业绩总结 - 公司2023年营业收入为6.78亿元，同比增长52.29%[1] - 公司2023年归母净利润为0.58亿元，同比增长167.04%[1] - 公司2023年销售毛利率为73.78%，同比增长4.06%[2] - 公司2023年国内收入同比增长63.96%[1] - 公司2023年海外收入同比增长11.66%[1] 研发和团队 - 公司2023年研发费用为1.47亿元，同比增长52.26%[1] - 公司2023年销售团队扩大至363人，占总人数的33.24%[2] - 公司新增申请发明专利23项，新增专利授权29项[1] 未来展望 - 公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为10.07/14.15/19.77亿元[4] - 澳华内镜2023年营业收入预计将增长52.29%，2024年预计增长48.52%[5] - 2023年净利润为60.77百万元，2026年预计将增长至276.08百万元[5] 财务指标 - 公司2023年销售净利率为8.96%，同比增长3.33%[2] - 营业利润增长率预计在2023年至2026年间分别为378.11%，61.35%，91.34%，44.78%[5] - 毛利率预计在2023年至2026年间分别为73.78%，74.24%，74.54%，74.87%[5] - 净利率预计在2023年至2026年间分别为8.96%，9.81%，13.53%，13.96%[5] - ROE预计在2023年至2026年间分别为4.19%，6.20%，10.62%，13.49%[5] - 资产负债率预计在2023年至2026年间分别为12.53%，14.85%，17.64%，18.70%[5] - P/E比率预计在2023年至2026年间分别为144.26，82.90，43.29，29.49[5] - EV/EBITDA比率预计在2023年至2026年间分别为74.90，56.93，34.67，25.12[5]

业绩总结 - 小熊电器2023年全年实现收入47.12亿元，同比增长14.43%[1] - 公司海外业务持续拓展，海外营收同比增长105.66%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为515.80/579.48/647.89亿元，对应PE分别为16.41x/14.61x/13.06x，维持“增持”评级[2] - 原材料价格上行风险和行业竞争加剧风险可能对公司造成不利影响[3] 财务数据 - 小熊电器2023年报显示，营业收入增长率分别为14.43%、12.43%、11.77%和11.12%[5] - 小熊电器2023年报中，净利率分别为9.45%、9.74%、9.79%和9.85%[5] - 小熊电器2023年报中，ROE分别为16.27%、15.84%、15.08%和14.41%[5] - 小熊电器2023年报中，每股收益分别为2.85元、3.29元、3.69元和4.13元[5] - 小熊电器2023年报中，P/E比率分别为18.25、16.41、14.61和13.06[5] 投资建议 - 东方财富证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 报告中投资建议评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出[8] 免责声明 - 免责声明中指出本研究报告仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议[10] - 免责声明中强调客户应考虑报告中的意见是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见[12] - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用、刊发或转载需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

报告的核心观点 1) 显示技术从CRT到LCD再到OLED和Mini LED等新型显示技术的发展历程 [5][6][7][8][9][10] 2) 显示技术的发展趋势是高清、降价、大尺寸和多元化 [19][20][21][22][23] 3) 技术创新推动了显示行业的新周期,后进入者通过逆周期投资实现弯道超车 [25][26][27][28][29][30][31][32] 4) Mini LED背光技术在电视、车载等领域实现快速渗透,价格进入性价比较高区间 [41][42][43][44][46] 5) Mini LED直显在LED显示屏市场复苏中加速渗透,多种封装技术将长期共存 [54][55][56][57][58][59][60][61][62][63] 6) 成本持续下探、出海和新应用场景拓展将刺激Mini LED需求进一步提升 [63][64][65][66][67] 报告内容总结 显示技术发展历程 - 从CRT到LCD,中国企业通过引进合资等方式实现了从"缺芯少屏"到行业领先地位 [5][6][7] - OLED和Mini LED等新型显示技术的兴起,中国企业在柔性OLED和Mini LED领域取得突破 [8][9][10] - 新型显示技术仍面临一些挑战,如缺乏自主核心材料和依赖进口设备等 [9][10] 显示技术发展趋势 - 显示技术发展的主要趋势包括高清化、降价、大尺寸化和多元化应用 [19][20][21][22][23] - 高清化通过芯片微缩实现,大尺寸化满足消费者需求,多元化应用拓展新的市场空间 [19][20][21][22][23] 行业新周期与后进入者弯道超车 - 显示行业具有明显的周期性,后进入者可以利用逆周期投资实现弯道超车 [25][26][27][28][29][30][31][32] - 