业绩总结 - 公司2023年实现营业收入86.74亿元，同比增长0.42%[1] - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入13.15亿元，同比增长29.49%[1] - 公司销售毛利率、销售净利率分别为66.80%、11.72%，同比分别增长2.75%、15.69%[2] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.79/15.98亿元[3] - 公司2023A至2026E的归属母公司净利润增长率分别为505.34%/22.67%/12.54%/8.06%[4] 产品研发 - 公司拥有98款在研产品，包含41款1类创新药，36款处于临床试验阶段，26款处于临床II/III期阶段[2] 财务展望 - 天士力2023年资产负债表显示，流动资产和非流动资产逐年增长，2026年预计达到21235.45百万元[5] - 经营活动现金流和净利润也呈现逐年增长的趋势，2026年预计分别为1825.53百万元和1630.72百万元[5] - 营业收入增长率逐年提升，2026年预计达到8.36%；毛利率和净利率也呈现稳步增长[5] 股票评级 - 公司被评为“增持”，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间[8] 风险提示 - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为3.29亿元，同比增长26.46%[1] - 公司23年销售、管理、研发费率分别为33.20%、12.41%、27.74%[1] - 公司2024/2025/2026年的营业收入预测分别为4.64/6.47/8.89亿元[3] - 2023年微电生理的营业收入预计将增长26.46%[4] - 2023年至2026年，微电生理的净利润预计将分别增长85.17%、406.21%、144.96%、73.80%[4] - 2023年至2026年，微电生理的毛利率分别为63.51%、68.69%、69.29%、69.88%[4] - 2023年至2026年，微电生理的净利率分别为1.73%、6.20%、10.90%、13.79%[4] 市场拓展 - 公司海内外市场加速拓展，三维手术量保持高速增长，海外营收增长超过50%[2] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年对应归母净利润分别0.29/0.71/1.23亿元，维持“增持”评级[3] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入为13.59亿元，同比增长0.48%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.48亿元，同比增长4.67%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为1.40亿元，同比增长0.20%[1] - 公司产品中口服液收入增长30.24%、凝胶剂收入增长260.97%[1] - 公司持续加大研发投入，研发费用占营业收入比例为15.01%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为56.01/63.11/70.44亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.26/7.52/8.64亿元[3] - 公司2024年预计EPS为1.07元，对应PE为20倍[3] - 公司2023-2026年市盈率分别为22.06/19.83/16.51/14.38倍[4] - 康缘药业2024年一季度现金流量表显示，经营活动现金流从2023年的1041百万元增长至2026年的1008.28百万元[5] - 康缘药业2024年一季度净利润预计将从636.92百万元增长至878.72百万元，增长率分别为16.67%和14.87%[5] - 康缘药业2024年一季度营业收入预计将从5600.59百万元增长至7043.57百万元，增长率分别为15.05%和11.60%[5] - 康缘药业2024年一季度毛利率预计将保持稳定在74.44%至74.87%之间[5] - 康缘药业2024年一季度净利率预计将从11.37%增长至12.48%[5] - 康缘药业2024年一季度ROE预计将从10.76%增长至11.62%[5] 风险提示 - 公司面临行业政策变化、产品安全质量、研发失败等风险[4] 评级信息 - 买入评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[8] - 强于大市行业评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上[9] 免责声明 - 公司声明报告基于已公开信息撰写，力求准确性和完整性，但不保证信息准确性和完整性[11] - 报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，客户应考虑特定状况并寻求专家意见[12] - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行修改[16]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入102.90亿元，同比增长58.21%[1] - 