峰 [39] 问题2: 公司库存较上一财年末有所增加，能否评价库存健康状况，是否为应对关税增加了库存 - 公司并非有意识地为应对关税增加库存，库存增加主要是因为引入了去年推出且销售良好的Copenhagen系列，以及为春季推出的Andorra全屋系列 [43] 问题3: 对于昨日宣布的关税政策，公司的战略是什么，进口产品能否在美国制造 - 对公司而言，将进口产品转移至美国制造不可行；公司79%的批发货物在美国制造或组装，有坚实的国内业务基础，会研究关税的全面影响，可更突出地强调国内产品，但也有一些畅销的进口产品，需要进一步研究 [46] 问题4: 本季度毛利率表现出色，能否持续，尤其是考虑到大部分生产在国内，即使21%的业务受关税影响 - 本季度毛利率达到或接近历史最高水平，批发部门贡献较大，零售利润率略有下降；短期内毛利率不会进一步提高，因为公司希望保持零售库存精简，且关税政策的影响未知；预计毛利率不会大幅下降，但也不会高于本季度水平 [53] 问题5: 应对关税的近期策略是什么，是否考虑附加费、提高标价或其他缓解策略 - 公司正在考虑所有可能的策略，但尚未得出结论；已与优质客户沟通，了解他们的观点和竞争对手的情况；下会进行重要会议讨论此事 [57] 问题6: 公司新店开设计划以及设计工作室的目标数量是多少 - 设计工作室有很大的增长空间，是公司的重点发展方向；新店方面，公司正在与房东洽谈，预计很快会签署两份新租约，店铺改造需要时间，预计在今年年底或明年年初开业，两个新店均为新市场，其中一个公司曾进入过 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2024年确认负收入720万欧元，2023年为3620万欧元，2024年负收入是因年底将NanoA312研究赞助权转让给Jensen，产生1930万欧元负收入影响，此为非现金项目，不影响公司现金状况，部分被其他收入抵消 [36][37] - 2024年研发费用为4050万欧元，2023年为3840万欧元，增长5%，主要因临床开发活动增加 [39] - 2024年销售、一般和行政费用为2050万欧元，2023年为2200万欧元，同比下降7%，主要因2023年产生一次性费用 [39] - 2024年归属于股东的净亏损为6810万欧元，2023年为3970万欧元，同比增长72%，主要因一次性负收入确认会计影响 [40][41] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为4970万欧元，2023年为7530万欧元，预计可支持运营至2026年年中 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 NBTXR3业务线 - 与J&J合作进展良好，2023年签署26亿美元交易加特许权使用费协议，目前正拓展不同适应症，肺癌和头颈癌两个适应症在美国和欧盟5国可覆盖超10万患者，潜在市场达100亿美元 [11] - NanoRAID 312研究是局部晚期头颈癌的关键3期研究，预计2024年第三季度完成向J&J的转移 [14][15] - J&J启动CONVERGE研究，是不可切除的3期肺癌的随机2期研究，今年1月首例患者给药 [16] - 早期研究在实体瘤领域取得进展，NNNEC复发性和复发性转移性癌症患者的1100研究去年显示积极数据，预计今年更新一线和难治性PD - 1患者数据 [17][18] - 与MD安德森癌症中心合作的胰腺癌研究，完成1期并取得令人鼓舞的结果，已扩大新队列，预计今年夏天前获得试验结果 [19][20] - 肺癌方面，MD安德森癌症中心完成非小细胞肺癌1期剂量递增部分，数据显示安全性和可行性良好，有早期疗效迹象 [21] Curadime平台业务线 - 今年推出下一代纳米治疗平台Curadime，基于纳米颗粒和纳米物理学，预计可用于多个治疗领域，与多种产品联合使用，公司正与生物技术和制药行业洽谈潜在合作 [22][24][25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于与J&J的合作，推动NBTXR3在多个适应症的发展，同时积极开发Curadime平台，拓展新的治疗领域和合作机会，以实现可持续发展和增长 [10][22][24] - 公司认为NBTXR3具有肿瘤、患者和靶点无关的特点，在肿瘤治疗领域具有广泛应用潜力，有望在竞争中占据优势 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在实现可持续发展和增长的道路上取得良好进展，与J&J的合作和新平台的开发将为公司带来更多机会 [10] - 预计未来18个月将有多个重要里程碑和临床数据公布，如头颈癌3期研究结束招募、肺癌2期研究数据读出等，有望推动产品注册和上市 [44][45] - 公司财务状况得到加强，通过修订许可协议，延长了现金跑道至2026年年中，并有望在2026年后降低现金消耗 [29][42] 其他重要信息 - 公司董事会新增两名观察员Margaret和Anat，预计在下次股东大会上确认为正式成员 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提供J&J最近启动的2期CONVERGE研究的更多细节，何时能看到初始数据，以及对该研究成功有信心的因素 - 目前无法提供更多信息，需与合作伙伴确定首次数据读出时间，公司认为产品与放疗结合能带来良好局部控制，在该特定人群中可改善局部反应，且MDA近期数据是积极信号 [55][56][57] 问题2: 即将公布的胰腺癌数据与去年新闻稿有何不同，若结果有前景，MBTXR3在该适应症的下一步计划是什么 - 此次将公布完整数据，包括疗效、安全性和潜在生物标志物，FDA已批准协议修正案，新增队列将给予患者完整标准治疗，预计有更好协同作用和疗效 [59][60][61] 问题3: 纳米阵列研究中公司仍需承担的成本比例、相关内容及金额，以及与FDA就NanoRay项目的最新沟通情况 - 