京东方等企业通过多轮融资实现了快速扩张,成为行业领军企业 [30][31][32] - 小企业也可以通过技术创新和渠道优势在细分赛道上获得发展 [32] Mini LED背光技术 - Mini LED背光技术可以延续LCD优势并改善其缺陷,在电视和车载领域实现快速渗透 [41][42][43][44] - Mini LED电视价格进入性价比较高区间,有望进一步提升渗透率 [43][44][46] - 新进入者增加带动设备需求,产业链多种降本方案并举 [50][51][52][53] Mini LED直显技术 - LED显示屏市场复苏,小间距LED加速渗透,微间距Mini LED将成为未来发展方向 [54][55][56] - 多种封装技术并存,COB技术有望成为主流 [57][58][59][60][61][62] - 成本持续下探、出海和新应用场景拓展将推动Mini LED需求进一步提升 [63][64][65][66][67]

分组1 - 报告行业投资评级为强于大市（维持）[3] - 报告的核心观点为非晶电机在新能源车领域应用加速且市场空间广阔但存在普及痛点同时非晶合金市场集中度较高相关上市公司值得关注[2] 分组2 - 驱动电机是整车实现电能与机械能转换的关键电机提升有效功率密度有两条主要路径一是在重量或体积不变的情况下实现更大的功率输出或在功率不变的情况下实现更小体积更轻量化二是避免高功率输出损耗从而对电机材料工艺软件封装等各方面提出更高要求[2][7] - 电机的损耗主要包括铜耗铁耗和其他杂散损耗目前电机铁芯多用硅钢材料非晶合金材料与无取向硅钢相比具有诸多优势非晶带材损耗密度更低生产过程绿色节能从车端角度看非晶电机的替代有助于新能车节能提续航约15%+有望成为电机定子铁芯主要材料[2] - 新能源车领域非晶电机应用明显加速比亚迪蔚来长安广汽吉利等新能源车企在该领域着手研究成立相关研究部门部分车企已经推出相关产品[2] - 非晶合金行业集中度较高国内布局公司相对较少上市公司建议关注云路股份安泰科技扬电科技非上市公司建议关注吉兆电气湘电莱特兆晶股份等[2] - 安泰科技以先进金属为主业安泰非晶下游应用领域光储电动汽车等业务持续发力对外出口规模不断扩大公司非晶收入增长显著[2] - 云路股份专注于先进磁性金属材料领域非晶合金薄带及其制品贡献主要业绩目前是行业内最大的非晶合金薄带供应商年设计产能达到9万吨[2] - 扬电科技是专业的高效节能电气机械制造厂商产品涵盖非晶变压器非晶铁芯非晶及纳米晶磁性电子元器件等[2] - 非晶电机产业化进度不及预期非晶电机价格过高阻碍规模化应用[2] 分组3 - 非晶电机的工艺路线有冲压和线切割两种工艺各有优劣线切割相对成熟效率低加工时大电流会产生熔融层增加损耗冲压效率高但对模具等要求高普及痛点是非晶片加工难度大磁学性能待优化[17][18] - 从力学角度看非晶片硬度高且在层叠对中度精度加工稳定性等方面要求高加工难度大从磁学角度看非晶偏磁感偏低且磁滞伸缩系数大[18] 分组4 - 目前非晶合金主要应用于配电变压器领域配电变压器按照核心部件铁心所用原材料的不同可以分为硅钢变压器和非晶变压器二者所用的主要原材料分别是硅钢片和非晶合金薄带与硅钢变压器相比非晶变压器在节能提效方面的优势明显是制造节能使用节能回收节能的全生命周期可循环绿色产品[23] - 非晶电机在高速高频领域优势明显新能车应用加速车用方面比亚迪蔚来长安广汽等新能源车企在该领域着手研究成立相关研究部门部分车企已经推出相关产品[25] - 中性假设下2027年非晶电机市场896.9亿元远期可达1512亿元2027年非晶材料市场410亿元远期可达575.4亿元[27] 分组5 - 非晶合金市场规模较小市场集中度高全球非晶带材核心厂商包括青岛云路Proterial Ltd (原日立金属)和安泰科技等前三大厂商占有全球大约70%的份额亚太是最大的市场占有大约65%的份额中日企业的非晶合金带材产品核心参数不存在明显差异[32] - 博迈立铖(日立金属)非晶带材年产能目前达到了10wt[35] - 云路股份专注于先进磁性金属材料领域非晶合金薄带及其制品贡献云路股份的主要业绩2023年公司实现营收17.72亿元其中来自非晶合金的贡献为13.68亿元营收占比为77.18%[37] - 安泰科技以先进金属为主业非晶业务相关营收快速增长公司2023年前三季度实现营收60.4亿元2023年上半年营业收入突破4亿元同比增长50%[42] - 扬电科技是专业的高效节能电气机械制造厂商节能电力变压器贡献主要业绩2023年上半年营收收入为1.4亿元其中节能电力变压器营收为1.02亿元营收占比为72.48%其中包括非晶变压器按照2022年全年来看非晶合金变压器占营收比例为34.22%[47]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3.23亿元，同比增长34.12%[1] - 公司归母净利润1.03亿元，同比增长48.39%[1] - 龙迅股份2023年报显示，营业收入增长率分别为34.12%、40.70%、60.29%、49.89%[7] - 净利润增长率分别为48.39%、20.19%、72.10%、57.50%[7] - 毛利率分别为54.00%、54.95%、55.96%、56.95%[7] - ROE分别为7.18%、8.31%、12.96%、17.81%[7] 产品和技术 - 公司主要产品受益于高清视频行业发展趋势下的旺盛需求[4] - 公司战略布局汽车电子，车载芯片放量未来可期[4] 市场前景 - 