报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为中性（维持） [3] 报告的核心观点 - 7月22日央行公布的LPR下降传递出提振住房消费、促进地产市场平稳发展的信号，当前地产链需求仍在寻底，期待三中全会后政策催化带来板块底部反转机会 [5] - 中报窗口期优先选择绩优股，看好药包材行业高景气度，建议关注山东药玻；水泥淡季稳价，旺季价格或上涨，建议关注高股息龙头标的；消费建材零售端好于工程端，建议关注C端占比较高的企业和B端有强α属性、低估值的企业；关注民爆龙头易普力；玻纤关注电子纱占比较高的龙头；浮法玻璃行业或呈现供需双升的紧平衡，关注龙头企业产业链延伸进展 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周建筑材料（SW）收益环比下跌0.97个百分点，沪深300指数收益环比下跌3.34个百分点，周内建材行业主力资金净流出4.55亿元 [23] - 周内涨跌幅居前的是长海股份、帝欧家居、中国巨石、塔牌集团和中材科技，居后的是华润建材科技 - H、伟星新材、三棵树、海螺水泥和中交设计 [23] 水泥 - **价格与需求**：本周全国水泥市场价格环比回落0.6%，受天气影响整体市场需求较弱，预计8月中下旬需求或小幅恢复，价格将震荡调整 [28] - **分地区情况** - 华北地区：京津冀部分地区价格平稳，需求清淡；河北部分地区公布涨价，落实情况待跟踪；内蒙古部分地区价格趋弱或平稳，需求低迷 [30] - 东北地区：价格以稳为主，需求低迷，部分企业商讨增加错峰生产天数 [33] - 华东地区：部分地区价格回撤或稳定，需求表现一般，部分企业有推涨价格计划 [36] - 中南地区：价格大稳小动，需求疲软，部分企业公布涨价，执行情况待跟踪 [40] - 西南地区：价格涨跌互现，需求疲软，部分企业计划涨价，执行情况待跟踪 [44] - 西北地区：价格继续下调，需求减弱 [47] - **行业观点**：本周水泥价格环比回落，需求总体偏弱，部分省份停窑涨价；供给端库存充裕，需求端北方较差南方增长有限，成本端变动不大；城中村改造和万亿国债推动下，2024年水泥需求有望改善、利润有望修复，建议关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥 [51][52] 玻璃 - **浮法玻璃** - **供应与库存**：截至7月25日，全国浮法玻璃生产线在产251条，日熔量171265吨，较上周持平；周内库存总量6040万重量箱，环比增加3.2%，同比增加35.6% [53] - **价格变化**：本周国内浮法玻璃均价1492.45元/吨，较上周下跌43.56元/吨，跌幅2.84%，环比跌幅扩大；各地区价格多数下跌，需求一般，原片企业毛利倒挂对价格有支撑，部分企业月底或加大促销力度 [54][55][71] - **行业观点**：2024年浮法玻璃行业或呈现供需双升的紧平衡，短期供给端压力凸显，需求端“保交楼”政策和21年地产销售高基数有望支撑竣工，价格呈淡旺季波动，成本下行盈利或提升，建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技 [71] - **光伏玻璃** - **供应与价格**：全国光伏玻璃在产生产线539条，日熔量112400吨/日，环比减少0.53%；2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下降3.39%，3.2mm镀膜主流订单价格环比持平 [64][66] - **需求与市场**：近期局部需求稍有好转，但整体装机推进不及预期，组件厂家库存高、开工率低，采购谨慎，预计市场持续偏弱运行 [69] 玻纤 - **无碱粗纱**：市场价格趋稳延续，交投偏弱；截至7月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600 - 3700元/吨，全国均价3688元/吨，环比持平，同比下跌2.71%，同比降幅收窄1.24个百分点；后期新产能点火预期增强，供需博弈持续 [72] - **电子纱**：市场报价稳定，供应量局部增加；电子纱G75主流报价8900 - 9300元/吨，7628电子布报价3.9 - 4.1元/米；预计价格大概率维稳延续 [74] - **行业观点**：无碱池窑粗纱报价大概率维稳延续，电子纱市场短期大概率趋稳运行，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份 [76] 碳纤维 - **价格情况**：截至7月25日，国内碳纤维市场均价约91.25元/千克，较上周持平；大丝束均价77.5元/千克，小丝束均价105.0元/千克 [11] - **行业观点**：当前碳纤维大小丝束价格持续探底，供给边际好转，价格大幅下探空间有限；价格下降利于市场渗透，看好低空经济等新兴领域带来的增量需求，关注中复神鹰 [11][12] 消费建材 - 