公司归母净利润4.42亿元，同比增长13.00%[1] - 公司全年光伏银浆出货量达2002.96吨，同比增长45.77%[6] - 公司存货在2023年第四季度有所增加，达到14亿元[15] 白银市场趋势 - 白银价格自年初不到6000元/kg上涨至超过7300元/kg，涨幅超过20%[11] - 2024年白银需求预计将超过36700吨，供需缺口达到5000吨左右[13] 技术研发和市场扩张 - 公司围绕多项光伏金属化关键技术进行突破创新，为银浆产品持续迭代提供技术基础[16] - 公司在研项目包括光伏建筑一体化组件用高性能导电胶开发、N-TOPCon电池选无机体系及超细线印刷技术等[18][19][20] - 公司计划投建“高端光伏电子材料基地项目”和“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”[24] 财务预期 - 营业收入增长预期分别为58.21%、44.82%、22.13%和15.42%[26] - 净利润增长预期分别为13.00%、69.64%、21.66%和13.97%[26] - 毛利率预期分别为9.82%、10.23%、9.91%和9.79%[26] - 净利率预期分别为4.29%、5.03%、5.01%和4.95%[26] - ROE预期分别为8.99%、9.04%、9.91%和10.14%[26]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为17.76亿元，同比增长1.38%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为1.67亿元，同比增长4.07%[1] - 公司2023年经营活动净现金流为1.84亿元，同比增长92.55%[1] - 公司2023年数字城市与交通业务收入为10.83亿元，同比下滑7.01%[1] - 公司2023年数字航运与供应链业务收入为6.70亿元，同比增长20.39%[1] 未来展望 - 公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为18.93/20.95/23.74亿元，归母净利润分别为1.99/2.19/2.49亿元，对应PE分别为29/26/23倍，给予“增持”评级[3] - 公司预计2026年归属母公司净利润将增长至249.42万元，EPS分别为0.51/0.54/0.59/0.67元[4] 新产品和新技术研发 - 2023年中远海科的营业收入预计将增长1.38%，2024年将增长6.59%，2025年将增长10.70%，2026年将增长13.28%[6] - 2023年中远海科的净利润预计将增长3.74%，2024年将增长5.55%，2025年将增长9.83%，2026年将增长13.96%[6] 市场扩张和并购 - 买入评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[9] - 增持评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间[9] - 中性评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间[9] - 减持评级：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.86亿元，同比下降37.76%[1] - 公司2023Q4营收7.61亿元，同比下降3.90%，环比增长27.28%[1] - 公司2024年一季度业绩预告，预计实现营业收入7.37亿元，同比增长75.74%[1] - 预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为37.93/48.37/61.70亿元[2] - 公司全年业绩逐季改善，维持“增持”评级[2] 用户数据 - 澜起科技2023年报显示，营业收入增长率分别为-37.76%、65.94%、27.52%、27.57%[4] - 公司净利润增长率分别为-65.30%、191.51%、35.73%、36.25%[4] - 毛利率分别为58.91%、60.78%、63.69%、66.48%[4] - 净利率分别为19.74%、34.67%、36.91%、39.42%[4] 未来展望 - 预计公司2024年一季度归母净利润为2.10亿元-2.40亿元，同比增长9.65-11.17倍[1] - 预计公司2024/2025/2026年的归母净利润分别为13.14/17.84/24.30亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司全年业绩逐季改善，把握DDR5渗透和子代迭代机遇[2] 市场扩张和并购 - 风险提示包括下游服务器市场需求不及预期、地缘政治风险[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入25.37亿元，同比增长41.77%[1] - 公司2023年归母净利润2.81亿元，同比增长36.72%[1] - 