报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 航班化发射和可回收火箭提前，有望使卫星互联网投资确定性更高，中国卫星互联网今年Q4有望进入航班化发射阶段，促进低空和卫星共振发展 [11] - 数据资产入表，运营商迎来第三阶段投资机会，电信运营商数据体量大、一致性好、活跃度高，将极大扩张数据要素市场 [12] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 航班化发射和可回收火箭提前，有望使卫星互联网投资确定性更高，预计8月底深蓝航天将实施中国首型可回收运载火箭星云一号一子级的高空垂直回收飞行试验，若成功将降低建设成本，24年Q4和25年或进入航班化发射状态 [11] - 数据资产入表，运营商迎来第三阶段投资机会，中国联通中报已完成8476.39万元数据资源科目入表，中国移动中报披露7000万元的数据资产入表，数据要素或将成会计标配科目和新创收来源 [12] 行业要闻 - 深蓝航天可回收运载火箭高空垂直回收飞行试验本月实施，试验成功或加速下降中国卫星互联网建设成本，建议关注斯瑞新材等公司 [12][13] - 浙江省新政，卫星互联网与低空经济相融合，卫星互联网或成低空经济基础建设一环，低空+卫星或将迎来共振发展，建议关注航天环宇等公司 [14] - 8476.39万元，中国联通中报实现数据资产入表，三大运营商已有两家完成，数据要素产业链资产负债表将改善，建议关注中国移动等公司 [15] - 预计2028年，中国AI基础数据服务市场规模将达170亿元，未来五年复合增长率为30.4%，数据要素需求量及重要性逐渐提高，建议关注中国移动等公司 [18] 本周回顾及推荐组合 - 本周通信市场回顾，通信(中信)上涨2.57%，表现强于大市，IDC指数涨幅1.41%，卫星导航指数跌幅2.50%，周涨幅前十有世纪鼎利等，周跌幅前五有欣天科技等 [19][21] - 建议关注组合，下周关注运营商、卫星互联网、数据要素，重点关注中国移动等公司；长期关注运营商、通信基建等领域相关公司 [23] 行业新闻 运营商板块 - 北京联通移动网一体化Femto集采，中信科、京信、瀚云入围，采购总预算3000万元（不含税） [24] - CENI将完成工艺验收，是我国通信与信息领域第一个大科学装置，具备“微秒级”确定性网络服务能力 [25] 主设备板块 - Dell'Oro报告显示全球RAN市场连续四季度同比下滑两位数，部分地区表现有所提升，预计中国以外地区市场将下降8%至12% [26] - 马来西亚UMobile携手华为中兴构建5G网络，将打造高性能、高效的第二张5G网络 [27] 光通信板块 - SK电讯与诺基亚就光纤传感展开合作，共同开发利用人工智能监测光缆周围环境的有线网络技术 [28] - 50GPON云网吧业务现网试点完成，验证了该方案在云网吧业务场景的应用 [28][29] 物联网板块 - 中国激光雷达企业禾赛科技被移除出美国防部黑名单 [30] - 星闪联盟互联互通专项测试即将开始，计划9月30日前完成 [30] 智能终端板块 - 谷歌年度机皇Pixel9系列手机发布，搭载本地AI能力，支持卫星通信 [31] - 2024年AIPC出货量将达4400万台，2025年有望达1.03亿台 [32] 数据中心板块 - 2024Q2全球云支出增长19%，达到782亿美元，前三大供应商占总支出的63% [32] - 阿里通义宣布开源音频语言模型Qwen2 - Audio，推出模型测评基准 [32] - 九江电信投资20亿元智算中心项目获备案，计划本月开工，工期约5年 [33] 工业互联网板块 - 华为发布星河AI电力网络，覆盖“发、输、变、配、调”等场景，包含7大子方案 [34] 上市公司公告 - 汇源通信持股5%以上股东股份减持计划实施完成，减持后持股比例为4.86% [35] - 德生科技控股股东部分股份补充质押，质押股数2000000股 [36] - 天孚通信拟收购苏州天孚之星科技有限公司46.67%股权暨关联交易，交易完成后将持有100%股权 [37] - 奥维通信实际控制人与一致行动人之间协议转让公司股份，不涉及向市场减持等 [38] - 华测导航持股5%以上股东及部分董事、高级管理人员减持公司股份，减持时间为2024年9月5日至12月4日 [39][40] - 中国电信首次公开发行部分限售股上市流通，共662,250,000股，占总股本的0.72% [41] 大小非解禁、大宗交易 - 本周大小非解禁涉及移为通信等多家公司，解禁日期从2024年8月16日至11月11日不等 [42] - 本周大宗交易涉及信科移动 - U等公司，交易日期为2024年8月12日至16日 [43]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 2024年8月个护、宠物电商数据表现优异，摩托车内外销向好，各细分板块呈现不同发展态势，可关注各板块优质标的投资机会 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 家居 - 全国多地推进按区认定购房政策，成都出台住房“以旧换新”新政，地产政策积极变化，家居板块长期布局价值凸显，建议布局定制板式家具、大家居战略、智能赛道、Q2业绩预期良好且估值较低等多条主线标的 [5] - 7月新房竣工面积同比下滑，商品房销售面积降幅略收窄；6月美国新房、成屋销售同比下降；7月家居出口增速转负，全国建材家居景气指数进一步下探 [14][19][22] 包装 - 中粮包装24H1营收55.5亿元，同比增长4.8%，净利润2.8亿元，同比增长1.2%，毛利率提升，马口铁和铝制包装贡献大，龙头整合有望改善行业竞争格局，关注奥瑞金、裕同科技、永新股份等 [6] 个护文娱 - 国产品牌加速突围，百亚股份旗下自由点卫生巾7月三平台销量和销售额同比大幅增长，建议关注百亚股份、晨光股份、明月镜片等 [6] 新型烟草 - 国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》，规范产业链物流管理，建议关注思摩尔国际等合规龙头 [7] 二轮车 - 7月摩托车出口高增长，内销向好，首批电动自行车规范企业名单出台，建议关注爱玛科技、雅迪控股、钱江摩托等 [7] 出口及品牌出海 - 2024年上半年美国西海岸港口贸易量强劲增长，预计Q3持续，关注匠心家居、建霖家居、松霖科技、致欧科技、恒林股份等出口及Q2业绩有望增长标的 [8] 宠物 - 7月宠物行业线上动销旺盛，主要国产品牌增速亮眼，建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等 [8] 品牌服饰 - 7月品牌服饰线上动销维持增长，安踏等录得双位数增长，建议关注安踏体育、李宁、特步国际等 [9] 纺织制造 - 伟星股份24H1业绩快速增长，行业去库有望带动出口修复和企业营收改善，建议关注伟星股份、南山智尚、安利股份、新澳股份等 [10] 造纸 - 盈利能力略有承压，主要纸种社会库存持续去化，展示了双铜纸、双胶纸、白卡纸等价格及毛利率变化和库存数据 [27][30][34] 原材料 - 价格相对稳定，成本波动在合理区间 [35] 纺服板块 - 行业去库有望带动出口修复及企业营收改善 [38]

行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市”（维持）[1] 核心观点 - 航班化发射和可回收火箭的提前有望增强卫星互联网投资的确定性，预计2024年Q4和2025年将进入航班化发射状态[10] - 数据资产入表为运营商带来第三阶段投资机会，中国联通和中国移动已完成数据资产入表，数据要素市场有望扩张[11] 行业要闻 - 深蓝航天计划于8月底实施中国首型可回收运载火箭星云一号的高空垂直回收飞行试验，若成功将大幅降低卫星互联网建设成本[12] - 浙江省发布新政，推动卫星互联网与低空经济融合，构建低空飞行服务网，卫星互联网的广域覆盖能力将加速低空经济建设[13] - 中国联通中报显示已完成8476.39万元数据资源科目入表，中国移动中报也披露7000万元数据资产入表，数据资产化进程取得重大进展[14] - 预计2028年中国AI基础数据服务市场规模将达170亿元，未来五年复合增长率为30.4%[17] 市场表现 - 通信行业本周表现强于大市，通信(中信)指数上涨2.57%，IDC指数涨幅1.41%，卫星导航指数跌幅2.50%[18] - 本周涨幅前十的通信行业公司包括世纪鼎利(60.53%)、亿通科技(37.25%)等，跌幅前五包括欣天科技(-33.70%)、司南导航(-8.54%)等[20] 投资组合 - 下周重点关注运营商、卫星互联网和数据要素领域，推荐关注中国移动、中国电信、中国联通等[22] - 长期关注运营商、通信基建、主设备、北斗、军民融合、数字货币、物联网、云/IDC、光模块、海上风电、工业互联网、数据要素和卫星互联网等领域[22]