零售端好于工程端，今年高能级城市二手房成交量尚可支撑零售端需求稳定，Q1零售端企业表现优于B端企业，Q2或延续此趋势 [5][6] - 建议关注C端占比较高、经营质量高、增长稳健的北新建材、伟星新材、兔宝宝等；B端企业经营承压，从博弈弹性角度关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防 [5][6]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 食品饮料板块配置回到低位，建议关注中报超预期个股[2] - 白酒关注五粮液、顺鑫农业等；啤酒推荐青岛啤酒、重庆啤酒等；软饮料建议关注东鹏饮料、农夫山泉；调味品建议关注中炬高新、海天味业；乳制品建议关注伊利股份、新乳业等；餐饮供应链建议关注安井食品、立高食品等；休闲零食建议关注盐津铺子、劲仔食品等；卤制品建议关注绝味食品；食品添加剂建议关注百龙创园、晨光生物[3][12] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白酒：水井坊中报业绩较好，24Q2营收7.85亿元，同比增16.6%，归母净利润0.56亿元，同比增29.6%；2024Q2白酒重仓和超配比例下滑，建议关注五粮液等中报可能超预期个股[2][10] - 啤酒：成本改善确定性高，结构升级基调不改；6月产量同比-1.7%，1 - 6月累计同比+0.1%；夏季高温和赛事催化销售，澳麦政策终止缓解成本压力，建议重视优质龙头[10] - 调味品：改革持续进行，关注改善情况；龙头公司多方面变革，终端需求复苏，低基数红利或释放，建议关注中炬高新、海天味业[11] - 乳制品：消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改；2023年受益奶价回落，新品类发展好，建议关注伊利股份等[11] - 餐饮供应链：估值进入底部区域，期待H2动销修复；2023H2承压，大部分公司估值低，建议关注安井食品等[11][12] - 休闲食品：Q2是传统淡季，部分标的业绩预告后股价波动，但长期逻辑不变；性价比是主线，建议关注盐津铺子等红利延续和三只松鼠等困境反转标的[12] - 食品添加剂：需求逐步回暖，发展态势向好；下游产业复苏带动需求，建议关注百龙创园、晨光生物[12] 行情回顾 板块指数表现 - 本周食品饮料板块跑输沪深300指数2.67pct，沪深300下跌3.67%，食品饮料板块下跌6.34%，位居申万一级行业第30位[14] - 食品饮料子行业均下跌，白酒板块跌幅最大为-7.19%，其他板块跌幅在-2.15%至-6.27%之间[16] 个股表现 - 本周饮料板块中，泉阳泉涨幅最大为+2.79%，迎驾贡酒跌幅最大为-14.75%[16] - 本周食品板块中，来伊份涨幅最大为+2.85%，华统股份跌幅最大为-11.88%[16] 估值情况 - 截至7月26日，食品饮料板块整体估值18.88x，位居申万一级行业第17位，高于沪深300；各子板块估值回落至历史低位，其他酒类、肉制品、啤酒估值相对居前[19] 资金动向 - 本周北向资金前三大活跃个股为贵州茅台、五粮液、伊利股份，持股金额变动值分别为-21.44、-8.82、-6.71亿元[23] - 陆股通持股标的中，伊利股份、安井食品、洽洽食品持股排名居前；本周三只松鼠增持最多，伊利股份减持最多[23] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 7月26日，22飞天茅台（原箱）一批价2660元，较7月19日上涨0.38%；24飞天茅台（原箱）一批价2590元，较7月19日上涨0.19%；八代普五一批价960元，与7月19日持平[27] - 2024年6月，全国白酒产量37.40万千升，同比增长2.20%；3月36大中城市500ml左右52度高档白酒价格环比下跌0.50%，中低档白酒均价环比上涨0.66%[27] 啤酒价格数据追踪 - 2024年6月，规模以上企业啤酒产量411.00万千升，同比减少1.70%[35] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年6月，规模以上企业葡萄酒产量为1.1万千升，同比减少26.7%[38] 乳制品价格数据追踪 - 7月18日，主产区生鲜乳平均价格3.23元/公斤，较7月11日下跌0.31%；7月19日，牛奶零售价与7月12日持平，酸奶零售价下跌0.06%；国产婴幼儿奶粉零售均价上涨0.12%，进口下跌0.12%；3月19日，芝加哥脱脂奶粉现货价较3月6日上涨2.83%[39] 肉制品价格数据追踪 - 7月26日，自繁自养生猪养殖利润为459.35元/头，较7月19日上涨4.74%；外购仔猪养殖利润为374.82元/头，较7月19日下跌2.24%[46] 原材料价格数据追踪 - 7月26日，豆粕现货价3123.43元/吨，较7月19日上涨0.62%；7月20日，大豆市场价4493.5元/吨，较7月10日下跌1.17%[48] - 