报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 运营商数据资源入表 0 - 1 落地，有望成为未来资产项目下新的创收来源，预示国内数据资产化进程不断进步，数据要素有望成会计标配科目 [3] - 运营商数据量大、活跃度高，是数据交易优质资源，其数据价值高，随着数据资产化评估入表开启，有望加速数据要素的市场化落地应用 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 运营商 2024H1 半年报公布，中国移动将 7000 万元数据资源作为数据资产入表，中国联通将 8476.39 万元的数据资源列入开发支出 [2] 运营商数据资源入表情况 - 中国移动 2024 半年报首次披露将数据资源作为资产入表，金额 7000 万元，其中无形资产账面余额 2900 万元，开发支出新增 4100 万元，还披露约 1.21 亿元与数据资源相关的费用化研发支出 [3] - 中国联通 2024 年半年报显示，2024H1 研发支出总计 46.14 亿元，符合资本化条件的研发项目开发支出为 37.89 亿元，数据资源占比约 2%，开发支出余额中包含尚在开发中的数据资源约 0.85 亿元 [3] 运营商数据情况 - 截至 2024H1，中国移动移动客户突破 10 亿户，家庭宽带客户 2.72 亿户，累计开通 5G 基站超 229 万个，依托梧桐大数据平台沉淀数据资源超 2000PB，数据治理水平达国内最高等级，数据年调用量达千亿次，在多行业广泛应用 [4] - 截至 2024H1，中国联通移动用户数 3.4 亿户，物联网联接数超 5.6 亿，宽带用户 1.17 亿户；5G 中频基站超 131 万站，低频基站 78 万站，4G 中频基站超 200 万站；2024H1 实现数据服务收入 32 亿元，同比增长 8.6%，为多省市打造政务大数据平台等 [4] 建议关注标的 - 通信类：数据持有为中国移动、中国电信、中国联通；数据处理为东方国信、亚信科技、天源迪科；数据监测为中新赛克、迪普科技、恒为科技、初灵信息；数据应用为梦网科技、彩讯股份、银之杰、吴通控股 [5] - 政务类：云赛智联、创意信息 [6] - 医保类：山大地纬、久远银海、德生科技 [6] - 多媒体类：金桥信息、大华股份、海康威视 [6] - 工业类：宝信软件、东方国信、东土科技 [6] - 基础工具：易华录、汉得信息、星环科技、人民网 [6]

报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 动力煤日耗延续高位，价格窄幅震荡，短期有望震荡反弹，中长期在800元/吨上有较强支撑 [1] - 焦炭第四轮提降落地，双焦弱稳运行，短期价格将底部企稳，中长期在2024年宏观预期改善下有望震荡反弹 [2] - 2023年煤炭行业供给增速下行后，煤价支撑明显，经济复苏叠加弱供给，煤价中枢有望逐年稳步提升；2024年相关政策推动下，煤炭股在DDM模型的分子和分母端有望迎来双击，持续看好煤炭板块投资价值 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业数据跟踪 1.1 价格梳理：动力煤焦煤价格下跌，下游产品涨跌不一 - **煤炭价格**：港口动力煤现货、坑口动力煤、港口&坑口炼焦煤价格下跌，动力煤&炼焦煤长协价部分下跌或持平，坑口无烟煤价持平，焦炭价格下跌、喷吹煤市场价持平 [10][15][16][18][21] - **下游价格**：焦煤下游螺纹钢价格、卷螺差下跌，化工煤下游尿素、水泥、聚乙烯价格下跌，甲醇价格持平 [23][25][26] 1.2 供需分析：铁路调入量上升，国内外运价分化 - 煤炭发运方面，秦皇岛港铁路调入量上升，港口吞吐量减少；动力煤需求方面，锚地船舶数、预到船舶数增加；煤炭运费方面，国内、国际运价均分化 [29][31][35] 1.3 库存分析：南北港口动力煤库存减少，下游双焦库存减少 - 港口总库存方面，南、北方主流港口库存及主流港口合计库存均减少；动力煤库存方面，秦皇岛库存增加，煤炭重点电厂库存减少；下游双焦库存方面，247家钢铁企业炼焦煤、焦炭库存减少；焦化企业产能利用率下降 [37][39][42][48] 1.4 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差收窄 - 海外动力煤价格分化，动力煤、主焦煤内外价差均收窄 [50][56] 2. 行情回顾：板块上升，跑赢大盘 - 截至2024年7月12日，上证综指上涨0.6%，煤炭板块上涨1.95%，跑赢大盘；动力煤上涨4.06%，炼焦煤、焦炭下跌；涨跌幅前五和后五的公司分别为中煤能源等和新大洲A等 [57][60] 3. 本周重要事件回顾 3.1 行业新闻 - 山东省大力推动新型储能发展，枣庄市构建了完整的锂电新能源产业链；澳大利亚北昆士兰三大码头7月煤炭出口总量同比增、环比降；2024年7月全国原煤产量同比增长、环比减少 [62][63][64] 3.2 公司公告 - 冀中能源2024年上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润同比减少；盘江股份拟将节余募集资金永久补充流动资金 [65][66]

