报告行业投资评级 - 标配 [6] 报告的核心观点 - 电车行业需求向好，动力电池装机增长，电动车销量稳步增长，行业供给端有序调整，价格趋稳；储能招标市场景气，全国峰谷价差缩窄但工商业储能仍具经济性 [6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 电池板块 - 电动车销量稳步增长，行业需求向好，2024年5月国内新能源车销量95.5万辆，同/环比+33.3%/+12.4%，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0% [6][12] - 行业供给端有序调整，价格趋稳，锂盐价格震荡运行，正极材料价格尚未稳定，负极材料需求边际改善，隔膜行业供需基本平衡，电解液需求恢复较好 [6][13] - 建议关注宁德时代和特锐德，宁德时代2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元，锂盐自供比例提升；特锐德受益于电网投资结构升级，已扭亏为盈 [6][14] 储能板块 - 本周新增14个招标项目，15个中标项目，招中标总规模为4.13GW/9.72GWh，储能EPC中标均价1.01元/Wh，环比下降 [6][15] - 全国峰谷价差趋势性缩窄，工商业储能经济性仍存，未来两年储能市场整体需求确定性较强，尽管峰谷价差缩窄，但储能系统报价下行，工商业储能仍具备经济性 [6][16] - 建议关注上能电气，其储能业务已实现全产业链布局，光储一体化布局，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先 [7][17] 行情回顾 - 本周申万电池板块整体下跌1.56%，跑输沪深300指数0.65个百分点，主力净流入前五为杉杉股份、亿纬锂能、金盘科技、赢合科技、国电南瑞；净流出前五为宁德时代、湖南裕能、德业股份、锦浪科技、上能电气 [6][19] 行业数据跟踪 锂电产业链价格跟踪 - 电芯：方形动力电芯（铁锂）、方形动力电芯（三元）、方形储能电芯（铁锂）6月14日分别报价0.37元/Wh、0.46元/Wh、0.35元/Wh [22] - 锂盐：本周价格环比小幅下降，工业级、电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂6月14日报价分别为9.33万元/吨、9.95万元/吨、8.95万元/吨，周环比分别为-1.58%、-1.78%、-2.72% [22] - 正极材料：三元材料价格震荡运行，磷酸铁锂（动力型）6月14日报价4.17万元/吨，周环比-0.48%，正磷酸铁6月14日报价1.063万元/吨 [22] - 负极材料：本周价格稳定运行，负极石墨化（高端）价格6月14日报价1.00万元/吨，人造石墨高端、中端6月14日报价分别为4.85万元/吨、3.05万元/吨 [22] - 隔膜：本周基膜价格环比持平，5μm湿法基膜、16μm干法基膜6月14日报价分别为1.8元/平米、0.46元/平米，涂覆隔膜6月14日报价分别为1.1元/平米、1.075元/平米 [22] - 电解液：本周原材料价格环比下降，6月14日磷酸铁锂电解液报价1.58万元/吨，六氟磷酸锂报价6.65万元/吨，周环比-0.45% [22] 储能行业跟踪 - 储能项目招标：本周招标数量共计14个，规模为2.70GW/5.83GWh，环比提升，最大规模为中国能建2024年度磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目，总规模为2250MW/5000MWh [32] - 储能项目中标：本周中标数量共计15个，规模为1.43GW/3.89GWh，储能EPC中标均价约1.01元/Wh，环比-10.1%；储能系统中标均价约0.73元/Wh，环比+23.4% [32] 行业动态 行业新闻 - 乘联会：5月新能源乘用车批发89.7万辆，同比增长32.1%，环比增长13.8%，5月厂商新能源批发销量突破万辆的企业为16家 [37] - 中国汽车动力电池产业创新联盟：2024年5月国内动力电池装车39.9GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%，宁德时代装车量位列第一，市占率为43.87% [37] - 湖南省人民政府：鼓励企业开展智能微电网建设，发展风电、太阳能，推进煤炭消费替代，积极发展“新能源+储能”和分布式新能源 [37] 公司要闻 - 盘古新能源：全国首条柔性钠离子电池柔性量产线投产，与欧派签约10000辆钠离子电池电动两轮车项目 [38] - 盛新锂能：子公司印尼盛拓年产6万吨锂盐项目回转窑成功投料，进入试生产阶段 [38] 上市公司公告 - 林洋能源：拟派发2023年年度权益，现金红利金额为6.18亿元，每股分配比例为A股每股现金红利0.303元 [39] - 欣旺达：与浙江开创电气签署合作协议，实现优势互补 [39] - 科达利：全资子公司大连科达利获高新技术企业证书 [39] - 乐山电力：拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金不超过2.5亿元，用于储能项目及补充流动资金 [39] - 派能科技：拟派发2023年年度权益，现金红利金额为1.81亿元，每股分配比例为每股现金红利1.04元、每股转增0.4股 [39] - 国轩高科：拟派发2023年年度权益，现金红利金额为1.77亿元，每股分配比例为每股现金红利0.1元，权益分派实施后拟调整回购股份价格上限 [40] - 珠海冠宇：收到GM定点通知，为其开发和供应12V汽车低压锂电池 [40]