7月19日，天津箱板纸4430元/吨，较7月12日上涨0.45%；瓦楞纸3120元/吨，与7月12日持平；7月25日，OPEC一揽子原油价81.37美元/桶，较7月19日下跌4.06%；7月26日，常州华润聚酯PET瓶片出厂价7200元/吨，较7月19日下跌0.69%[48] 公司重要公告 - 顺鑫农业聘任康涛为总经理[56] - 南侨食品6月归母净利润同比减少47.73%[56] - 光明肉业人事变动[56] - 好想你部分限制性股票解除限售[56] - 莲花控股授予股票期权与限制性股票[56] - 惠发食品累计回购股份[56] - 恒顺醋业项目投产[56] - 张裕A回购注销及部分限制性股票解除限售[56] - 金达威设立合资公司[56] - 均瑶健康累计回购股份[56] - 西麦食品募投项目投产[56] - 卫龙美味发布业绩预告，预计24H1净利润同比增长34% - 39%[56] - 仙乐健康董事计划增持股票[56] - 千味央厨控股股东补充质押股份[56] - 劲仔食品董事补充质押股份[56] - 好想你累计回购股份[56] - 皇台酒业拟设立合资公司[56] - 海欣食品控股股东补充质押股份[56] - 东鹏饮料股东减持股份[56] - 水井坊发布半年报，2024H1营收和净利润同比增长[56] - 晨光生物控股股东质押股份[56] 下周大事提醒 - 中信尼雅、金种子酒、东鹏饮料等公司将召开股东大会[57] 行业要闻 - 重庆啤酒推出联名新品[58] - 嘉宝召开新品发布会[58] - 珍酒李渡推出首款宴席产品[58] - 7月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.05%[58] - 泸州老窖运营中心揭牌[58] - 华润啤酒两工厂发布资产转让[58] - 贵州茅台体验中心开业[58] - 酒鬼酒岳阳样板市场启动[58]

报告行业投资评级 报告给予汽车行业"优于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 1. 政策端不断规范化，地方性政策持续放开 - 全国性政策打底，地方政府纷纷放开试点政策 [9][23][26] - 高级别自动驾驶车型准入政策落地，事故责任划分规则得到初步明确 [26] - 《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》明确自动驾驶汽车载客经营活动标准 [32][33] 2. 中美领先 Robotaxi 发展，美国模式更为开放但危机并存 - 中美占据 Robotaxi 第一梯队，第二梯队持续探索 [52] - Waymo 商业模式逐步升级，开启 Robotaxi"技术+整车+平台"生态模式 [60] - 特斯拉 Robotaxi 项目持续推进，或将于 2024 年落地 [63][64] 3. 国内政策行稳致远，行业处于百花齐放态势 - 地方性政策有序推进场景开放，国内 Robotaxi 多点开花 [73][74] - 各地无人驾驶汽车政策差异较大，武汉以及北京政策更为便利 [76][77][78] - 武汉示范效应较强，有望推动全国 Robotaxi 政策加速落地 [80] 4. Robotaxi 车型快速迭代，产业链持续优化升级 - L4 级 Robotaxi 车型快速迭代，代际成本大幅下降 [93] - 出于安全冗余考虑，Robotaxi 硬件配置较为丰富 [96] - 上中下游齐发力，助力国内 Robotaxi 加速实现商业化 [99][100][101][102] 投资建议 1. 整车：建议关注在电动化、智能化方面有优势的企业 [105] 2. 零部件：建议关注域控制器、线控底盘、智能座舱、智能化检测等相关公司 [106]

行业投资评级 - 房地产行业评级为“优于大市”（维持） [1] 报告核心观点 - 2024年7月30日政治局会议再提“消化存量和优化增量相结合”，预计政府收储存量商品房用作保障性住房的进程有望提速，这将有助于去库存和盘活存量资源 [3] - 保障性住房再贷款等政策工具正稳步推进，配合保交房工作与“白名单”机制，旨在防范化解房地产风险并构建发展新模式 [3][4] - 在“金九银十”销售旺季前夕，政策工具有望加码，地方政府收储和保障房建设相关标的值得关注 [4] 政策与市场动态总结 - **政治局会议定调**：会议提出要“坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房”，这是继4月30日会议后再次强调该方向 [3] - **政府收储已有实践**：地方政府已开展收储行动，例如5月杭州市临安区拟收购不超过1万平方米商品房，重庆计划全年收购商品房约4200套、30万平方米 [3] - **存量规模**：截至2024年上半年，全国商品房待售面积达7.39亿平方米，同比增长15.2% [3] 政策工具与执行进展总结 - **保障性住房再贷款**：2024年5月央行设立规模3000亿元的保障性住房再贷款，利率1.75%，可带动银行贷款5000亿元，截至二季度末，金融机构已发放近250亿元租赁住房贷款，人民银行已审核发放再贷款资金超120亿元 [4] - **保交房工作进展**：截至2023年末，350万套保交楼项目中已交付超300万套，交付率超过86% [4] - **融资协调机制**：截至2024年5月16日，商业银行已审批通过“白名单”项目贷款金额9350亿元 [4] 行业前景与投资建议总结 - **保障房建设目标**：“十四五”期间全国计划筹集建设保障性租赁住房870万套（间），2021-2023年已累计建设和筹集572万套，预计2024-2025年仍有近300万套的建设和筹集任务 [4] - **关注标的**：报告建议关注与地方政府收储和保障房建设相关的标的，如城建发展、城投控股、越秀地产、天健集团等 [4]

报告行业投资评级 - 机器人行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 英伟达GEAR实验室负责人表示解决了人形机器人数据泛化问题，行业发展有望迎来加速，经过前期板块调整后，板块配置价值较高 [4] 相关目录总结 事件 - 当地时间7月30日晚间，英伟达GEAR实验室负责人Jim Fan表示解决了机器人领域训练数据问题，实现系统化扩展机器人数据方法，可将真实机器人示范数据在模拟环境放大1000倍甚至更多 [4] 近期板块催化事件 - 7月29日英伟达在SiGGRAPH大会宣布为相关制造商提供服务、模型及软件平台开发下一代人形机器人 [4] - 7月30日宇树发布四足轮腿机器人Go2视频，能灵活行走、跨越障碍物、前两足支撑地面 [4] - 7月30日晚间英伟达GEAR实验室负责人公布GR00T最新进展，实现数据泛化 [4] - 8月21 - 27日将在北京召开世界机器人大会 [4] 投资建议 - 建议关注国内人形机器人整机标的博实股份 [4] - 关注重点供应商三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、兆微机电等 [4] - 关注丝杠相关企业五洲新春、贝斯特、北特科技等 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - AR新品发布持续进行，硬件与生态共振引领行业新一轮增长，产业链中光学显示、感知交互、主控芯片是核心，AR眼镜有望成为AI大模型最佳载体 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - Rokid AR Lite发售，12小时内订单量破万，国内售价4499元，其空间计算套装含Rokid Max 2和Rokid Station 2，Rokid Max 2采用Micro OLED+Birdbath光学系统、重75g，Station 2用4nm先进制程新一代高通芯片、配5000mAh大容量电池 [5] AR新品动态 - 魅族有望今年九、十月推第二代AR眼镜产品；Meta明年推配备HUD的智能眼镜Hypernova，今年小范围推出超高端AR眼镜Orion（计划生产1000台），还在开发简化版Artemis，或2027年推出；谷歌与EssilorLuxottica合作商讨将Gemini AI助手放入未来智能眼镜 [6] AR产业链核心模块 - 光学显示：Micro OLED+BirdBath目前落地规模大，未来光波导方案成主流，Micro LED将适配光波导方案 [6] - 主控芯片：现阶段高通XR芯片平台方案领先，部分企业用消费级芯片替代，中短期内两种方案持续，长期需AR专用芯片 [6] - 感知交互：目前分体式AR整机多结合手机或手柄/手环与语音交互，未来向多模态、精细化方向发展 [6] 建议关注企业 - 整机：歌尔股份、亿道信息、天键股份、龙旗科技 [7] - 光学：水晶光电、蓝特光学、舜宇光学 [7] - SOC：恒玄科技、瑞芯微 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予中国天楹(000035.SZ)"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 中国天楹与中车株洲所、中车金控签署合作框架协议,加强新能源项目合作,获得资本加持 [9][10] - 公司上半年业绩大幅预增,环保主营业务支撑公司稳步发展 [11] - 公司在"环保+新能源"双引擎发展战略下,经营业绩有望实现稳步增长 [12] 公司财务数据总结 - 2024年-2026年营业收入预计分别为87.43亿元、110.16亿元、136.11亿元,增速分别为64.2%、26%、23.6% [12] - 2024年-2026年归母净利润预计分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元,增速分别为141.6%、48.7%、25.6% [12] - 2024年-2026年对应PE分别为14X、9X、7X [12]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入（维持）"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收128.6亿元(+3.9%)，归母净利润11.1亿元(-16.1%)，扣非净利润10.9亿元(+1.7%)。