业绩总结 - 兆驰股份2023年LED芯片产量和产销量居全行业第一，氮化镓芯片产能居行业第二[1] - 预计2024年至2026年兆驰股份营业收入和归母净利润将呈现增长趋势，维持买入-A建议[5] - 公司2026年预计营业收入为25339百万元，较2022年增长68.3%[8] - 营业利润预计在2026年达到3080百万元，较2022年增长155.6%[8] - ROE预计在2026年达到12.8%，较2022年增长52.4%[8] 光通信领域 - 兆驰股份完成光通信领域器件与模块垂直整合，拥有更完善的光通信产业链[3] 评级和投资服务 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[9] - 公司具备证券投资咨询业务资格，可为投资人提供证券投资分析、预测或建议等服务[11] 公司信息 - 报告内容仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价，投资者对投资行为负完全责任[13] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 公司电话号码为021-20655588[14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予歌尔股份增持 - A 建议 [1][2][9] 报告的核心观点 - 歌尔股份盈利能力逐步修复，持续深入布局 XR 相关领域，在声学、光学等领域有创新竞争优势，拓展汽车电子业务取得进展，未来汽车电子与 XR 市场增长将为业绩提供空间 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司秉持“精密零组件 + 智能硬件整机”战略，聚焦服务领先客户，推动新兴智能硬件业务发展，加强汽车电子业务拓展，打造 GPS 歌尔制造体系 [1] - 2023 年实现营业收入 985.74 亿元，归母净利润 10.88 亿元，盈利能力逐步改善，2024Q1 归母净利润 3.80 亿元，同比增长 257.47% [1] - 公司持续回购股份，最新回购计划 5 亿 - 7 亿元，回购价不超 25.49 元，截至 2024 年 2 月 29 日累计回购 3420.57 万股，占比 1%，支付 5.96 亿元 [1] - 2023 年 10 月 26 日，控股子公司歌尔光学拟购驭光科技 100%股权，提升精密光学领域综合竞争力 [1] - 2023 年年报显示 8 个主要研发项目中 4 个与 XR 相关，提高公司在 XR 领域垂直整合能力及盈利水平 [1][2] 盈利预测核心假设 - 2023 年全球智能可穿戴产品出货量约 1.86 亿部，同比增约 2%；TWS 智能无线耳机出货量约 2.95 亿部，同比增约 2.4%，未来市场规模有望更快增长 [5] - VR、MR 出货量短期下行，但边界模糊，MR 成主流，众多厂商发布新产品或披露规划；AR 市场规模持续成长，硬件技术成熟，与 AI 结合受关注 [5] - 预计 2024 - 2026 年智能硬件业务营业收入为 561.79/581.75/602.50 亿元 [5][6] - 预计 2024 - 2026 年智能声学整机业务营业收入为 291.28/372.50/486.19 亿元 [6] - 预计 2024 - 2026 年精密零组件业务营业收入为 143.97/187.81/225.00 亿元 [6] 可比估值 - 选取立讯精密、水晶光电、工业富联、国光电器、蓝特光学、华勤技术为可比公司 [8] - 预测歌尔股份 2024 - 2026 年营业收入分别为 1013.14/1158.63/1335.32 亿元，增速分别为 2.8%/14.4%/15.3%；归母净利润分别为 18.45/25.39/28.16 亿元，增速分别 69.6%/37.6%/10.9%；对应 PE 分别 29.5/21.4/19.3 [2][8][9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 展示了 2022A - 2026E 资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为21.47亿元，同比下降6.88%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为5.74亿元，同比增长29.65%[1] - 公司2024年第一季度海外营收为2.26亿元，同比增长53.74%[1] - 公司预测2024-2026年收入分别为28.45/34.37/39.44亿元，同比增长32.5%/20.8%/14.8%[4] - 公司财务数据显示，2024年营业收入预计为2.845亿元，同比增长32.5%[5] 产品和技术 - 公司深耕智能模组和高算力模组领域，技术领先，产品覆盖范围广泛[1] - 公司始终坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略[2] 市场扩张和未来展望 - 公司持续加大海外市场业务布局[1] - 公司在车载领域持续大量出货，智能网联车领域营收快速增长[3] - 公司预计2026年营业收入将达到3944百万元，较2022年增长71.1%[6] 投资评级 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[7] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12]