报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 2024年8月个护、宠物电商数据表现优异，摩托车内外销向好，各细分板块有不同发展态势和投资机会 [3] 根据相关目录分别总结 家居 - 全国多地推进按区认定购房政策，成都出台住房“以旧换新”新政，虽部分企业业绩有压力，但地产政策积极变化，估值处于历史中下部，长期布局价值凸显 [5] - 建议布局定制板式家具、大家居战略、智能赛道、Q2业绩预期良好且估值较低等多条主线相关标的 [5] 包装 - 中粮包装24H1营收55.5亿元，同比增长4.8%，净利润2.8亿元，同比增长1.2%，毛利率提升，龙头整合持续，若收购落地有望改善竞争格局 [6] - 关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，如奥瑞金、裕同科技、永新股份等 [6] 个护文娱 - 国产品牌加速突围，百亚股份旗下自由点卫生巾7月三平台销量和销售额同比大幅增长 [6] - 建议关注百亚股份、晨光股份、明月镜片等优质消费标的 [6] 新型烟草 - 国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》，规范电子烟产业链物流管理方式 [7] - 建议关注合规龙头思摩尔国际等标的 [7] 二轮车 - 7月摩托车出口高增长，内销向好，电动自行车规范企业名单出台，推动行业健康发展 [7] - 建议关注爱玛科技、雅迪控股、钱江摩托等相关标的 [7] 出口及品牌出海 - 2024年上半年美国西海岸港口贸易量强劲增长，预计增长趋势在24Q3持续 [8] - 建议关注匠心家居、建霖家居、松霖科技、致欧科技、恒林股份等相关标的 [8] 宠物 - 7月宠物行业线上动销旺盛，主要国产品牌增速亮眼，全平台销售额同比增长16.3% [8] - 建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等头部国产企业 [8] 品牌服饰 - 7月品牌服饰线上动销维持增长，运动服饰和服装配饰行业全平台销售额同比分别增长4.7%和11.5% [9] - 建议关注安踏体育、李宁、特步国际等标的 [9] 纺织制造 - 伟星股份24H1业绩快速增长，行业去库有望带动主要纺织出口国出口修复及企业营收改善 [10] - 建议关注伟星股份、南山智尚、安利股份、新澳股份等标的 [10] 各细分市场数据情况 - 国内地产7月新房竣工面积同比下滑，商品房销售面积降幅略收窄；美国地产6月新房和成屋销售同比下降 [14][19] - 7月家居出口增速转负，全国建材家居景气指数进一步下探 [22] - 造纸盈利能力略有承压，主要纸种社会库存持续去化 [27] - 原材料价格相对稳定，成本波动在合理区间 [35]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营业收入同比增长14.93%,归母净利润同比下滑17.53% [3] - 2024年第二季度公司营收同比下降11.82%,归母净利润同比下降248.08% [3] - 公司加大费用投入,为下半年产品良性动销打基础 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持稳健增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年上半年青稞白酒同比增长8.5%,葡萄酒同比下降15.0%,电子商务平台业务同比增长116.6% [3] - 100元以上青稞白酒营收同比增长12.6%,100元以下青稞白酒营收同比增长4.4% [3] - 公司进一步巩固与经销商的关系,全国化市场布局更为明确 [3] - 公司启动"出海"计划,推动美国市场开发布局工作 [3] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为14.4亿元,同比增长18.6% [4] - 2024年预计归母净利润为1.2亿元,同比增长37.2% [4] - 2024年预计毛利率为64.5%,净资产收益率为4.3% [4]

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 24H1归母净利润+14.64%符合预期营收14.04亿/+6.97%归母净利润2.35亿/+14.64%归母扣非净利润2.30亿/+22.66%24Q2营收7.58亿/+8.10%归母净利润1.38亿/+11.03% [1] - 销售结构调整+集采终端降价毛利率稳定净利率同比上升毛利率24H1为70.51%/-0.5pcts高毛利玻尿酸营收占比提升带动综合毛利率提升但眼科产品集采终端价下降冲抵玻尿酸带来的毛利率提升期间费用为50.90%、同比下降1.66pcts销售费率28.86%/-3.21pcts管理费率14.85%/-0.29pcts归母净利率为16.8%、同比提升1.1pcts [1] - 