公司保持长期高研发投入形成了竞争优势，有望在国产替代趋势下提升国际与国内市场份额，实现增长[2] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[15] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[15] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[16] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[17] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改[18]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为11.22亿元，同比增长10.17%[1] - 公司2023年度归母净利润为2.01亿元，同比增长18.05%[1] - 公司2023年度海外收入实现3,311万元，同比增长128.10%[2] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为13.98/17.53/21.37亿元，同比增长24.61%/25.36%/21.91%[3] - 公司净利润增长率分别为18.05%、25.97%、32.19%和23.87%[5] - 公司毛利率分别为46.39%、46.98%、47.23%和47.40%[5] - 公司净利率分别为17.93%、18.13%、19.13%和19.44%[5] 风险提示 - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资者需自行承担风险[14] 版权声明 - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 引用、刊发或转载需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改[16]

公司业绩 - 公司在2023年实现营业收入13.47亿元，同比增长5.01%[1] - 公司2023年扣非归母净利润1.35亿元，同比下滑20.61%[1] - 公司医疗医保领域收入稳健增长，占总收入的52.49%[1] - 公司2024/2025/2026年预计营业收入分别为14.99/16.88/19.20亿元[2] 风险提示 - 公司市场竞争加剧、数据要素政策落地不及预期、政府支出不及预期为风险提示[3] 财务预测 - 2023年久远银海的营业收入预计将分别增长5.01%、11.31%、12.57%和13.78%[5] - 2023年久远银海的净利润预计将分别增长-8.83%、6.94%、11.92%和16.96%[5] - 2023年久远银海的毛利率预计分别为47.61%、47.29%、47.46%和47.66%[5] - 2023年久远银海的净利率预计分别为13.27%、12.74%、12.64%和13.02%[5] - 2023年久远银海的ROE预计分别为10.05%、9.95%、10.29%和11.06%[5] 投资提醒 - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 引用、刊发或转载报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - Bikita矿山西区与东区保有锂矿产资源量为11,335.17万吨矿石量，折合碳酸锂当量为288.47万吨[LCE][1] - 锂矿产资源量较上一报告期增加4,793.24万吨矿石量，折合碳酸锂当量增加104.69万吨，增幅分别为25.34%和11.47%[1] - Bikita矿山西区和东区合计保有锂矿产资源量达到183.78万吨碳酸锂当量，较2023年4月份保有量新增104.69万吨LCE，增幅近57%[1]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入114.46亿元，同比增长4.29%[1] - 公司归母净利润3.44亿元，同比增长278.45%[1] - 公司2024/2025年营业收入预测分别为132.96/154.71亿元，同比增速分别为16.17%、16.36%[3] - 珠海冠宇2023年营业收入增长率分别为4.29%、16.17%、16.36%和15.93%[6] - 珠海冠宇2023年净利润增长率分别为278.45%、188.82%、32.85%和11.57%[6] 产品销售 - 公司消费类产品销量同比增长3.14%，对应营收增长4.13%[2] - 公司动力及储能类产品销量同比增长43.46%，对应营收增长37.92%[2] 利润率 - 珠海冠宇2023年毛利率分别为25.17%、26.28%、25.42%和25.14%[6] - 珠海冠宇2023年净利率分别为1.72%、7.47%、8.53%和8.21%[6] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[14] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引致的损失负责[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7.83亿元，同比下降16.6%[1] - 公司2023年销售成本为4.65亿元，同比下降19.6%，毛利率升至40.6%[1] - 预计2024-26年公司实现营收10.0/11.0/11.9亿元，实现归母净利润0.23/0.35/0.54亿元，维持“增持”评级[2] - 2023A至2026E年度营业收入分别为783/1004/1104/1187百万元，归母净利润分别为-31/23/35/54百万元[3] 用户数据 - 公司2023年平均季度活跃用户730万，平均季度付费用户110万，平均季度付费用户收入为176.1元[1] 未来展望 - 预计2024-26年公司实现营收10.0/11.0/11.9亿元，实现归母净利润0.23/0.35/0.54亿元，维持“增持”评级[2] 新产品和新技术研发 - 公司重建全球发行部，加速海外布局，旗下游戏陆续推出多语言国际版，为未来产品出海提供经验[4]