报告行业投资评级 医药生物行业评级为优于大市（维持）[3] 报告的核心观点 国内外新冠疫情反复,相关的检测需求有望增加 - 国内外新冠疫情反复,有望持续带动相关检测需求增加 [9] - 进入夏季新冠阳性率反而提升,暑假可能为原因之一 [21] - 美国新冠疫情持续,相关的检测需求有望增加 [23] 甲乙流检测竞争较为充分,建议关注竞争格局好的企业 - 甲乙流检测批件丰富,未来使用重点有望转换至多联检产品 [26][27] - 建议关注英诺特、九安医疗、万孚生物等竞争格局较好的企业 [32][33][34] 医药板块本周行情回顾 - 医药板块表现基本持平,跑输沪深300指数0.4% [37] - 医药板块估值为26.7,较前一周无变动,较2024年初下跌1.5 [46][47] - 本周医药板块成交额为2577亿元,占A股整体成交额的9.7% [51] - 本周涨幅前五的个股为凯普生物、广生堂、兰卫医学等 [54] 风险提示 未提及

证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 2024 年 08 月 18 日 煤炭 优于大市（维持） 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 薛磊 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 煤炭开采 沪深300 -22% -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% 2023-08 2023-12 2024-04 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《煤炭行业月报：供给增速放 缓，需求预期改善》，2024.8.16 2.《煤炭周报：基本面震荡磨底,建 议逢低布局》，2024.8.11 3.《永泰能源事件点评：资源规模 扩张，业绩增长可期》，2024.8.8 4.《煤炭周报：日耗延续高位，板 块调整后价值凸显》，2024.8.4 5.《新集能源（601918.SH）：吨煤 毛利同比高增，煤电一体未来可 期》，2024.7.31 煤炭周报：煤价底部有支撑，建 议板块逢低配置 [Table_Summary] 投资要点： 日 ...

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 维生素业务即将反弹，利润释放在即 - 多方面因素带动维生素涨价:需求端猪周期恢复+海外需求恢复,供给端维生素A/E格局较好且检修影响供给,价格大幅上涨 [8][42][43][44][45][46] - 维生素A/E价格大涨,对公司利好明显,2024H2业绩有望超预期 [89] 维生素D3价格大涨,公司有部分产能 - 维生素D3产能集中,价格在半年间上涨3倍,浙江医药有800吨产能有望受益 [93] 制剂管线丰富,奈诺沙星等产品持续放量 - 公司制剂产品主要为喹诺酮、抗耐药抗生素等,多个产品进入集采实现快速放量 [98][104] - 苹果酸奈诺沙星胶囊和注射液保持快速增长 [110][115][118][119][120][121][122] - 万古霉素注射液是公司第二大制剂产品,在美国市场也有布局 [123][124][128] 创新药短期受阻,开启积极转型 - 子公司新码生物的ADC产品ARX788临床数据优秀,有望在未来上市 [134][139][140][141][142][143][144] - 新码生物其他管线如ARX305、NCB003也有进展 [147][148][151][152][153] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司收入和净利润均有较快增长,对应PE估值为14/12/11倍 [166] 风险提示 - 原材料成本上涨风险、新药研发风险、抗生素需求可能存在波动 [167][168][169]