医美业务延续高增长趋势第四代玻尿酸海魅月白获批整体经营24H1医美业务实现营收6.34亿/+25.72%延续高增态势其中玻尿酸营收为4.17亿/+51.3%、人表皮生长因子为0.81亿/+8.11%、射频及激光设备为1.36亿/-11.54%24年7月公司自主研发的第四代玻尿酸海魅月白获批为全球首款有机交联玻尿酸产品具有更好的远期安全性、更长效、可刺激局部胶原蛋白增长等特性未来与"海魅""海魅韵"共同组成高端玻尿酸矩阵预期高产品力、细分赛道高需求驱动销售放量新品规划医用交联几丁糖凝胶（水光）产品于24年2月进入临床试验利用新规窗口推进生活美容级产品美迪迈的三类械注册申报工作 [1] - 眼科集采全面实施、单价降低导致营收下降骨科恢复性增长眼科业务24H1营收为4.52亿/-6.02%白内障业务营收为2.32亿/-10.7%集采带动销量上升预装类非球面产品及区域折射双焦点产品销量增长25%/12%但集采导致价格较大幅度下降销售同比下降预计未来集采影响持续中高端销量继续突破通过产品内部结构优化带动销售收入增长24年2月疏水模注散光矫正非球面人工晶状体产品进入注册申报阶段近视防控与屈光矫正产品线营收为2.01亿/-2.44%视光材料业务1.08亿/-2.6%主要由下游厂家对原材料备货的周期性影响有关视光终端产品0.94亿/-2.26%消费疲态、竞争激烈导致角膜塑形镜收入下降产品结构方面Hiline受冲击明显但迈儿康与童享凭借高透氧率材料及先进设计处方片收入增长48.6%/189.9%预期未来细分需求驱动产品结构调整持续骨科业务24H1营收2.33亿/+0.42%医用几丁糖（关节腔内注射用）实现2.65%营收增长骨关节腔注射产品连续10年位居全国首位 [1] - 投资建议报告研究的具体公司为生物医用材料龙头企业搭建"注射填充+光电仪器+肉毒+胶原"等管线人工晶状体集采"以价换量"看好"医美+医药"双轮驱动调整24 - 26年营业收入至29.85亿/33.92亿/38.16亿归母净利润至4.95亿/5.99亿/7.21亿同增19%/21%/20%对应PE为28X/23X/19X维持"增持"评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024E - 2026E年营业收入分别预计为29.85亿、33.92亿、38.16亿同增12.5%、13.6%、12.5%净利润分别预计为4.95亿、5.99亿、7.21亿同增18.9%、21.1%、20.3% [2][3] - 2024E - 2026E年毛利率分别预计为70.8%、71.2%、71.6% [3] - 2024E - 2026E年净资产收益率分别预计为8.4%、9.6%、11.0% [3] 业务板块方面 - 医美业务24H1营收6.34亿/+25.72%其中玻尿酸营收4.17亿/+51.3%人表皮生长因子0.81亿/+8.11%射频及激光设备1.36亿/-11.54%且第四代玻尿酸海魅月白获批 [1] - 眼科业务24H1营收4.52亿/-6.02%白内障业务营收2.32亿/-10.7%近视防控与屈光矫正产品线营收2.01亿/-2.44% [1] - 骨科业务24H1营收2.33亿/+0.42%医用几丁糖（关节腔内注射用）实现2.65%营收增长 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 西藏药业2024年上半年业绩稳健符合预期且继续大比例现金分红 未来业绩有望恢复高增 预计24 - 26年营业收入为34.4/40.7/48.3亿元 同比增长9.7%/18.4%/18.6% 净利润为10.25/12.15/14.64亿元 同比增长28%/18.6%/20.4% [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 西藏药业相对沪深300 1M、2M、3M绝对涨幅分别为6.76%、 - 0.83%、 - 4.56% 相对涨幅分别为11.22%、4.56%、4.48% [3] 业绩情况 - 2024年上半年营业总收入16.15亿元 同比下降11.29% 归母净利润6.23亿元 同比上升4.57% 扣非归母净利润5.24亿元 同比下降9.85% Q2营业总收入9.1亿元 同比下降0.31% 归母净利润3.1亿元 同比上升5.98% [4] 主要产品销售情况 - 新活素2024H1销量418.37万支 销售收入14.5亿元 同比下降13.93% 原因是2023年初疫情后遗症使心衰患者增加致需求加大 且2024年起医保价格下降4.5%；依姆多销售收入5090.75万元 同比下降15.17%；其余产品销售收入1.1亿元 同比增长50.93% [4] 分红方案 - 2024年半年度拟向全体股东每10股派9.67元（含税） 派现金额达3.12亿元 股利支付率为50.02% [4] 业绩增长预期 - 2024年力争现有产品销售总收入达34亿元 总成本控制在24亿元以内 实现净利润稳定增长 