公司2023年试验检测及调试服务收入增长64.73%，毛利率42.34%[1] - 公司2023年储能系统技术服务收入增长123.11%，毛利率14.69%[1] - 公司2023年智能配用电设备收入增长31.85%，毛利率34.32%[1] - 公司2023年机器人及无人机收入下滑7.36%，毛利率30.42%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入37.73/55.56/73.99亿元，同比增长48.69%/47.27%/33.17%，维持“增持”评级[4] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为4.08/5.43/7.54亿元，同比增长45.23%/32.92%/38.96%[4] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.72/0.96/1.34元，对应PE分别为37/28/20倍[4] - 南网科技2023年营业收入预计将增长41.77%至2537.31百万元[6] - 2023年净利润预计为283.83百万元，同比增长36.71%[6] - ROE预计在2026年达到17.88%的高点[6] 公司发展 - 公司在智能设备领域取得进展，推动广西电网变电站无人机巡检规模应用[3] 报告声明 - 公司声明报告基于已公开信息，力求准确性和完整性[12] - 报告中的观点和陈述可能会随时间发生变化[12] - 报告中的信息和意见不构成对任何人的投资建议[13] - 客户应根据自身情况考虑报告中的意见是否适合自己[13] - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[14] - 报告强调公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者需自行承担风险[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容，不得用于营利或其他未经允许的用途[16]

业绩总结 - 公司2023年营收达152.93亿元，同比增长15.83%[1] - 公司电磁线业务销售量同比增长约23.25%，营收突破50亿元[1] - 公司线缆业务销量同比增长12.65%，营收突破100亿元[1] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为175.23/198.02/222.82亿元[2] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为6.19/7.31/8.60亿元[2] - 公司2023年市盈率为11.35，2025年预计市盈率为10.29[3] - 公司2023年市净率为1.53，2025年预计市净率为1.45[3] - 公司2023年EPS为0.71，2025年预计EPS为1.17[3] 未来展望 - 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润将持续增长[2] - 2023年金杯电工的营业收入预计将增长15.83%至222.82亿元[5] - 2023年金杯电工的净利润预计将增长41.06%至9.72亿元[5] - 2023年金杯电工的ROE预计将达到13.50%[5] 股票评级 - 金杯电工股票评级为"买入"，预计相对市场表现将超过15%[8] 行业评级 - 金杯电工行业评级为"强于大市"，预计相对市场表现将超过10%[9] 免责声明 - 报告基于可靠信息，但不保证准确性和完整性[11] - 报告中的观点和建议并不构成投资建议，客户应根据自身情况谨慎决策[12] - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 引用、刊发或转载报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 康冠科技2023年四季度营收创历史新高，主要得益于智能电视出货量增长和创新类显示产品销售额大幅提升。公司自有品牌战略取得阶段性成果，电视代工业务持续导入新兴市场客户，出货量持续提升。[2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2023年，康冠科技实现营业收入134.47亿元，同比增长15.05%；实现归母净利润12.83亿元，同比下降15.37%。第四季度收入创历史新高，实现营收48.85亿元，同比增长95.04%，环比增长36.08%；实现归母净利润4.18亿元，同比增长13.20%，环比增长30.37%。[2] - 分产品来看： - 智能电视全年收入72.90亿元，同比增长32.00%，毛利率为15.41%，同比下降2.09个百分点。[2] - 创新类显示产品全年实现销售额9.62亿元，同比增长128.92%，毛利率为14.42%。[2] - 智能交互显示产品全年实现销售额38.41亿元，同比下降9.00%，毛利率为25.92%。[2] - 部品销售业务全年实现收入9.27亿元，同比增长86.76%，毛利率为9.26%，同比下降5.09个百分点。