报告核心观点 - 上周全球主要市场在去杠杆冲击后反弹，日经 225 涨幅最佳达 8.7%，黄金因俄乌局势创新高；美联储 9 月大概率降息，市场或进入类 Goldilocks 软着陆交易，但存在重回衰退交易的小概率；关注 Jackson Hole 会议，短期软着陆交易或延续，建议关注短端美债、日元日股、美股等；港股以结构性机会为主，关注电商等受财报催化板块和高股息板块 [2][3] 全球股票市场表现 涨跌幅 - 上周全球主要市场反弹，日经 225 涨幅 8.7%最佳，韩国综合指数涨 4.2%，美股纳斯达克、标普 500 和道琼斯工业指数分别涨 5.3%、3.9%和 2.9%，欧洲德国 DAX、法国 CAC40 分别涨 3.4%和 2.5%，新兴市场表现较弱，越南 VN30、墨西哥 MXX、印度 SENSEX30 分别涨 2.1%、1.9%和 0.9% [2] - 上周全球主要商品中，COMEX 黄金、伦敦现货黄金等有不同涨幅，螺纹钢、铁矿石等有不同跌幅 [11] 估值 - 展示了全球主要股票市场估值，包括 PE_TTM 及十年 PE_TTM 分位数 [16] - 呈现了标普 500、纳斯达克、恒生指数、恒生科技的股债收益比情况 [17][18][19] - 给出了美股和港股行业估值，包括 PE_TTM 及十年 PE_TTM 分位数 [19] 重要数据发布前瞻 - 美国将公布 7 月谘商会领先指标月率等多项数据，民主党举行全国代表大会，杰克逊霍尔全球央行年会举行，鲍威尔将发表讲话 [20] - 欧洲将公布德国 7 月 PPI 月率等数据，欧洲央行公布 7 月货币政策会议纪要 [20] - 日本将公布 8 月 Markit 服务业 PMI 等数据，央行行长和财务大臣出席国会听证会 [20] - 其他国家方面，澳洲联储公布 8 月货币政策会议纪要，韩国公布 7 月 PPI 及央行利率决定 [20] 流动性 - 展示美债利率走势、美元指数与欧元兑美元走势、英法德与日本十年期国债利率走势、美元兑港币与美元兑离岸人民币走势、港股通净买入规模变化及过去一周南向资金分行业净流入情况 [21][22][23]

报告行业投资评级 报告维持电气设备行业"优于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 7月新能源车市场持续向好,插电式汽车产销同比大幅提升。[9][20] 2. 公共充电桩数量保持增长,与新能源汽车销量增长基本匹配。[10][21] 3. LFP电池装机量优势持续显著,占比超过70%。[22] 行业数据总结 1. 主要原材料价格变动情况: - 钴粉、四氧化三钴价格有所上涨[26][27] - 电池级硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格维持高位[28] - 锂精矿、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格较高[29][30] - 正极材料、前驱体材料价格较高[31][34] - 隔膜、电解液、负极材料价格较高[35][36][46] - 六氟磷酸锂价格维持高位[38] 2. 光伏行业主要原材料价格变动: - 多晶硅料价格较高[50] - 单晶硅片价格较高[51] - 单/多晶电池片价格较高[52] - 光伏玻璃价格较高[53] 3. 宏观经济数据: - 工业制造业增加值同比有所下滑[63][64] - 工业增加值累计同比增速有所放缓[64][65] - 固定资产投资完成额累计同比增速有所下降[66] - 铜价维持高位运行[67][68] 投资建议 1. 新能源汽车领域: - 建议关注宁德时代、恩捷股份、璞泰来等全球竞争力强的龙头企业[24] - 关注亿纬锂能、国轩高科等二线锂电企业[24] - 关注中科电气、当升科技等优质锂电材料标的[24] - 关注汇川技术、三花智控等受益于全球电动化的零部件龙头[24] - 关注特斯拉、蔚来等新势力车企[24] 2. 新能源发电领域: - 光伏板块:建议关注晶科能源、隆基绿能等一体化组件企业,通威股份、爱旭股份等电池片企业,TCL中环、双良节能等硅片企业,锦浪科技、阳光电源等逆变器龙头,宁德时代等储能电池供应商[49] - 风电板块:建议关注起帆电缆、海力风电等海风相关标的,广大特材、力星股份等风电上游零部件商,三一重能、明阳智能等整机商[49] 3. 电力设备及工控领域: - 建议关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等电力储能相关标的[62]