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年06月17日 [table_invest] [关Tabl注e_N陆ewT家itle] 嘴论坛政策预期，把握非银板 超配 行 块阶段性行情 业 周 ——非银金融行业周报（20240610-20240616） 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn 非 ➢ 行情回顾：上周非银指数上涨1.2%，相较沪深300超涨0.3pp，其中券商与保险板块表现分 银 [table_stockTrend] 化，券商指数上涨2.07%，而保险指数下跌0.25%，券商指数超额收益明显。市场数据方 23% 金 面，上周市场股基日均成交额8638亿元，环比上一周降低1.9%，两融余额1.51万亿元，环 15% 融 比上一周小幅增长0.2%；股票质押市值2.5万亿元，环比上一周小幅增长0.2%。 7% -1% ➢ 券商：资本市场改革预期，叠加行业并购重组催化，板块行情或有一定延续性。上周五券 -10% 商板块大涨，主要原因一方面来自于对资本市场改革政策落地的 ...

报告行业投资评级 - 超配 [4] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块下跌2.89%，沪深300指数下跌0.91%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第29位，子板块中乳品板块上涨0.39%表现较优 [5][10] - 啤酒即将迎来消费旺季，今年夏季高温提前且天数增多、强度较强，叠加欧洲杯赛事催化和全年成本红利释放，板块有较高配置价值，长期高端化趋势不改 [4] - 飞天批价波动企稳，其大幅波动因发货节奏及淡季超高端酒需求偏弱，预计批价企稳后板块信心将恢复，今年节日白酒动销平淡，高端酒需求偏弱，中低端相对较好，酒企注重控货挺价和调节库存 [5] - 零食连锁鸣鸣很忙集团门店总数突破10000家，预计保持高速增长；消费者健康意识提升使低温鲜奶空间大，建议关注新乳业；绝味食品深耕鸭脖主业，注重单店提振和稳步拓店 [6] - 白酒关注需求稳健的高端酒和景气度强的区域龙头；啤酒关注青岛啤酒；零食关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品；乳制品关注新乳业；卤制品关注绝味食品 [6] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块下跌2.89%，沪深300指数下跌0.91%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排第29位，乳品板块上涨0.39%表现较优 [5][10] - 个股涨幅前五为交大昂立、加加食品、*ST西发、巴比食品、盐津铺子，分别涨21.9%、10.1%、5.7%、5.0%、4.9%；跌幅前五为华统股份、维维股份、泸州老窖、千味央厨、老白干酒，分别跌8.9%、7.5%、6.1%、5.3%、5.2% [5][10] 估值情况 - 文档未提及相关内容 主要消费品及原材料价格 白酒价格 |规格|6月16日批价|上周同期批价|上月同期批价|月度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |23年飞天（原）53度/500ml|2620|2725|2780|-160| |23年飞天（散）53度/500ml|2320|2500|2560|-240| |普5（八代）52度/500ml|970|970|965|+5| |国窖1573 52度/500ml|880|880|875|+5|[16] 啤酒和葡萄酒数据 - 4月啤酒产量276.40万千升，同比下降9.1%；葡萄酒产量0.80万千升，同比下降11.1% [19] 上游原材料数据 - 乳制品：截至6月7日，牛奶零售价12.22元/升，周环比+0.08%，同比-2.00%；酸奶零售价15.97元/公斤，周环比-0.06%，同比-0.81%；生鲜乳3.32元/公斤（同比-13.50%）；国内品牌婴幼儿奶粉零售价226.39元/公斤，国外品牌268.86元/公斤，4月中国奶粉进口金额52139.60万美元 [21] - 畜禽：截至6月14日，生猪18.56元/公斤，周环比+0.54%，同比+29.70%；仔猪52.81元/公斤，周环比+5.49%，同比+45.96%；猪肉价格24.45元/公斤，周环比+2.00%，同比+27.48%；白羽肉鸡7.01元/公斤，周环比-3.44%，同比-20.61%；牛肉60.36元/公斤，周环比-2.35%，同比-18.75% [21] - 农产品：截至6月14日，玉米2358.57元/吨，周环比+1.04%，同比-12.46%；豆粕3382元/吨，周环比-2.20%，同比-10.95% [21] - 包材：截至6月14日，PET瓶片7250元/吨，周环比+0.69%，同比+2.11%；瓦楞纸3315元/吨，周环比持平，同比-0.90% [21] 行业新闻 - 截至6月12日，零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数突破1万家，双品牌合并的零食很忙集团更名为鸣鸣很忙集团，门店保持双品牌对外运作 [32] 核心公司动态 - 古井贡酒每10股派45.00元现金（含税），除权除息日为2024年6月20日，股权登记日为2024年6月24日 [31] - 重庆啤酒每股派发现金红利2.80元（含税），共计派1.36亿元，除权除息日为2024年6月19日，股权登记日为2024年6月18日 [31] - 贵州茅台每股派发现金红利30.88元（含税），共计派387.86亿元，股权登记日为2024年6月18日，除权除息日为2024年6月19日 [31] - 绝味食品每10股派发现金红利5.00元（含税），股权登记日为2024年6月18日，除权除息日为2024年6月19日 [31] - 海天味业每股派发现金股利0.66元（含税），股权登记日为2024年6月18日，除权除息日为2024年6月19日 [31] - 燕塘乳业每10股派1.50元现金（含税），股权登记日为2024年6月19日，除权除息日为2024年6月20日 [31]