报告公司投资评级 信维通信给予"增持-B(首次)"评级[1] 报告的核心观点 1) 消费电子下行致业绩波动,AI应用+换新周期有望带动需求改善[1] 2) 拓展业务边界打造第二增长极,产品导入北美商业卫星客户[2] 3) 加大研发投入巩固优势,收购维仕科技完善产业布局[3] 分产品预测 1) 预测2024-2026年公司实现收入86.42/97.22/107.72亿元,同比增长14.5%/12.5%/10.8%,归母净利润分别为7.18/9.02/10.80亿元,同比增长37.7%/25.6%/19.7%[5] 2) 消费电子领域需求有望回暖,物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等新业务领域需求不断释放[8] 可比公司估值对比 1) 选取硕贝德、东山精密、电连技术作为可比公司,公司估值处于合理区间[9]

2024年04月29日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 零食公司业绩分化，高性价比趋势明确 投资评级 同步大市-A维持 投资要点 行情回顾：上周食品饮料（申万）行业上涨4.01%，在31个子行业中排名第7 首选股票 评级 位，跑赢上证综指3.25pct，跑赢创业板指0.15pct。二级（申万）子板块对比， 上周除食品加工外各板块均有不同程度上涨，白酒涨幅领先，上涨4.93%，食 品加工则下跌0.44%。三级子行业中白酒、调味品发酵品涨幅领先，分别上涨 4.93%、3.56%，保健品、肉制品表现较差，分别下跌1.91%、0.52%。 一年行业表现 上周大事： 零食公司业绩分化，高性价比趋势明确。近期各家休闲零食企业财报陆续公布， 业绩分化较为明显，但整体呈现以下几点趋势：1）性价比产品备受青睐，多家 企业强化性价比产品布局。三只松鼠践行高端性价比战略，盐津定位高性价比（亲 民价位、高品质）的平价享受型产品，良品铺子23Q4下调产品价格等；2）零 食量贩渠道快速发展。盐津、劲仔、甘源等受益于零食量贩渠道实现较好增长， 洽洽零食量贩渠道亦快速发力、有望持续贡献增量；3）向上游延伸构建成本优 资料来源 ...

2024年04月28日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 一季度电网投资增速达 ，宁德时代发布 14.7% 投资评级 领先大市-B维持 神行 电池【第 期】 PLUS 17 投资要点 首选股票 评级 300750.SZ 宁德时代 买入-A 新能源汽车：本周，据GGII数据显示，2024Q1我国新能源汽车销量约183.3 万辆，同比增长45%，带动国内动力电池装机量约84.3GWh，同比增长43%， 其中宁德时代和比亚迪动力电池分别配套销量前十企业49%和37%的份额。宁 德时代发布全球首款兼顾1000km续航和4C超充特性的磷酸铁锂电池新品—— 神行 PLUS，凭借材料及结构的双重突破，神行电池系统能量密度达到 一年行业表现 205Wh/kg，充电10分钟即可补能600km续航。欣旺达发布全新闪充电池3.0， 充电峰值倍率达6C，仅需10分钟，就能充电至80%SOC。特斯拉4680 电池 2024年一季度产量环比增长约18%-20%，足以满足 Cybertruck 的需求，并预 计到今年年底，自产的4680 电池将比从供应商处采购的镍基电池更便宜。比克 电池发布半固态电池新品，采用聚合物+ ...

财务数据 - 华峰测控2023年营业收入为6.91亿元，同比下降35.47%[1] - 归母净利润为2.52亿元，同比下降52.18%[1] - 预计2024年至2026年，营业收入将分别为7.54/9.03/10.59亿元[4] - 预计2024年至2026年，归母净利润将分别为2.52/3.54/4.48亿元[4] - 公司的ROE从2022年的16.8%下降至2026年的10.7%[7] - 公司的P/E比率从2022年的25.9下降至2026年的30.4[7] - 公司的P/B比率从2022年的4.3下降至2026年的3.3[7] 产品和技术 - STS8600面向SoC领域测试机，具有更多测试通道数和更高测试频率[3] 未来展望 - 2026年预计公司营业收入将达到1059百万元，较2022年增长了近50%[7] - 2026年预计公司净利润将达到448百万元，较2022年增长了约85%[7] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[13] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[13]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达1133.92亿元，同比增长33.32%[1] - 公司2023年归母净利润为55.31亿元，同比增长50.26%[1] - 公司2024年Q1营业收入为182.56亿元，同比下降14.37%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为45.76、56.68及68.38亿元[2] - 公司2024年预计营业收入为1252.98亿元，同比增长10.5%[4] - 公司2024年预计EPS为2.10元/股，对应PE为9.8倍[4] 产品和技术 - 公司2023年组件出货量为65.21GW，其中210系列组件累计出货超105GW[1] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到172911百万元，较2022年增长约103.6%[5] - 2026年的净利率预计为4.0%，较2022年略有增长[5] - 公司预测2026年的ROE将达到13.3%，较2022年增长约5.3个百分点[5] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[11]