依姆多相关资产减值风险较小；新活素产能扩建预计投产后年产能达1500万支 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,134|3,438|4,070|4,828| |净利润（百万元）|801|1,025|1,215|1,464| |毛利率（%）|95.1%|94.5%|94.5%|95.0%| |净资产收益率（%）|23.9%|27.3%|28.7%|30.3%| |营业收入增长率（%）|22.7%|9.7%|18.4%|18.6%| |净利润增长率（%）|116.6%|28.0%|18.6%|20.4%| |资产负债率（%）|26.5%|17.6%|14.3%|13.8%| [5][8]

上半年财务表现 - 公司上半年营业收入184.5亿元,同比增长17.5%,其中快运收入166.4亿元,同比增长21.1% [1][2] - 上半年公司规模净利润3.33亿元,同比增长37.1%,扣非规模净利润1.98亿元,同比增长51% [3] - 人力成本占收入比下降6.4个百分点,主要由于收派效率提升和网点优化 [3][4] - 运输成本占收入比上升9.7个百分点,主要受到收入结构变化影响 [5] - 其他成本占收入比下降1.2个百分点,主要由于破损率和丢货率下降 [7] - 期间费用占收入比下降1.3个百分点,主要由于管理费用下降 [7][8] 现金流和客户体验 - 公司上半年经营性现金流18.3亿元,同比增长2.6亿元 [8] - 公司账面可用资金35亿元,银行负债10亿元,现金流较为充裕 [8] - 公司上半年各项交付质量指标均有显著改善,客户满意度同比提升43.6% [9][10] 下半年策略 - 下半年公司将采取更加积极主动的策略,希望货量增速能够恢复 [2][11] - 七八月单价有一定下降,但有利于提升资源利用效率 [11] - 九月后单价下降幅度将收窄,以满足旺季需求 [12] - 网络融合进度加快,有利于提升资源利用效率,但短期内对利润有一定负面影响 [12][13] 行业和公司发展 - 整体快运行业在经济环境不佳的情况下,全网型公司的增长表现相对较好 [23][24] - 公司将继续巩固直营业务,同时下沉市场开拓增量 [23][24] - 公司将积极调整经营策略,在保证稳定经营的前提下,力争下半年业绩有所改善 [25][26]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机保持快速增长，水电核电有序推进，储能、氢能、抽水蓄能进入快速发展阶段 [2][3][39] - 2024年1 - 8月险资举牌次数创新高，集中在环保、公用事业等低波、高股息行业，主要因新“国九条”优化险资权益投资环境、长端利率下行使险资倾向高股息低估值股票、新金融工具准则下险资增配业绩稳定公司平滑报表波动，2026年起非上市险企执行新准则，环保及公用事业增配价值凸显 [21][22][24] 各部分总结 行情回顾 - 板块指数表现：本周申万(2021)公用事业行业指数涨0.6%，环保行业指数涨0.7％ [8] - 细分子板块情况：环保板块中环境修复涨幅3.7%居前，大气治理跌0.5%；公用板块中水电涨1.2%，电能综合服务跌1.5% [10] - 个股表现：环保板块涨幅前十有宇通重工等，跌幅前十有钱江水利等；公用板块涨幅靠前有新天然气等，跌幅靠前有ST聆达等 [12] - 碳市场情况：本周全国碳市场碳排放配额总成交量74.33万吨，总成交额0.68亿元，累计成交量4.7亿吨，累计成交额273.57亿元 [15] - 煤炭价格：8月16日京唐港Q5500混煤价格842元/吨，较8日跌0.82% [18] - 光伏原料价格：截至8月14日，多晶硅致密料周现货均价40元/kg，周环比+1.28%，部分单晶硅片和电池片周环比持平 [20] 专题研究 - 2024年1 - 8月险资举牌数量创近三年新高：截至8月17日，年内险资举牌11次，超2021 - 2023年任一年，7月至今举牌港股6次，集中在环保、公用事业等行业，股息率超3%占比72.8% [21][22] - 险资举牌背后成因分析：新“国九条”优化险资权益投资政策环境；长端利率下行和股市高波动使险资倾向高股息、低估值股票；新金融工具准则下险资增配业绩稳定公司平滑报表波动，2026年起非上市险企执行新准则，环保及公用事业细分领域有望成增配方向 [24][26] 行业动态与公司公告 - 行业动态：中共中央、国务院印发绿色转型意见，2030年节能环保产业规模达15万亿；多地发布氢能、电力相关政策和项目建设进展 [2][27][28] - 上市公司动态：多家公司发布关联交易、股份质押、减持、财报、激励计划、债券发行等公告，部分公司业绩有升有降 [35][36][37] 投资建议 - 