公司承担的成本相对较小，J&J承担大部分费用，未来几年公司承担的费用为个位数百万欧元，不影响现金跑道，且2026年后成本将降低，公司与FDA及其他机构的互动正常，未出现会议延迟情况 [67][69][70] 问题4: 随着NBTRX3项目向J&J过渡，公司内部有哪些研发计划可在长期创造额外价值 - 公司在NBT - XR3方面仍有很多工作要做，如制造、临床前和注册文件准备等，同时可释放资源发展Curadigm平台，预计年底前提供更多细节 [74][75][76] 问题5: 2025年和2026年NBT XR3与其他项目的研发支出情况 - 剩余主要是1100研究、MD安德森临床前和发现工作以及Curadime项目，每项支出为个位数百万欧元，随着312研究支出减少，研发成本将显著降低，Curadime项目可通过合作提高效率 [79][80] 问题6: 目前现金跑道至2026年年中，有哪些潜在非稀释性方式可将其延长至2027年，以及需要填补的资金缺口 - 公司认为企业价值与市值脱节，不倾向稀释性融资，也不考虑增加债务，认为特许权融资等非稀释性融资方式有前景，因资产具有多功能性且J&J持续投入，只需低两位数资金即可进入2027年 [86][87][88] 问题7: 根据目前数据，NBT - XR3进入市场似乎没有问题，但可能存在哪些无法进入市场的原因 - 过去面临的制造、获取随机数据、寻找合作伙伴等风险已降低，目前公司处于风险较低的情况，但仍需等待下一个重要转折点，协助J&J将产品推向市场 [92][93][94] 问题8: Curadime资产启动临床项目的关键事件是什么，是资源还是时间问题 - 主要是时间问题，公司有足够资源推进该项目，目前正在开展内部管线工作，并与多家生物技术和制药公司进行合作，预计年底前提供更多信息 [96][97] 问题9: NANA RAID 312研究中，计划招募使用和不使用西妥昔单抗的患者，使用西妥昔单抗的患者比例及是否有上限，以及西妥昔单抗在研究中的作用 - 西妥昔单抗在头颈癌老年和体弱患者中使用较少，但在标准治疗指南中，为确保试验平衡，将其作为分层因素，预计两组患者数量平衡，西妥昔单抗在该试验中可能产生中性或轻微积极效果 [105][106][108] 问题10: 即将公布的数据更新中，R3如何与PD - 1协同为转移性患者带来更好的全身益处 - 接受PD - 1治疗的患者首先需要局部控制，NBTXR3可在这方面发挥关键作用，同时在多项研究中，R3与放疗结合可引发更深入的全身免疫反应，公司将在后续数据中探索局部和全身控制效果 [110][111][112]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度净销售额达10亿美元，较上年增加1亿美元，增幅11%，主要因智能空间业务持续增长及QSC两个月的销售贡献 [27] - 调整后营业利润为1.63亿美元，较去年增加约2300万美元，增幅16%；调整后营业利润率扩大至16.2%，较上年增加70个基点 [28] - 调整后摊薄每股收益为3.73美元，较上年增加35美分，增幅10% [28] - 本财年至今，经营活动产生的现金流为1.92亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 照明业务（ABL） - 销售额为8.41亿美元，较上年减少300万美元，主要因零售和企业账户下滑，但独立销售渠道和直销渠道增长部分抵消了这一影响 [29] - 调整后营业利润增加500万美元至1.41亿美元，调整后营业利润率为16.8%，较上年增加60个基点 [30] 智能空间业务（AIS） - 第二季度销售额为1.72亿美元，增加1.03亿美元，Atrius和Distech合计增长12.2%，其余为QSC两个月的业绩贡献 [31] - 调整后营业利润为3200万美元，调整后营业利润率为18.7% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更名为Acuity，更新并统一了业务部门名称，照明业务为Acuity Brands Lighting（ABL），智能空间业务为Acuity Intelligent Spaces（AIS） [6][7] - ABL围绕灯具和电子产品开展业务，投资驱动器组合，开发市场领先的照明控制平台，以提高产品活力、提升服务水平、利用技术改进业务运营并提高生产力 [9] - AIS通过Atrius、Distech和QSC控制建筑空间的运营和体验，拥有独特的颠覆性技术，未来将通过数据互操作性增加终端用户成果，同时继续扩大地理覆盖范围 [15][16] - 公司认为自身供应链具有灵活性和竞争力，约18%的产品来自亚洲，约一半来自墨西哥且几乎都符合USMCA标准，20%的制造在美国进行，在关税环境下具有一定优势 [40][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性，特别是关税方面，公司将其视为供应冲击，财务优先事项是先管理美元影响，再管理利润率影响 [21][22] - 照明业务年初有一定势头，但第二季度后期受到市场不确定性影响，目前难以确定后续需求变化，需时间观察 [47][48][49] - 公司对自身业务表现有信心，认为ABL持续改善调整后营业利润率，AIS取得了令人瞩目的成绩并成功整合QSC，有能力应对市场变化 [34] 其他重要信息 - 3月公司收购QSC，融资6亿美元，部分使用额外债务，部分使用手头现金，季度后偿还1亿美元额外债务 [33] - 1月股东会议上，公司将股息提高13%至每股17美分，并斥资2300万美元回购约6.8万股 [33] - 公司产品获多项行业奖项，如14项2024年《建筑产品杂志》产品创新奖和7项Lit照明设计奖 [14] - DISTEC Eclipse Facilities获2025年AHR博览会建筑自动化类创新奖 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新关税对公司的影响及竞争定位 - 公司视关税为供应冲击，财务上先管理美元影响，再管理利润率影响，有高性能的全球供应链，在竞争中处于有利地位 [38][39] - 关税立即生效，公司采取定价行动有滞后性，库存可部分平衡，但会有现金流影响 [41][42][43] 问题2: ABL市场是否冻结及下半年展望 - 照明业务年初有势头，第二季度后期受不确定性影响，市场有一定冲击，但目前难以确定后续需求变化，需时间观察 [47][48][49] 问题3: 关税对公司竞争地位的影响 - 公司在关税环境下可能具有优势，供应链具有灵活性和多样性，若USMCA维持，墨西哥是重要优势，且在美国保持20%的制造产能 [53][55] 问题4: 本季度毛利率高于正常季节性的原因及价格传递滞后情况 - 毛利率高是因为AIS在公司业务中占比增加且毛利率更有利，以及ABL在产品活力、服务、技术和生产力方面的战略执行有成效 [58][59] - 价格传递滞后时间在30 - 90天左右，公司会至少传递与成本影响等额的价格，短期内会对利润率有轻微稀释，但公司业务质量高，有信心继续发展 [60][61][62] 问题5: 公司如何处理指导方针 - 公司已明确目前的业绩情况，第一季度修改了指导方针以反映QSC的加入，后续将继续按此执行，暂无变化 [70][72] 问题6: 如何应对50%关税进行定价及定价公告时间 - 公司采用战略定价，根据产品在市场上的价值和竞争地位定价，会评估不同产品线的价格调整以覆盖关税带来的成本增加，会尽快采取适当行动 [75][76][77] 问题7: QSC的调整后营业利润率情况 - QSC与Atrius和Distech业务高度契合，增长和利润率情况相近，目前调整后营业利润率接近17.4%，未来有增长空间 [79][80] 问题8: 之前价格上涨时的客户行为及新关税下客户是否会等待下单 - 每次价格上涨会使部分项目提前下单以锁定成本，影响预计在第三季度体现，新关税情况不明，公司按实际情况应对，市场存在不确定性 [85][86][87] 问题9: QSC的整合进展及成本或产品协同效应展望 - QSC在战略、产品和文化上与公司契合度高，已基本完成赋能功能整合，在市场上表现良好，公司将整合团队探索终端用户成果，智能空间业务有增长和扩利机会 [92][93][95] 问题10: 之前价格调整的百分比 - 出于竞争原因，公司不透露价格调整百分比，大致为个位数的中低水平 [102] 问题11: 未来12 - 18个月的现金流分配计划 - 公司现金生成能力强，财务能力充足，优先事项包括发展现有业务、通过并购增长、增加股息和回购股份，会根据市场情况评估收购和股份回购机会 [104][105][106] 问题12: 并购项目的管道情况及是否会寻找类似QSC的收购对象 - 短期内没有与QSC规模相当的收购项目，但有有吸引力的机会，长期会继续寻找类似收购，公司有能力执行此类机会 [110][111][112] 问题13: 竞争对手是否有提升表现 - 竞争对手有反应，但公司的电子业务组合是照明业务差异化的核心，从驱动器到传感器、控制、软件再到云的控制能力独特，公司整体是数据和控制公司，具有竞争优势 [115][116][118] 问题14: 需求疲软是来自小翻新项目还是大项目放缓 - 第二季度订单有波动是因为客户先观望后因价格上涨加速下单，目前难以判断需求影响，公司将稳定执行 [123][124] 问题15: 是否能缩短价格上涨与成本回收的时间窗口 - 公司会尽力缩短该时间窗口 [126]

InnoCare Pharma (09969) Q4 2024 Earnings Call April 03, 2025 05:50 AM ET Company Participants Jasmine Cui - Co-Founder, CEO & ChairXin Fu - CFO Conference Call Participants Ziyi Chen - Research Analyst Ziyi Chen Good morning and good evening global investors. Thank you for joining Innocare Pharma twenty twenty four Annual Results Earnings Call. This is Yi Chen, China Healthcare Analyst at Goldman Sachs. Before we kick off the session, I would like to read out verbal disclaimer. This call is strictly for cli ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司营收约59万美元，2023年同期为130万美元，同比下降因业务活动减少 [7] - 2024年全年，公司创纪录营收约360万美元，2023年为240万美元，同比增长约50%，因业务活动整体增加 [9] - 2024年全年毛利率约31.1%，2023年同期为34%，同比下降因大型锅炉燃烧器首次安装启动成本超预期 [11] - 2024年全年经营活动净现金使用约440万美元，2023年同期约320万美元，同比增加120万美元，因合同负债减少100万美元 [12] - 2024年全年净亏损约530万美元，较2023年同期增加约10万美元，因将中国实体置于休眠状态产生约40万美元一次性非经常性费用 [13] - 截至2024年12月31日，公司有现金及现金等价物约1400万美元，流通普通股约5020万股 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 工艺燃烧器业务线 - 2024年营收主要来自向两家加州炼油厂运送25个工艺燃烧器，2023年主要来自运送8个工艺燃烧器和三次客户见证测试 [11] - 目前有20个燃烧器在加州等待安装，计划今年第三季度初安装和启动；还有一个为财富500强化工公司的四个加热器订单，燃烧器处于测试阶段，也计划今年第三季度初安装和启动 [65][66] 锅炉燃烧器业务线 - 过去六个月市场尤其是加州市场活动缓慢，但最近几周咨询量有所增加 [71] - 已宣布为贝克斯菲尔德一家回收厂启动1200马力、2.5% ppm氮氧化物燃烧器，这是一个重要里程碑 [72] - 已销售并启动公司有史以来最大的锅炉燃烧器，与Devco合作用于美国墨西哥湾沿岸的中游加热器，目前锅炉燃烧器运行范围从较小尺寸到约9000万英热单位 [74] 火炬业务线 - 最近获得一个火炬订单，先完成工程订单，后获得制造订单，整个项目约25万美元 [81][82] 传感器业务线 - 四个ClearSign眼传感器已在一家大型炼油厂进行试用 [93] 各个市场数据和关键指标变化 炼油市场 - 公司与Zeeco合作推出联合品牌燃烧器，Zeeco销售团队对该技术表现出热情，预计2026年开始看到相关订单 [36][41][158] 中游市场 - M系列燃烧器表现良好，获得了Devco的订单，市场反馈积极，有很大发展机会 [50][52][55] 传感器市场 - 传感器适用于全球所有炼油燃烧器，市场范围广，每个售价约4000美元，预计订单通常为10 - 50个 [102][103][104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司早期优先将炼油工艺燃烧器和锅炉燃烧器技术商业化，并与Zeeco、California Boiler等建立合作关系以进入市场 [24][26][27] - 现在公司计划利用专利和员工开发适用于更大市场的技术，拓宽销售区域、订单范围并实现产品组合多元化 [29] - 在工艺燃烧器业务上，与Zeeco合作推出联合品牌燃烧器，扩大销售渠道；推出M系列燃烧器开拓中游市场，并计划将其改进应用于其他领域 [36][44][60] - 在锅炉燃烧器业务上，通过不同尺寸产品满足多个市场需求 [76][77] - 在火炬业务上，利用特殊燃烧器技术从销售组件向销售更大系统转变，扩大业务范围 [89][90] - 在传感器业务上，将其作为独立业务线发展，以平滑收入流并利用核心客户群和技术优势 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从财务角度看，公司有能力满足当前客户需求、完成项目管道并实现业务盈利增长 [15] - 市场对M系列燃烧器反应良好，有望在中游市场取得增长，并可拓展到其他市场 [55][60] - 火炬业务有机会从销售组件转向销售更大系统，增加收入 [89][90] - 传感器业务市场范围广，有很大发展潜力 [102] 其他重要信息 - 2025年4月1日，公司收到纳斯达克通知，不再满足每股1美元的最低出价价格要求，有180个日历日（至2025年9月29日）恢复合规，需在180天补救期内连续10个工作日收盘价至少为每股1美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年创纪录营收的构成和原因 - 2024年营收主要来自向洛杉矶运送的20个大型炼油厂工艺燃烧器订单，以及向Kern Energy运送的一些燃烧器和少量锅炉燃烧器 [21][22] 问题: 2025和2026年的战略主题和策略 - 公司战略包括产品多元化、在产品线上进一步细分以及继续利用销售渠道，除了与Zeeco和California Boiler等合作伙伴，还向第三方如加热器制造商销售产品，扩大销售范围 [29][30][32] 问题: 与Zeeco的最新合作及意义 - 去年宣布与Zeeco推出联合品牌燃烧器，随着产品成熟，认为是推进合作的合适时机。Zeeco将ClearSign纳入其网站，双方开发了联合营销材料，并对Zeeco销售团队进行了培训，销售团队反应积极 [36][37][41] 问题: M系列燃烧器的背景、设计目的和与传统产品线的区别 - M系列燃烧器针对中游市场开发，公司在2023年将改进的锅炉燃烧器应用于中游加热器取得成功后，投入计算机建模系统优化设计，制造出的燃烧器在效率和氮氧化物排放方面表现出色，获得了Devco的订单，市场反馈良好 [44][45][52] 问题: M系列燃烧器的未来前景 - M系列燃烧器有潜力转化为优秀的锅炉燃烧器和炼油工艺加热燃烧器，还可通过简化设计满足对超低氮氧化物要求不高的更广泛市场需求，扩大市场份额 [60][61] 问题: 传统工艺燃烧器业务的订单管道情况 - 目前有20个燃烧器在加州等待安装，计划今年第三季度初启动；还有一个为财富500强化工公司的四个加热器订单，燃烧器处于测试阶段，也计划今年第三季度初安装和启动。Kern Energy有一些潜在项目正在讨论中，公司还开始参与一些大型全球炼油厂加热器改造的技术讨论 [65][66][68] 问题: 锅炉燃烧器市场的情况 - 过去六个月市场尤其是加州市场活动缓慢，但最近几周咨询量有所增加。公司宣布为贝克斯菲尔德一家回收厂启动1200马力、2.5% ppm氮氧化物燃烧器，这是一个重要里程碑，且锅炉燃烧器已实现不同尺寸覆盖多个市场 [71][72][77] 问题: 火炬订单情况及市场趋势 - 最近的火炬订单是为解决客户现有火炬不满足排放要求的问题，先完成工程订单，后获得制造订单，整个项目约25万美元。市场开始对低氮氧化物火炬有需求，公司技术可燃烧难燃废气，节省客户成本，并有机会从销售燃烧器组件转向销售更大系统 [81][82][88] 问题: ClearSign眼传感器的试用背景和市场情况 - 四个传感器在一家大型炼油厂试用，这对炼油厂来说是一项大工程。传感器用于检测燃烧器引火器火焰，与现有技术相比，更耐用可靠。市场范围广，适用于全球所有炼油燃烧器，每个售价约4000美元，预计订单通常为10 - 50个 [93][94][104] 问题: 关税对公司项目管道和提案的影响 - 关税导致公司燃烧器所用不锈钢材料价格上涨，公司在提案中加入价格调整条款以应对 [111] 问题: 现在的提案与一两年前有何不同 - 公司目前有一些战略层面的工作，如系统产品和参与大型炼油项目早期阶段，但这些提案不一定能很快转化为订单。