单Q2公司实现营收64.9亿元(+5.5%)，归母净利润6.2亿元(-5.1%)，扣非净利润6.2亿元(+11.0%)。[4] 2) 核心子公司宜昌人福营收和利润稳步提升,实现营收45.0亿元(+11.8%)，净利润14.3亿元(+17.6%)。宜昌人福神经系统用药领域维持领导地位,实现营收37.4亿元(+11.2%)。同时积极拓展ICU、癌症疼痛等多科室临床应用,非麻醉科室实现营收12.9亿元,同比增长约18%。[4] 3) 公司研发项目有序推进,不断巩固竞争优势。宜昌人福治疗用生物制品1类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液(PUDK-HGF)进入III期临床试验总结及申报生产准备阶段。化药1类新药注射用RFUS-250获得临床试验批准,属于小分子阿片受体激动剂,拟用于瘙痒症和急慢性疼痛的治疗。[4] 4) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为22.58/26.02/30.52亿元,对应PE估值13.5/11.7/10.0倍,维持"买入"评级。[4] 财务数据总结 1) 2024年营业收入预计为268.97亿元,同比增长9.7%。归母净利润预计为22.58亿元,同比增长5.8%。[5] 2) 2024年毛利率预计为45.6%,略有下降。净资产收益率预计为11.9%,略有下降。[5] 3) 2024年每股收益预计为1.38元,每股净资产预计为11.67元。[6] 4) 公司资产负债率预计将从2023年的44.5%下降至2026年的37.7%,偿债能力持续提升。[6]

报告评级 - 报告给予宁德时代"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 宁德时代作为行业龙头,供应链整合能力优秀,新品迭代加速 [12] - 公司动力电池全球和国内市场份额稳步提升,在三元和磷酸铁锂电池市场占有率均位列第一 [9] - 公司动力电池和储能电池新品持续迭代,如神行Plus电池、麒麟高功率电池、天行L-超充版等 [10] - 公司2024年上半年整体销量超过200GWh,其中储能电池占比超过20% [11] - 公司2024年下半年排产和订单饱满,产能利用率预计进一步提升 [11] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收1667.67亿元,同比增长11.88%;实现归母净利228.65亿元,同比增长10.37% [8] - 2024年上半年公司毛利率27%,同比增加5个百分点,环比增加0.2个百分点 [8] - 预测2024-2026年公司营业收入和净利润将分别达到4176/4849/5404亿元和509/596/705亿元 [12] - 预测2024-2026年公司毛利率将维持在25.6%左右,净资产收益率将维持在20%-22.8%之间 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司短期业绩承压,但长期发展向好 [8][9][10] - 公司持续加强研发投入,研发成果不断转化 [12] - 公司深化合规化营销,OTC 建设有望贡献增量 [11] 公司经营情况总结 财务表现 - 2024 年上半年,公司实现营业收入 22.6 亿元(-11.49%),实现归母净利润 2.65 亿元(-3.73%),实现扣非归母净利润 2.21 亿元(-15.95%) [9] - 2024 年第二季度,公司实现收入 9 亿元(-24.98%),实现归母净利润 1.17 亿元(-12.59%),实现扣非归母净利润 0.81 亿元(-34.22%) [10] - 分产品线看,2024 年第二季度公司注射液剂型实现收入 3 亿元(-46.8%),口服液剂型实现收入 1.75 亿元(+25.3%) [10] 研发投入 - 2024 年上半年,公司研发费用 3.4 亿元(-6.67%),研发费用率 15.01%(+0.77pct) [12] - 公司持续推动新产品研发,中药提交药品上市注册申请 3 个,完成Ⅲ期临床研究品种 2 个,获得临床试验批准通知书 2 个 [12] 营销策略 - 公司深化合规化营销,强化"潘医生工程"专业赋能,有望助力公司营销团队学术和专业提升 [11] - 公司高度重视布局 OTC,聚焦与十大连锁的合作,有望贡献额外增量 [11] 盈利预测与投资建议 - 考虑到公司目前正处于销售转型阵痛期,我们将公司 2024-2025 年归母净利润预测由 6.1/7.4 亿元下调至 5.6/6.5 亿元,预计 2026 年公司归母净利润为 7.2 亿元 [13] - 当前市值对应 PE 为 15/13/11X,维持"买入"评级 [13]