节能环保及再生资源板块：重点推荐国林科技、倍杰特；建议关注冰轮环境等 [3][39] - 能源结构转型相关板块：重点推荐南网科技、中国核电等；建议关注穗恒运A等 [3][39]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [3] 报告的核心观点 - 白酒中报业绩陆续披露，头部酒企经营稳健，随着促消费政策落地和中报披露，估值有望阶段性提升，推荐五粮液、贵州茅台、老白干酒等 [5][11] - 啤酒成本改善确定性高，结构升级基调不改，建议重视具备基本面支撑的优质龙头 [11] - 调味品改革持续进行，关注改善情况，建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业 [11] - 乳制品消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业 [12] - 餐饮供应链促消费政策落地，资金面及政策面显著改善，建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的 [12] - 休闲零食Q2为传统淡季，关注Q3基数走低及Q4备货机会，建议关注红利延续标的和有望困境反转标的 [13] - 食品添加剂需求逐步回暖，发展态势向好，建议关注百龙创园、晨光生物 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白酒中报业绩陆续披露，头部酒企经营较稳健，迎驾贡酒中高档酒营收占比提升带动毛利率和净利润率双升，今世缘基本面稳定成长，特A类产品增速较高，但投资收益减少拖累净利润，行业实际基本面或好于悲观预期，随着促消费政策落地和中报披露，估值有望阶段性提升，推荐五粮液、贵州茅台、老白干酒等 [11] - 啤酒成本改善确定性高，结构升级基调不改，2024年6月规模以上企业啤酒产量同比-1.7%至411万千升，1-6月累计产量同比+0.1%，夏季高温和体育赛事催化销售旺季，餐饮、夜场等消费场景恢复加速高端化发展，澳麦加征关税政策终止缓解成本压力，预计24年吨成本改善空间仍存，建议重视具备基本面支撑的优质龙头 [11] - 调味品改革持续进行，龙头公司从不同角度变革，年初以来终端需求复苏趋势延续，全年低基数红利有望释放，收入端或有望改善，建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业 [11] - 乳制品消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性，奶酪市场持续成长，低温乳制品渗透率提升，建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业 [12] - 餐饮供应链促消费政策落地，资金面及政策面显著改善，2023H2开始承压，下游终端门店注重单店效益提升、开店节奏放缓，对中游供应链企业管理能力和效率提出更高要求，大部分公司估值较低，安全边际充足，建议关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性标的 [12] - 休闲零食Q2为传统淡季，部分休食标的披露24H1业绩预告后股价波动，行业长期成长逻辑和趋势不变，性价比仍是主线，抖音量贩渠道红利延续，短期关注增量资金带来的流动性改善和三季度低基数及四季度年货节带来的板块关注，长期建议关注红利延续标的和有望困境反转标的 [13] - 食品添加剂需求逐步回暖，发展态势向好，下游产业疫后复苏带动上游添加剂需求回暖，尤其是保健品需求爆发，看好健康食品添加剂行业整体量增，建议关注与饮品和保健品相关的添加剂需求恢复情况，关注百龙创园、晨光生物 [13] 行情回顾 板块指数表现 - 本周食品饮料板块跑输沪深300指数2.30pct，8月12日-8月16日，沪深上涨0.42%，食品饮料板块下跌1.88%，位居申万（2021）一级行业第20位 [14] - 本周食品饮料子行业各板块呈现下跌趋势，预加工食品（-5.15%）板块跌幅最大，软饮料（-0.26%）、乳品（-0.93%）、零食（-1.60%）、白酒（-1.71%）、调味发酵品（-2.34%）、肉制品（-2.84%）、保健品（-3.48%）、其他酒类（-3.63%）、啤酒（-4.01%）、烘焙食品（-4.72%）板块均下跌 [16] 个股表现 - 本周饮料板块中，皇台酒业（+1.84%）涨幅最大，*ST西发（+1.70%）、养元饮品（+1.68%）、东鹏饮料（+0.36%）、惠泉啤酒（+0.21%）涨幅居前；重庆啤酒（-6.86%）、百润股份（-6.47%）、泉阳泉（-6.21%）、老白干酒（-5.92%）、舍得酒业（-5.87%）跌幅相对居前 [17] - 本周食品板块中，日辰股份（+4.97%）涨幅最大，仙乐健康（+3.96%）、华宝股份（+3.40%）、盐津铺子（+2.20%）、科拓生物（+0.58%）涨幅居前；绝味食品（-13.31%）、黑芝麻（-9.02%）、中炬高新（-7.76%）、双塔食品（-7.32%）、华统股份（-7.14%）跌幅相对居前 [17] 估值情况 - 截至8月16日，食品饮料板块整体估值18.86x，位居申万一级行业第18位，远高于沪深300（11.52x）整体估值，各子板块估值已回落至历史较低位，其他酒类（34.88x）、软饮料（25.82x）、啤酒（24.53x）估值相对居前，乳品（12.90x）、预加工食品（17.24x）、保健品（17.75x）估值相对较低 [20] 资金动向 - 本周北向资金前三大活跃个股为五粮液、东鹏饮料、泸州老窖，持股金额变动值分别为-4.37/3.43/-3.13亿元；陆股通持股标的中，伊利股份、安井食品、洽洽食品持股排名居前，本周食品饮料板块北向资金增减持个股中，水井坊（-0.41pct）减持最多 [23] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 8月16日，22飞天茅台（原箱）一批价2820元，较8月9日价格上涨2.17%；24飞天茅台（原箱）一批价2760元，较8月9日价格上涨2.22%；八代普五一批价960元，与8月9日价格持平 [26] - 2024年7月，全国白酒产量26.10万千升，同比减少5.10%；2024年3月，全国36大中城市500ml左右52度高档白酒价格1220.85元/瓶，环比2月下跌0.50%；全国36大中城市500ml左右52度中低档白酒均价178.01元/瓶，环比2月上涨0.66% [26] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年7月，规模以上企业葡萄酒产量为0.8万千升 [34] 乳制品价格数据追踪 - 2024年8月8日，主产区生鲜乳平均价格3.21元/公斤，与8月1日价格持平 [36] - 8月9日，牛奶零售价12.19元/升，较8月2日价格下跌0.16%；酸奶零售价15.85元/公斤，较8月2日价格下跌0.13% [36] - 8月9日，国产婴幼儿奶粉零售均价226.73元/公斤，较8月2日价格下跌0.08%；进口婴幼儿奶粉零售均价268.65元/公斤，较8月2日价格上涨0.03% [36] 肉制品价格数据追踪 - 2024年8月16日，自繁自养生猪的养殖利润为681.76元/头，较8月9日上涨16.16%；外购仔猪的养殖利润为493.22元/头，较8月9日上涨30.78% [43] 原材料价格数据追踪 - 2024年8月16日，豆粕现货价2954.29元/吨，较8月9日下跌1.09% [47] - 8月10日，大豆市场价4461.5元/吨，较7月31日下跌1.07% [47] - 8月9日，天津箱板纸4430元/吨，与7月26日价格持平；瓦楞纸3090元/吨，与7月26日价格持平 [47] - 8月15日，OPEC一揽子原油价79.93美元/桶，较8月9日上涨2.25%；8月16日，常州华润聚酯PET瓶片出厂价6920元/吨，较8月9日下跌1.14% [47] 公司重要公告 - 仙乐健康发布2024年半年报，报告期内实现营业收入19.90亿元，同比增长28.85%；归母净利润1.54亿元，同比增长52.66%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长55.48% [54] - 盐津铺子于2024年8月9日首次以集中竞价的方式回购股份52.50万股，占公司总股本的0.19%，已支付总金额为2.00亿元 [54] - 桃李面包发布2024年半年度报告，截至报告期末，总资产70.58亿元，同比增长0.15%，报告期内实现营业收入30.21亿元，同比下滑5.79%；归母净利润2.90亿元，同比下滑0.60%；扣非归母净利润2.78亿元，同比下滑1.19% [54] - 元祖股份副总经理张汉明因个人原因申请辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [54] - 巴比食品股东天津会平、天津中饮、天津巴比拟通过集中竞价、大宗交易的方式分别减持公司股份79.70/106.54/213.57万股，分别占公司总股本的0.32%/0.43%/0.85% [54] - 安琪酵母于2024年8月12日向976名股票激励对象授予限制性股票1149.60万股，授予价格为15.41元/股 [54] - 泸州老窖本次回购注销的限制性股票数量为2.13万股，占公司总股本的0.0014%，回购价格为85.24元/股，涉及4名激励对象，回购资金总额为182.83万元 [54] - 口子酒股东朱成寅持有公司股份1055.52万股，占公司总股本1.76%，本次解除质押40万股后，累计质押数量为473.37万股，占其持股数量比例的44.85% [54] - 双汇发展发布2024年半年度报告，报告期内实现营业收入275.93亿元，同比下滑9.31%；归母净利润22.96亿元，同比下滑19.05%；扣非净利润22.31亿元，同比下滑16.32% [54] - 百合股份预计回购股份71.43万股至142.86万股，约占公司总股本的1.12%至2.23%，回购资金总额为3000万元至6000万元 [54] - 黑芝麻通过2023年年度权益分配方案，以公司现有总股本7.53亿股为基数，每10股派发现金红利0.5元，预计派发现金红利3767.45万元 [54] - 重庆啤酒发布2024年半年报，报告期末总资产为132.48亿元，同比增长6.95%；实现营业收入88.61亿元，同比增长4.18%；归母净利润9.01亿元，同比增长4.19%；扣非归母净利润8.54亿元，同比增长3.91% [54] - 古越龙山发布2024年半年报，报告期内实现营业收入8.9亿元，同比增长12.83%；归母净利润0.95亿元，同比增长5.36%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长4.78% [54] - 广州酒家发布2024年半年报，报告期内实现营业收入19.12亿元，同比增长10.29%；归母净利润5573.96万元，同比下滑30.37%；扣非归母净利润4649.66万元，同比下滑36.38% [54] - 泸州老窖2023年度利润分配方案为以公司现有总股本14.72亿股为基数，向全体股东每10股派54.00元现金，现金分红金额为79.49亿元 [54] - 桃李面包发布2024年度“提质增效重回报”行动方案，2024年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元，拟派发现金红利1.92亿元 [55] - 今世缘发布2024年半年报，报告期内实现营业收入73.04亿元，同比增长22.36%；归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%；扣非归母净利润24.46万元，同比增长19.23%，现金分红比例为66.21% [55] - 紫燕食品发布2024年半年报，报告期内实现营业收入16.63亿元，同比下滑4.59%；归母净利润2.00亿元，同比增长10.28%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长14.78% [55] - 迎驾贡酒发布2024年半年报，报告期内实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%；扣非归母净利润13.66亿元，同比增长32.65% [55] - 兰州黄河股东湖南昱成投资有限公司计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持公司557.29万股，占公司总股本的3% [55] 下周大事提醒 - 天佑德酒将于2024年8月19日召开股东大会并预计披露中报 [56] - 金徽酒将于2024年8月20日预计披露中报 [56] - 皇台酒业将于2024年8月20日召开股东大会 [56] - 珍酒李渡将于2024年8月21日预计披露中报 [56] - 舍得酒业将于2024年8月22日预计披露中报 [56] - 泸州老窖将于2024年8月22日进行分红股权登记 [56] - 华致酒行将于2024年8月24日预计披露中报 [56] 行业要闻 - 2024年上半年，河北省酒类制造业规模以上企业实现营业收入85.15亿元、利润总额7.14亿元，同比分别增长2.41%、31.69%，其中白酒制造业产品产量同比增长37.25%，实现营业收入39.48亿元，同比增长26.27%，利润总额4.11亿元，同比增长61.3%；啤酒制造业实现营业收入39.56亿元、利润总额2.71亿元，同比分别增长0.7%、 -4.68%；葡萄酒制造业实现营业收入4.47亿元、利润总额0.13亿元，同比分别增长6.56%、 -18.94% [57] - 8月10日，“茅台酱香酒旗舰店”在抖音开业直播，当日销售额突破100万元，产品累计曝光183.83万次，粉丝新增突破10万，最高在线人数峰值超1万 [57] - 8月12日，仰韶彩陶坊发展战略研讨会暨营销顾问聘任仪式举办，会上聘任经销商代表为营销顾问，成立仰韶彩陶坊营销顾问团 [58] - 8月第2周，生猪产品、家禽产品价格环比