同时，公司也有一些有潜力转化为订单的活跃传感器报价、中游订单和工艺燃烧器工作 [128][129][130] 问题: 清洁空气倡议减少和氢气项目放缓是否会使氢气燃烧器面临市场风险 - 氢气燃烧器设计为燃料灵活，可适用于从纯天然气到100%氢气的燃料，适用于炼油厂不同燃料气混合情况，不受严格氢气燃料应用进展或时间表的影响 [134][135][136] 问题: 公司创新成果在销售中对燃料节省的强调情况及前景数量变化 - 公司新闻稿主要用于向投资者更新业务进展，营销材料和销售演示会向客户强调燃烧器的效率、可操作性等方面。目前没有具体的前景数量对比数据，但公司参与的项目范围、报价数量和产品种类比过去显著增加 [146][147][149] 问题: Zeeco协议的地理覆盖范围和推出计划 - Zeeco协议针对炼油工艺燃烧器，具有全球覆盖范围，但公司目前不打算在中国推出。推出过程将是缓慢的，目前处于营销材料准备和销售团队培训阶段，预计2026年开始看到相关订单 [155][157][158]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.294亿美元，处于展望区间中间，同比差距在第三季度收窄至11% [5][42][43] - 调整后EBITDA为170万美元，利润率1.3%，反映第三财季假期季节性 [43] - 毛利率35.1%，优于预期，较上年同期下降190个基点 [44] - 企业运营费率SG&A费用为4370万美元，较上年的4520万美元有所改善 [49] - 第三季度记录了4200万美元的非现金商誉减值费用，其中按需服务部门1240万美元，咨询部门2900万美元 [55] - 资产负债表强劲，拥有7300万美元现金及现金等价物，无未偿债务，本季度分配460万美元股息，以每股8.46美元的均价回购300万美元股票 [56] - 第四季度营收展望为1.32 - 1.37亿美元，毛利率预计在36% - 37%，SG&A费用预计在4500 - 4700万美元，非运营和非现金费用约200 - 300万美元 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询业务 - 营收5260万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为590万美元，利润率11%，上年同期为880万美元，利润率16% [51] - 账单费率较去年同期提高13%，较上一季度提高4% [33] - 赢得的100万美元以上机会数量几乎翻倍，管道中100万美元以上机会数量也翻倍，积极推进多个价值超500万美元的机会 [34] 按需服务业务 - 营收4710万美元，较上年下降24%，调整后EBITDA为260万美元，利润率5%，上年同期为730万美元，利润率11% [52] - 交叉销售举措初见成效，续约管理使收入和人才团队环比增长5.4% [37] 欧洲和亚太业务 - 营收1860万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为80万美元，利润率5%，上年同期为130万美元，利润率7% [53][54] - 收入积压环比增加，但增速较上一季度放缓，英国、菲律宾和日本表现出更强的增长势头 [38] 外包服务业务 - 营收940万美元，与上年基本持平，调整后EBITDA为150万美元，利润率16%，与上年大致相同 [54][55] - 实现了同比和环比的营收增长，得益于获取新的风险投资客户和关注分拆业务 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场在多个关键绩效指标上有所改善，包括账单费率提高、管道显著扩张以及重新开展超100万美元的项目 [6] - 亚太市场中，中国业务受宏观经济挑战影响增长受阻，但项目延期情况在三个季度以来首次改善，英国、菲律宾和日本表现出更强的增长势头 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三项关键举措以扩大市场份额，包括增强客户服务、提高运营效率和进行有针对性的投资 [10] - 构建多元化服务平台，提供灵活的参与模式，聚焦市场需求高的领域，利用CFO关系拓展新客户中心 [10][12] - 通过优化人员配置、减少房地产支出和降低可自由支配支出降低成本结构，自第一财季以来将运营费率SG&A降低了8% [16] - 对北美业务的技术和基础设施进行投资，以实施AI和自动化，增强销售和交付团队 [17][18] - 公司作为挑战者品牌，提供以客户为中心、灵活的服务模式，与传统咨询公司形成差异化竞争 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 选举后，美国经营环境因不确定性增加和消费者信心下降而持续低迷，但欧洲、日本和菲律宾业务在第三季度有所加强 [5][6] - 行业整体处于相对缓慢的发展阶段，公司预计短期内客户决策将继续延迟，但随着经济形势逐渐明朗，公司将为恢复增长做好准备 [24][57] 其他重要信息 - 公司将Hugo业务纳入按需服务部门，不再单独报告，该业务在人才端得到采用，有助于学习按需人才运营的新行为，但客户尚未采用自助服务环境 [112][113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户高优先级转型活动的延迟情况及可延迟时长 - 欧洲因积压需求释放，部分项目如并购活动、技术转型等开始推进；美国因关税等不确定性，客户决策保守，项目延迟主要因预算和决策延迟 [65][66][68] 问题2: 如何在业务困难时期留住顾问 - 努力让顾问与老客户接触，在按需业务中制定合理价格，通过校友活动保持与顾问的联系 [70][71] 问题3: 公司在提高效率方面还有多少可削减成本的空间 - 公司全面审视各领域以降低固定成本，同时利用新技术提高效率，如优化房地产和控制可自由支配支出，在保护短期盈利能力的同时兼顾长期业务发展 [73][74] 问题4: 自第三季度下半年以来客户项目的推迟、取消情况及早期终止情况 - 项目取消情况较少，主要是延迟，如一些重大项目的决策时间推迟，项目延期情况有所增加，欧洲市场因此得到加强 [80][82] 问题5: 客户表达的不确定性在最近两到三周的变化情况 - 第三季度后期和最近几周市场干扰最大，随着相关政策宣布，市场有望逐渐清晰，公司认为市场存在积压机会 [84][86] 问题6: 第四季度营收指引中按需服务和咨询业务的拆分情况以及14周季度的影响 - 欧洲和亚太以及外包服务部门预计相对稳定，营收变化主要来自北美按需服务和咨询业务，咨询业务中大型交易的成交速度和项目启动速度将影响营收范围；第四季度有69天，比去年多4个工作日，同比预计下降约14% [90][91][92] 问题7: 前九个月运营现金流的异常现金流出情况以及股息的可持续性 - 过去几年技术转型影响了现金流，从2026财年开始，运营现金流预计将增加500 - 700万美元；股息由董事会每季度决定，公司旨在降低派息率，采取平衡的资本配置方式 [95][96][97] 问题8: 在营收稳定增长的情况下，公司目标EBITDA利润率、运营利润率和自由现金流转化率 - 随着市场环境正常化，营收达到6 - 7亿美元时，公司有望恢复到高个位数利润率，超过7亿美元时可达两位数利润率；历史自由现金流转化率为75% - 85%，预计恢复和改善后能回到该水平 [99][100][101] 问题9: 第四季度营收指引中点的有机恒定货币营收增长率 - 排除参考点收购的影响，第四季度营收指引中点同比下降17%，且是在恒定货币和相同工作日基础上 [107] 问题10: Hugo业务的营收情况和业务进展 - 今年Hugo业务营收有所增长，已纳入按需服务部门，在人才端得到采用，有助于按需人才运营，但客户尚未采用自助服务环境，公司正将其推向现有客户以推动增长 [112][113][114]

财务数据和关键指标变化 - 去年公司实现营收2.872亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5530万美元；原2025财年指导显示，最低营收增长约800万美元，调整后EBITDA为4000万美元，较上一年减少是因今年进行了1600万美元的增量增长投资 [20] - 受政府行动影响，公司预计今年营收在2.75 - 2.85亿美元之间，较去年减少700万美元（2.5%），较原指导最低值减少1500万美元（5%）；调整后EBITDA预计在3000 - 3300万美元之间 [21] - 第二季度营收为5960万美元（按固定汇率计算为6010万美元），略低于去年同期的6130万美元；调整后EBITDA为210万美元（按固定汇率计算为260万美元），处于预期上限 [44] - 第二季度未开票递延收入（反映已签订但尚未开票的多年期合同）增加10%，今年上半年也较去年上半年增加10% [45] - 截至第二季度末，北美地区All Access Pass合同中多年期合同占比为55%，订阅收入中与多年期协议相关的占比为61% [46] - 美国和加拿大地区（不包括政府业务）服务预订率同比增长5% [48] - 公司预计第三季度营收在6700 - 7100万美元之间，调整后EBITDA在400 - 650万美元之间 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 政府业务 - 约6%（1700万美元）的总业务与政府实体相关，如国防部、退伍军人事务部以及州和地方实体；约500万美元的政府收入已被取消或推迟，预计今年政府收入较原指导最低值至少减少500万美元 [13] 国际业务 - 国际直接和特许经营业务受到政府行动和贸易紧张局势影响，预计国际收入较指导最低值减少多达400万美元 [14][15] 教育业务 - 第二季度教育收入增长3%，年初至今增长7%；年初至今教育开票金额增长13%，为季节性较强的下半年做好了准备 [40] - 目前全球有7800所“Leader in Me”学校，对“Leader in Me”的需求强劲，推动公司从向个别学校销售转向向整个学区销售，在少数情况下还提供全州范围的合同 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未明确提及各个市场数据和关键指标变化的相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司企业北美业务的市场进入转型目标不变，预计推动整体公司营收从个位数增长加速至两位数增长，并带动调整后EBITDA和现金流显著增长 [19] - 市场进入转型重点是增加新客户销售和现有客户组织内的业务拓展，目前进展良好，新客户销售和客户拓展均超出计划 [30][32] - 公司将继续分配多余现金用于加速增长、并购活动和股票回购，同时保持资本的纪律性，专注于创造长期价值 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部经济环境动荡且不确定，公司并非完全不受影响，但业务和商业模式强劲，企业北美业务市场进入转型取得显著进展，教育业务持续强劲 [8] - 政府行动和贸易紧张局势对公司业务产生一定影响，但预计这只是约一年的退步，明年调整后EBITDA将接近原计划今年的水平 [23] - 公司对市场进入转型的投资充满信心，相信能加速增长，目前已看到早期积极成果 [22][29] - 教育业务需求强劲，有望在下半年继续增长 [40][50] 其他重要信息 - 公司表示本次会议包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异，公司无义务更新或修订这些陈述，除非法律要求 [4][5] - 公司在产品开发路线图中纳入了将人工智能融入产品的计划，并通过人工智能提高内部运营效率 [127][128] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：政府业务相关问题 - 提问：政府收入占比及涉及的其他机构 [60][63] - 回答：全年政府收入占比6%（1700万美元），大部分为联邦政府业务，还与USAID、卫生与公众服务部、财政部、国会等有过合作 [61][64] - 提问：全年营收同比下降原因 [65] - 回答：是由于取消的政府合同以及对其他业务的相关影响，特别是最近60天内取消的合同在第二季度体现 [66][67] - 提问：教育业务未来能否挽回损失 [68] - 回答：今年预计无法挽回，目前正在调整政府业务结构以提高盈利能力；长期来看，若环境稳定，公司有机会重新进入政府业务 [69][71] 问题2：教育业务资金来源问题 - 提问：教育部门在教育部门收入中的占比 [72] - 回答：公司不直接向教育部销售，教育部分配给各州预算的14%用于特定项目，但长期来看资金仍会流向公司客户，目前只是可能在第三和第四季度影响学校决策时间 [74][76] 问题3：北美企业销售团队重组投资问题 - 提问：1600万美元增量投资的支出进度 [79][80] - 回答：投资按计划进行，目前人员已到位，公司对早期势头满意，不会削减该领域投资 [81][82] 问题4：公司指导相关问题 - 提问：外部因素对2027 - 2028年指导的影响 [85] - 回答：公司将在11月更新指导；预计明年即使营收适度增长，也能实现较好的利润转化，长期来看公司业务需求大，转型将推动营收加速增长 [86][89] 问题5：业务里程碑相关问题 - 提问：新客户销售、发票销售增长和报告营收三个里程碑的情况 [90][91] - 回答：第二季度北美业务管道目标超出约30%，新客户成交率高于计划，客户拓展计划超出8%，尽管有一些不利因素，但领先指标积极 [92][94] 问题6：商业业务销售周期问题 - 提问：企业商业业务是否受不确定性、关税、衰退担忧等影响导致销售周期延长 [95] - 回答：国际业务已出现决策延长情况，美国业务预计也会有一定逆风，这些已在更新的指导中体现 [96][97] 问题7：政府相关收入范围问题 - 提问：1700万美元政府相关收入是否包括受政府机构影响的非政府组织，以及这些组织是否受影响 [104] - 回答：1700万美元是直接的政府机构业务；美国和加拿大预计有300万美元左右的影响，但目前尚未明显体现 [105][106] 问题8：订阅客户项目启动问题 - 提问：订阅客户的项目启动是否按时，是否受不确定性影响 [107] - 回答：第二季度新客户业务表现良好，项目启动未出现放缓情况 [108] 问题9：经济衰退对新客户的影响问题 - 提问：若经济衰退，对新客户的影响以及公司的信心 [109] - 回答：多年期合同和一年期合同为公司提供了一定的稳定性；目前第二季度和第三季度的早期指标显示新客户业务表现良好，公司会将销售团队导向更关键的解决方案 [110][115] 问题10：第四季度调整后EBITDA问题 - 提问：第四季度调整后EBITDA的信心以及可能影响该数字的因素 [116] - 回答：第四季度受服务交付和教育指导天数影响较大，若教育天数不受影响或预期的干扰未发生，可能会超过预期；公司会努力改善业绩 [118][121] 问题11：内部项目调整问题 - 提问：是否有能力或意愿将重点转向内部产品开发和增强人工智能能力等项目 [126] - 回答：公司有产品开发路线图，包括将人工智能融入产品；会寻找非增长相关领域提高效率，以应对EBITDA指导下调 [127][129] 问题12：市场进入策略人员招聘问题 - 提问：市场进入策略中，是否会在未来需要更快招聘拓展人员，以及如何平衡新客户开发和现有客户拓展人员的角色 [130] - 回答：长期来看，新客户开发团队预计会增长，现有客户拓展团队增长速度较慢；目前拓展团队有能力接收新客户，且有客户成功组织协助管理现有客户 [132][135] 问题13：财政年度营收减少相关问题 - 提问：幻灯片中300万美元额外影响的具体内容 [141] - 回答：是关税相关新闻等政府行动对美国客户造成的逆风影响，预计在今年下半年体现 [142] 问题14：EBITDA指导范围差异问题 - 提问：EBITDA指导范围中，低端和高端与营收削减比例差异的原因 [146][151] - 回答：是因为预计对销售、一般和行政费用（SG&A）有合理控制，SG&A对调整后EBITDA的调整在低端和高端范围相同，而非按营收变化比例调整 [152] 问题15：季度负自由现金流问题 - 提问：本季度负自由现金流的驱动因素 [153] - 回答：主要原因包括支付了600多万美元的税款（因净运营亏损结转和外国税收抵免用完）、去年有大量客户预付款（今年减少约700万美元）以及净利润水平、销售水平对应收账款和递延收入的影响 [154][156] 问题16：股票回购问题 - 提问：是否会继续进行股票回购 [157] - 回答：公司未明确表示，但会考虑股价等因素，希望在任何情况下都能产生正现金流，也会考虑有意义的并购活动 [158][159] 问题17：全年正自由现金流问题 - 提问：对今年剩余时间产生正自由现金流的信心程度 [160] - 回答：公司认为全年会产生正自由现金流，下半年可能会有一定增加 [161][163]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收3.66亿美元，同比增长28%，连续五个季度环比增长 [8][37] - 非GAAP毛利率为30.8%，同比下降0.7个百分点，环比持平 [9][37] - 非GAAP运营利润率为13.4%，同比提升4.1个百分点 [10][37] - 非GAAP摊薄每股收益为0.52美元，同比增长97%，环比增长7% [9][41] - 调整后EBITDA为5400万美元，同比增长61% [41] - 净应收账款为3.3亿美元，去年同期为1.7亿美元；库存为2亿美元，去年同期为1.73亿美元；应付账款为2.38亿美元，去年同期为1.48亿美元 [42] - 