[2] - 设计加工业务全年实现收入4.26亿元，同比下降53.97%，毛利率为12.67%，同比提高2.02个百分点。[2] - 公司构建了KTC、皓丽和FPD三大自有品牌，瞄准电竞显示、智能会议和智能家居领域形成产品矩阵。2023年度在创新显示产品研发投入约2.17亿元，同时积极投放广告提升品牌知名度。根据洛图科技统计，2023年度皓丽在国内商用平板市场占比排名第二，KTC显示器在国内线上零售市场销量排名第七，电竞细分市场排名第四。[2] - 2023年公司智能电视实现出货量731.4万台，较上年增长37.31%。根据洛图科技数据，2023年1-2月，公司电视出货量延续涨势在35万台左右，同比增长8.7%。公司差异化布局发展中国家等新兴市场，以小批量、定制化的柔性服务为突破口，导入亚太、拉美、非洲等地区的当地龙头品牌客户，客户丰富度有较大提升。[2] - 公司在2024年股票期权激励计划公告中对公司层面营收进行考核，2024-2026年收入目标值分别为151/174/188亿元，对应增速分别为12.29%/15.23%/8.05%，触发值分别为144/163/175亿元，对应增速分别为7.09%/13.19%/7.36%。[2] 投资建议 - 公司在2023年营收稳健增长，尤其是在四季度取得营收利润同环比高增。公司大力支持自有品牌战略，创新类显示产品增长取得了阶段性成果。电视代工业务利用优势开展差异化竞争，持续导入新兴市场客户，出货量持续提升。公司2023年全年营收超预期，因此调整了2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入为159.09/174.24/189.94亿元，归母净利润分别为15.03/17.29/20.05亿元，EPS分别为2.19/2.52/2.92元，对应PE分别为12/10/9倍，维持"买入"评级。[6] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年的营业收入为15909.32/17423.82/18993.74百万元，增长率分别为18.31%/9.52%/9.01%。EBITDA分别为1879.42/2132.58/2430.94百万元。归属母公司净利润分别为1502.75/1729.19/2004.88百万元，增长率分别为17.17%/15.07%/15.94%。EPS分别为2.19/2.52/2.92元，市盈率分别为11.96/10.40/8.97倍，市净率分别为2.23/1.92/1.67倍，EV/EBITDA分别为10.67/9.11/7.66倍。[7] 资产负债表和现金流量表 - 至2023年12月31日，公司流动资产为11799.27百万元，非流动资产为2291.32百万元，资产总计为14090.59百万元。流动负债为7091.94百万元，非流动负债为50.89百万元，负债合计为7142.83百万元。归属母公司股东权益为6936.45百万元，少数股东权益为11.31百万元，负债和股东权益总计为14090.59百万元。[9] - 2023年经营活动现金流为259.29百万元，投资活动现金流为-3282.98百万元，筹资活动现金流为1996.71百万元，现金净增加额为-1017.05百万元，期末现金余额为1334.65百万元。[9] 主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长16.05%，营业利润增长-24.39%，归属母公司净利润增长-15.37%。[10] - 获利能力：毛利率17.83%，净利率9.55%，ROE 18.49%，ROIC 11.00%。[10] - 偿债能力：资产负债率50.69%，净负债比率35.27%，流动比率1.66，速动比率1.01。[10] - 营运能力：总资产周转率1.12，应收账款周转率4.66，存货周转率4.91。[10] - 每股指标：每股收益1.88元，每股经营现金流0.38元，每股净资产10.12元。[10] - 估值比率：P/E 14.88，P/B 2.76，EV/EBITDA 16.76。[10]

业绩总结 - 公司2023年营收达152.93亿元，同比增长15.83%[1] - 公司电磁线业务销售量同比增长约23.25%，营收突破50亿元[1] - 公司线缆业务销量同比增长12.65%，营收突破100亿元[1] - 公司预计2023-2025年营业收入分别为175.23/198.02/222.82亿元[2] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为6.19/7.31/8.60亿元[2] 未来展望 - 公司预计2023-2025年市盈率分别为11.35/10.29[3] - 公司预计2023-2025年市净率分别为1.53/1.45[3] - 公司预计2023-2025年EPS分别为0.71/1.17元/股[3] 新产品和新技术研发 - 2023年金杯电工的营业收入预计将增长15.83%至222.82亿元[5] - 2023年金杯电工的净利润预计将增长41.06%至9.72亿元[5] 市场扩张和并购 - 金杯电工的P/E比率预计为11.35[5] - 金杯电工的P/B比率预计为1.53[5] 其他新策略 - 报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14]