房地产政策 - 国常会提出研究储备新的去库存、稳市场政策，“去库存 + 保障房建设”或是方向，重点 50 城商品住宅 5 月末出清周期为 21.3 个月，三四线城市超 30 个月[16] - 央行召开保障性住房再贷款推进会，2023 年创设 1000 亿元租赁住房贷款支持计划，截至今年一季度末使用进度仅 2%，5 月一线城市二手房租金回报率不足 2%，加快收储或需存量房收购价下行[46] 通胀数据 - 中国 5 月 CPI 当月同比 0.3%，PPI 当月同比 -1.4%，PPI 降幅大幅收窄，回升是积极信号，CPI 表现平淡，消费需求待提振[4] - 美国 5 月 CPI 同比 3.3%、核心 CPI 同比 3.4%，均低于预期，未来能源价格下跌或压低总体 CPI，三季度核心通胀有较大可能反弹[17] 国际形势 - 欧洲议会选举右翼和极右翼势力席位增加，主流政党仍掌控近 57% 多数席位，欧盟 27 个成员国立场右偏，给政策推进带来不确定性[17] - 美国要求禁止国土安全部采购六家中资企业电池，欧盟发布对中国电动汽车反补贴调查初裁，拟对部分中国车企加征 17.4% - 38.1% 临时反补贴税[40] A股市场 - 本周 A 股震荡，风格切换，科技占优，上证综指下跌 0.53%，创业板指下跌 1.60%，科创 50 指数上涨 1.48%，英伟达相关概念走强，茅台价跌，白酒板块走弱[86] 利率汇率 - 6 月 14 日当周，10 年期美债收益率均值为 4.3525%，较上周上升 2.5 个 BP，美元指数均值环比 0.89%，离岸人民币汇率均值贬值 0.18% 至 7.2676[62] 行业观点 - 各行业给出投资建议，如家电关注三花智控、老板电器等；汽车关注比亚迪、拓普集团等；半导体关注乐鑫科技、韦尔股份等[111][114]

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年06月17日 [table_invest] [STaNbleE_NCewT展itle]会 产业链情绪观望，陆上风电建 标配 行 设稳步推进 业 ——新能源电力行业周报（2024/06/10-2024/06/16） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn ➢ 市场表现： 电 证券分析师 力 王珏人 S0630523100001 本周（06/10-06/14）申万光伏设备板块下跌0.95%，跑输沪深300指数0.04个百分点， 设 wjr@longone.com.cn 申万风电设备板块上涨2.27%，跑赢沪深300指数3.18个百分点。本周光伏板块涨幅前 联系人 备 三个股为安彩高科、晶盛机电、海优新材，跌幅前三个股为固德威、阳光电源、爱康科 付天赋 与 技。本周风电板块涨幅前三个股为明阳智能、三一重能、禾望电气，跌幅前三个股为中 ftfu@longone.com.cn 新 材科技、时代新材、通裕重工。 能 [ta ...

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2024年6月17日 [table_invest] [新Tabl能e_N源ewT乘itle] 用车5月零售同比+39%，混动 标配 行 市场延续高增长 业 ——汽车行业周报（2024/06/10-2024/06/16） 周 报 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u：th ors] 投资要点： 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.91%；汽车板块整体上涨1.33%，涨幅在 汽 [table_stockTrend] 31个行业中排第5。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板 车 块分别变动-0.48%、-1.72%、-2.30%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机 系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.82%、0.23%、 -0.07%、1.40%、2.62%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.06%、 -1.69%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板 ...