现金及现金等价物和短期投资总计6.47亿美元，较去年同期增加1.81亿美元，较上一季度增加2.53亿美元 [44] - 第二季度经营活动产生的现金流为7300万美元，去年同期使用2200万美元 [45] - 提高2025财年全年营收预期中点至同比增长17%，正负3个百分点 [16][48] - 预计全年非GAAP毛利率为31%，正负1个百分点；非GAAP运营费用为2.65亿美元，正负500万美元 [50] - 提高全年非GAAP摊薄每股收益预期至约1.6美元，正负0.1美元 [50] - 预计全年非GAAP摊薄股数约为5500万股 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 先进计算业务 - 第二季度营收2亿美元，同比增长42%，占总营收55% [17][39] - 预计全年营收同比增长15% - 25% [49] 集成内存业务 - 第二季度营收1.05亿美元，同比增长26%，占总营收29% [21][39] - 预计全年营收同比增长20% - 30% [49] 优化LED业务 - 第二季度营收6000万美元，与去年同期持平，占总营收16%；非GAAP运营利润率同比提升近5个百分点 [24][39] - 预计全年营收与去年大致持平 [49] 整体服务业务 - 第二季度服务营收总计6400万美元，同比增长30%；产品营收为3.02亿美元，同比增长28% [38] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 市场对人工智能的需求在企业领域不断增长，公司认为2023 - 2024年的GPU销售将带动2025 - 2026年企业端的部署 [10][11] - 公司通过利用专业知识和先进集群实现，结合硬件、软件和托管服务组合，帮助客户管理AI采用的复杂性 [12] - 公司在扩大市场覆盖范围，发展渠道合作伙伴关系 [13] - 公司将从提供季度财务展望转变为提供全年财务展望，以更好地反映业务情况和实现长期战略目标 [14] - 公司在研发和合作方面有三项关键举措：扩展ICE Clusterware软件平台；研发智能模块化光存储设备；加强与SK和戴尔的战略合作伙伴关系 [26][27][28] - 公司计划将母公司从开曼群岛迁至美国，以符合战略目标和业务运营重点 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度财务结果感到满意，认为这表明公司在向高性能、高可用性企业基础设施解决方案领导者转型方面取得进展 [8][10] - 公司看到企业大规模建设AI基础设施的早期增长迹象，对未来充满期待 [11] - 公司认为全球宏观经济环境和供应链限制，特别是先进计算和优化LED业务的供应链问题，是经营面临的挑战，但公司会谨慎管理运营并投资长期增长 [52][53] - 公司对2025财年的前景充满信心，提高了全年营收预期 [16][35] 其他重要信息 - 公司执行副总裁、首席运营官兼集成内存总裁Jack Pacheco决定在年底退休 [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 先进计算业务在2025财年下半年的营收驱动客户或垂直领域 - 公司通常不按此方式预测，但下半年营收可能由联邦、金融、能源等领域驱动，而非上半年的主要领域 [57][58] 问题2: 经济不确定性是否对企业和云客户的合作以及基础设施建设计划产生影响 - 目前公司尚未有太多相关讨论，但市场情况动态变化，不能排除未来产生影响的可能性 [59][61] 问题3: 关于LED和先进计算业务的制造足迹以及关税敏感性 - LED业务设计主要在北卡罗来纳州，制造通过台湾合作伙伴进行，惠州有测试组装和磷光体应用设施；先进计算产品大多在美国弗里蒙特运营设施制造；智能模块化业务的设计和制造主要在纽瓦克运营基地，马来西亚运营基地补充部分业务 [66][69][70] - 公司已应对关税问题几个季度，相关影响已包含在数据中，会持续关注并根据情况调整 [67][68] 问题4: 先进计算业务下半年营收中已预订订单和新增订单的占比情况 - 公司通常不按此方式细分前瞻性预测，且在订单和收入确认方面采取保守态度，会根据已知情况进行规划 [71][72][73] 问题5: 与SK Telecom的合作进展、合作目标及吸引客户情况 - 公司与SK Telecom保持良好对话，正在评估在其AI战略基础设施部署方面的合作方式，对合作前景乐观，但暂无具体消息公布 [77][80][81] - 公司与SK Hynix的合作关系多年来不断加强，正在共同开拓SK Hynix历史上未涉及的市场 [82][83] 问题6: 对新兴的Neocloud市场机会以及公司参与能力的看法 - Neocloud市场（即二级云服务提供商市场）因AI就绪数据中心位置短缺而兴起，这些公司缺乏管理部署复杂性的能力，公司在此市场有机会并会继续投资业务增长 [84][86][88] 问题7: 将注册地从开曼群岛迁至美国对联邦和州合同机会的影响及其他好处 - 此举旨在使公司运营与未来计划保持一致，目前公司总部、大量员工、高管团队和大部分运营资产都在美国，该举措简化了运营 [91][92] 问题8: 共封装光学技术趋势对公司内存解决方案需求的影响 - 公司认为AI和内存需求不断提高，共封装光学技术在公司产品路线图上，公司已投资合作伙伴进行光学存储设备的设计，预计最早在2026年底实现营收 [94][95] 问题9: 新的ICE Clusterware软件平台的多租户支持功能是否意味着公司更倾向于支持CSP类型客户而非企业客户 - 多租户支持功能是对现有业务的补充，随着客户类型的演变，一些云服务提供商和新兴的Neocloud客户有此需求，企业客户的私有云场景也有一定适用性 [99][100][101] 问题10: 递延收入大幅增长的原因及确认方式 - 递延收入与公司服务业务相关，本季度增长是由于部分客户续约通常在年初或上一年年底进行 [104][105] - 服务合同期限通常为一年，但也有部分会延长至三年 [108]