报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为中性（维持）[2] 报告的核心观点 - 7月居民中长期贷款同比多增或因去年同期基数低，当前地产销售低迷待政策催化，中报窗口期选绩优股，看好药包材行业，旺季关注水泥和消费建材相关品种[4] - 各细分行业中，玻纤价格主流走稳，供需失衡有望缓解；玻璃涨跌互现，交易氛围转淡；水泥价格小幅上涨，基本面或处底部；碳纤维价格低位运行，关注新兴领域增量需求[4][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周建筑材料（SW）收益环比下跌2.44个百分点，沪深300指数收益环比上涨0.36个百分点，建材行业主力资金净流出5.20亿元[18] - 周内涨跌幅居前的是再升科技、南玻A等，居后的是东方雨虹、坚朗五金等[18] 水泥 - **市场价格与需求**：全国水泥市场价格环比上涨0.13%，价格上涨区域主要是河南、湖南和陕西，回落区域为吉林、江苏等地，八月中旬市场需求恢复较弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为49.3%[22] - **分地区表现** - 华北地区：京津冀水泥价格上调30元/吨，内蒙古部分地区价格平稳或暂稳，需求一般或欠佳[24] - 东北地区：水泥价格回落，需求不稳定，泛东北地区企业后期有推涨意愿[27] - 华东地区：部分地区价格下调，浙中南地区有企业上调价格，需求表现清淡[30] - 中南地区：部分地区价格止跌回升或稳定，需求偏弱[34] - 西南地区：水泥价格趋弱运行，需求不佳[39] - 西北地区：部分地区价格大幅推涨，需求疲软，宁夏价格上调未全部落实[43] - **行业观点**：本周水泥价格涨跌各异，供给端涨价多由错峰停产推动，需求表现一般，成本变动影响不大；24年水泥需求有望受益于开工端企稳，呈现需求改善、利润修复趋势，建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥[45][46] 玻璃 - **浮法玻璃** - **价格变化**：本周国内浮法玻璃均价1454.41元/吨，跌幅0.18%，环比跌幅收窄，各地区价格有涨跌互现情况，需求未见明显修复[49] - **供给端变化**：本周产能略降，全国浮法玻璃在产日熔量较上周减少1250吨，周内产线有冷修、复产、改产情况[56] - **光伏玻璃**：整体交投淡稳，供给端全国光伏玻璃在产日熔量环比减少0.92%，降幅收窄，供应端压力延续，价格主流报价承压下滑，需求端部分终端项目推进，整体需求未明显好转，预计市场稳中偏弱运行[57][59][61] - **行业观点**：本周浮法玻璃涨跌互现，交易氛围转淡，光伏玻璃价格降幅收窄，关注龙头企业产业链延伸进展[6] 玻纤 - **市场价格**：本周粗纱及电子纱价格主流走稳，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价平均约3677.50元/吨，电子纱G75主流报价8900 - 9300元/吨，7628电子布报价3.9 - 4.1元/米[6] - **行业观点**：24Q1行业底部信号明显，龙头企业安全边际或已建立，价格提涨促进出货增长，下游需求有望回暖，供需失衡有望缓解，推荐关注中国巨石、中材科技、长海股份[6] 碳纤维 - **市场价格与供需**：价格低位运行，截至8月15日国内市场均价约85元/千克，大小丝束价格持续探底，供给侧有望好转，需求持续疲软，价格大幅下探空间有限[8][9] - **行业观点**：关注低空经济等新兴领域带来的增量需求，推荐关注中复神鹰、光威复材等企业[9] 其他消费建材 - **消费建材**：中报依旧承压，零售端好于工程端，建议关注C端占比较高的北新建材、伟星新材等，B端企业关注东方雨虹、三棵树等[5] - **民爆**：关注民爆龙头易普力[4]