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 正文目录 1. 重点推荐 ➢ 3.国务院国资委启动第三批中央企业创新联合体建设 1.1. 地产政策预期升温，通胀回落下美联储降息预期提前——宏观周观点 ( 20240610-20240614 ) . 1.2. 政府债发力支撑社融——国内观察：2024 年 5 月金融数据 ………………………… 4 1.3. 为何日央行缩减购债，日元反而贬值？——海外观察：2024 年 6 月日本央行 会议 . | --- | --- | |-----------------|-------| | | | | 2. 财经新闻 . | | | 3. A 股市场评述 | | | | | | 4. 市场数据 | | 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 地方收储用作保障房或将提速，收购价格和租金收益率是重要考量因素。6 月 12 日， 央行召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部 署保障性住房再贷款推进工作。从试点先例来看，2023 ...

报告的核心观点 - 日本央行决定维持政策利率不变,但将逐步缩减长期国债的购买规模,这是日本货币政策常态化的第二步[2][3] - 日本央行缩减购债的主要考虑是:1)减轻日元贬值压力,2)让长期利率由市场决定[3] - 日本央行缩减购债的决定出台后,日元反而出现贬值,市场对日本货币政策常态化的前景仍不乐观[4][8] - 日元的弱势可能将持续,主要受美日利差影响,即使日本央行缩减购债,日元也可能维持在弱势区间[6] 报告内容总结 日本央行缩减购债的背景 - 4月MPM后日元汇率承压,日元对美元汇率一度跌破1美元兑158日元,日央行有必要收紧货币政策以减轻日元贬值压力[3] - 日本央行持有的债券占比过高,随着日本经济复苏,希望将长期利率归还市场决定[3] - 但日本经济和通胀偏弱,加息可能带来风险,6月FOMC会议后美联储加息预期回落也减轻了日本央行的压力[3] 日本央行缩减购债后的市场反应 - 日本央行决议缩减购债后,日元反而快速贬值,市场对日本货币政策常态化的前景不抱信心[4][8] - 根据隔夜指数掉期市场的隐含定价,市场目前仅计价日本央行在2024年10月进行一次10个基点的加息,7月加息的概率仅为46%[4] 日元的弱势可能持续 - 日元作为全球套利交易的主要融资货币,汇率走势在很大程度上受到美日利差影响,美联储政策对日元影响很大[6] - 即使7月日本央行缩减购债,日元可能都将维持在弱势区间内[6]

报告的核心观点 - 政府债发行的边际提速,支撑5月社融增速回升 [1][2][3] - 除政府债券外,企业债券融资也是支撑社融的另一个因素 [4] - 表内信贷需求不强,结构仍待改善,主要体现在企业中长期贷款和居民贷款增速较弱 [5] - "挤水分"的影响仍大,体现在M1增速持续回落 [6] 报告内容总结 政府债发行提速支撑社融 - 5月政府债券融资大幅增加,是支撑5月社融的最主要原因 [3] - 预计后续政府债对社融的支撑将进一步加强 [3] 企业债券融资也是支撑因素 - 企业债券融资边际改善,一方面城投化债影响减弱,另一方面去年同期基数较低 [4] - 其他分项如未贴现银行承兑汇票、委托贷款及信托贷款变化不大 [4] 表内信贷需求不足,结构有待改善 - 企业中长期贷款增速弱于疫情后,可能与财政投放较慢、"挤水分"影响有关 [5] - 居民短贷和中长期贷款增速均明显弱于去年同期,反映消费和购房需求偏弱 [5] "挤水分"影响仍大 - M1增速持续下降,反映实体活力不足,以及企业存款转向理财、货基等 [6] - M2增速回落,受信贷回落和财政投放偏慢的影响 [6]

再通胀风险如何影响美联储降息预期？——海外观察：2024年5月美国CPI及6月FOMC会议 核心观点 1) 5月美国通胀因能源和车险价格下跌而降温 [3][4] 2) 未来能源价格的下跌可能推动总体CPI继续向下,但三季度核心通胀有较大可能反弹 [3][4] 3) 美联储政策信号保持中性,市场对降息的预期比美联储点阵图更为乐观,但中性利率上调将缩小未来降息空间 [5][6] 基数外影响PPI回升的因素——国内观察：2024年5月通胀数据 核心观点 1) 5月CPI连续两个月超季节性,主要受食品价格上涨支撑 [7][8] 2) 服务价格假期后季节性回落,关注消费品价格是否脱离低位 [7] 3) PPI超季节性回升是积极信号,主要受生产资料价格上涨、政策见效以及季节性需求转好等因素带动 [7][8]