报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司营收稳定增长,新产品及新行业推广获得进展 [1][2] - 多因素导致毛利率短期承压,包括原料成本上涨、汇率变动,以及新产线投产后折旧成本增加 [2][3] - 公司持续加大研发投入,研发团队不断扩大,多个新产品研发项目取得进展 [3][4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收4.16亿元,同比增长17.18%;实现归母净利润0.28亿元,同比减少38.23% [1] - 2024年一季度公司实现营收1.05亿元,同比增长9.19%;实现归母净利润0.12亿元,同比下降10.05% [1] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳定增长,年复合增长率分别为13.7%、13.9%和15.5%,31.5% [5] - 公司毛利率2023年为43.79%,同比下降3.92个百分点;2024年一季度为42.83%,同比下降3.45个百分点 [2][4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入31.82亿元，同比下降7.8%，归母净利润-3.23亿元，亏损较上年减少13.92%[1] - 公司2024年预计收入为34.12亿元，增速为7.2%，归母净利润预计为1.13亿元[5] - 公司期间费用率提升至55.36%，同比增加4.64pct，销售/管理/财务/研发费用分别为21.09%/11.33%/5.47%/17.47%[3] - 聚光科技2023年营业总收入预计为3,182百万元，2026年预计将达到4,515百万元[8] - 营业利润预计2023年为-377百万元，2026年将增长至503百万元[8] - 聚光科技的净利润率预计2023年为-10.1%，2026年将提升至8.6%[8] 分析师信息 - 分析师郭雪拥有5年环保产业经验，2020年加入安信证券，2021年成为新财富第三名核心成员[9] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具本报告[10] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级则相对弱于市场表现5%以下[11] 风险提示 - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[14] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16]

业绩总结 - 永泰能源2023年营业总收入为301.2亿元，同比下降15.9%[1] - 归母净利润为22.66亿元，同比增长18.67%[1] - 2023年电力业务完成发电量373.49亿度，同比增长4.2%[3] - 售电量353.91亿度，同比增长4.1%[3] - 电力业务毛利率为10.68%[3] 煤炭业务 - 公司煤炭业务2023年原煤产量/商品煤销量为1297/1299万吨，同比增长17.6%/18%[2] - 商品煤吨煤售价872.5元/吨，同比下降27.7%[2] 2026年展望 - 永泰能源2026年预计营业总收入将达到34805百万元[8] - 营业成本为24826百万元，毛利率维持在28.7%左右[8] - 每股收益为0.14元，每股股利为0.47元，P/E比率为9.64，P/B比率为0.57[8] - 净资产收益率为5.9%，资产回报率为2.8%，投资回报率为5.8%[8] - 净利润增长率为4.1%，资产负债率逐年下降，2026年预计为49.0%[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 收入承压 - 碳纤维价格下调致收入延续下降趋势 [2][3] - 预浸料仍然受体育休闲需求疲软拖累 [4] 碳梁业务表现 - 23年为阶段性低点，24Q1海外新客户开拓开始释放业绩 [3] 毛利率和费用率 - 毛利率同比小幅改善，研发费用率明显增加 [6] - 归母净利润率和扣非归母净利润率依然保持较高水平 [6] 股权激励考核目标优化 - 新方案更能客观反映外部环境和公司经营发展前景，兼具挑战性和可实现性 [8][9] 拓展纤维业务 - 航空定型产品对收入贡献稳定增长，传统定型产品大合同执行率高 [2] 新产品和新产能 - 包头1期年产4000吨产能计划于24H1投产 [7] - 新产品如T700G、T800H等有望推动公司进入下一个高质量增长阶段 [10] 财务数据 - 24-26年归母净利润预计为9.76、12.03和14.39亿元 [10] - 24-26年营业收入预计为2841、3351和3882百万元 [11] - 24-26年毛利率预计为49.4%、50.9%和52.0% [11] - 24-26年净资产收益率预计为16.3%、18.1%和19.3% [11]