报告行业投资评级 报告维持电气设备行业"优于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 7月新能源车市场持续向好,插电式汽车产销同比大幅提升。[9][20] 2. 公共充电桩数量保持增长,与新能源汽车销量增长基本匹配。[10][21] 3. LFP电池装机量优势持续显著,占比超过70%。[22] 行业数据总结 1. 主要原材料价格变动情况: - 钴粉、四氧化三钴价格有所上涨[26][27] - 电池级硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格维持高位[28] - 锂精矿、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格较高[29][30] - 正极材料、前驱体材料价格较高[31][34] - 隔膜、电解液、负极材料价格较高[35][36][46] - 六氟磷酸锂价格维持高位[38] 2. 光伏行业主要原材料价格变动: - 多晶硅料价格较高[50] - 单晶硅片价格较高[51] - 单/多晶电池片价格较高[52] - 光伏玻璃价格较高[53] 3. 宏观经济数据: - 工业制造业增加值同比有所下滑[63][64] - 工业增加值累计同比增速有所放缓[64][65] - 固定资产投资完成额累计同比增速有所下降[66] - 铜价维持高位运行[67][68] 行业投资建议 1. 新能源汽车:建议关注龙头企业、二线锂电企业、锂电材料企业、零部件龙头、新势力车企等。[24][25] 2. 新能源发电: - 光伏:建议关注一体化组件企业、电池片企业、硅片企业、逆变器龙头、储能电池企业等。[49] - 风电:建议关注海上风电相关标的、风电上游零部件商、整机商等。[49] 3. 电力设备及工控:建议关注电力储能环节,如新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。[62]

行业投资评级 - 报告维持建筑材料行业"中性"评级 [2] 报告核心观点 水泥行业 - 本周水泥价格小幅上涨,涨价主要在华中和西北部分省份,西南跌幅较大 [85] - 供给端涨价多数仍是错峰停产推动,需求端表现一般,对价格上涨没有实际作用 [85] - 城中村改造和万亿国债推动下,2024年水泥需求有望受益于开工端企稳,呈现需求改善和利润修复趋势 [86] - 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥 [86] 玻璃行业 - 本周国内浮法玻璃涨跌互现,市场交投氛围转淡 [123] - 需求端表现平淡,供给端受成本倒挂影响,部分企业发布涨价计划 [123] - 2024年浮法玻璃或呈现供需双升的走势,价格呈现淡旺季波动 [124] - 建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等龙头企业 [124] 玻纤行业 - 本周无碱粗纱及电子纱价格主流走稳 [134] - 2024年一季度行业底部信号明显,龙头企业底部安全边际已建立 [134] - 下游需求有望持续回暖,玻纤出货有望继续改善,供需失衡状态有望持续缓解 [134] - 推荐关注中国巨石、中材科技、长海股份等企业 [134] 碳纤维行业 - 价格持续探底,但趋势性拐点仍需等待供需格局好转 [179][180] - 2023年底以来经历3次试探性调价,但向上拐点仍需等待 [180][181][182][183] - 关注高性能碳纤维龙头中复神鹰、光威复材,以及原丝龙头吉林碳谷 [187][188][189]