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 = | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------| | 2024 年 04 月 27 日 \n风险偏好明显提升 \n资产配置周报（ 2024-4-27 ） | 固定收益类●证券研究报告 \n策略报告 \n分析师 罗云峰 | | | SAC 执业证书编号： S0910523010001 | | 投资要点 | luoyunfeng@huajinsc.cn 牛逸 | | 一、国家资产负债表分析 | 分析师 SAC 执业证书编号： S0910523040001 | | 负债端。最新更新的数据显示，3 月实体部门负债增速录得 10.2% ，前值 10.2% ， | niuyi@huajinsc.cn | | 符合预期，预计 4 月实体部门负债增速进一步小幅 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2023 年下半年消费市场回暖，下游需求增长，公司在高端智能手机和汽车市场发力，推进产品结构优化和成本控制，2023 年营收反弹，24Q1 利润同环比大幅增长 [1] - 公司 CIS 业务在智能手机和汽车市场收入增长，实现中高端全系列产品覆盖，凭借核心技术有望提升市场份额，汽车 CIS 仍将高速增长 [2] - 公司触控与显示芯片出货量增长超 60%，将推出车载 TDDI 产品，OLED DDIC 需求预计增长；模拟业务推进车用模拟芯片布局，贡献新增长点 [5] - 鉴于公司 CIS 产品放量及触控与显示芯片价格承压，调整业绩预测，持续推荐该公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 年营收 210.21 亿元，同比增长 4.69%；归母净利润 5.56 亿元，同比减少 43.89%；扣非归母净利润 1.38 亿元，同比增长 43.70%；毛利率 21.76%，净利率 2.59% [1] - 24Q1 营收 56.44 亿元，同比增长 30.18%；归母净利润 5.58 亿元，同比增长 180.50%，环比增长 197.94%；剔除股份支付费用后，归母净利润约 6.16 亿元，同比增长约 357.20%；扣非归母净利润 5.66 亿元，同环比大幅增长；毛利率 27.89%，同比提升 3.17 个百分点，环比提升 4.99 个百分点 [1] - 预计 2024 - 2026 年营收分别为 280.84/327.17/380.50 亿元，增速分别为 33.6%/16.5%/16.3%；归母净利润分别为 33.08/45.19/58.50 亿元，增速分别为 495.4%/36.6%/29.4%；PE 分别为 35.5/26.0/20.1 [5] CIS 业务 - 2023 年 CIS 业务收入 155.36 亿元，同比增长 13.61%，毛利率 24.03%，智能手机和汽车市场营收增长 [2] - 智能手机市场：2023 年来自该市场收入同比增长 44.13%达 77.79 亿元，50MP 及以上产品营收占比超 60%，布局多款产品，实现中高端全系列覆盖 [2] - 汽车市场：2023 年来自该市场收入同比增长 25.15%达 45.47 亿元，出货量 1.03 亿颗位列全球第一，推出 OX08D10 产品，预计 24H2 量产 [2] 触控与显示业务 - 2023 年触控与显示解决方案营收 12.50 亿元，同比减少 14.97%；芯片出货量同比增长 65.33%达 1.33 亿颗，市场份额提升 [3][5] - 实现 TDDI 领域产品全覆盖，预计 24H2 推出首款车载 TDDI 产品，成功推出智能手机 OLED 显示屏驱动芯片，OLED DDIC 需求预计增长 [5] 模拟业务 - 2023 年模拟解决方案业务营收 11.54 亿元，剔除 2022 年已剥离产品线收入影响，收入增长 13.44% [5] - 推进车用模拟芯片产品布局，推进多产品验证导入，贡献新增长点 [5]