| --- | --- | |------------|-----------------------------------| | | 2024 年 04 月 28 日 | | | 总书记西部调研、汽车以旧换新落地 | | 宏观周报 | | | | 与美国滞胀再现 | | 证券分析师 | | | | ——宏观周报（ 20240422-20240428 ） | 核心观点：首先，本周重点关注的是总书记西部调研以及汽车以旧换新落地。总书 记的步伐从经济大省到中部地区再到西部，逐步形成全国"一盘棋"。在政策层面， 大规模设备更新和消费品以旧换新行动逐步实施，汽车以旧换新方案落地，我们预 计将有望带来 2510-4645 亿元的汽车消费规模提升，预计占 2024 年限额以上消 费品零售总额的 1.3%-2.5%。其次，本周国内外经济数据陆续公布。国内方面， 受到需求疲软、价格走低的影响，工业企业盈利读数大幅回落，企业补库意愿不 强，宏微观"温差"仍待进一步弥合。同时，3 月财政收入整体偏弱，虽文旅消费 存结构性亮点，但整体收入端承压也对支出形成制约，往后看，预计二季度特别国 债、专项债有望加速。海外方面，美国经济增长 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 2023年业绩表现 - 2023年公司实现营收234.6亿元,同比-0.5%,归母净利润76.4亿元,同比+5.6% [1] - 2023年上网电量较2022年下降4.1%,同比减少43.0亿千瓦时,但电价上涨4.2%抹平了电量下降的影响 [2] - 2023年财务费用同比减少4.5亿元,主要由于公司对高利率存量贷款进行置换,融资成本下降 [3] - 2023年折旧费用同比减少2.5亿元,未来两年还将进一步减少9.56亿元 [3] 2024年一季度表现 - 2024年一季度公司营收同比增长3.6%,归母净利润同比增长17.3% [1] - 2024年一季度上网电价同比增长11.7%至275.2元/MWh,主要由于云南省内水电市场化交易价格提高 [4] - 2024年一季度上网电量同比下降7.25%,受新能源和火电发电量增加以及水库调节任务影响 [4] 未来发展预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,年均增速分别达7.0%和9.6% [5] - 维持公司"买入"投资评级 [5]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为146.28亿元，归母净利润为35.56亿元，扣非净利润为16.95亿元[1] - 2024年Q1，公司营业收入为33.24亿元，营业利润为5.47亿元，归母净利润为4.72亿元[1] - 公司会员收入稳步增长，广告业务逐步回暖，23年广告收入为35.32亿元[3] 用户数据 - 芒果TV国际APP覆盖全球195个国家和地区，下载量超过1.4亿次，公司启动芒果TV国际APP用户“倍增计划”[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入同比10.9%/9.1%/7.4%增长，归母净利润同比-43.7%/14.8%/11.2%[6] - 营业总收入预计将从2023年的14,628百万元增长至2026年的19,009百万元[8] - 芒果超媒2026年预计每股收益为1.37元，净资产为14.62元[8] - 芒果超媒2026年预计P/E为16.85倍，P/B为1.58倍[8] 其他新策略 - 公司总股本为1,870.72百万股，流通A股为1,021.70百万股，52周内股价区间为20.40-40.15元[7] - 公司总市值为43,101.41百万元，总资产为31,772.26百万元，全面摊薄EPS为1.07元[7] 其他 - 分析师马笑具有丰富的研究经验和多项荣誉[9] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10] - 投资评级中，增持表示相对强于市场表现5%~20%[11] - 投资评级中，减持表示相对弱于市场表现5%以下[11] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎[15] - 报告指出信息仅反映发布当日的判断，价格、价值及投资收入可能会波动[14] - 报告强调信息仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

业绩总结 - 公司2024年Q1实现营收9.51亿元，同比下降11.42%[1] - 公司Q1单季度毛利率为14.27%，净利率为5.48%，同比分别增长1.90%和2.14%[2] 业务情况 - 公司磁性元件业务主要用于汽车电子、充电桩、光伏储能等领域，2023年磁性元件业务收入约40.61亿元，同比增长超过67%[3] 财务展望 - 可立克公司2026年预计每股收益为1.21元，较2023年增长430%[8] - 可立克公司2026年预计P/E为9.14倍，较2023年下降84.8%[8] 分析师信息 - 分析师陈蓉芳拥有南开大学本科和香港中文大学硕士学位，具有丰富的电子板块研究经验[9] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[12] 法律声明 - 法律声明中指出本报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] 公司经营范围 - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

业绩总结 - 公司2023年实现收入302.33亿元，同比增长20.34%[1] - 公司2024年Q1实现收入91.88亿元，同比增长20.74%[1] - 公司2023年毛利率为88.30%，净利率为43.95%，分别同比增长1.71个百分点和2.52个百分点[2] 未来展望 - 公司计划在2024年加速升级数字化营销模式，力争实现营收增长不低于15%[3] 新产品和新技术研发 - 泸州老窖2026年预计每股收益将达到16.51元，较2023年增长83.5%[5] - 泸州老窖2026年预计净资产将达到695.5亿元，较2023年增长147.6%[5] - 泸州老窖2026年预计每股经营现金流将达到19.27元，较2023年增长166.4%[5] 市场扩张和并购 - 泸州老窖2026年预计营业总收入将达到524.74亿元，较2023年增长73.1%[5] 其他新策略 - 泸州老窖2026年预计PE为11.29倍，P/B为2.68倍，P/S为5.23倍[5] - 泸州老窖2026年预计净利润率将达到46.4%，较2023年增长2.4%[5] - 泸州老窖2026年预计资产负债率将降至23.0%，较2023年下降11.4%[5] - 泸州老窖2026年预计流动比率将达到5.9，速动比率将达到5.1[5] - 泸州老窖2026年预计现金比率将达到4.5，较2023年增长73.1%[5] - 泸州老窖2026年预计经营活动现金流将达到283.64亿元，较2023年增长166.4%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收140.45亿元，同比增长15.29%[1] - 公司2024Q1实现营收37.55亿元，同比增长17.67%[1] - 公司2023年速冻米面制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品分别实现营收25.45/26.27/44.09/39.27亿元，同比增长5.4%/10.22%/11.76%/29.84%[2] - 公司2023年经销商/特通直营/电商渠道营业收入同比增长15.96%/28.88%/145.92%[2] - 公司2023年毛利率为23.21%，同比增长1.25个百分点[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年分别实现营收162.14/187.02/214.72亿元，同比增长15.4%/15.3%/14.8%[5] - 公司维持“买入”评级，预计2024年持续稳健增长，风险提示包括原材料成本上涨、食品安全风险等[5] - 安井食品2026年预计每股收益为7.90元，较2023年增长57.5%[8] 其他新策略 - 公司持续围绕速冻食品主业发展，预制菜蓬勃发展，2023年全年营收同比增长29.84%至39.27亿元[4] - 公司食品饮料首席分析师熊鹏具有6年行业研究经验，曾获得2022年卖方分析师水晶球奖[9]